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祝大家在2023年，能够拥有穿越时间、跨过周期的理想标的。
岁末年初，我们都希望听到、看到一些好消息。2022年的股市，未必令人得偿所愿。
A股方面，上证指数、深证成指、创业板指2022年跌幅分别定格在15.13%、25.85%、29.37%；香港恒生指数和恒生科技指数则分别下跌了15.46%和27.19%。截至12月29日，美股三大指数也没有取得正增长，其中万得中概股100指数（888202.WI）下跌了28.14%。
图片来源于网络
但即使你不愿意回顾今年的悲，却也不能忽视当中存在的喜。《巴伦周刊》中文版对2022年A股、港股和中概股进行了梳理，排除上市未满一年的公司后，各筛选出10只涨幅靠前的股票；试图借它们在过去一年的股价长虹，为即将到来的2023年带去好运的加持。
1、绿康生化
这家专注于微生物发酵及兽药研发、生产和销售的企业，可能是一个陌生的名字。2022年三季报显示，该公司前九个月实现营收2.34亿元人民币，归属于上市公司股东的净利润-0.68亿元人民币。
2、西安饮食
果然，民以食为天。这家拥有11家“中华老字号”品牌名店的餐饮集团，有望随着疫情影响的削弱、消费的回暖和旅游的复苏，找回属于它的本味。对了，另外一只餐饮股全聚德（002186.SZ）也在今年两周股价5连板——2023年的食客和投资者都会有口福的。
3、宝明科技
公司的主要产品为LED背光源和电容式触摸屏，其客户包括比亚迪、上汽、大众等车企和华为、小米、OPPO、三星等消费电子企业。那么，2023年下游的消费表现，将决定这家公司来年的成败。
4、人人乐
这家上榜的连锁超市经营商，让人们看到了消费复苏的光芒——哪怕业绩与股价并不那么同步——2022年前三个季度，公司营收30.40亿元人民币，同比减少22.04%；归属于上市公司股东的净利润-4.16亿元人民币，同比增加34.71%。
5、传艺科技
公司的主要产品包括笔记本电脑触控板及按键、消费电子产品的柔性印刷线路板、电脑键盘等输入设备及配件。大型客户包括联想、微软、华为、戴尔、三星、小米、富士康等。同时这也是一家外销营收占比远大于内销的公司（2022年半年报外销营收超85%）。
6、通润装备
该公司主要从事的业务包括金属箱柜业务、机电钣金业务、输配电控制设备业务，且截至2022年上半年，公司境外业务的占比高达76.56%。需要关注的是，2023年海外市场普遍面临着经济衰退风险，以及今年于人民币对美元贬值给不少企业带来了汇兑收益。2022年1-9月，通润装备营收同比减少1.02%，净利润同比增长27.19%。
7、园城黄金
虽名为“黄金”，从事的却是煤炭、钢铁、燃料油的销售，以及矿山托管。公司半年报显示，为推动业务发展，公司成立了全资子公司江西泽宇锂能有限公司。或许，2023年仍将是在锂中掘金的一年？
8、中路股份
你听说过“永久牌”自行车吗？中路股份是它的生产商。至此不禁要感叹，中国不愧为世界上最大的自行车生产国与出口国。
9、盈方微
这家集成电路制造商在10月28日、10月31日连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%；同时，公司重组定价等问题也引发了投资者的关注。2022年前三个季度，公司的营收同比下滑4.27%，净利润却大增96.64%。长期来看，智能化的发展趋势有望对公司长期估值形成利好。
10、君亭酒店
2023年，旅游板块的复苏是值得投资者关注的主题。君亭酒店主要从事中高端精选服务连锁酒店的运营及管理。2022年1-9月，公司归属于上市公司股东的净利润同比下滑23.1%至2592.27万元。
1、ITP Holdings
这是一家视像显示服务供应商，主要为流行音乐演唱会提供服务。让我们期待明年在某个嗨翻天的演唱会现场，可以与这只股票不期而遇。
2、中国互联网投资
恰如其名。也许，不少投资者能够对该公司的经营状况感同身受。不过年底有诸多政策和监管的好消息传来，相信互联网的拐点正在悄悄到来。
