一篇关于股市走势的分析

金石财商提醒你在线观看：

指数，后面也会有个要么时间换空间，要么下跌的走势发生，因为指数需要重新编制，好的调入，不好的调出

那么，这里技术面又在创业板涨幅大，上证指数在历史成交密集区，7月份开始，创业板交易规则又需要改变了，百分之20涨跌幅

势必这里要一次洗牌

嗯，类似于云南白药，京东方a，晶盛机电等这种企业，一方面本身属于权重，另一方面，属于行业的优质企业，

成长性好的企业，集中在科技行业，半导体行业

业绩稳定好的企业，集中在消费行业医药行业、

还有一个交易机制的问题，股票市场在变了，未来，所有股票都是百分之20涨跌幅，t加0也一定推出的

因为，类似于富时罗素这种资金，第一步纳入已经完成了，后面，一定倒逼市场改变交易规则

国内的游资，私募，会慢慢得被外资的交易风格而改变，逐步形成外资主导的市场交易规则过程

也就是，未来市场，将水涨船高，高价股越来越会都，而且形成趋势走势，而低价股，业绩差的股票，将逐步被市场抛弃，我想，不需要5年时间，会感觉股票买不起

目前，新开户创业板的，有资金要求的，20万门槛，2年交易经验意思就是钱不够20万的，不要来创业板

未来，资金将形成这样的格局我给大家展望和描述一下吧

当市场形成一致性，在优质企业达成共识后，市场资金会扎堆在某些优质企业中，就相当于目前的贵州茅台这种而，当资金扎堆后，股价逐步推高，散户，1；因为股价高而望而却步，2；散户看看，技术高位，而不敢进，导致大资金无法出来，或者比较难于出来，贵州茅台就是这个样子

除非，这种企业遇到黑天鹅

而，当市场流动性充裕的情况下，优质企业股票的回调走势，同步会形成一批低位，可能具备业绩反转，或者企业成长性空间打开，而低位翻盘

形成市场的层次，

优胜劣汰的市场机制就这样形成了

因此，我认为，目前某些优质企业的股票，股价还不高，在20--30之间，当下不留意这种股票的低位逢低进，那么，可能，今后回头看看，买不起了

而，股价低的股票，你大买特买，不一定涨#金石涛哥# #股票[超话]# #股票期货与外汇[超话]# #股票推荐# #股票# #股票情报员周周[超话]# #股票市场# #股票投资# #股票点评团#

庄家割韭菜的姿势到底有多凶狠？看看这几天闪崩股盛洋科技就知道了！

6月3日，盛洋科技早盘成交量突然放大，两度冲击涨停，但午后却“诡异”闪崩跌停，几个小时，股价迅速闪崩18%。随后多名投资者爆料称“这只股票背后是有人在微信群直播荐股，忽悠散户接盘！”

一时之间，股民跌入“杀猪盘”，遭遇冒牌股神荐股诈骗的事闹得沸沸扬扬。

6月4日晚间，涉事公司盛洋科技针对股价异常波动紧急回应，表示“和该事件无任何关联，未策划参与此事”。

然而，公司澄清之词难以阻止股价猛跌的走势。6月5日开盘，盛洋科技再度一字跌停，连续三日，公司股价从最高25元左右猛跌至如今16.98元，截至午盘，超27万手卖单死死封在跌停板上。

 

 

如果在闪崩日高位买入，意味着散户直接被闷杀、一口气要亏完33%！已有投资者称“已经亏掉50万”。市场人士预判，盛洋科技可能还没跌完，更有投资者怒称：“这是连韭菜根都被拔掉了！”

盛洋科技三连跌停

高位买顶巨亏33%

 

跌停！又是跌停！接盘侠们继续遭血洗的一天。

继6月3日经历近乎天地板的闪崩行情，6月5日开盘，盛洋科技继续一字跌停，股价牢牢封死在跌停位置16.98元。这也是盛洋科技连续三天吃下的跌停板。

截至午盘收盘，盛洋科技依然跌停，超27万手卖单封死在跌停板上。

 

 

从资金流向看，6月3日，盛洋科技全天换手率高达30%，成交额突破16亿。6月5日，则基本为卖单主导，当天上午，主力流出超238万元，无任何买单进场。

 

这也意味着，盛洋科技此时的跌停板可谓“深坑”，短期资金翘板的意愿非常低，高位买入的资金将可能继续过着“数跌停板的日子”。

实际上，最近一个多月来，盛洋科技的走势可谓超级疯狂“过山车”。数据显示，5月7日开始至5月25日，盛洋科技行情开始启动，从股价18.65元一路飙升至最高25.78元，三个星期大涨超38%！

但5月26日，盛洋科技放量跌停，随后一周，盛洋科技又重新启动反弹行情。但直到6月3日，股价突然冲到接近涨停位置，但随后发生了“闪崩”惨案，一口气亏掉18%。

短短三天时间，抹掉了之前一个月的涨幅。

 

 

股民跌入“杀猪盘”

