同花顺（300033）金融研究中心6月23日讯，有投资者向睿智医药（300149）提问， 董秘您好，公司目前是否开展基因及细胞治疗CRO服务和CDMO服务。

公司回答表示，尊敬的投资者，您好！公司目前已布局细胞治疗CRO服务并在CAR-T/NK等领域上积累了丰富的经验，帮助多个客户完成临床前阶段工作。

今年9月份，公司名称由"量子高科生物股份有限公司"变更为"睿智医药科技股份有限公司"，想必这是2018年收购睿智化学化学之后做出的一大变动（也可以说是睿智化学借壳上市）。

资金流向名词解释：指通过价格变化反推资金流向。股价处于上升状态时主动性买单形成的成交额是推动股价上涨的力量，这部分成交额被定义为资金流入，股价处于下跌状态时主动性卖单产生的的成交额是推动股价下跌的力量，这部分成交额被定义为资金流出。当天两者的差额即是当天两种力量相抵之后剩下的推动股价上升的净力。通过逐笔交易单成交金额计算主力资金流向、游资资金流向和散户资金流向。

量子高科隶属于，近三个月内，没有机构对其发表评级分析，关注度较低，请投资者谨慎处理。该股票受机构关注度很低，没有足够的研报支持评级，请投资者谨慎处理，可适当进行波段操作。

“近几年，国内生物医药发展速度较快，创新药不断增加，国内客户的需求也有所增加，相应的我们在国内市场的收入比例也有所上升。”上述CXO上市公司相关人士补充道。

据媒体报道称，上述行政命令旨在促进制药业以及农业、塑料和能源等行业的美国制造。

所以，这样一看，睿智医药股票（300149）确实没有议价力，而没有议价力便提不了价了，提不了价对企业的营业收入或者利润空间就没有什么正向作用了。

通过上述分析，贝壳投研（ID:Beiketouyan）认为睿智医药此次转型确实存在不少问题，且如果睿智化学盈利水平下滑将牵一发而动全身。

通过上述分析，贝壳投研（ID:Beiketouyan）认为睿智医药此次转型确实存在不少问题，且如果睿智化学盈利水平下滑将牵一发而动全身。

外资和机构抛售

在CXO行业人士看来，CXO概念股集体大跌与美国总统拜登于当地时间12日签署的一项鼓励美国生物技术生产和研究的行政命令有关。该命令允许联邦政府直接资助生物制造相关领域。

格隆汇1月21日丨睿智医药(300149.SZ)公布，此前披露，公司拟使用自有资金以集中竞价交易的方式回购公司部分社会公众股，用于实施股权激励计划或员工持股计划。此次回购资金总额不低于人民币5000万元(含)且不超过10000万元(含)，回购价不超人民币20元/股(含)，回购期限为自董事会审议通过之日起12个月内。

自公司董事会审议通过回购方案之后，公司根据资金情况，计划分阶段实施回购。截至公告日，公司回购股份的累计使用资金约2550.12万元(不含交易费用)，与回购方案中计划回购下限5000万元相差2449.88万元，实际回购总金额是回购方案计划金额下限的51%。公司回购总金额未达到回购方案中拟回购金额的下限，主要是由于公司部分建设项目投入资金较多，外部融资进度未及预期。

当然，贝壳投研（ID:Beiketouyan）看到近两年睿智医药的资本性支出有较大幅度的上涨，一些设备的投入在一定程度上增加了制造费用。但总的来看，企业目前的产品经营盈利水平是在下滑的，且不用说也知道企业相关资产的利用率也在下滑。

注：主力资金为特大单成交，游资为大单成交，散户为中小单成交

药石科技证券事务部人士则回应称，目前公司经营情况一切正常。

智通财经APP讯，睿智医药(300149.SZ)发布2022年年度报告，该公司营业收入为13.27亿元，同比减少21.54%。归属于上市公司股东的净利润为3.79亿元。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损为6.07亿元，同比扩大43.84%。基本每股收益为0.76元。

一家企业对下游或上游有议价力的话，说明这家企业很可能具备竞争壁垒，并可以在一定程度上掌握定价权甚至获得更多的订单量。

贝壳投研（ID:Beiketouyan）通过进一步分析发现了原因。（以2019年为例，2019年，睿智医药扣非净利润同比下滑了20.53%。）

近5日资金流向一览见下表：

据三季度报告，睿智医药前三个季度营业收入比上年同期增长12.08%，扣非净利润下滑了9.95%，不得不说，这业绩确实不是很令人满意。事实上，自去年开始，不止公司的营收增速放缓，睿智医药的净利润更是出现了下滑趋势，这到底是何原因？今天就让贝壳投研（ID:Beiketouyan）来分析一下睿智医药到底有何问题。

一、并购使规模增长，但同样带来隐患

睿智化学于2018年6月开始合并到量子高科的报表，所以，2018-2019年间，睿智医药的营业收入均得到了大幅上涨，分别同比增长262.05%、33.19%。与此同时，公司的微生态营养及医疗业务显示出了一定的颓势，2019年，此业务实现营业收入2.24亿元（占公司总收入的16.9%），同比下滑了22.25%，不得不说，收购睿智化学帮助公司改善了业务单一且收入增速趋缓的现状。

然而，对于睿智医药股票（300149）来说，转型似乎也没那么简单。当年收购睿智化学的时候，公司不仅支付了12.4亿元的并购款，同时还产生了大额商誉，这为本来便不富裕的睿智医药埋下了一个不小的"雷"。