3、中达集团控股
这家从事财务投资及服务的公司，前称为中国软实力科技集团有限公司。该公司的投资对象包括中国山东高速金融集团有限公司和致富中国债券基金2。
4、新东方在线
不必赘言。终身学习才是王道。《巴伦周刊》中文版曾在它逆袭之际进行了报道。同期港股新东方-S（9901.HK）也上涨了75.28%。2021年最受挫的行业之一，在2022年给投资者带来了足够的惊喜，那么2023年呢？
5、蓝河控股
公司主要从事港口、基础建设、燃气分销及物流设施运营。截至2022年9月30日止的六个月，公司营收46.20亿港元，毛利2.03亿港元。
6、恩典生命科技
一家铁矿石产品供货商，12月6日刚刚由优库资源改名而来。公司的主要矿业资产位于马来西亚。2022年上半年，公司铁矿石产品销量为14.94千吨，同期公司录得整体营收1840万美元。
7、MOG HOLDINGS
该集团是马来西亚最大的光学产品零售商之一，主要产品包括眼镜镜片、镜框、隐形眼镜和太阳眼镜；同时也专注发展中国的硬件贸易业务——这是该公司的主要收益来源，在公司2022/23财年期间占集团总收益的约59%。
8、天彩控股
看上去不熟悉的名字，却生产了广为人知的产品——GoPro。但实际上，该公司收入更多来源于家用监控摄像机、婴儿监控摄像机和远程教学辅导设备等。2022年上半年，其家用监控摄像机贡献了62.4%的收入。
9、钱唐控股
这家珍珠及珠宝产品商，亦投资房地产和共享工作空间。该公司的上榜，是人类千百年对美的追求的映射，也是近年来消费升级的缩影。2022上半财年，公司营收5000.2万港元，毛利1276.3万港元。
10、照现生态国际控股
公司成立于2001年，主营业务是双线无线对讲机和婴儿监视器产品。截至2022年9月30日止的六个月，公司的营收为5860万港元，同比增长7.3%。
1、兆新能源
该公司虽名为“能源”，却是一家信息科技咨询公司，于2014年12月开始为中国中小企业提供咨询服务，并于2016年5月推出点对点知识共享和企业服务平台。题外话，能源股是今年美股的领涨板块，不少涨幅居前的美股公司都是能源企业。
2、铜道
公司从事商品贸易业务，主要向上游金属和矿产供应商采购有色金属，然后销售给下游客户。在此基础上，公司同时还提供供应链服务。这家公司的前身则是对中小企业、农民和个人提供贷款服务。
3、达内教育
达内教育成立于2002年9月，是一家覆盖IT及互联网职业赋能、产教融合、校企合作等多个领域的综合性教育集团。《巴伦周刊》中文版曾在2022年7月的报道中指出，在教育股的反弹中，职业培训头部公司将更具确定性。
4、水滴公司
人们对这家公司的印象多为“水滴筹”。在年报中，公司称其“致力于保险和医疗保健服务”。截至2021年12月31日，水滴公司与80家保险公司合作，在线提供364种健康和人寿保险产品。2022年前九个月，公司营业收入21.22亿元人民币。
5、中汽系统
中汽系统是汽车动力转向系统及零部件供应商。截至2021年12月31日，公司的前五大客户为菲亚特克莱斯勒（北美）、长城汽车、湖北泓润智能系统有限公司、北汽福田和福特，前五大客户占公司总销售额的44.8%。
6、灿谷
灿谷是一家汽车交易服务平台，连接经销商、金融机构、购车者和其他行业参与者。新能源汽车销量的走高，给公司的新车及二手车销售业务带来了积极影响。
7、好未来
这家公司从2021年12月起停止提供K-9学科培训服务，是受“双减”影响最大的公司之一。目前，好未来正在向素质教育转型，其行业领先地位将有望使之在转型后保持优势。
8、新东方
它的转型故事不再赘述。美股和前述两只港股的逆势上涨，证明了市场对这家教育机构的肯定。由此，仅从股价涨幅来看，教育成为了2022年中概股整体表现最好的板块。
9、途牛
随着年底疫情防控措施的优化，途牛在12月8日大涨近36%。毫无疑问，2023年，旅游将成为投资者们着重关注的板块之一。
10、唯品会