所谓“老师”荐股割韭菜

实际上，在盛洋科技闪崩之后，就有不少投资者爆料疑似庄家出货操盘、公然荐股割韭菜，其背后则牵出一个有组织、有预谋的团伙荐股诈骗的事件，引发市场热度关注。

据基金君此前报道，在6月3日闪崩后，不少人在微博上爆料称有炒股微信群忽悠散户接盘。

 

据财联社报道，有受害投资者描述，这几天，不少微信群中出现一名叫“陈风”的老师，公然荐股，并承诺“保低收益5个点”。据悉，此前微博博主“股票情报员周周”推荐一名叫陈风的人，称其财经分析的能力尚佳，后添加陈风微信。

6月3日，该陈风通知所有人满仓盛洋科技，表示有内幕消息，可以赚30%。”据悉，多位投资者晒出聊天截图。多个截图显示，在6月3日上午至中午，就有大量的荐股类微信群或所谓“股神”、“大V”鼓吹盛洋科技即将暴力拉升，鼓动投资者“抢筹”。

 

随后惨案发生，盛洋科技发生天地板，一日闪崩18%，高位接盘的散户们惨遭“割韭菜”。

而这几天，在盛洋科技的股吧中，与此次骗局相关的帖子就有超40条。有投资者称，已经被这次微信荐股的事件直接“被骗了50多万”，更有网友表示“盛洋科技的庄家，割韭菜实在太狠了”、“预计还有几个跌停板”、“这是韭菜的根都拔没了！”

 

据悉，不少投资者还专门到盛洋科技的互动平台上，质疑上市公司管理层，要求公司就股价连续跌停给出解释。

 

上市公司紧急回应

澄清“与此事无关”

面对市场质疑，上市公司也不得不紧急出面回应。

6月4日晚间，盛洋科技披露公告称，公司目前生产经营活动正常，未发生重大变化。同时公司也不存在信披方面的问题，不存在筹划并购重组、股份发行、债务重组、业务重组、资产剥离和资产注入等可能对公司股价产生较大影响的重大事件。另外，公司董事、监事、高级管理人员、控股股东及其一致行动人买卖公司股票的情况。

盛洋科技表示，近日，公司收到多位投资者反映，存在着以陈风为代表的团队在2020年6月3日盘前、盘中通过社交软件向股民推荐买入我公司股票的情形。公司也已关注到网络上出现了关于该事件的媒体报道。

“经公司、控股股东、实际控制人、董事、监事及高级管理人自查，各方均未策划、参与该事件，亦未授意他人策划、参与该事件，与该事件无任何关联关系。截至目前，公司生产经常一切正常。”

 

 

简单来说，盛洋科技从公司层面“运行正常”，撇清了和“陈风微信群荐股忽悠散户接盘”的关系。

公开资料显示，盛洋科技是目前市场火热的5G概念股之一，是国内同轴电缆、有线通讯、高频头等通讯产品的主要供应商，公司曾表示，通过多次与运营商沟通，抓住我国通信行业 5G 市场的大发展契机，决策发展通信铁塔基站设施建设业务，寻找新的业务增长点,保证公司可持续发展。

上市当年，盛洋科技净利下滑超过三成。2015年年报显示，盛洋科技实现营收3.6亿元，同比下降9.39%；归属于上市公司股东的净利润为3501万元，同比下滑36.35%。

2019年，盛洋科技实现营收8.34亿元，同比增长40.10%；归属于上市公司股东的净利润为386.66万元，上年同期为亏损8991万元。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-2311.33万元。

 

 

从业绩表现看，盛洋科技的业绩走势并不突出。近期，盛洋科技还筹划定增一事，不知庄家荐股坑惨散户事件会否对公司构成多少影响。

6月3日，盛洋科技公告称，公司近日收到中国证监会出具的《关于核准浙江盛洋科技股份有限公司非公开发行股票的批复》核准公司非公开发行不超过6891万股新股，批复自核准发行之日起12个月内有效。

有市场人士分析认为，这次盛洋科技庄家也有可能借公司定增利好借势炒作，拉高出货，并公然荐股忽悠散户接盘，属于市场上比较经典的割韭菜套路，“简单粗暴”，投资人很容易中招。

龙虎榜游资频现

疑似温州帮出手

值得注意的是，这次盛洋科技闪崩一事，似乎也有职业炒家和老庄的身影出现，更出现了江湖知名的“温州帮”痕迹。

早在6月3日盘后龙虎榜数据中，除了买一出现机构席位之外，其他席位惊现东方财富拉萨团结路第二营业部、信达温州新城大道营业部等知名游资的席位。

据e公司报道，卖一席位的华福证券江苏分公司虽非在浙江，但网上查询发现该营业部席位曾多次出现在分析“温州帮”相关稿件中，被认为是其主要席位之一。

 