2019年睿智化学的业绩表现并不好。根据2018年、2019年睿智化学的经营数据，睿智化学2019年实现营业收入10.98亿元，同步增长2.32%，净利润1.6亿元，同比下滑12.8%。因此，就算没有今年上半年疫情的影响，睿智化学同样存在发展上的一些问题，很可能使公司产生大额的商誉减值。

二、睿智医药/睿智化学的问题出在哪里？

首先，让我们来整体看一下睿智医药合并睿智化学后的经营数据。2018年合并睿智化学之后，公司业绩呈现出"一边虚高一边下滑"的态势，虽然收入是增长了，但没怎么挣到钱。2018年、2019年以及今年前三个季度，睿智医药的净利率分别为16.04%、10.24%、7.75%，盈利能力明显呈下滑趋势，这是何原因？

1、对下游缺乏议价力：提不了价

对睿智医药来说，不论是医药研发和生产外包服务还是微生态医疗服务，它们的业务模式都是2B性质的（下游客户是企业或机构而不是消费者），因此，我们要看睿智医药对下游客户是否拥有议价力。但显然，在我国CRO行业中，睿智医药的综合实力仍处于第三梯队，相比众多龙头企业缺乏核心竞争力。

据财务报表数据，近几年睿智医药的应收账款远高于预收款项，两者之比约为3:1。以2019年为例，两者之差为2.92亿元，占到了营业收入的21.99%，说明公司一年的收入中有21.99%的款并没有收到，言外之意便是"先拿到收入再说"。

2、营业成本增速更快：人工成本上升、制造费用增加

医药研发服务与生产外包业务营业成本中的直接材料、水电及其他、直接人工、制造费用涨幅均超过了营业收入。虽说企业在2018年合并报表时只合并了睿智化学下半年的数据，可是这并不能解释企业营业成本为何大增，尤其是2019年公司员工总数量仅增长了11人，其人工成本占营业成本比重却增长了近7.52%，难道要说2018年上半年正好是个例外？

三、总结

截至今年三季度末，睿智医药的在建工程金额仍有3.91亿元，虽说扩大规模是不错，但是睿智医药不得不慎重考虑提高自身的产品盈利能力和资产利用率。（ty005）

据三季度报告，睿智医药前三个季度营业收入比上年同期增长12.08%，扣非净利润下滑了9.95%，不得不说，这业绩确实不是很令人满意。事实上，自去年开始，不止公司的营收增速放缓，睿智医药的净利润更是出现了下滑趋势，这到底是何原因？今天就让贝壳投研（ID:Beiketouyan）来分析一下睿智医药到底有何问题。

一、并购使规模增长，但同样带来隐患

睿智化学于2018年6月开始合并到量子高科的报表，所以，2018-2019年间，睿智医药的营业收入均得到了大幅上涨，分别同比增长262.05%、33.19%。与此同时，公司的微生态营养及医疗业务显示出了一定的颓势，2019年，此业务实现营业收入2.24亿元（占公司总收入的16.9%），同比下滑了22.25%，不得不说，收购睿智化学帮助公司改善了业务单一且收入增速趋缓的现状。

然而，对于睿智医药股票（300149）来说，转型似乎也没那么简单。当年收购睿智化学的时候，公司不仅支付了12.4亿元的并购款，同时还产生了大额商誉，这为本来便不富裕的睿智医药埋下了一个不小的"雷"。

2019年睿智化学的业绩表现并不好。根据2018年、2019年睿智化学的经营数据，睿智化学2019年实现营业收入10.98亿元，同步增长2.32%，净利润1.6亿元，同比下滑12.8%。因此，就算没有今年上半年疫情的影响，睿智化学同样存在发展上的一些问题，很可能使公司产生大额的商誉减值。

二、睿智医药/睿智化学的问题出在哪里？

首先，让我们来整体看一下睿智医药合并睿智化学后的经营数据。2018年合并睿智化学之后，公司业绩呈现出"一边虚高一边下滑"的态势，虽然收入是增长了，但没怎么挣到钱。2018年、2019年以及今年前三个季度，睿智医药的净利率分别为16.04%、10.24%、7.75%，盈利能力明显呈下滑趋势，这是何原因？

1、对下游缺乏议价力：提不了价

对睿智医药来说，不论是医药研发和生产外包服务还是微生态医疗服务，它们的业务模式都是2B性质的（下游客户是企业或机构而不是消费者），因此，我们要看睿智医药对下游客户是否拥有议价力。但显然，在我国CRO行业中，睿智医药的综合实力仍处于第三梯队，相比众多龙头企业缺乏核心竞争力。

据财务报表数据，近几年睿智医药的应收账款远高于预收款项，两者之比约为3:1。以2019年为例，两者之差为2.92亿元，占到了营业收入的21.99%，说明公司一年的收入中有21.99%的款并没有收到，言外之意便是"先拿到收入再说"。

2、营业成本增速更快：人工成本上升、制造费用增加

医药研发服务与生产外包业务营业成本中的直接材料、水电及其他、直接人工、制造费用涨幅均超过了营业收入。虽说企业在2018年合并报表时只合并了睿智化学下半年的数据，可是这并不能解释企业营业成本为何大增，尤其是2019年公司员工总数量仅增长了11人，其人工成本占营业成本比重却增长了近7.52%，难道要说2018年上半年正好是个例外？

三、总结

截至今年三季度末，睿智医药的在建工程金额仍有3.91亿元，虽说扩大规模是不错，但是睿智医药不得不慎重考虑提高自身的产品盈利能力和资产利用率。（ty005）

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