这家互联网电商的上榜，是否象征着2023年互联网板块能估值修复？乐观地看，与大市值的互联网公司相较，中小市值互联网公司在2022年表现有不少亮点存在：携程网（TCOM.O）股价涨幅41.06%、腾讯音乐（TME.N）为22.48%、爱奇艺（IQ.O）为15.79%。当然，正如我们在《2022年A股、港股市值最高是哪十家公司？》一文中所提及的那样，今年年底不少互联网公司的重新启动，有望在2023年为该板块注入更多活力。
以上，就是对2022年涨幅最大的30只中国股票的极简回顾。如果还有什么值得一提的，便是这30只股票中，许多暴涨发生在今年最后一个月——这或许应证了“股神”巴菲特的观点——时间是最好的复利。
那么，祝大家在2023年，能够拥有穿越时间、跨过周期的理想标的。
文 | 《巴伦周刊》中文版撰稿人 林一丹
编辑 | 彭韧
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本刊特约 | 华纳（ Joshua Warner）
覆盖阿里巴巴的49家券商目前给出的平均目标价为137美元，这意味着与当前点位相比，潜在上涨空间近40%。
阿里巴巴于北京时间8月10日星期四晚间发布财报，即当日美国市场开盘前，电话会议于同日的北京时间晚间19:30举行。这是阿里巴巴交出的“分拆”后的首份答卷，加之国际投资人聚焦中国疫情后的消费复苏进程，这份财报备受关注。
财报显示，其截至六月的季营收2341.6亿元，同比增长14%（市场此前预期增长8.6%至2232.41亿元）；调整后每ADS收益17.37元（市场预期增长20%至14.09元），上年同期11.73元；调整后息税折旧及摊销前利润520.5亿元，同比增长27%；调整后净利润449.2亿元，同比增长48%。
这份财报整体乐观，是过往6个季度中，营收同比首次增速突破10%，有观点认为，这证明其主要财务数据结束下滑，实现全面反弹。过去几年，一系列挑战都严重影响了其估值，而目前阿里巴巴正逐步拆分六个不同的业务部门，以期在经历逆风困扰的的时期之后提升价值。在我们看来，阿里巴巴的前景看起来既令人兴奋又充满挑战。
多个领域呈快速增长趋势
阿里巴巴发布了超出预期的第一季度业绩。在周四晚间的电话会议上，集团董事会主席兼首席执行官张勇表示，集团将关注三大战略：消费、云计算、全球化；淘天集团CEO戴珊强调了“用户规模”一词。
亮点在于，此次财报，淘天集团收入、利润等核心指标全面超出市场预期。淘宝App日活跃用户数（DAU）同比增长6.5%，在高基数的基础上，实现连续5个月高速增长；客户管理收入增长10%，经调整EBITA同比增长9%，继续领跑中国电商市场。同时，淘宝的DAU在7月相对于6月增长速度更快，广告付费商户数量的增加仍令人印象深刻。
我们来整体梳理各关键业务板块的财报信息，其考虑了“1+6+N”结构的因素——总收入同比增长14%，达到2342亿元，超出共识的8.6%。按部门划分，在这个季度，中国零售市场（CMR）的收入同比增长10%，近800亿元。国际贸易收入同比增长41%，达到220亿元；本地消费服务收入同比增长30%，达到145亿元；菜鸟网络的收入同比增长34%，达到232亿元；云计算收入同比增长4%，达到250亿元；数字媒体和娱乐收入同比增长36%，达到54亿元；其他所有领域的收入同比增长1%，达到455亿元。
电话会议的要点主要包括：一、从2023年4月开始，淘宝每月的平均活跃用户数同比增长6%甚至更高。2023年7月，增速超过7%；二、自推出性价比（price-for-value）活动以来，阿里巴巴在淘宝和天猫上看到了商户增长的明显趋势，本财年以来（即4月以来）新增了大量商户。在这个季度，付费广告商户的日均数量增长超过20%。性价比活动将继续，这将是重点投资领域；三、在618淘宝和天猫购物节期间，阿里巴巴实现了用户规模和购买力的双轮驱动效应。88VIP会员和GMV数量同比增长两位数。
此外，它首次在618活动历史上推出了淘宝好价节，推广性价比优惠，吸引了更多三四线城市用户和年轻用户。与此同时，在618活动期间，天猫上推出了300多万个新品牌产品，推动了家电、家居装饰、服装、美容等类别的销售增长；四、三个关键策略包括——扩大用户规模、建立繁荣的生态系统、实现技术驱动的创新。