6月4日龙虎榜数据中，买入席位最多者也不足76万元，当天仅3043万元的总成交额，但龙虎榜净卖出金额居然达到1597万元。

其中卖出席位中出现长城证券嘉兴由拳路证券营业部、中国中金财富证券杭州环球中心证券营业部、东兴证券杭州绍兴路证券营业部等三家位于浙江的营业部。

 

套路荐股防不胜防

投资者需提高警惕

实际上，从过去论坛灌水推荐、电话荐股、私下组团传内幕消息，到如今通过社交平台或者网络直播等新手段荐股，其核心的手法并没有发生太大的改变。很多骗子正是抓住投资者贪图“小道消息”以及想要“一夜暴富”的心理，而进行忽悠套路散户、疯狂割韭菜。

基金君也为大家整理了几个经典割韭菜的套路，值得警惕。

“套路”一：在微信群、直播间等社交平台塑造所谓的“专家”“大师”“白富美”形象，利用概率做文章，采取“千人千股”的方式给投资人推荐股票，从而达到售卖高额股票课程、收取高额会员费、服务费的目的。

事实上，骗子不仅只赚取会员费、服务费那么简单，他们往往事先建仓，并在微信群、直播间等实时喊单，利用荐股诱骗散户跟风买入，趁高点抛售获利出场。投资者则成了接盘的“韭菜”。投资人一旦发现上当受骗，就会立刻被踢出群。

“套路”二：荐股人员声称可以免费帮助投资人诊断手上持仓图、挖掘后市潜力股、推荐个股等，采取先盈利后分成的合作方式，在盘中全程指导投资者拉升股的最佳买卖操作点。股票涨了他跟着分红，股票跌了也不负任何责任。

“套路”三：冒充正规金融证券交易公司欺诈。骗子在微信群内推销各类荐股软件、荐股平台，以免费使用和高盈利为诱饵，将用户导流到外部平台，参与贵金属、艺术品、邮币卡等现货交易或境外期货交易。实则他们的交易系统都是伪造的，并且可以在后台实时操纵行情，伪造交易记录，欺诈用户大量资金。

分析人士指出，操纵证券市场，多数是利用资金优势、持股优势或者信息优势，采用连续交易、自我交易或者公然抢帽子交易，在一定时间内推高股价，吸引其他股民跟进买入后，然后卖出套现，导致股价暴涨后暴跌，其他跟进买进的股民承担损失。

 

根据《证券法》规定，对于操纵证券市场的行为，如果给投资者造成损失的，行为人应当依法承担赔偿责任。

 

如何识别防范非法证券投资？证监会曾在网站上公布以下小窍门：

 

一是验明正身。投资者应当询问相关机构和从业人员是否同时具备证券投资咨询业务资格，并要求查看其资格证书，可以根据证券业协会网站的“信息公示”栏目提供的地址、网址、电话以及执业人员的姓名、资格证号等信息进行核实。

 

二是不轻易相信任何可疑网站、陌生电话、手机短信发来的投资咨询信息、理财广告，不随意泄露自己的家庭、身份及财务等个人信息资料。

 

三是索取并查验合同。通过合法机构从事任何证券活动，都必须签订书面合同。不能提供合同或只能以传真、邮件方式提供合同副本而不能提供合同书面原件的，要坚决拒签；同时，要高度警惕，仔细查验合同内容，防范单方免责条款陷阱。注意识别汇款账号，合法机构汇款不得进入私人账户，坚决不向私人账户汇款。

 

四是要注意留存有关证据，特别是保存好在购买“荐股软件”和接受证券投资咨询服务时所签订的相关协议、汇款单据等凭证，以便于自己通过法律途径挽回损失。

原标题：7亿基民，万亿市场，156家公募基金“锅里捞肉”：2022，98%基金公司无法实现权益类产品盈利！

 

作为比较的是：在全部基金公司收益率中，市值风云的付费研报收益率排全国第6。

 

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作者 | beyond

编辑 | 小白

 

各位尊贵的库里南车主，兔年大吉！

相信不少老铁跟风云君一样刚刚完成了千里奔赴、回乡过年的征程，与各位的后备箱塞满茅台和华子略有不同，风云君的9手奥拓后备箱里，备齐了春联、土特产（一只烧鹅）、一床预防高速堵车的棉被，以及一只肥嘟嘟的橘猫。

刚到村口，俺村情报中心首席情报学家顾大娘便领着其他信众围上来：“老远看见车屁股窜黑烟，我就知道是你回来了，听村东头老王家那二小子说，你在外面当官，啥时候考上的？”

一听传得这么离谱，我连忙摆手：“不是当官，我跟他说我在打工搬砖。”

“噢~工地呀。”顾大娘脸色一沉，悻悻走开，一边走一边嘟囔：“我就说嘛，当了官咋会不换库里南”。

眼见从我这儿获取不到什么有价值的情报，大叔大婶们都开始有序撤离，只有村长家的小儿子阿强清楚我的底细，非拽着我说2023年他想用3万元积蓄买基金，让我给些建议。

我掏出手机，大手一点：“来，下载我们的市值风云APP 5.0重磅版本（目前已更新至5.2.0版本），个股+基金都有覆盖，并且研报+评级+交易“查打一体”，你需要的投资参考，它就是不二之选。”

