【系列导读】国内券商看港股之中信证券

清明节期间,投资圈分外热闹，朋友中一天赶三四场股票交流会的不在少数。这里包括两类情况：A股朋友不知道买啥港股，港股哥们拿捏不准国内大妈们都喜欢些啥东东。

AH股之间的代沟，或者说信息不对称在逐步填平。资金也在跑步进场，今早还收到规模上海排名前三的私募公司咨询，有什么H股标的可买，据说他们老板已下令全力备战港股了。

这几天，关于选港股的文章已经泛滥，翻来覆去无非都是老面孔。另一焦点，港股玩家特别想知道国内大妈偏好哪些票?每每讨论至此,都不得要领精髓,毕竟奥巴马当选澳柯玛涨停的事,在玩外盘的人看来实在太匪夷所思了。

有鉴于此,我们会陆续推出《国内券商看港股》系列文章,相信这里的股票池,会让部分人大开眼界匪夷所思,也会让部分人英雄相惜一拍即合。

以下为正文。

背景介绍

2015年3月27日，证监会发布《公开募集证券投资基金参与沪港通交易指引》。根据规定，指引实施后新发行的公募基金可参与沪港通交易，交易规则与标的为《沪港股票市场交易互联互通机制试点若干规定》所划定的范围；在指引实施前已获得中国证监会核准或准予注册的基金，基金合同明确约定可以投资香港股票的，可以通过原有机制或者沪港通机制投资香港股票；在指引实施前已获得证监会核准或准予注册的基金，基金合同没有明确约定可以投资香港股票的，如要参与沪港通，需召开基金份额持有人大会，决定投资港股的种类、比例及策略等，依法履行修改基金合同的程序后，方可参与沪港通。

随着沪港通对不同主体的进一步开放以及未来深港通纳入更多小盘成长股，投资者不应把策略限制在短期的双边溢价交易套利上（只针对A+H股票）。我们认为本次港股通的政策调整在配置层面为国内机构投资者拓宽了选择的余地，应该引起重视并做好准备。本篇报告将全面梳理港股通的四大交易策略：免费期权、风口补涨、成长扩散以及跟随外资。

投资要点:

v港股通中高折价个股是短期投资焦点。从证监会对于公募基金通过港股通投资港股的新规出台后第一个交易日的情况来看，涨幅前20位的股票平均涨幅达到14.3%，最高涨幅达到20.7%，其中有18只是A+H同时上市的股票，平均折价率达到40%（折价率=H股价格/A股价格），有6只是“一带一路”主题受益股。此外，金山软件作为低估值计算机板块股票是涨幅前20的标的中唯一成长股。

v折价收敛与股息率Alpha是AH折溢价交易的核心逻辑。历史上除了A股走出超级牛市的情形，恒生AH溢价率在超过30%后一般都会收敛。从短期的角度来看，投资者可以买入港股并博弈AH溢价的收敛，但如果A股走出超级牛市，套利交易存在较大的不确定性；从长期的角度来看，投资者可以买入具有较高股息率、H股折价幅度较大并且估值较低的个股，获得长期稳定的超额收益。简单来讲，持有高折价高股息率H股，相当于持有一个提供固定收益的期权，期权的潜在价值来自折价率的收敛。

图1：个股层面溢价创新高后往往迅速调整

资料来源：Wind，先计算了近几年A、H同时上市的股票“当前溢价率/历史最高溢价率”的情况，并计算所有股票相应指标的中值

表1：AH折价产生了较大的股息率差别

资料来源：Wind，Alpha为H股股息率减A股股息率；中信证券研究部

v建议通过补涨、成长股扩散和跟随三种策略来获取港股投资收益。我们认为沪港通（以及未来将推出的深港通）对于A股投资者的意义绝不限于折溢价套利，从策略角度出发，我们梳理了三条主线：1）行业层面的补涨与跟涨机会；2）成长股投资战线的扩散；3）大市值股票的跟随策略。

