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文章详情介绍：
杠杆资金是一把“双刃剑”用不好或致股灾
7月6日沪指成功站上3300点，单日成交量5年来首破1.5万亿，7月7日更是一举突破3400点，创2018年2月以来新高，成交量也继续放大，沪深两市全天成交额突达1.74万亿人民币。尤其值得注意的是，杠杆资金也逐渐活跃起来，截至7月6日，上交所融资余额报6275.57亿元，较前一交易日增加213.69亿元；深交所融资余额报5760.33亿元，较前一交易日增加154.56亿元；两市合计12035.90亿元，较前一交易日增加368.25亿元。
杠杆资金入场，可能是市场是否走牛重要的体现。因为杠杆资金的灵活性更强、风险也更大，如果投资者选择杠杆资金，就意味着对市场的信心很足，市场预期十分强烈。
事实也是，从这些年来市场的变化情况来看，凡是市场火爆的时候，杠杆资金都很活跃。需要注意的是，杠杆资金于市场，是一把“双刃剑”，用好了，能够促进市场兴旺，增强市场的活跃度，也能够保障市场的资金需求，给投资者带来更多收益；用得不好，也会给市场带来不利的冲击和影响，甚至会造成市场混乱，引发股灾等。2015年的股市大震荡，一定程度上，就与杠杆资金失控、杠杆率过高有关。如果不是杠杆资金无节制地流入市场，特别是银行资金的转道而入，也不会出现股市严重震荡问题。
如果杠杆资金局限于融资融券等，监管并不困难。但是，就怕牛市到来，杠杆资金无法仅仅满足于融资融券，场外资金想方设法以高杠杆进场。而当杠杆资金遇到冒险的投资者，无疑会加大市场的风险。
因此，面对杠杆资金再度活跃，要谨防再出现杠杆率失控等方面的问题，需要监管、金融机构各方的全力配合。
金融机构是最为关键的方面。眼下的金融企业，还面临着支持实体经济、尤其是中小企业的艰巨任务。切不可为了眼前利益冒险操作、为投资机构和炒股者提供杠杆资金。对投放的资金，不管是企业还是个人，都要实施严密监管，密切掌握资金动向，防止资金绕道进入股市。对那些利用自有资金炒股，生产经营资金则依靠银行解决的企业，也要慎重提供信贷资金，而要确保资金投向急需资金的实体企业和中小企业。
监管机构更要关注杠杆资金的动向，关注资金的来源，要对杠杆资金实施全方位、多角度监控，对杠杆资金的杠杆情况进行调查，发现来源不当的苗头，就一定要提醒其他监管机构重视，并依据相关法规，对其采取措施。切不能等到问题严重了，再去解决。
股市的牛市格局已基本形成，能否转化成长牛，需要多方精心呵护、共同培育。
谭浩俊（财经评论人）编辑 陈莉 校对 柳宝庆
华西股份跌停 信达澳银与中信证券居前十大股东
来源：中国经济网
中国经济网北京6月5日讯 江苏华西村股份有限公司(“华西股份”,000936.SZ)今日股价跌停,收报10.56元,跌幅9.97%,封上跌停板;今日开盘价11.71元,截至本日收盘,成交量86.02万手,成交额为9.47亿元,总市值93.56亿元,振幅12.11%,换手率为9.72%。
华西股份于5月20日发布《股票交易异常波动公告》,称公司股票于2020年5月18日、5月19日连续两个交易日收盘价格跌幅偏离值累计超过20%,根据《深圳证券交易所交易规则》的有关规定,属于股票交易异常波动的情形。但公告中未说明波动异常原因。
据金融界报道,最近一个月内,华西股份共计登上龙虎榜3次,表明华西股份股性一般。
深交所2020年6月5日交易公开信息显示,华西股份因属于当日跌幅偏离值达7%的证券而登上龙虎榜。
中国经济网记者查询发现,截至2020年3月31日,江苏华西集团有限公司为华西股份第一大股东,持股3.60亿股,持股比例40.59%,中国建设银行股份有限公司-信达澳银新能源产业股票型证券投资基金为第三大股东,持股823.44万股,持股比例0.93%,中信证券股份有限公司为第七大股东,持股381.46万股,持股比例0.43%。 信达澳银新能源产业成立于2015年7月31日,截至今年6月4日,其累计单位净值为2.9950元。
华西股份主业萎靡靠炒股净利暴增26倍 吴协恩依赖质押和减持缓解流动性
来源：长江商报
长江商报记者 沈右荣 南京报道
在主业持续萎顿多年的严峻形势下，华西股份（000936.SZ）频频通过质押股权、减持套现和炒股度日。尽管妙语如珠的掌门人——华西集团董事长吴协恩屡屡否认存在流动性困难，但华西集团正在千方百计筹钱已是不争的事实。
华西集团是“天下第一村”华西村经营实体，旗下控参股子公司超300家，涉猎钢铁、化纤、纺织、贸易、地产、航运、金融等众多行业。截至2017年，总资产达577.93亿元。
上世纪九十年代依靠钢铁、纺织崛起的华西集团也在不断适应性转型。然而，华西集团的转型并不彻底，更多地似乎在践行多元化扩张，这也导致负债持续攀升。截至2017年底，其有息债务达到290.47亿元。而这，也是近期市场盛传华西集团流动性困难的重要原因。