（来源：市值风云APP）

“嗯，投资必备的‘市值风云APP’我们全村早就下载了，不过我想在选择基金或者基金经理的时候，首先了解一下所属基金公司的情况，这部分内容咱APP暂未纳入，选择基金公司应该参考啥呢？”

“阿强，给我几天时间，收假之前我一定给你个答复。”

其后，关于公募基金公司（以下简称“基金公司”）的问题一直萦绕我的脑海。

7亿多基民，万亿级市场，156家公募基金公司

 

据中国证券业协会统计，2021年末我国基金投资者超过7.2亿人，也就是全国有一半人都投资了基金产品。

以2021年为例，全年各类基金产品的净申购金额总计约5万亿元，而全市场各类基金的平均保有规模总计约为22万亿元。

无论是受众人数，还是市场规模，基金行业当之无愧是对人民生活影响深远的万亿级行业。

近五年公募基金行业的资产管理规模由2017年末的11.6万亿元增至2022年末的26万亿元，同期，产品数量由4841只增至10576只，二者的CAGR都在17%左右。

（来源：基金业协会）

目前我国居民资产配置以住房等实物资产为主，在家庭总资产持续增长的背景下，金融资产的配置仍然有较大增长空间，基金行业的前景无疑是广阔的。

（来源：中国人民银行调查统计司）

2021年公募基金公司在各类型资管业务中的规模占比合计超过50%，是国内资管市场发展的重要“压舱石”。

（来源：中国证券投资基金业协会）

截至2022年12月，国内共有公募基金管理人156家，管理基金规模26万亿元。其中，货币基金约10万亿元，股、债、混合等非货币基金约16万亿。

这156家基金公司，对26万亿资管市场形成“围猎”之势。

（来源：基金业协会）

管理规模是衡量综合实力的核心指标

 

我们都知道资管行业最宝贵的资源是优秀的基金经理，而人的个性化差异很难一较高下；除此以外，基金公司的成立时间、股东情况、注册资本、管理模式、投研体系的差异，都导致基金公司横向对比的基础并不牢靠。

这样的复杂问题并非无解。

《矛盾论》教导我们：研究任何过程，如何是存在着两个以上矛盾的复杂过程的话，就要全力找出它的主要矛盾。捉住了这个主要矛盾，一切问题就迎刃而解了。

以上述问题为例，基金公司的产品类型主要包括股票型、混合型、债券型及货币基金。

股票型及混合型产品的规模增长，主要取决于业绩水平：业绩表现优秀，自然会吸引基民加大申购，进而推动管理资产规模增长。基金公司的规模越大、平台实力越强之后，投研资源往往越丰富，进而有望反哺投研能力。

对于债券型及货币基金来说，基民对这两类产品短期业绩的变化敏感度弱于股、混基金，这两类产品的规模增长更倚重于股东资源背景下的渠道布局。

（来源：市值风云APP）

基金公司业务核心环节无非是“投”与“融/销”两端，这两个核心环节能力的差异最终都会体现在“管理资产规模”的大小上。而规模这个“果”，又会在持续的业务循环中部分转化为投研能力提升/削弱的“因”。

正如《矛盾论》所言：矛盾的主要和非主要的方面互相转化着，事物的性质也就随着起变化。

言归正传，至此我们化繁为简，找到了一个相对客观的横向比较指标，它既是基金公司的经营结果，也是业务进一步萌发的催化剂，它就是“管理资产规模”。

顺便提一句，在找到更棒的指标之前，我们接受它的有效性和不完美。

这样一来，我们就让复杂的问题重新回到草履虫也能理解的维度——比规模。

按规模来看，公募基金行业呈现出“一超多强”的格局。

据基金业协会统计，截至2022年4季度末，易方达的非货币型基金月均管理规模为10527亿元，较第二名华夏基金的6927亿元管理规模高出3600亿元，规模优势明显。

（来源：基金业协会）

就算把货币型基金加上，易方达的管理资产规模也是最大的，2022年末达到1.5万亿元，较第二名广发基金高出了3000亿元左右，在26万亿的公募基金市场中占比约6%。

易方达由于成立时间较早（成立于2001年），并依托于广东粤财信托、广发证券这样实力强大的股东，完整地享受到了国内基金业发展的红利，所以在管理规模上自然要优于不少成立时间较晚的基金公司。

需要指出的是，按管理规模排名前二十名的基金公司都属于行业中综合实力较强的选手，它们大多成立时间较早，具有先发优势，投研力量较为充足，产品布局较为完善。

结合目前的行业格局，我们可以判断基金行业仍处于“排位赛”阶段。

对于投资者而言，基金产品的“赚钱能力”与基金公司的综合实力并不对等。资管行业天生的信息不对称，常常导致“基金赚钱而基民不赚钱”。

所以在了解综合能力的基础上，我们重点考察哪些基金公司的产品能够为投资者创造收益。

2022年能挣到钱的，真是凤毛麟角

 