A股成长股的高估值很大程度上源于其稀缺性以及A股投资者在经济增长放缓背景下对成长属性的偏好。近期除了公募基金被放行参与港股通交易以外，保监会也放宽了保险资金的境外投资范围，允许险资投资香港创业板。这些举措实际上提供给成长股投资者一个更广阔的投资边界。港股里存在着类似腾讯控股、金山软件、阿里健康等优质成长股，港股投资通道打开后，这类股票也存在巨大的机会。

我们梳理了港股通里除了A+H同时上市的股票，剔除了在最近一个年度亏损的股票，计算了过去3年的年化复合增长率（截至2014年年报）以及2014年EPS计算的P/E倍数。我们进一步将股票池精简至A股机构投资者在当下非常热衷投资的行业（我们在下文将其称作成长型行业，包括半导体产品与设备；制药、生物科技与生命科学；消费者服务；技术硬件与设备；软件与服务；医疗保健），并统计了目前已经发布年报的所有A股上市公司，挑选出过去3年归属母公司的净利润年化复合增速超过20%的上市公司，得到相应的股票池标的。再依据我们上文对成长型行业的定义，找到与上述成长型H股相对应的A股标的。

我们统计了上述几组标的的 P/E 、市值、过去 3 个月日均成交金额以及过去 3 个月的累计涨幅的中值。可以发现，对于同样类型的股票： 1 ） A 股的 P/E 倍数要远远高于港股通股票； 2 ） A股的市值普遍较小； 3 ）尽管市值较小，但日均成交金额却超过港股通同类股票若干倍； 4 ） A股近几个月的绝对涨幅远高于港股通同类股票。

表2：同类型股票H股相较A股具有明显估值优势，且前期相对涨幅较小

资料来源：Wind，Datastream；统计中的成长型行业包括半导体产品与设备，制药、生物科技与生命科学，消费者服务，技术硬件与设备，软件与服务和医疗保健；已根据最新汇率调整成人民币元；中信证券研究部

1）寻找前期H股滞涨以及未来A股处于风口的板块。我们通过分解恒生 AH 指数中各行业的市值增长，提取出纯粹估值相对变化对 AH 溢价的贡献部分，并结合 4 月份策略月报关于 A 股风口的判断，认为建筑、建材、石油石化、电力设备和机械行业向上弹性最大。

图2：A、H股行业相对估值变化趋势

资料来源：Wind，中信证券研究部

2）成长股投资战线的扩散。我们建议关注： i ） A 股较为稀缺的成长型标的； ii ）有 A 股对标公司的细分行业龙头； iii ） A 股机构持仓集中，但同类股票在港股更为便宜的板块及个股。

表3：港股通里高成长新兴行业代表股票

资料来源：Wind，Datastream；在港股通中选取过去3年复合年化收入增速超过50%，并且GICS二级行业属于半导体与半导体生产设备、软件与服务、制药、生物科技与生命科学，得到相应的标的；已根据最新汇率调整成人民币元；中信证券研究部

表4：H股对标A股的成长股在3月30日以来已录得巨大超额收益，但估值差距仍然存在

资料来源：Wind；港股已根据最新汇率调整成人民币元；市值、P/E和P/S采用的都是4月2日的收盘价，放开以来的累计涨幅指的是2015/3/30~2015/4/2的累计涨幅；中信证券研究部

表5：A股机构持仓集中的成长板块在港股有更加便宜的可选品种

资料来源：Wind；港股已根据最新汇率调整成人民币元；中信证券研究部

3）大市值股票的跟随策略。我们认为对于港股的大市值权重股， A 股投资者短期直接与外资争夺定价权的能力相对有限，可以通过关注盈利预测变化、海外投资基金的行业配置变化以及资金流通，采取跟随策略。

专题股票组合

我们汇总了中信研究部各行业分析师自下而上的观点，建议重点关注中航科工、珠江钢管、东方航空、南方航空、网龙、金山软件、海通证券、彩生活、金隅股份、兖州煤业、北控水务、中滔环保、国美电器和银泰商业。