跟华西集团有些类似，华西集团直接控股的上市平台华西股份上市20年来，历经“不彻底”转型，目前净利润基本上靠“炒股”。
长江商报记者发现，近7年来，华西股份实体主业几乎不赚钱，甚至出现营业成本超过营业收入的倒挂现象，其利润更多是来自投资收益。今年一季度，公司净利润暴增26倍，就是因为所投资的股票股价大幅上扬所致。
虽然华西股份构筑了不小的金融版图，但在金融去杠杆、监管加强背景下，缺乏足够竞争力的区域性金融企业前景并不明朗。依靠投资收益不可持续，在产业转型升级这条道路上，流动性承压，华西集团及华西股份该怎么走，吴协恩似乎需要深思熟虑。
首季净利暴增26倍的财务游戏
4月30日，华西股份披露的今年一季报显示，前三个月，公司实现营业收入7.16亿元，较上年同期增长26.51%，对应的净利润（归属于上市公司股东的净利润）高达3.52亿元，同比大增2665.47%，扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）同比增幅更高达2835.67%。这是增幅，创下了公司上市20年以来季度、年度增速的最高记录。
单季净利润超过去年全年，并非华西股份主营业务创造，而是来自二级市场股价波动贡献。
一季度，华西股份投资收益2.59亿元，同比大增630.08%。去年，公司所持合力泰股票确认收益1.70亿，一季度收回了部分收益。此外，公司公允价值变动收益本期金额比上年同期金额增加7387.22%，这源于会计准则调整，公司持有金融资产的公允价值变动收益增加。
具体为，华西股份将原以公允价值计量列入可供出售金融资产项目核算的江苏银行、华泰证券、宁德时代等股票类金融资产，重新分类至以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产项目进行核算，如此一调整，为一季度增加净利润3.1亿元。
转型变为扩张，华西股份产业版图不断扩大之时，传统主业营业收入和成本倒挂，成为了公司净利润拖累。
近三年，纺织化纤业务销售收入占公司主营业务收入的比重分别为93.19%、78.19%、93.96%，不过，其盈利能力极弱。
实际上，高度依赖投资收益的华西股份主营业务营收和成本倒挂，这也表明其主营业务多处于亏损状态。数据显示，2012年至2018年，公司营业总收入为26.51亿元、22.14亿元、20.66亿元、20.13亿元、21.25亿元、28.42亿元、29.32亿元，同期营业总成本为26.08亿元、22.04亿元、20.23亿元、19.52亿元、21.09亿元、29.16亿元、34.10亿元，前5年，营收和成本相差无几，2017年开始成本超过营收。今年一季度，这种势态仍在蔓延，其营业收入和成本分别为7.16亿元、7.80亿元。
公司及大股东流动性均常年承压
转型不彻底导致的产业扩张，华西股份及华西集团流动性均承压。
截至去年底，受出售华泰证券股票、一村资本引进战略投资者影响，华西股份货币资金增至11.42亿元，较上年增加2.64亿元，不过，其中有2.56亿元受限。同期，短期借款14.55亿元、一年内到期的非流动负债1.57亿元、长期借款4.70亿元、应付债券20.34亿元，合计为41.16亿元。2017年，其债务合计为39.80亿元。去年，公司经营现金流净流出1.96亿元。
显然，如果不是出售华泰证券股权及一村资本引进战略投资者，公司财务压力可想而知。
债务超40亿元，占公司负债总额的58.43%。去年，其财务费用为3.94亿元，较上年的2.04亿元大增了93.36%，而2016年，其财务费用只有0.65亿元，短短两年，增长了5倍。
值得一提的是，除了上述2.56亿元货币资金受限外，华西股份还存在可供出售金融资产、长期股权投资等因质押而受限，合计达36.52亿元，占公司总资产的30.33%。其中，公司所持江苏银行股权99.13%处于质押状态。
华西股份流动性不宽裕，大股东华西集团似乎更为拮据。
由于查不到华西集团2018年年报及今年一季度报告，无从知晓目前财务状况。一个月前，市场盛传华西集团出现流动性问题，对此，吴协恩公开否认。
长江商报记者发现，华西集团频频动作筹措资金。今年1月31日，其减持华西股份3200万股套现1.70亿元，持股比降至40.59%，此外，还以2530万元价格将持有的稠州银行550万股出售给华西股份。今年3月13日，华西集团又宣布减持海洋王不超2160万股，以5月6日收盘价6.11元计算，将套现1.32亿元。
此外，华西集团频频质押所持华西股份股权。截至目前，华西集团持有3.60亿股，其中2.98亿股被质押，质押比例为82.86%，较年初的质押比76.09%进一步上升。
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