由于一小部分基金公司刚刚成立、尚未发布产品，或只发行了几只产品，资产管理规模尚小（不足百亿），故在统计时我们将这部分基金公司忽略，最后共得到122家基金公司的数以万计的产品业绩数据。

这些基金公司的产品以股票型、混合型以及债券型为主。以易方达为例，2022年其混合型+股票型+债券型基金合计占比已经达到84%。

QDII、FOF等产品受众较少，相当一部分规模较小的基金公司并未布局这些类型的基金产品。

（来源：东方财富Choice数据）

所以我们重点统计2022年各家基金公司的股票型、混合型、债券型三类产品的业绩信息，其中股票型与混合型基金业绩与股市和债市波动挂钩，主要体现各家基金公司的主动管理能力，债券型基金通常收益稳定，辅以参考。

这里省略繁琐的统计过程，直接上结论。

（一）98%的基金公司无法实现权益类产品盈利

 

优秀的投资管理能力属于凤毛麟角，这一点对于公募基金行业依然适用。再加上2022年国内股市主要指数回落，基金公司的权益类产品收益不佳似乎更加理直气壮。

（来源：市值风云整理）

究竟有不多佳呢？

答案是，有98%的基金公司无法实现权益类产品盈利！

注意，这里不是针对某家基金公司的单只基金产品而言，而是统计一家基金公司旗下所有股票型基金或混合型基金的平均收益率。

122家基金公司，仅有3家基金公司在2022年实现了股票型基金平均收益率为正，占比约2%，分别是英大基金、中庚基金与国金基金。

这三家基金公司有一个共同点：资产管理规模较少，在管股票型基金数量稀少。

截至2022年末，英大基金在管3只股票型基金，运行满一年的只有1只，这只基金的收益率显然不具有代表性，应该在统计中视为极端值剔除。

国金基金也是类似，截至2022年末在管3只股票型基金，运行满一年的有2只。其中一支年收益率为19.4%，另一只年收益率为-9.5%。

再说中庚基金，截至2022年末在管3只股票型基金，运行满一年的有2只，年收益率都为正。

如果我们再加一个条件“2022年股票型与混合型基金平均收益率都为正”，那么122家基金公司只有中庚基金符合要求，占比不足1%。

（来源：市值风云整理）

关于中庚基金的灵魂人物，市值风云APP已有专门解读，这里不再赘述。

（来源：市值风云APP）

通过对各家基金权益类产品平均收益率的挖掘，我们发现：

1、短期看高大上的专业资管团队，在资产增值方面可能并不比一个散户高明多少；

2、在这个随行就市的领域，行情不好，可从不区分你的学历背景、明星光环、投资阅历。

我们并不否认一些基金公司旗下的基金经理在过去一年干出了不少业绩为正且收益可观的权益类产品，但随着发行产品数量的增多，整体来看这些产品的回报又在趋近基准宽基指数的报酬率。

而且让普通投资者在上万只基金产品中选到占比极小的收益率突出的产品，是不是有些过于为难他们了？

可能有从业者会说，公募基金讲究的是相对收益，你拿绝对收益的标准来要求，你这是为难我们。

那好，我们再从相对收益的角度看一下。

（二）相对收益尺度下的“赢家”

 

鉴于2022年国内主要股指跌幅较深，若仍以“跑赢市场”为荣，不免有些无耻。

我们以主要类型基金的业绩中位数为基准，则股票型与混合型基金的业绩基准分别为-10.7%及-8.2%，债券型与货币基金的业绩基准分别为1.2%及1.8%。

（来源：wind，市值风云统计整理）

2022年在股票型和混合型两类产品的平均收益率上都跑赢基准的基金公司共有31家，占比25%。

按照这个标准，俺市值风云付费研报2022年度收益率为-4.3%，能排在榜单中的第6位，超越一众管理几千亿、头顶各类光环的头部基金公司，俺们骄傲了吗？

（来源：大佬云集的市值风云APP）

在此基础上进一步提高要求：在债券型或货币基金上跑赢基准（二选其一），这样主要是考虑一些规模较小的基金公司无法对上述四类型产品全部布局覆盖。那么，得到的结果是有26家基金公司满足要求，占比21%。

这些基金公司按照2022年末的资产管理规模排名如下。值得一提的是，2022年风头无两的中庚基金由于没有发行债券型及货币基金，而没有入围本次综合比拼。

（来源：市值风云APP）

此外，货币基金的王者天弘基金虽然规模庞大，但其在管的所有货币基金的平均收益率并没有跑赢基准；

葛兰也不是去年中欧基金跌得最多的基金经理，她的同事郭睿管理的“中欧品质消费”才是最惨的——一年跌了30%。

（来源：一点就有的“市值风云”APP）

春节假期短得如同100响的鞭炮引线，初五迎了财神，风云君就收拾起行囊准备返程搬砖。

刚到村口，就见阿强领着一帮小孩儿在往狗尾巴上绑窜天猴。一见我，阿强就凑了上来。

“家驹，我说的基金公司那事，你研究得怎么样了？”