表6：港股通专题股票组合

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酝酿已久的沪港通终于推出了，作为中国资本市场上里程碑意义的事件，吸引了国内外众多投资者的眼球。沪港通是指上海证券交易所和香港联合交易所允许两地投资者通过当地证券公司（或经纪商）买卖规定范围内的对方交易所上市的股票，是沪港股票市场交易互联互通机制。

沪港通实际上包括沪股通和港股通两部分。分别支持境外投资者购买A股和境内投资者购买港股。试点初期，沪股通的股票范围是上海证券交易所上证180指数、上证380指数的成份股，以及上海证券交易所上市的A+H股公司股票。港股通的股票范围是香港联合交易所恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数的成份股和同时在香港联合交易所、上海证券交易所上市的A+H股公司股票。双方可根据试点情况对投资标的范围进行调整。香港证监会要求参与港股通的境内投资者仅限于机构投资者，及证券帐户及资金帐户余额合计不低于50万元的个人投资者。

就在11月15日，财政部刚刚出台规定，自2014年11月17日起至2017年11月16日止，内地个人投资者通过沪港通投资香港联交所上市股票取得的转让差价所得，三年内将暂免征收个人所得税。

沪港通是中国资本市场对外开放的重要内容，有利于加强两地资本市场联系，推动资本市场双向开放，具有以下几方面积极意义：

1、优化A股估值结构。香港市场属于全球资本市场的一部分，所以估值结构方面也与全球资本市场一致，即大盘股市盈率普遍偏高，而小盘股市盈率普遍偏低。A股市场虽然近年来与全球资本市场的联动性逐渐增强，但仍然属于相对独立的市场，估值结构方面是大盘股市盈率普遍偏低，小盘股市盈率普遍偏高。沪港通将使得A股的估值结构向国际资本市场逐渐靠拢。实际上，A股市场已经开始出现风格转换的迹象，结构性行情特征较为明显，蓝筹股全面爆发，中小市值个股则出现了明显的回调。

2、增强我国资本市场的综合实力。沪港通作为一项全新的合作机制，可以深化交流合作，扩大两地投资者的投资渠道，提升市场竞争力。沪港通早在设计之初就刻意回避两地规则和制度的融合，为了顺利快速的推出，选择相互尊重彼此的规则，不在规则上纠缠，如此一来化繁为简，两地市场的投资者按照原有的操作习惯进行，但要遵守购买标的市场的特征和规则。两个市场的联合起到了“1+1>2”的效果。

3、巩固上海和香港两个金融中心的地位。对于这两个市场的投资者而言，沪港通均提供了更多的投资标的，对国际投资者来说更有吸引力。同时，有利于改善上海市场的投资者结构，进一步推进上海国际金融中心建设；同时有利于香港发展成为内地投资者重要的境外投资市场，巩固和提升香港的国际金融中心地位。

4、推动人民币国际化，支持香港发展成为离岸人民币业务中心。沪港通既可方便内地投资者直接使用人民币投资香港市场，也可增加境外人民币资金的投资渠道，便利人民币在两地的有序流动。

市场中的资金早已在沪港通方面进行布局：早在7月份，内地部分私募产品已经用合约的方式明确将港股纳入投资范围。10月份的A股市场上，投资者对沪港通的预期再度升温，沪深300成分股放量飙升，资金纷纷追逐沪港通概念股。但是，两地交易规则差异显著，例如：

1、交易方式上来说，A股市场上，股票买卖采取T＋1的交易方式，意思是当天买进股票当天不能卖出，最早也要隔一天才能卖出。而香港则采取T＋0的交易方式，投资者当天买入的股份可以当天卖出。香港市场允许更高的交易频率。

2、交易品种也更加丰富，A股仅包括股票和基金，港股市场则包括股票、恒生期货、期权和对冲基金。纷繁复杂的交易品种也需要内地投资者仔细学习，而且这些金融产品的说明书是用繁体字和传统文法写出来的。

