21世纪经济报道记者 陈植 上海报道

“现在敢不敢买涨WTI原油期货，需要不小的勇气。”一位华尔街对冲基金经理向记者透露。一方面美联储即将缩减QE正令WTI原油期货价格承压，另一方面OPEC+国家“无视”美国要求进一步增产的建议，或在周四会议上继续维持增产40桶/日的原先方案，则令原油价格未来上涨获得不小的支撑。

当我们把标普-高盛商品指数和金银比放在一起，我们会发现二者高度负相关，而指数上涨时经济相对较好，指数下跌经济不太景气。

记者多方了解到，WTI原油期货大跌，也打破对冲基金利用6月OPEC延长减产协议买涨油价的算盘。

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据王明介绍，本届比赛他共交易了33个期货品种，其中在不锈钢、液化石油气、沥青、棉花、锌几个品种上表现较好。“我主要通过对这些品种基本面的深入研究指导交易方向，包括库存、价格、用途、未来市场规划等。”

此外，期货交易主要不以现货买卖为目的，而是以买卖合约赚取差价来达到保值的目的，因此，实际上在期货交易中真正进行实物交割的合约并不多。交割过多，表明期货市场流动性差；交割过少，表明期货市场投机性强。在成熟的国际商品期货市场上，交割率一般不超过 5％；我国期货市场的交割率一般也在 3％以下。

据他观察，几个新上市的ETF期权的成交量都在不断的增长，与此同时，老品种沪深300ETF期权的成交量也并没有看到下滑，说明中国期权市场是实实在在的产生了增量。

3 空头的为什么会有话语权？

在他看来，这意味着这些对冲基金正在押注一旦美联储缩减QE效应消散，加之冬季寒冷天气将持续推高原油需求，令油价有望站上100美元/桶。

股票价格上涨。若一年后A股票涨到每股13元时你卖掉，每股获利13-10=3元，10万股共获利3×10万=30万元。

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不同油种之间的品质差别（比重、含硫量等指标）比较大，一般轻质低硫原油价格较高，重质高硫原油价格较低。同一油种不同阶段开采出来的原油品质也会有差异。而供需情况的变化也会导致价差的变化，比如专用某类原油的炼厂发生火灾关闭，往往会导致该原油相对其他油种价格降低。同一油种在不同地区的价格也会不同，因此同一种油也会有地域价差。

客观而言，投资方式之间没有绝对的优劣，对投资方式的选择，很大程度上取决于投资者的风险偏好、投资风险和资金大小。套利交易是一种风险相对单边交易小、收益稳定的交易方式。其对应的交易对象和所制定的交易策略不同于单边的价格交易，因此，是一种不同于单边交易的可选择的投资交易方式。

沽空潜伏者的算盘

原油空头，精准利用游戏规则的限制，加上芝加哥交易所的配合，在最后一刻教科书般的收割了多头。

去年11月OPEC意外达成减产协议那一刻，管理着36亿美元的普信自然资源板块投资组合基金经理人肖恩·德里斯科尔（Shawn Driscoll）就决定沽空原油期货套利。

根据国际能源署 4 月市场观察报告，预计今年全球石油需求同比减少 930 万桶 / 日，其中 4 月份同比减少 2900 万桶 / 日，是 1995 年以来的历史新低。此外能源署并不认为第二季度全球经济活动会出现大幅复苏，仍然悲观的估计第二季度将同比减少 2300 万桶 / 日。

在过去七周里，许多投资者认为油价的价格已经不能再低，大量买入原油 ETF，推动资产规模进一步扩大，在 4 月 3 日，曾经创纪录的达到单日流入 8.03 亿美元。

VLCC 的租赁价格已经从 3 万美元 / 日一路上涨到了 25 万美元每日，，如果原先模型其它参数不变的情况下，要求的价差由 0.95 美元 / 桶上升到 3.99 美元 / 桶，进一步压缩套利的空间。

这不，Whiting Petroleum，北达科他州巴肯页岩地区其中一家最大的钻油商，早先 4 月初向侯斯顿破产法庭申请第十一章破产保护令。如果油价在长期持续如此低迷，页岩油厂商将迎来破产潮。

而川普今年又面临选举的压力，保就业刻不容缓。过去十年，页岩油产业的崛起为美国贡献了 200 万个工作岗位，以 GDP 占比不到 1.5% 的体量贡献了美国 GDP 增长的 10%。为了将页岩油商尽可能完整的保留下来，美国政府当局或许会与诸多对冲基金、投行签署某种抽屉协议，通过金融市场的掠夺来拯救 “ 让美国再次伟大 ”。

被全世界寄予重望的瑞德西韦似乎褪去神药的光环，而疫情的第二波蓄势待发，世界经济的中止仍然持续，全面复工的计划一再推迟。

这份文件说明了，“ 负值 ” 交易刚刚诞生于一周以前，这就是为什么历史没有出现过负值的原因之一。一定程度上也说明了，本此负值隐藏着诸多人为因素的痕迹。

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