01 后市展望

利率债方面，上周五5年期LPR报价单独下调，且下调幅度为15bp，政策层面稳地产的意图明显。对债市的影响可以从两个角度来看：一方面，5年期LPR报价下调叠加其他稳地产政策密集出台，利好宽信用，中期看对债市偏空；但另一方面，5年期LPR报价主要影响居民房贷利率，对企业贷款的直接提振效果有限，宽信用效果可能不会立竿见影，同时，从相对比价角度看，房贷利率下调会提高银行资产配置结构中债券的相对吸引力，增加银行对利率债的配置需求，短期内反而可能会有利于利率下行。因此，我们仍认为短期内债市风险不大，在资金面宽松、配置力量较强、曲线陡峭等因素下，长端或出现一定幅度下行。但目前市场对做多债市较为谨慎，主要原因为本轮疫情反弹拐点已现，上海复工复产推进，经济基本面虽仍然较差但后续向上的方向较为明确，以及内外部因素对后续央行货币政策空间构成制约，这些预期因素在指向债市中期可能面临调整风险的同时，也将制约短期长端利率下行空间。

假设2016-2018年共增加新生儿数量为600万人，则未来3年将为婴幼儿奶粉行业带来约100亿元的新增规模（出厂口径）。但目前生二胎的家庭大部分为经济条件较好的家庭，在内、外资奶粉的选择上还有待进一步观察。

正股是禾丰股份（603609），辽宁沈阳民营企业，2014年上交所上市，主营业务为饲料生产及饲料原料贸易，白羽鸡养殖、屠宰及深加工，生猪养殖等业务，同时涉猎动物药品、养殖设备、宠物医疗等领域，国内饲料行业龙头，东北地区农牧行业龙头企业。

公司辅助生殖医学项目于2019年初获得卫生主管部门批准后，开始为期一年的试运行，先期开展IUI业务，试运行期满，在获得卫生主管部门复审批复后将正式开展IVF业务。

隆基股份携手杜邦拓展全球光伏业务

傲农转债——生猪养殖后起新秀

过硬的产品质量、优异的售后服务以及全球一体化的营销网络，公司已经成功进入

从盘面上看，5G和二胎概念表现出色，板块内多只个股涨停。数字中国、量子通信、物联网、工业互联网等概念也涨幅居前。工程建设、石油、港口水运等板块表现不佳，领跌两市。

国泰君安：先售后转，重推企改

需求端：

百亚股份

倾力申购。行业龙头，地方国有企业。依据当前市场情绪和转股价值预估，贵轮转债价格在125左右。顶格申购户均约0.06签。

观察数据来看，能繁母猪存栏增速从 2020 年 8 月开始高位震荡，2021 年 3 月出现明确拐点，按逻辑上来说猪肉价格对应 1 月开始应进入上行，但实际走势 却一波三折，当中存在以下几点缘由：养殖户对猪肉价格抱着乐观的态度以致于能 繁母猪去化不坚决，并且能繁母猪的去化结构也有结构性影响。 从结构来看，通常三元猪在肉质、料肉比和生长速度等方面的表现均优于二元 猪，因此，市场中的三元猪主要作为育肥猪为企业或养殖户提供利润；而二元猪因 其优异的繁殖性能成为了繁育仔猪的主力军。

公司主要从事于婴幼儿食品的研发、生产和销售等业务，主要产品包括婴幼儿配方奶粉、营养米粉、其他婴幼儿辅食和婴童用品。

图4：上海普天买入点和止盈点

一是直接将银行对企业的债权转化为银行对企业的股权；

确实在东财转2的转股价值达到120元以上时，溢价率在明显的缩小，也就是说持有正股会比转债多出转债溢价率的收益。在预期强赎的情况之下，买入正股卖出转债是一个好的套利策略，大概率会有更好的收益。

09:32 蚂蚁金服--09:32 银行(D2)--09:57 二胎--10:54 半导体--13:26 白酒--14:20 创投--14:25 券商

凯普生物

生猪屠宰位于生猪养殖产业链下游，直接面向电商平台、批发市场、餐饮和商超等终端消费市场。广义的屠宰行业包括屠宰和肉制品加工环节。 生猪屠宰行业集中度极低。行业内规模屠宰企业占比较少，主要以自屠自杀和 私屠为主，这与生猪养殖环节和终端零售环节集中度较低有直接关系。2021 年， 生猪屠宰行业中的大型企业市占率普遍较低，后续随着政策要求和行业规范性的 提高，集中度有望上升。

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