3、香港股市并没有涨跌停板制度，每天的涨跌幅都不受限制。一天可以跌90％，也可以涨500％，而A股每天至多允许10%的波动幅度。

4、香港股市不提供免费的即时信息。通过一些财经网站或一些交易软件，也能查阅到香港股市行情，但是这些行情信息都相对迟滞，所以，要看即时市场行情，估计得付钱了。

5、香港股市和境外大多数证券市场一样，股票上涨时报价屏幕显示的颜色是绿色，下跌时才显示红色，与A股是相反的。

值得注意的是内地投资者到目前为止对香港市场的规则了解甚少，当然与交易所和券商对投资者的教育不足有关。内地交易所和券商在这方面应有所提高，只有熟知市场规则才能赚钱，在这方面内地投资者应该向香港学习。

（谢辉，中国社会科学院金融研究所博士，海外网专栏作者）

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抗击疫情

丁香园医院汇“抗疫守护计划”开放免费申请中。秉承着“健康更多，生活更好”理念的丁香园，始终与医务工作者们同一战线；为此，丁香园医院汇特别针对全国医疗机构启动系列公益活动，共同助力抗疫行动。丁香园医院汇特别为全国各级医疗机构免费开通“爱心直通车”，只要报名认证，就可以免费享受四重爱心守护计划，汇聚更多的爱心和正能量。

药明奥测旗下医检所满分通过新冠病毒核酸检测能力验证。药明奥测旗下医学检验所以“100%符合”的结果，通过上海市临床检验中心开展的新型冠状病毒核酸检测能力验证。保证病毒核酸检测结果的准确性、及时性，对疫情防控至关重要。

超声专家助力抗“疫”临床诊疗，开立医疗捐助火线支援前线。由开立医疗参与组织的公益直播“超声在NCP危急重症临床应用研讨会”探讨了肺超声实施方案在临床诊疗中的实际应用。开立医疗在此次疫情中向全国多家疫情防控定点医院捐赠高端便携式彩超及高端台式彩超，总捐赠价值超过500万元。

逆向驰援，陆道培医院第一批护理队伍出征。陆道培医院于近日选派三名护士成立陆道培医院第一批护理队伍加入河北对口支援医疗队，奔赴湖北疫区，投入新冠肺炎医疗防治工作。

新风医疗 -- 和睦家在疫情中开展公益在线咨询服务。新风医疗旗下高端医疗服务平台和睦家宣布，和睦家旗下7家医院和18家诊所正在全面利用互联网医疗平台，电话咨询，直播平台等手段推出各类公益咨询服务，涵盖妇产科、儿科、外科、骨科、全科、内科、心脏中心、耳鼻喉科、睡眠医学中心、神经外科、心理健康中心、眼科、医美中心等30余个临床专科及亚专科科室。

重要声明：BSI英国标准协会关于医用防护用品证书声明。近期，BSI通过全国热线接到客户查证，发现市场上存在冒充BSI认证的口罩、防护服等防护用品。对此，BSI严正声明：疫情当前，对于某些不良商家冒充其产品获得BSI认证，以此牟取不正当利益的行为，甚至存在危害一线医务工作者生命安全的高风险性，BSI对此予以强烈的斥责。

驰援湖北疫情，方广在行动：用可靠的产品品质书写企业社会担当。在得知湖北婴幼儿产品需求后，方广食品各级领导积极组织和各部门紧急协调配合，向中国儿童少年基金会捐赠价值近22万元的婴幼儿辅食及零食产品，用于“防新型冠状肺炎，保障婴幼儿营养”支援湖北省公益项目。

靠数字化逆袭，林清轩向世界展示中国美。疫情期间，作为一家本土高端护肤品品牌，林清轩实现了业绩逆袭、数字化转型，已经成为中小企业危机期间“教科书式自救”的标杆，“这次疫情为企业自救留下了一些‘方法论’，让企业在应对不确定性时有更顽强的生命力，让品牌更强大。”

天九共享集团及其赋能的独角兽/准独角兽项目支援武汉。天九共享向武汉和北京地区的企业家分别免费捐赠一万套和一千套“天九云洽会”智慧会议系统，以帮助企业家群体实现线上复工，抗灾自救。天九共享集团携员工捐赠200万元善款和部分防疫物资，用于抗击新冠肺炎疫情。

