车林睿矿法投资评估

（1）慎重选择海外矿产资源项目投资所在的区位。海外矿产资源项目投资的特点是投资周期长、不确定因素多、风险高，因此矿产资源项目所在地国家和地区社会和政治的稳定性是很重要的因素，尽量选择经济、社会、政治环境稳定，民主与法治秩序情况良好，并且与中国有良好外交关系的国家和地区，此外还要考虑投资项目所在地国家和地区的矿业投资环境和基础设施等其他因素。

（2）设置严格的项目的审查和风险评估机制。在开展海外矿产资源项目投资过程中，要特别注重进行决策前期详尽的调查、分析、评估相关风险，事中做好风险规避和管理工作，包括对项目所在国家和地区的政策风险、法律风险和商业风险分析和规避，对矿产资源项目相关方的资信情况的调查和评估，对项目本身实施的可行性分析等。在矿业项目的具体审核阶段，不但要进行严格技术审查，还要进行严格的风险评估，不但要通过公司内部技术部门审查，还要通过外部的第三方独立审查，严格论证矿产资源项目投资的可行性。

（3）将地质找矿勘探作为公司核心竞争力的一部分。在全球开展地质找矿和矿产资源勘探业务，必须拥有公司内部专业的矿物勘探部门，并且拥有地质找矿和深部探矿等先进技术以及勘探融资成熟的操作经验，这样不但可以能够勘探获得优质的矿产资源项目，而且可以对拟投资的海外矿产资源项目的矿物储量和资源前景以及开采地质条件进行准确科学的评估，以免因实际矿物资源的储量和品位低于合同标的储量和品位，或因技术和地质条件限制无法开采和提炼而造成损失的风险。

（4）同时依靠公司内部专业的勘探部门和外部勘探机构来搜集和整理已发现的矿产资源项目。除了依靠公司内部专业的勘探部门，还要通过外部矿物勘探机构来搜集和整理已发现的矿产资源项目，在成矿条件良好的地区开展资源风险探矿，并及时获得已探明的矿产资源项目的信息，对有潜力的矿产资源项目进行收购和兼并等投资。地质找矿的重点是发现大型、低成本的优质矿产资源项目，选择投资矿产资源项目的原则是规模大、寿命长、成本低。同时还要注重矿种、地理位置及市场的多样性，也包括勘探阶段项目的收购。在确定勘探目标时，充分考虑国别风险和环保因素。

（5）对于处于环境敏感地区的矿权，在无法获得采矿权时果断放弃。同时，对于风险大，需要投入大量流动资金介入，但前景不明朗的矿产资源项目果断放弃。此外，选择与具有政府背景的公司进行矿业投资合作业是确保矿业权安全的 重要途径之一。

（6）对于规模小的矿产资源项目进行出售，但对有潜力的矿产资源项目通过保留追回权（Clawback Right）来保证当发现资源储量规模大和品位高的优质矿床时可以重新获得项目的权益。矿产资源项目的购买方可以使用矿产资源项目出售方的人员、设备、资料和数据等，如果购买方发现了重要的矿点，必须通知出售方，出售方有权在银行级可行性研究之前独立出资进行勘探。如果独立出资5年内发现的矿床价值超过一定数额，出售方就可以行使追回权，获得项目的70%权益，而购买方则可以获得加倍退还的投资，并获得矿产资源项目30%的权益。

（7）坚持先专业化后多元化的矿业项目投资战略方针，在做好了专业化并拥有了专业化的核心业务实力后才考虑实施适度相关多元化的投资发展战略。多 元化发展战略通常指一个多元化经营的企业或企业集团中具有竞争优势并能够 带来主要利润的业务，而企业的核心业务是在企业的业务组合中在该行业中最具有竞争实力的业务。国际矿业巨头都在实施多元化发展战略，但他们都拥有各自不同的强大的核心业务板块，例如，淡水河谷拥有采矿、物流、能源和钢铁等四大事业板块，但坚持以采矿业务尤其是铁矿石投资开发与开采运营为核心业务，与其它矿业巨头相比，淡水河谷在铁矿石投资开发与开采运营方面，拥有绝对实力和独有的优势。

