云南白药11月18日午间披露，公司中药研发总监朱兆云当选中国工程院院士（医药卫生学部）。据悉，朱兆云长期专注于低纬高原地区中药、民族药和天然药物的研发，此次当选中国工程院院士，将对国家、地方以及公司未来中医药产业战略的发展产生积极的推动作用。

（1）不足三成行业平均涨跌幅超过全部A股行业均值。

华西证券表示，C919大飞机的研制极大地推动了我国先进材料技术整体研发能力的提升和产业化发展，预计随着C919的批量交付以及未来CR929的加速研制，国内先进材料供应商将迎来重大发展机遇。

大飞机二类供应商（图片来源于中国商飞官网截图）

新研股份：全资子公司明日宇航已经成为航空航天工业拥有高端制造设备规模最大、专业最全、品种类最多的飞行器零部件制造民营企业

表现鹤立鸡群

天风证券认为，我国商用飞机市场已成为全球最主要民航客货运市场，当前民航客机市场主要由波音、空客两家航空巨头垄断，若我国国产民机能切入该市场，产业链相关上市公司大概率将充分受益此广阔市场空间。我们判断，伴随国产大飞机交付放量，国内航空制造产业链的参与及受益将分成三个步骤：

上海医药涨停收盘，收盘价20.44元。该股于9点50分涨停，3次打开涨停，截止收盘封单资金为3.48亿元，占其流通市值0.88%。

资金流向数据方面，当日主力资金净流入1.59亿元，游资资金净流入1.32亿元，散户资金净流出9747.3万元。近5日资金流向一览见下表：

该股为健康中国，保健品，创新药概念热股，当日健康中国概念上涨3.61%，保健品概念上涨3.52%，创新药概念上涨3.26%。

近5日资金流向一览见下表：

从图表4来看，医疗器械市场规模从250亿元发展到2500亿仅用了10年时间，估计未来10年内突破万亿市场规模。考虑到我国庞大的人口基数及老龄化不断加深的事实，医疗保健设备或成为牛股集中营。

乐普医疗:业绩符合预期 心血管大健康蓝图再下两城

三类供应商——宝钛股份：军工钛产品占国内80%，通过波音、空客、罗尔斯罗伊斯认证

西部超导：公司参与了C919大飞机的研制以及部分材料供应

漂亮100榜

森麒麟：进入CR929供应商名单

ST大洲：生产Leap发动机零件

工业保持快速增长，商业增长包含并表因素。分行业看，1-3Q 公司工业收入11.47 亿，增长33.35%，受益于主打产品量价齐升；医药商业收入13.35 亿，增长135.21%；日化用品收入2.45 亿，增长41.41%；食品收入609 万，增长126.96%。1-3Q 公司收入增速高于净利增速，主要因为新增商业收入9.32 亿（子公司厦门片仔癀宏仁医药自去年8 月全面承接厦门宏仁医药所有业务）。

母公司毛利率提升，经营性现金流大幅增长。1-3Q 公司综合毛利率43.11%，比同期降低11.28ppt，主要是受低毛利率的商业板块拖累。但1-3Q 母公司毛利率81.90%，比同期提升0.23ppt，受益于主打产品片仔癀的提价策略。1-3Q 公司销售费用增长49.43%，主要是加强营销宣传，助力品牌提升。每股经营性现金流1.17 元，增长129%，主要是销售收到的现金增加及募集资金定期存款到期永久性补充流动资金所致。

我们维持2017/2018 年全年每股盈利预测不变。分别为1.16/1.46元，同比增长30.7%/25.4%。

目前，公司股价对应2018 年P/E 44X。考虑到公司产品历史悠久，文化积淀深厚，具有很强的定价力，尤其在国家大力发展中医药行业的背景下，稀缺的中药品牌应该给予估值溢价，所以我们维持推荐的评级，但将目标价上调16.42%至人民币78.00 元，较目前股价有21.5%上行空间。目标价对应2018 年P/E 53X。

