概述：八月是传统消费淡季，下游开工率明显下降，在没有宏观利好政策的加持下预期明显走弱，叠加期市盘面震荡下行，市场心态在接连受挫下疲软，投机需求不佳，社会库存呈现小幅累积的状态，也能看出钢贸商操作也愈发谨慎，补库意愿同步下降。

目前产业链各环节普遍认为钢厂有利润下生产积极，铁水依旧高位，成本塌陷形成的条件尚未具备，短期焦煤供应偏紧仍在，成本端依旧有小幅支撑，但成材需求并不理想，传言中的粗钢平控消息也并未落地，供需矛盾依然存在。加之“金三银四”的下跌行情，所以并不看好后市，“金九银十”也将不及预期。

一、价格方面

8月份山东地区热轧卷板价格先扬后抑。从图上来看，今年热轧卷板从开年以来一直处于低位震荡运行，整体表现不佳。截止8月11日，山东区域主要城市热卷均价4067元/吨，月环比下跌3元/吨，年环比下跌727元/吨。总体来看，伴随平控传言的持续发酵，价格有所回升，但由于政策并未落地，实际影响有限，供需矛盾也并未有实质性的缓解，8月份市场价格终将难以上挺，逐步回落。

二、库存方面

据我的钢铁网山东资讯组调研情况来看，8月山东热卷社会库存连续上涨，出现小幅累库现象，终端需求较差。截止8月11日，热卷样本库存24.4万吨，较上周增加0.88万吨，增幅3.73%。

从下图来看，与2022年相比，2023上半年,一直处于稳定去库状态，市场需求尚可，但从下半年开始，由于钢厂出厂价较高，贸易商到货成本价格上涨，挺价意愿较强，终端对高价认可度偏低，导致成交趋弱，去库并不明显，有小幅累库现象。

2022年的“金九银十”不及预期，去库并不明显。所以在8月热轧板卷价格的持续下跌，市场情绪较低，贸易商主要以出货为主，有少量低价抛货情况，但成交并未好转，终端实际需求依旧较差。山东热轧板卷在高成本下贸易商压力较大，以维持正常库存为主。

三、市场心态

近期扰动市场的一大因素就是平控消息，山东2家钢厂接到限产通知，个别钢厂控制铁产量，详细信息如下：

钢厂A：按相关指示和国家政策要求，减量生产，控制铁产量6.15万吨/天左右，该厂暂未收购废钢，于废钢影响不大。

钢厂B：收到口头平产通知，粗钢产量按照去年备案产量平控，因其废钢用量本就偏低，暂时未对废钢消耗作调整。

其余钢厂均表示暂未接到限产通知。由于近期限产消息落空，现货市场投机性也在变弱，螺纹目前需求还是弱于热卷，铁水偏流向热卷，热卷步入持续累库的阶段。但是限产仍是8月的一个重要节点，如果政策不明确或重要地区并未落地，市场信心得不到提振，加之近期房地产行业和钢铁贸易相继出现暴雷现象，现货端应当继续维持谨慎操作的态度。

四、宏观方面

国际方面，美国通胀数据略低于预期，美联储9月不加息概率较大。国内方面，地产投资继续下行，基建投资保持平稳增长，消费增速放缓，出口数据明显不及预期，但同时政策预期落地，各地地产限购等政策或有所改变，提振消费措施也陆续出台。

中长期看，中短期海外利率保持较高水平，全球未来一到半年依然面临衰退风险，同时国内地产行业能否企稳回升仍有待观察政策效果，期指长期走势依然偏弱，短期风险事件集中。下图来看PMI有所回升，但依然处于枯荣值以下，6、7月持稳运行，整体钢铁行业有所好转。

四、总结

总体来看，平控措施的落地时间节点并不明确，其影响难以准确评估，这使得宏观预期暂时告一段落。在这种情况下，钢材交易逐渐回归到弱现实状态。当前，热卷市场仍然保持着供需错配的状态，社会库存仅小幅累积。此外，市场情绪并未受到有利好因素的刺激。综合考虑，预计8月份山东钢市将继续震荡趋弱运行。

8月2日重庆钢铁（601005）跌8.38%，收盘报1.75元，换手率7.39%，成交量618.95万手，成交额11.03亿元。该股为钢铁概念热股。8月2日的资金流向数据方面，主力资金净流出2.6亿元，占总成交额23.57%，游资资金净流入1.24亿元，占总成交额11.22%，散户资金净流入1.36亿元，占总成交额12.36%。融资融券方面近5日融资净流入7007.81万，融资余额增加；融券净流入5770.01万，融券余额增加。

重仓重庆钢铁的公募基金请见下表：

根据2023半年报公募基金重仓股数据，重仓该股的公募基金共1家，其中持有数量最多的公募基金为国泰中证钢铁ETF。国泰中证钢铁ETF目前规模为15.49亿元，最新净值1.3904（8月1日），较上一交易日上涨2.13%，近一年下跌2.67%。该公募基金现任基金经理为吴中昊。吴中昊在任的基金产品包括:国泰中证500指数增强A，管理时间为2022年1月28日至今，期间收益率为-0.69%；国泰中证内地运输主题ETF，管理时间为2022年11月30日至今，期间收益率为-3.2%；国泰沪深300指数增强A，管理时间为2022年12月30日至今，期间收益率为2.24%；国泰沪深300指数A，管理时间为2022年12月30日至今，期间收益率为5.89%。

国泰中证钢铁ETF的前十大重仓股如下：

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