20、盘整CORRECTION

公募的话，跟私募的做法完全不一样，公募大多数的管理人使用的还是300增强，就是在股票市场以沪深300为主，同时买入沪深300股指期货，形成一个沪深300增强的效果。现货部分是偏基本面、相对低频的策略，所以从市场的容量来说，公募的做法容量更大。

在价位波动的大趋势中，中间出现的反向行情。

投资方式看个人的风格，我的风格偏保守、偏稳健，我希望净值能够稳步向上，大多数的客户能够挣钱，回撤小一些。那我自己是喜欢做这种波动、回撤比较小，然后净值能够屡创新高，让我的投资人长时间持有并挣钱，所以风险控制很重要。

我国很多企业，甚至包括一些大型企业，都没有建立完善的汇率避险机制，部分企业抱着赌博的心态，根据对汇率走势的猜测来决定结售汇时机。但汇率走势是很难预测的，当汇率与猜测的走势相悖时，很容易出现损失。偶尔猜对了汇率走势并获益，则会强化这种赌博心态。

本来走空（多）/沽(揸)市，但下午又往多（空）/揸(沽)市走，且超过开盘价

止损是指当某一投资出现的亏损达到预定数额时，及时斩仓出局，以避免形成更大的亏损。其目的就在于投资失误时把损失限定在较小的范围内。

问：能用通俗易懂形象生动来解释下量化的概念吗？另外像这次年后大盘突然暴跌然后慢慢涨回来，怎么通过量化来回避年前后的回撤呢？杜晓海：举个简单的例子，一个刚刚毕业的学生现在要开始炒股，第1个需要了解就是什么样的规律能够挣钱。做量化也是如此。以前像在国外有一套成熟经验的人，回到国内，吃不准在A股上是不是有效，所以他做的第1件事情就是量化回测。也就是测试一下在国外有效的东西在我们国内有没有用，这基本上都是量化的第1个做法。

突破支撑或阻力位(一般需突破20—30点以上)。

以下是专访实录，经界面新闻整理

如果你觉得市场是大牛市，我们的性价比会相对弱一点，但如果你觉得市场没有那么牛，或者说是自己无从判断，那么风险较低，预期收益率比债券类要高一些的产品还是相当不错的选择。

界面新闻：《意见》提到，在浦东全域打造特殊经济功能区，加大开放型经济的风险压力测试。您觉得需要做哪些方面的风险压力测试？

对冲产品择时风险低问：量化对冲策略在实际投资过程中，有哪些风险需要特别注意？在哪些极端情况下，量化对冲策略会失效？杜晓海：买股票型基金，最关注的是股票市场的上涨和下跌；买债券基金，最关心的就是利率的上涨和下跌。但是对冲型产品来说，它的一个特色就是，它跟股票市场的上涨下跌，以及利率市场的波动都是零相关的。一方面，它主要仓位在股票市场，所以利率市场的变化对它影响不大；同时它通过股指期货对冲市场的系统性风险，所以股票市场的整体涨跌，与它关系也不大；量化对冲基金经理主要精力就是精选优质股票，拿到那一部分超额收益。所以某种程度上它就是公募基金的选股能力的呈现，只要跑赢指数就挣钱，风险相对较低，是一个比较全天候的产品。

作空头方向于外汇市场卖完后，汇率不跌反涨，逼得空头 不得不强补买回。

以量化来说，一方面是落实在选股上，另一方面是落实在风险控制上要时刻关注怎么控制风险预算，怎么控制跟踪误差。从风险控制的角度不断优化模型，也是我们量化的一部分。

问：量化对冲策略对基金经理的任职能力有哪些要求？对于做量化对冲策略，有哪些实战经验和投资方法可以分享给普通个人投资者？普通个人投资者投资量化对冲策略基金，应该抱有怎样的收益预期？杜晓海：量化基金经理，一方面需要数量化的分析能力，另一方面也需要一些投资常识，以及投资金融方面的知识，所以要求金融跟数量化相结合的能力。

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