长远视角来看，阿里巴巴未来几年拥有多个增长驱动因素。作为一个现金牛，阿里巴巴将享受中国巨大消费市场的长期增长动力，这要归功于其在零售领域数字化方面的坚实执行能力和技术实力，使效率得到提升；其高度协同的生态系统使其能够在三四线城市加速增长并提供本地服务；作为数字化的支柱，云计算在不同行业中拥有明确的市场领导地位。
分拆后机遇和挑战并存
公司的前景看起来既令人兴奋又充满挑战，因为它将逐步拆分为六个不同的业务部门，以期在经历逆风困扰的时期后提升价值。
此次重组最终将使阿里巴巴分拆出六个业务部门，涵盖零售、云计算、电子商务、中国的本地服务和食品配送、物流、数字媒体和娱乐，不过完成所有这些分拆可能需要数年时间。
阿里巴巴需要谨慎行事，以确保每次分拆都能获得合适的估值并建立市场的信心，因为IPO市场仍不太活跃，不少公司纷纷推迟计划，而那些敢于在当前市场状况下上市的公司，上市后表现也不佳。如果成功，这可以帮助阿里巴巴为昂贵的运营提供资金（不少业务仍处于亏损状态），同时保留大量股份，各业务部门能够独立筹集资金并以更快的速度增长，从而产生巨大的回报。但一个失误可能会损失数十亿美元的价值，并破坏迄今为止的辛勤付出。
人们普遍预计，阿里巴巴将优先考虑盈利能力而不是增长，因为它计划首先拆分盒马部门和物流部门。最终，重组后的阿里巴巴会保留众所周知的核心部门，即已经实现盈利的淘宝和天猫电子商务平台，以及分拆后上市公司的大量股份。
此外，中国宏观经济的表现亦与市场对阿里巴巴的预期息息相关。在阿里巴巴的业绩公布之前，中国最新数据显示7月进出口下降速度快于预期，投资者开始担忧国际和国内需求减弱速度快于预期；此外，7月中国CPI数据同比增速降至-0.3%，这并不常见。
不断白热化的同行竞争（如抖音、拼多多）亦是焦点，这可能会打击阿里巴巴未来的盈利能力，如果盈利能力受到侵蚀，这可能会削弱其从重组中获得的益处，包括直接的成本节省或效率提升。
在其他方面，数字媒体和娱乐部门看来正在获得动力，而云计算部门的增长与去年相比要慢得多，因为随着企业削减支出，其市场状况更加疲软。不过，欧美巨头同样也面临这一困扰。
考虑到云计算能力提供了突破性技术所需的基础设施，阿里巴巴可能是人工智能（AI）领域的有力竞争者。它最近还推出了新的大语言模型（LLM），这是潜在的催化剂。微软和Alphabet等美国竞争对手警告称，需要花大价钱才能使各自的云计算部门适应AI需求爆发，而阿里巴巴可能会跟进，不过考虑到阿里巴巴计划在2024年5月之前剥离业务，云计算将是新剥离公司需要考虑的一个更大的问题。
阿里巴巴股票潜在上涨空间近40%
在美东时间8月10日早间，阿里巴巴股价在财报公布后一度飙升近5.7%，收盘上涨4.6%报99.21美元。
公司的股价在财报公布前仍低于2020年疫情开始之前的水平，可见市场仍然缺乏信心，尽管中国已经摆脱疫情的困扰，并且互联网和科技公司的监管冲击已经进入平稳期。目前阿里巴巴未来12个月的市盈率仅为其预期收益的10.9倍，低于其5年历史平均水平的12.2倍，同时低于京东和拼多多等竞争对手。
该股目前比我们在2020年看到的峰值下跌了70%，其交易价格比其行业竞争对手低约38%。这可能表明，上行潜力大于下行潜力。不过，IPO市场的状况仍不够活跃，中国经济前景也逐步稳定，这两者都将对阿里巴巴未来12个月的财务业绩和重组结果至关重要。
就技术面来分析，阿里巴巴股票接下来的走势如何？
从周线图说起，我们看到阿里巴巴股价在过去5个月中在80美元至103美元之间徘徊，上限大致与两年多来一直遥不可及的100日移动平均线一致。
这些价位在日线图上也一样重要。三条移动平均线都在89-90美元左右汇合，如果阿里巴巴面临压力，这里将成为潜在的支撑点位，并与潜在的上升平行通道的支撑线保持一致。
覆盖阿里巴巴的49家券商目前给出的平均目标价为137美元，这意味着与当前点位相比，潜在上涨空间近40%。
（作者系嘉盛集团资深分析师。本文已刊发于8月12日《证券市场周刊》，文章仅代表作者个人观点，不代表本刊立场，文中所涉个股仅做分析，不做投资建议。）