IT科技与互联网

创新生态赋能全场景终端，华为HMS连接5G时代智慧体验。华为消费者业务举行主题为“共联未来”的终端产品与战略线上发布会，面向全球首发多款5G全场景智慧终端旗舰新品，包括融合华为卓越的软硬件创新科技的全新升级版5G折叠手机HUAWEI Mate Xs和全球最高屏占比的5G高端旗舰平板HUAWEI MatePad Pro 5G等，并发布了华为应用市场（HUAWEI AppGallery）及HMS（华为终端云服务，Huawei Mobile Services）生态建设的最新进展。

华为采用全球直播的方式以“你好，智能世界”为主题举办线上行业数字化转型大会。华为在24日的主题演讲畅想了智能世界2030的五大特征，提出以新联接、新计算、新平台和新生态打造智能世界2030坚实底座，使能城市、制造、能源、金融、交通等各行业的智能化发展。

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浪潮云中小企业扶持计划解读会以网络直播形式召开。浪潮云众多资深产品经理及技术大咖详细介绍浪潮云推出的免费产品功能及使用场景，并希望招募更多合作伙伴及开发者一起加入帮助中小企业在疫情期间渡过难关。

章丘丰源机械有限公司与浪潮云ERP合作打响科技“战疫”。有效实现了员工在线、业务在线、管理在线的平稳状态，业务运营基本正常，没有受到太大影响。

中科曙光大数据及人工智能领域系列课程已在人社部教育培训网正式上线发布。中科曙光大学课程包括Python编程基础、深度学习数学基础、大数据存储架构、大数据处理架构等，且后续课程还在积极准备之中，会陆续上线发布。

Arasan宣布立即推出符合JEDEC JESD251 xSPI V1.0规范的eXpanded串行外设接口(xSPI)IP。扩大了公司的固态存储IP产品组合。xSPI IP还支持JESD216D串行闪存可发现参数(SFDP)。JEDEC JESD251实现了NOR闪存设备接口的标准化。

美超微采用最新第二代英特尔至强可扩展处理器。全面优化其业界最广泛的X11服务器和存储系统产品组合，100多款新系统支持所有提供更多核心数、频率和缓存的新型处理器，与现有系统相比，性能可提升36%，处理器成本可节省61%。

通信业

移远通信正式成为沪港通标的股。符合条件的海外机构或个人投资者目前可通过香港证券交易所投资移远通信股票。沪港通是沪港股票市场交易互联互通机制，允许两地投资者通过当地证券公司或经纪商买卖规定范围内的对方交易所上市的股票。

中检溯源健康追溯服务平台正式发布。平台可对员工的出行轨迹及健康情况进行有效管理，并能够对异常健康信息进行预警，助力企业、商超、农贸市场等相关单位及时掌握进出人员的健康情况。

零售与消费

TUMI途明携手著名演员丹尼尔-亨利打造全球系列广告片。国际领先的高品质商务、旅行和生活方式品牌TUMI途明今天发布最新广告片。这支广告片是即将在全球范围内推出的 “ Perfecting The Journey – The Series ”系列广告片的第一部。

唤醒美丽 ROTHY’S “重塑经典”玛丽珍系列全新上市。今年早春，风靡美国的环保平底鞋品牌ROTHY’S再添全新鞋型，将品牌可持续时尚的内核与经典“玛丽珍鞋”元素相融合，演绎全新ROTHY’S玛丽珍系列，满怀浪漫地用新品勾勒出春天的轮廓，同每一个“妳”一起道别凛冬寒意，唤醒美丽。

Joe Nimble携手米其林推出最新功能性跑鞋。Joe Nimble进一步强化了其承诺，即让双脚摆脱现代鞋履的束缚感。这个具有前瞻性思维的品牌与Soles by Michelin携手推出了nimbleToes Addict，共同引领跑鞋革命。