“嗯，这么跟你说吧，如果你想选一家综合实力比较强的，那你直接看它们的规模就可以了。”

“规模大的，就能帮我挣到钱吗？”

“不一定，规模大的发行的产品也多，产品一多就会有亏有赚，能不能选到赚的就要看你的运气了。这么说吧，基金公司不比谁给你挣的钱多，人家比的是行情差的时候谁给你亏的钱少，人家玩的是相对收益。”

“那有没有玩绝对收益的基金公司？”

“有，私募基金据说是这么玩的。”

“那我怎么才能买私募基金？”

“起步你得有100万。阿强，不跟你说了，高速免费窗口快赶不上了，年底见。”说完，我就准备踩油门往前走。

阿强咧嘴一笑，对我说：“这事靠谱，我现在就让我爸卖地去。”说罢，阿强在二踢脚炸起的烟尘和黄狗的嘶吠中越跑越远。

望着他矫健的身姿，我感到他成为了一个战士……

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以上内容为市值风云APP原创

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引言：在理论界和实务界的长期努力下，竞争对手分析的工具可谓是浩若瀚海、各有侧重。因此实际情况中，很少有企业对竞争对手分析完全不懂，更可能出现的是企业明明会用多种工具，却不清楚这些工具用来干嘛，尤其是多个工具分析得来的结论如何结合使用。对于这种问题，本文介绍的“CMT三维分析法”可谓是一剂良药。

什么是CMT三维分析法

CMT三维分析法顾名思义就是从三个维度对竞争对手进行分析，分别是能力（Capacity）、市场（Market）和时间（Time），因此称为CMT三维分析法，以区别于常见的其他研究领域的三维分析法。

CMT三维分析法是我国著名情报学家包昌火2003年在《情报学报》上发表的《竞争对手分析论纲》中正式提出的。虽然这个方法与我们之前介绍的竞争对手分析方法不同，是由情报学家提出的，但实际上其理论基础仍来源于管理学，主要包括市场结构理论和资源理论。

市场结构理论认为企业的盈利能力来自于市场，决定企业是否盈利的主要原因是产业的吸引力；资源理论则认为公司的能力和资源影响其在利润和市场份额上的表现。CMT三维分析法将市场和能力两个维度结合起来，可以得到竞争对手某一时点的快照，再加上时间维度的分析得到竞争对手全方位的扫描结果。

CMT三维分析法的应用——市场维

CMT三维分析法为竞争对手分析提供了分析框架，让企业能够有结构地分类和使用不同的分析工具对竞争对手的各个方面进行分析，首先是市场维度。

竞争对手所处的市场环境可以划分为三个层次：宏观、中观和微观。宏观市场环境，包括政治、经济、社会、技术等大环境；中观市场环境指产业环境；微观市场环境包括客户、战略联盟等小环境。

在经济全球化的态势下，国家、地区和全球的社会、政治、经济形势对企业战略的影响至关重要。常用的宏观市场分析方法包括：

1政治及国家风险分析：常用于跨国经营、且行业受所在国政治和经济影响很大的竞争对手分析。2PEST分析：非常著名的企业外部环境分析方法，包括政治（Political）、经济（Economic）、社会（Social）和技术（Technological）四个方面。

企业除了存在于国家和社会中，不可否认任何一个企业都处在具体的行业内，因此中观的市场环境对企业的影响也是非常明显和直接的。常见的中观市场分析方法包括：

1五力模型：供方议价能力、买方议价能力、替代品威胁、潜在进入威胁和现有竞争对手。

2产业细分化：通过产品类别、购买者特征、销售渠道以及地理划分等细化标准对产业进行不同竞争层面分析。

3产业情景分析：通过构造多种情境，系统地研究未来各种可能的产业结构以及企业不同战略选择可能带来的各种后果。

4战略组分析：识别产业内可划分出的不同企业组群，同一战略组内的企业倾向于被相同的竞争行动或外部事件影响。

5技术评价：用于掌握行业中技术上的关联及变化，与行业关键的技术驱动力量同步发展。6专利情报分析：对来自专利说明书、专利公报中的专利信息进行加工和组合，并利用统计方法和技术使其具有总揽全局和预测的功能。