业绩符合预期。Q3 营业收入11.08 亿元，同比增长30.54%，归母净利润2.43 亿，同比增长46.28%；扣非后归母净利润2.07 亿，同比增长28.03%。前三季度器械与药品收入比预计为3：2，即器械18 亿，同比增长20.5%，药品12 亿，同比增长50%+。我们估计，器械方面，支架收入或保持行业增速约17%，先心封堵器受行业增速影响或为5%左右，外科手术器械增速或可保持上半年增速约60%+，IVD 平台逐步完善，预计增速30%+，双腔起搏器目前完成临床省份27 个，招标已进入21 省（Q3 新增8 省）。药品方面，氯吡格雷、阿托伐他汀以及原料药增速估计和上半年持平，一致性评价进展顺利。

并购博鳌生物和北京锵镜，心血管大健康蓝图再下两城。公司拟通过4 次共投资5.4 亿元获得博鳌生物75%股权，实现在糖尿病领域继艾塞那肽之后的重大布局。博鳌生物正在研发的糖尿病领域重磅药物：二、三代胰岛素原料药及制剂品种，已突破了胰岛素的高难度生产壁垒，收率和纯度都已达到行业领先水平。我国胰岛素市场目前150 亿元，虽老龄化加快、肥胖人群增多等因素，胰岛素市场具有较大发展空间。此外，公司拟通过全资子公司维康通达以1.02亿元获得北京锵镜51%的股权。北京锵镜专注于京津冀地区外科医械产品的代理销售，此次布局有望对两票制进行提前布局并巩固北京市场的占有率，北京锵镜承诺，2018 年12 月31 日前，北京外科产品医院客户覆盖率不低于80%，2018-2020 年销售额分别为2 亿、3.5 亿和5 亿。

维持买入评级。公司器械、药品产品线逐渐丰富，短期来看，预计双腔起搏器、左心耳封堵器以及可降解支架的放量和上市以及重点品种的一致性评价顺利通过可推动业绩增长，中长期来看，在研的第二代可降解支架等医疗器械以及正在申报阶段的PD-1 等重磅药物有望支撑公司中长期的稳健成长。基于审慎性考虑，在并购完成前不考虑北京锵镜以及博鳌生物对公司业绩影响。预计2017-19 年盈利预测EPS 为0.52、0.68、0.89 元，公司心血管平台逐步完善，未来业绩高增长拥有多重保障，维持"买入"评级。

1. 玉米油利润大超预期，保健品收入稳利润承压

2）保健品业务：Kerr海外单三季度收入同比略有增长，乳清蛋白成本有所上涨，利润端承压同比略有下滑，管理层近期明确要加强北美以外海外市场的开拓，未来增速可期。奥威特（国内保健品业务）收入增速超过100%，全年收入至少完成2.5亿元，3亿收入可期，全年贡献净利润一千万左右。

2. 保健品核心品牌陆续进入国内市场，助推业绩继续翻番

肌肉科技国内龙头地位稳固，第二品牌六星已于6月开设天猫旗舰店，女性高端减值品牌PI也已于近期进入国内市场，18年计划引入Hydroxycut系列。另外，公司计划开发快消食品、蛋白饮料，调整产品配方做成普通食品，同步申请蓝帽子等。随着国内产品线的丰富，受众日益广阔，公司将切实受益于国内运动营养市场高增长。

3. 定增方案顺利获得核准批复，费用端压力逐步降低

7月21日，第二期员工持股计划通过股东大会，董监高的高比例认购（接近90%），显示了高层对未来业绩的信心。9月21日，公司定增方案获得证监会核准批复，费用端压力将逐步降低，今年公司已经偿还3000万美金境外贷款，明年财务费用将节省将近1亿元。

4. 投资建议：

预计17/18年EPS为0.66、1.10元（暂不考虑非公开增发对股本的摊薄），对应PE32X、19X，维持"强烈推荐"评级。

5. 风险提示

上一篇：600509股吧(600550股吧)

下一篇：000510股吧(000410股吧)