Utenos trikotazas成为全球首家完全符合绿色和平组织环境标准的生产商。全球环境组织绿色和平(Greenpeace)认定SBA Group子公司Utenos trikotazas为全球首家也是迄今为止唯一一家完全按照其纺织品采购标准开展工作的公司。绿色和平已经开始在这家立陶宛公司生产自己的T恤衫。

食品饮料

2020上海国际食品加工与包装机械展览会联展将于将于6月22-24日在上海举办。联合同期举办的天然原料、食品配料、健康营养品、淀粉等系列展会，整体规模近20万平方米，预计将汇聚约2000家中外展商和10万名专业观众。

健康与医疗制药

数问生物与珀金埃尔默达成子痫前期POCT试剂盒国际合作。根据该协议，数问生物授权许可珀金埃尔默公司在国际市场100多个国家独家推广、经销数问生物国际首创的问娴安子痫前期即时无创(POCT)检测试剂盒。

亚盛医药APG-1387联合化疗治疗晚期胰腺癌的Ib/II期临床试验在中国获批。亚盛医药宣布，公司在研1类新药IAP抑制剂APG-1387日前获得国家药品监督管理局药物审评中心(CDE)批准，将在中国开展其联合化疗(白蛋白紫杉醇及吉西他滨方案)在晚期胰腺癌患者中的Ib/II期临床研究。

周俭教授携手Dr.Andrew Zhu(朱秀轩教授)，为肝胆肿瘤患者在线义诊。领星医学在疫情期间积极联系国内外肿瘤专家，肿瘤医患平台，国内多家实力医院，协调各方资源，通过线上问诊的形式为肿瘤患者解疑答惑，同时也为肿瘤医生搭建了线上互动交流的平台。在线问诊答疑系列活动于2月20日首发，并密集持续两周。

世界制药原料中国展（CPhI China）将于2020年6月22-24日在上海召开。兽药及饲料专区将聚焦动保企业最关心的问题，以前瞻性视角探索兽药及饲料原料的创新应用，把脉国内外市场走向，助力兽药行业提升竞争力、走出国门。

能源化工与环保

施耐德电气庞邢健：以绿色智能制造 助力“能源+数字化”双转型。在加速工业数字化转型升级的道路上，施耐德电气一直进行有益尝试与创新：以先进的数字化技术结合细分行业具体的生产场景，以IT赋能OT，加速企业转型并从中获益。施耐德电气不断贴近市场、聆听客户需求，在丰富的实践中总结出更符合中国工业数字化转型的方法论，这就是施耐德电气近期提出的绿色智能制造理念。

汽车与交通

全球首展：Battista Anniversari将在日内瓦国际车展惊艳亮相。Battista Anniversario向Pininfarina 90周年奉献了一份厚礼，礼赞其作为车身制造者和研发者，倾情设计和精心匠造的多款稀世汽车经典，与此同时，向其创始人Battista ‘Pinin’ Farina致敬。Battista Anniversario将在意大利堪比奥诺手工打造，全球限量5台。这款新车必将成为意大利史上速度最快、动力最强悍的汽车。

旅游与酒店

Airbnb爱彼迎：在线“云游”全球八个被收藏次数最多的爱彼迎房源。宅在家的日子里，许多人选择“云旅游”一解旅行渴望，透过屏幕造访陌生国度，感受家在四方。不妨来看一看过去几年在Airbnb爱彼迎平台上被大家收藏次数最多的房源，希望它们能为旅行者带来更多灵感启发。

携程集团高级副总裁兼携程商旅CEO方继勤：危中求机 熬过严冬是春天。对于疫情下商旅行业面临的挑战，携程集团高级副总裁兼携程商旅CEO方继勤表示，除了要化解短期的危机，也需要苦练内功，为疫情结束后可能的反弹出行潮来临做好准备。

美国运通携手Ascenda，在韩推出信用卡忠诚度计划。美国运通(American Express)与全球忠诚度管理公司Ascenda签署战略合作协议， 将共同 为韩国 市场的银行 打造和运营其信用卡忠诚度计划。

