导语：A股：被低估的10家“光伏”龙头公司（附名单）

（报告出品方/分析师：华通证券国际 电力设备与新能源行业组）

相关概念：业务为高分子薄膜材料为光伏产业进行配套，对太阳能电池片起保护作用，延长组件寿命，大幅提升光伏组件的发电效率。

2022 年硅料及石英坩埚供给偏紧导致硅片有效产出供应受限，短期价格传导有一定的供需基础，此外光伏产业链上游集中度显著高于下游，硅片上游头部厂商议价权更高，故硅片厂能够通过涨价消化高价硅料成本，头部硅片厂的单瓦毛利不断提升。

（3）N 型化：HJT、TOPCon 等 N 型电池技术发展对硅片提出 N 型化要求；

技术优势：不断开拓创新，完成新产品开发109项，技术改造31项，参与行业标准制订11项，获得专利240件。

从硅片供给来看，我们认为虽然硅片行业扩产节奏较快，根据我们的测算 2022 年底硅片名义产能将超 600GW，但考虑到硅片行业大尺寸、薄片化、N 型化等技术变革，存在一定比例的落后淘汰产能，同时石英坩埚等硅片厂的产能利用率仍有一定约束；

　　联创光电：公司主营业务为光电子器件及应用产品、电线电缆产品的研发、生产和销售，其中光电子器件及应用产品主要包括LED芯片、显示及照明用LED器件及组件、背光源及组件、智能控制器及模块，广泛应用于家电智能控制、手机、平板、车载及电脑等背光源显示、照明用LED灯具、军工应用等领域;电线电缆产品主要包括有线电视电缆、移动通信用同轴电缆、光纤光缆、电力电缆等，广泛应用于通讯产品及相关设备、计算机网络、电子消费品、电力等领域。

从生产指标来看，双良的长晶速度、放肩次数、成晶率和整棒率均优于行业平均水平；从硅片品质来看，氧含量和少子寿命均高于同行，碳含量、电阻率和转换效率与行业平均水平持平，能够顺应硅片 N 型化发展趋势。

根据战略规划需要，公司陆续在昆明、南宁、阳泉等地布局产业基地，组织架构日益庞大、管理链条逐步延长,管理能力未能及时匹配现有发展规模的需要，管理成本增加，效率偏低。

2020年受新冠疫情影响产能恢复滞后、项目工期延后及部分订单推迟使得业绩有所下滑。

（2）市场地位

六氟磷酸锂未来增长潜力巨大

电解铝是氟化盐最大的下游需求行业。

　　京粮控股：2017年，公司完成了重大资产重组，公司主营业务由房地产开发、酒店旅游、物业管理变更为植物油加工、食品制造及土地修复。油脂油料加工及贸易业务主要集中在京津冀区域，品牌包括“古船”、“绿宝”、“古币”、“火鸟”、“天益”，主要产品有大豆油、菜籽油、葵花籽油、香油、麻酱等。食品制造主要是指休闲食品、面包的研发、生产及销售，品牌包括“小王子”、“董小姐”、“坚强的土豆”、“古船”等，主要产品有薯片、糕点及面包。

受到消息影响，最先表现的是外股，昨晚集体大涨，然后今天的亚太市场，均是大幅高开。

1、中创环保

基本面：市值27.68亿，现价7.18，市盈率164.35，市净率5.42，一季度利润0.042亿，同比增长57.84%。

2、南大环境

基本面：市值35.88亿，现价23.14，市盈率24.86，市净率3.33，一季度利润0.36亿，同比增长69.91%。

核心优势：公司非常重视专业人员技能的培养提高，注重高素质人才的引进，公司员工人数458人，其中技术人员334人，占比72.93%。公司拥有注册环评工程师、注册环保工程师、注册监理工程师、注册结构工程师、注册公用设备工程师、注册电气工程师、注册建造师等高级执业人员190人次，雄厚的技术力量储备使公司拥有行业内领先的专业技术能力。在高水平人才队伍的基础上，公司充分利用成熟的产学研合作机制，与南京大学、生态环境部环境工程评估中心、江苏省环境科学研究院、瑞典吕勒奥工业大学等科研单位开展深入合作交流，各取所长，进一步加强自身的核心优势。

3、高能环境

基本面：市值154.8亿，现价12.1，市盈率22.73，市净率2.75，一季度利润1.7亿，同比增长42.86%。

4、中材节能

基本面：市值43.96亿，现价7.2，市盈率34.34，市净率2.32，一季度利润0.32亿，同比增长15.06%。

5、永清环保

基本面：市值38.93亿，现价6.04，市盈率65.33，市净率2.57，一季度利润0.08亿，同比增长56.62%。

核心优势：公司的突出特点是在环保领域永葆技术水平的领先性和前瞻性，以大气治理领域为例，公司是最早进入脱硫脱硝业务领域的公司之一，自主创新六大核心技术使得公司确保了行业地位，并在钢铁行业的脱硫领域独树一帜，近年研发的湿式静电烟气深度除尘和高效旋转电极静电除尘等关键技术，与公司原有脱硫、脱硝六大核心技术实现了完美结合，成为业内少数可以提供“超低排放”解决方案的公司之一。

6、天源环保

基本面：市值46.74亿，现价11.4，市盈率61.05，市净率2.45，一季度利润0.19亿，同比增长13.6%。

7、远达环保

基本面：市值49.27亿，现价6.31，市盈率48.56，市净率0.96，一季度利润0.25亿，同比增长53.83%。

核心优势：拥有一支集核环保技术研发、工程设计、设备集成、工程建设及运维服务于一体的全过程的专业技术和管理队伍，授牌组建了放射性废物处理处置研发中心，打造了个人剂量及辐射检测服务平台，承接的第一个核环保工程项目，山东海阳核电SRTF项目已建成投入运行。

8、三峰环境

基本面：市值120.8亿，现价7.2，市盈率9.9，市净率1.38，一季度利润3.05亿，同比增长43.24%。

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