除了区域和行业环境外，对企业竞争态势影响最直接、最具体的是企业所处的微观环境。对微观市场环境分析的常见方法有：

1利益相关者分析及基本假设评测：自身利益与企业利益相关的个体或组织，同时他们的行动也可能影响企业的利益。

2客户满意度调查：评估企业满足客户需求的程度以及怎样改进企业的产品及服务。

3战略联盟：在产业链中两个或以上企业间建立的长期合作关系，能够减少分割某一给定市场的竞争对手数量。

4市场信号分析：市场信号指能够提供竞争对手的意图、动机、目标或内部状况的任何行动和直接或间接的暗示。

5多点竞争分析：用于研究不同公司在多个市场相互竞争的状况。6PIMS分析：市场战略对利润的影响分析，收集相关数据用以辅助企业制定市场战略。

当然，对企业所处市场的分析方法还有很多，以上只是列举了一些比较常用的工具。我们可以看到这些工具的共同点就是它们分析的对象都是市场，无论宏观、中观或是微观。因此当企业需要对竞争对手的所处市场进行分析时，可以参考CMT三维分析法的市场维结构和工具，从而更有逻辑地展开工作。

CMT三维分析法的应用——能力维

企业的竞争优势不仅来自于对外部环境的把握和应对，更重要的来自于自身的资源和能力，我们在本文前面和之前的文章中也都提到过内外关系的结合。

分析竞争对手的资源和能力的方法可以大致划分为三种类型：

1、用于单一业务过程的分析方法；

2、单一和多元业务过程都可用的分析方法；

3、用于多元业务过程的分析方法

企业的经营活动在最初始的阶段一般是单一业务起家，我们首先从基础的单一业务过程开始分析。常用的方法有：

1定标比超：将任何本企业业务活动与从事该项活动最佳者进行比较，从而提出行动方案以弥补自身不足。2

价值链分析和现场图：分析企业的基本活动以及其支持性活动，分析其价值链相当于分析其整个商业运作活动，从而测算成本，了解其竞争优势。

当企业开始拓展多元化业务之后，可以用于多元业务过程的分析方法有：

1投资组合分析：将公司的各项业务按产业吸引力及竞争态势排列，帮助管理人员作出资源配置决策，并评估未来现金流量和获利前景。

2BCG产业矩阵：基于市场引力和企业实力，从销售增长率和市场占有率角度对所有产品进行再组合。

3协同利益分析：评价企业各业务单元之间通过共享活动而实现的有形和无形的收益。

除此之外还有一些既适用于单一业务过程，也适用于多元业务过程的分析方法：

1核心竞争力分析：确定竞争对手独具特色的某项价值链活动，一般是核心技术或核心业务流程。2

关键成功因素分析：分析企业获取成功必需满足的几项关键要求。

3反求工程：购买和分解竞争者的产品，从而了解其设计原理，评估其成本和质量。

4财务报表分析：通过三大财务报表对企业的运营状况和发展能力作出评估

5SWOT分析：识别企业和竞争对手的优势（Strength）、劣势（Weakness）、机会（Opportunity）和威胁（Threat），找出影响成功的关键因素。其中优势和劣势是对企业内部能力的总结和评价，机会和威胁是对企业外部竞争环境的综合和概括。

根据竞争对手业务形态选择不同的分析工具，从而对其自身能力作出诊断，同样适用于企业对自己的分析。

CMT三维分析法的应用——时间维

通过市场维和能力维的分析，我们掌握了竞争对手当前的状况，但这还远远不够。我们需要对其过去进行了解，从而发现其行为的演变过程；也需要对其未来进行预测，从而做出应对。因此，时间维度的分析对于竞争对手分析的全面性必不可少。

时间维并不是像前两个维度一样，以时间为分析对象，而是以时间前进过程中竞争对手的行动和表现为研究对象。主要方法有：

1竞争对手文档：对竞争对手的原始信息进行结构化列表，从而找出某一竞争对手在某一时点的表现。

2管理人员文档：了解竞争对手公司或机构中做出战略决策的个人的目标、背景和性格，管理人员的阅历是判断其经营风格和选择倾向的关键。

3产品生命周期：分析产品从引入市场到成长期、成熟期和衰退期所经历的四个阶段的变化过程。

4经验曲线：生产某种产品或服务的成本随着累计产量的增加而降低，这种降低贯穿整个产品生命周期。

5以价值为基础的规划：根据竞争者可能的股票市场的财产和融资情况来评价战略及战略转移。

结合时间维度的分析，企业从而能够对竞争对手的过去、现状和未来做到全面的扫描和分析，进而为自身战略作出参考贡献。

CMT三维分析法的应用——案例

市场维

还是以我们的老朋友——天马精化来做为分析的对象，首先是市场维。

 

宏观环境层面

宏观环境层面，我们采用PEST分析工具。

• 政策方面

国家对于精细化工行业持鼓励态度，在“十三五规划”中多次强调化工行业精细化的目标；但同时也对化工行业传统的“三废”排放提出了更高的要求，从而极大提高了从业企业的运营成本。

• 经济方面

随着人民生活水平的不断提高，一方面生活中对化学品的使用更频繁了，但另一方面也对化学品的质量和安全性提出了更高的要求。

• 社会方面

近年来多次发生的反PX项目运动显示，目前基层民众“谈化色变”的心态还是比较严重，在一定程度上会影响化学品在生活中的应用；尤其是现在“绿色”、“有机”、“天然”等概念的盛行，更显示出国内社会对化学的抵触感。