（8）在利用现有核心竞争力的基础上，寻求收购和发展业务的机会，实施多元化发展战略，最大限度的优化投资组合，通过积极出售和剥离成长性差或者与公司战略不符合的资产筹集资金，同时通过大规模收购及参股等投资方式，获得具备生命周期长、低成本和明显拓展潜力的大型矿业资产，并不断改进现有资产的经营效益，增加矿产资源拥有量，增强核心资产竞争力，扩大国际化经营范围。

（9）致力于长期的、低成本的向上游矿产资源产业扩张。同时，当矿产资源产品价格走低时，关闭矿山或者开采低品位的矿石，以降低对矿产资源产品处理成本的影响。

（10）处理好当地环境和社区的关系也是控制和降低海外矿产资源项目投资风险的一个重要因素。处理好项目所在地环境和社区的关系，为矿产资源项目所在地居民提供就业机会和社区服务，获得项目所在国家官方和民间的支持，不但可以增加纳税的透明度，还可以降低获得矿山开采权的成本，同时降低能源和运营成本。

（车林睿，律师，地质工程师，矿业权评估师，中国有色协会、中国地质学会地矿板块分支机构原负责人。“矿业泛化”理念提出者，《地矿视界》自媒体创始人，《车林睿矿法投资评估》栏目公开发表论著400余篇。致力于向全社会普及地质矿业知识，使社会大众消除误解、了解矿业、关爱矿业，推动中国矿业法治向前发展。代表作品：《矿权百科知识135问》、《矿业合规百科知识100问》、系列文章《非法采矿罪辩护实务》、《矿业权退出补偿实务》、《矿产压覆补偿实务》、《矿业投资并购实务》、《矿政管理实务》、《矿权诉讼仲裁实务》等。）

投资是放弃或牺牲今天的消费来换取未来收益的一种行为。所以，对未来有没有信心是投资的本质要求。希望一个以投资者为中心的市场可以建立起来，中国的投资者理应有一个光明的未来。

金融的业本质是什么？我认为金融业的本质就是通过某种激励机制，让老百姓散在各处的钱聚集起来，让分散的个人力量集合起来，完成对个人、组织和国家经济发展都有益的事情。

传统资产投资无非通过两种获利，一种是传统资产本身带来的收益，如利息、分红，还有收益的自然增长。另一种是投资者通过市场低买高卖，通过资本利得获利。前一种方式在方法论上是可重复的、可持续的，后一种方式则是不可持续的、不可重复的。

耶鲁教授大卫史蒂文森在《机构投资的创新之路》中说，在美国，传统资产配置的盈利产生于市场本身，也就是来自资产自身带来的收益，不是来自积极的投资管理。1873-2004年这100多年的时间，美国97%的股市收益来自分红及分红再投资，3%的收益来自资本利得。

一个以投资者为中心的市场是可以建设出来的，市场自身得以运行，就是由于参与者可以随着激励改变来改变他们的行为，所有的组织活动都建立再通过改变激励机制来改变参与者行为这个简单的原则上。

美国市场由70多万个选择品种，分成两部分：一部分是产品需求推动的企业，这部分估值不高；另一部分是通过技术创新，由供给创造需求的企业，这部分企业需求有多大根本就是个未知数，估值就很高，也是增长的真正来源。

现实令人感到遗憾，我们的IPO制度把这部分企业全推给国际的市场了，墙内开花墙外香。这种看似保护投资者的行为恰是对投资者的伤害，保护投资者就是要给投资者足够多的选择。不能只站在融资者的角度考虑问题，也得要站在投资者的角度考虑问题，对资本市场要以人为本的监管。

金融企业的主要功能之一是要替老百姓管理他们抵御通货膨胀的风险，为投资者谋划收益最优的投资组合，一个理性的可信赖的市场应该能够提供这样的选择。

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