金融与保险

大家保险未来业务框架是4家子公司+3大赋能板块。4家子公司分别是大家财产保险有限责任公司（大家财险）、大家人寿保险股份有限公司（大家人寿）、大家养老保险股份有限公司（大家养老）和大家资产管理有限责任公司（大家资产）。3大板块分别是健养板块、创新板块和不动产板块。

大家保险开展消费者权益保护工作。一方面，秉承善心服务，融消费者权益保护关键举措于风险化解之中。另一方面，秉承匠心经营，融消费者权益保护体系建设于管理重整之列。

宜人财富为投资人定制“财富宝典”。宜人财富在2019 年、2020年先后推出的两本《大众富裕人群资产配置指引》有详细指导，建议投资者坚持长期做基金定投。宜人财富还于近期推出多场直播，邀请基金、保险、子女教育类的顶级专家，为投资人提供良策。

教育与人力资源

MCI推出新的EMBA课程。采用英语教学的新高级工商管理硕士（Executive MBA，即EMBA）课程，主要是针对拥有全球视野的高管和未来管理者。新的EMBA课程将会在MCI（因斯布鲁克管理中心）提供，而MCI获得了国际AACSB（国际精英商学院协会）认证。新课程将于2020年10月开始授课，现在欢迎进行申请。

编辑：小星

来源：美通社

外资期待投资A股第五大通道 深港通开通或吸引400亿美元资金

42家券商深港通业务获批 六大概念股最受益可重点关注

外资期待投资A股第五大通道 深港通开通或吸引400亿美元资金

深港通在11月份开通的预期不断增强，外资机构布局A股市场的意愿越发强烈。日前，在瑞信第七届中国投资论坛上，该公司宣布旗下合资券商瑞信方正证券（601901）在中国内地推出证券经纪业务，试图推动增量外资进入A股。据悉，该券商的股东瑞士信贷(香港)有限公司，是中国市场规模最大的qfii之一，其目前的QFII额度超过30亿元人民币。

瑞信大中华区副主任兼大中华区证券业务主管袁淑琴认为，去年牛市时，QFII对A股的投入非常巨大。但由于A股异常波动，配置有所下滑。但最近两个月一些QFII在增额，而且也有一些新批的，这证明海外投资者对A股的态度回暖，其中深港通的因素不可忽略。

今年上半年，券商普遍预计深港通引入增量资金有限，非市场决定变量。有券商估算称，以沪港通开通初期参照，即北向深股通每日130亿元。如果未来半年深股通平均每日额度使用率达到5%-10%，预计将为A股市场带来750亿元-1500亿元的增量资金，约占目前深证成指流通市值8.5万亿元的0.9%-1.8%，对市场短期流动性影响有限。尽管政策推出有利于短期市场风险偏好的提升，但并非决定市场走势的核心变量。

目前，海外投资者投资A股的途径包括QFII、RQFII、沪港通和中港基金互认等，从大趋势来看，深港通开通后，为外资投资中国市场打开第五大通道，A股有更多股票可以投资，资金净流入水平可能会提高。

"一旦深港通落地，沪深港三地市场就可以进行互联互通，作为全球第二大市场，A股的活跃度将备受关注，海外投资者不会错过这样的机会。"瑞信A股策略师陈李预计，深港通开通之后，增加了A股纳入MSCI指数的概率，今年11月份到明年6月份资金量将持续上升。从长期来看，A股市场会吸引400亿美元的长期配置资金进入。

在深港通11月中下旬开通预期增强的趋势判断下，包括QFII在内的外资机构在资金以及调研等层面的布局明显，尤其是进入四季度以来，调研节奏加快。据媒体记者不完全统计，四季度以来至11月6日，外资机构共计调研79家A股上市公司，按照调研公司数量分布，电子、机械设备、计算机三大行业位居前三名。

在资金方面，根据西南证券（600369）统计数据显示，QFII在今年三季度继续增持，持有股票的市值为1225.23亿元，比二季度的1090.67亿元增加了134.56亿元，增幅12.34%。如果剔除因限售股解禁的北京银行（601169）、宁波银行（002142）、南京银行（601009）、华夏银行（600015），QFII三季度持股市值达770.91亿元，比二季度的659.87亿元增加了111.04亿元，增幅16.83%，为历史第四高水平。