• 技术方面

化工行业整体已经较为成熟，精细化工的技术进步更多发生在细分领域的特定技术上。

中观行业层面

中观行业层面进行产业细分化，造纸化学品面临下游造纸行业供大于求的增长疲软局面，同样陷入困境；而医药中间体和原料药目前处在高速发展的过程中，尤其是近年来药品专利断崖的出现极大地促进了医药制造业的发展。

微观层面

微观层面，我们采用利益相关者分析方法分析其客户和供应商。

我们发现天马精化从2012年到2016年，主营业务中的AKD系列化学品、其他造纸化学品、农药中间体、光气衍生品业务销量有一定增长，但相应业务的营业收入增长幅度远远小于销量增长，甚至出现营收下降的情况，由此可以推测近年来天马精化的下游客户议价能力较强，导致销售价格下降。与此同时，天马精化大部分业务的产量在这5年间发生增长，但相应业务的成本却出现下降或持平，由此可以推测近年来天马精化的供应商议价能力不足。但由于单位成本降低的幅度远小于单位价格下降的幅度，因此天马精化面临的仍是毛利润持续下滑的状况。

我们可以对天马精化所处的市场概括为：机会与风险并存，部分细分领域潜力巨大，但造纸化学品领域前景相对低迷，同时天马精化上游议价能力不足而 下游议价能力较强。

能力维接着从能力维出发分析，由于天马精化目前是多元化业务发展，限于篇幅我们仅从多元业务层面，使用财务报表分析法对其分析。

通过近年来的财务报表我们可以发现，天马精化的营业收入保持较为稳定的状态，接近零增长。2016年营收虽然同比增长1.3亿，但这部分增量均来自于新增业务“化工品贸易”，也就是说传统的精细化工业务仍然是没有增长。而分析2017半年报我们发现，营业收入同比增长1.5亿也全部来自化工品贸易业务，甚至扣除融资租赁业务收入之后，精细化工业务的收入是同比下降的。那么我们可以得出结论，天马精化的精细化工业务面临规模难以扩张的问题。

当我们再分析天马精化近年来的净利率，会发现净利率下滑更加厉害，除了2016年由于财务处理出现的反常数据外，近几年天马精化净利率持续下滑，从8%左右跌至2017中报的0.22%，扣非净利率更是在2014年就跌到了2.63%。这说明天马精化的精细化工业务已经不止是无法扩张的局面，可能还面临着亏本的风险。

综上，我们可以基本得出结论，在精细化工业务的整体能力方面，天马精化目前应该是存在很大问题的。时间维最后是时间维，我们知道天马精化的新股东在面对传统业务规模难以扩张、利润持续下滑的情况时，提出供应链管理和融资租赁作为第二主业发展的战略，那么我们就通过以价值为基础的规划来对其战略进行评价。

从天马精化近期的股价来看，目前无疑处于一个低谷期，并且由于我们前面提到的能力问题，资本市场对其的估值已经提前透支。目前天马精化每次披露定期报告，股价就会下跌，可见市场对其的认可度比较低低。

那么在这种情况下，天马精化想要通过A股市场进行融资的可能性是比较低的，而一般来讲融资租赁和供应链管理业务在发展过程中需要大量的前期投资。在没有资本市场支持的情况下，天马精化只能通过自身资金和股东实力开拓新业务，其难度应该是比较高的。

综合前面的分析，天马精化目前三大传统主业所处市场中，造纸化学品业务前景低迷，同时其他业务面对议价能力较强的下游客户难以维持产品价格。然而天马精化又遇到了比较严重的营收下滑、利润下滑的困境，依靠传统业务进行突破较为困难，因此新股东提出金融新业务作为业绩突破点的战略。

但根据天马精化过去和现在的资本市场表现，我们预测其金融新业务想要快速实现大规模盈利较为困难。如果短期内新业务供应链管理和融资租赁无法产生收益从而扭转天马精化收入利润双下滑的现状，为了保证企业生存，我们推测天马精化会继续加强其从去年开始的旨在提高营业收入的化工品贸易业务。

这就是一个较为完整的CMT三维分析法框架下的竞争对手分析，当然由于篇幅和信息来源有限的原因，这个案例必然是存在不足的，因此也可能存在与实际情况不符的分析结果，但本案例的主要意义在于展示以CMT三维分析法为逻辑框架是如何展开竞争对手分析工作的。

综合使用多种工具，全面分析竞争对手

本文在CMT三维分析法的框架下，列举了30多种竞争对手分析工具并进行分类和归纳。然而实际运用过程中没有任何一个企业会用到所有的方法，那么就需要分析者根据企业自身、所处行业和竞争对手的实际情况进行选择。

选择哪种工具不是最重要的，工具只是工具，CMT三维分析法的思想是最重要的，也就是在结构化、逻辑化的框架下，综合使用多种工具，对竞争对手进行全面扫描和分析，只有这样才能真正理解竞争对手，从而让竞争对手分析工作对企业的战略产生真正的价值。

 

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