A股调整期，公私募、牛散等各路资金掀起“举牌潮”。

每经记者：曾剑 每经编辑：梁枭

近段时间，市场再现“每天杀一只千亿白马股”现象，在没有明显利空消息的情况下，医药、半导体等赛道遭遇轮流杀跌，药明康德、迈瑞医疗、片仔癀等个股曾单日放量重挫。

11月24日，太平人寿发布公告称，11月22日，该公司通过沪港通从港股二级市场买入上工商银行（1398.HK）H股股份8300万股，涉及资金约3.1亿港元。

参与上述举牌后，截至11月22日，中国太平保险集团整体合计持有工商银行H股44.05亿股，约占该上市公司H股股本的5.08%。太平人寿持有工商银行H股41.29亿股，约占该上市公司H股股本的4.76%。

以11月22日工商银行H股收盘价3.73港元和同日日终港元兑人民币汇率为基准，太平人寿持有工商银行H股的账面余额为人民币141.08亿元，占太平人寿上季度末总资产的比例为1.53%。

截至10月30日，太平人寿权益类资产账面余额为1548.40亿元，占上季末总资产的比例为17.1%。

66亿加码智能制造

银行股最受青睐

险资攻城略地或是无奈之举

此外，和以往不同，今年险资的举牌，并没有集中在以往重点青睐的地产等板块举牌，而是更加分散，且港股市场的举牌数量更多。前海开源基金首席经济学家杨德龙分析认为：因为目前港股整体估值较低，险资看到了其中的投资机会。

仓位在线显示，广东联塑还直接和间接投资了天银机电、中泰化学、东方日升等A股上市公司。

华泰资产表示，受让国创高新的股份，主要是看好其所处行业和公司的长期发展潜力，同时也是为了积极落实服务实体经济。

“择时”转向“择企”

从技术特征上讲，发现被举牌个股或是庄股的投资机会应该有以下方法可寻：

万科股权之争在7月初复牌后刚有所冷却，8月初恒大的介入举牌，让市场上所谓的举牌概念再度火爆。此后万科A一改颓势，最大反弹达六成；被恒大地产三度举牌的廊坊发展8月以来最多收获7个涨停板，嘉凯城也创下连续3日涨停的记录......

而有业内人士分析称，举牌的公司多是“万能险”销售较多的企业，“万能险”是保险公司发行的高收益类保险产品，这些产品给投资者的承诺预期收益率一般在6％以上。根据国泰君安统计，参与举牌的保险公司2015年以来主要万能险产品结算利率都在5％以上。

港交所信息显示，1月5日，FMR LLC耗资约1.6亿港元增持1135万股中国人寿H股，持有中国人寿H股股份增至约3.74亿股，在其H股中占比突破5%，触发了港股“举牌线”。

1月5日，FMR LLC增持1135万股中国人寿H股股份，均价14.0727港元。仅此一日增持，便耗资约1.6亿港元。增持后，FMR LLC持有中国人寿H股股份增至约3.74亿股，占中国人寿H股总数的比例突破5%，达到5.03%。

按中国人寿H股1月10日收盘价14.24港元计算，FMR LLC持仓中国人寿H股市值超53亿港元。

中国人寿是国内第一大寿险公司，在A股和H股上市。自2022年11月以来，中国人寿H股出现修复行情，到目前已上涨66%。

与此同时，与国内大多数金融股类似，国寿的H股较A股仍有明显折价。1月10日，其A股收盘价为36.40元人民币，H股收盘价为14.24港元。

港交所披露信息显示，1月4日，施罗德（Schroders PLC）增持266.6万股中国太保H股，均价18.1323港元，当日耗资4800多万港元，增持后对太保H股持股比例增至15.07%。

中国太保H股也较A股有明显折价，其1月10日H股收盘于18.64港元，A股收盘于24.16元。

此外，前不久，新华保险H股获得第二大股东中国宝武旗下华宝投资首次增持。华宝投资自2022年10月31日至2023年1月3日期间合计增持新华保险H股股份3132.8万股，截至2023年1月3日，对新华保险持股比例达到1.00%。由此使得，中国宝武及华宝投资合计持有新华保险股份比例从12.09%增加至约13.09%。在华宝投资此番增持前，中国宝武对新华保险持股已多年未变。

韦尔股份表示，增持北京君正更多是出于看好产业前景，进行产业布局。该公司称，北京君正通过收购存储巨头北京矽成，已经可以提供汽车电子、工业与医疗等领域各类存储器产品，以及通讯产业和高端消费电子产业的芯片。面对下游汽车、工业、医疗、通信等领域客户，双方将能够实现有效资源互补。

万科A走势图解

一位保险公司财务人士指出，如果归入“以公允价值计量且变动计入其他综合收益的金融资产”（FVOCI）的资产是高分红、股息率稳定的蓝筹股，即使二级市场行情不好，其浮亏会归到“其他综合收益”，而不计入损益，因此可以通过获得长期而稳定的股息，部分地化解投资收益的波动。

据一些分析师测算，在 IFRS9准则之下，权益类投资收益率变化导致的当期利润变化，远高于现行规则下的利润变化敏感度。基于这种财务准则的变化，为了平滑利润， 保险公司需要对其资产配置重新规划。

险企开启“买买买”模式、频频举牌之时，监管层也数度公开发声鼓励价值投资。3月22日，银保监会副主席周亮在国务院新闻办公室发布会上表示，银保监会将允许偿付能力充足率比较高、资产匹配状况比较好的保险公司，在现有权益投资30%上限的基础上，可适度提高权益类资产的投资比重。

市场人士认为，由于近期被保险资金举牌的个股多涉及整合转型预期并蕴藏升值潜力，因此投资者可长期关注，但在择股时要关注举牌方实力。此外，在被举牌的情况下，如果大股东真正有大笔增持的行为，散户跟随买入风险会比较低，而收益会比较好。

值得一提的是，广东联塑多年前便涉足A股市场。

举牌概念股从投机型小市值品种向投资型大市值品种过渡。前一阶段，市场上出现过一些举牌概念股，不过基本上都伴随着借壳炒壳之类的投机行为，监管层发现了其中蕴藏的风险，及时出手发布了一些规则，限制了短期炒此个类的举牌行为，抑制了股价的异常波动。特别是对于险资的举牌，强调了持有期限问题，这意味着险资对于举牌标的必须长期持有，而不能做短线交易，强调了举牌标的的质量。很显然，那些优质的、估值稳定的公司立即成为举牌最佳标的。同时，由于大型机构资产配置的需要，大市值蓝筹公司自然成为首选。

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