42家券商深港通业务获批 六大概念股最受益可重点关注

据悉，近日深交所向42家证券公司下发了同意开通深港通下港股通业务交易权限的通知，海通证券(600837)、中信证券(600030)、银河证券等大型券商均在其列，目前包括全网测试在内的多项系统测试正在有序进行之中，全网测试将于11月13日结束。对此，分析人士表示，深港通的渐行渐近，使得相关受益股有望成为近期场内资金博弈的焦点，而投资者亦可从券商、高股息率、A+H标的、QFII持仓、高成长、深圳本地股等六角度布局相关受益标的，掘金深港通行情。

具体来看：首先，券商板块。一直以来，券商板块均是市场最为看重的深港通受益股，不仅因为深港通的开通有助于增厚证券公司的经营业绩，以史为鉴，在两年前沪港通通车时，券商板块便是当时两市的领涨龙头。因此，在深港通开通在即之时，市场对于券商板块也抱以了更多的期待。相关标的主要包括：中信证券、广发证券(000776)等。

其次，高股息率类股。从沪股通经验来看，贵州茅台(600519)、伊利股份(600887)等高股息率标的长期雄踞沪股通前十大活跃股行列，显示出海外资金对于高股息类股的青睐。媒体市场研究中心根据同花顺(300033)数据统计显示，在2013年-2015年三个年度中，格力电器(000651)（5.58%）、粤电力A（3.58%）、建投能源(000600)（3.2%）、天虹商场(002419)（3.16%）、南玻A（3.16%）、九阳股份(002242)（3.07%）等深市个股年均股息率居前，均超过3%。

第三，A+H标的。在深港通开通预期的推动下，深市A+H标的成为深港通相关受益标的中最为活跃的板块，下半年以来，浙江世宝、山东墨龙等概念股股价均迎来大幅上涨，其中，浙江世宝在上周五更是创下历史新高。从近期表现来看，表现活跃的A+H股主要有：潍柴动力、浙江世宝、东北电气、金风科技(002202)、丽珠集团(000513)、新华制药(000756)、山东墨龙等。

第四，QFII持仓。相似的投资风格，使得QFII重仓股或成为未来深港通资金的潜在布局标的，为投资者选择标的提供了重要参考。媒体市场研究中心根据同花顺数据统计显示，在官方制定的深港通标的范围内，三季度共有49只个股获得QFII新进或增持，按新进、增持数量看，美的集团（10390.63万股）、格力电器（9137.16万股）、海康威视(002415)（8732.31万股）、五粮液(000858)（4730.45万股）、潍柴动力（2842.93万股）、大华股份(002236)（2660.03万股）、华策影视(300133)（2272.01万股）、中金岭南(000060)（1491.85万股）、启明星辰(002439)（1229.49万股）、海能达(002583)（1201.35万股）、鲁泰A（1033.07万股）等个股QFII新进增持数量均在千万股以上。

第五，高成长股。区别于沪股通较多的大体量蓝筹标的，深股通标的将充分展现深圳证券交易所新兴行业集中、成长特征鲜明的市场特色，而其中深市中的成长股颇受期待。据统计显示，海兰信(300065)、中通客车(000957)、中环股份(002129)、掌趣科技(300315)、亿帆医药、网宿科技(300017)、太阳纸业(002078)、智光电气(002169)、迪安诊断(300244)、老板电器(002508)、清新环境(002573)等11家公司在2013年-2015年的三个年度里归属于母公司净利润同比增幅均在40%以上，且今年前三季度业绩增幅也超过40%，成长性凸显。

第六，深圳本地股。每当深港通发布重要进展时，部分深圳本地股均实现大幅上涨，例如年内多次上涨的深深宝A，而该股在上周五也以涨停价报收，此外据记者梳理近期行情发现，与深港通消息联动较为明显的标的还包括深物业A、深振业A等。

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