微软股票市场行情(最新股票市场行情)

2023-11-07 11:27分类：股票术语阅读：

美国股市迎来了今年3月以来最糟糕的一周。

投资者消化了美联储主席鲍威尔的最新评论，外界对于经济衰退的担忧重燃。随着三大股指震荡走低，避险情绪令资金再次涌向美元和长期美债避险。对于刚刚走出熊市泥潭的市场而言，调整是否意味着银行业危机以来的上攻行情结束，美联储接下来加息的时机及对经济的影响或成为关键因素。

美联储欲继续加息

虽然美联储6月维持联邦基金利率不变，外界愈发关注决议声明中有关年内2次加息的前景。鲍威尔上周在出席国会听证时明确表达了这种情况的可能性，称将通胀率降至2%的过程还有很长的路要走，认为年内还将继续上调利率，但会以更温和的速度进行。

即使鲍威尔保持着谨慎的立场，重申美联储将根据收到的数据进行评估并逐次会议进行决定，而不是根据预设路线。在市场眼里，下一个潜在的加息窗口似乎已经呼之欲出，联邦基金利率期货显示，7月加息25个基点的概率维持在70%，市场也在关注9月连续加息的可能性。

美联储多位鹰派委员的表态强化了这种预期。旧金山联储主席戴利（Mary Daly）表示，今年再加息两次是“非常合理”的预测。美联储理事鲍曼（Michelle Bowman）也认为，需要再次加息以遏制物价上涨。“我们继续看到出乎意料的高通胀水平。”

牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一财经采访时表示，鲍威尔在国会的发言显示了美联储政策立场倾向依然偏鹰，“除非即将到来的数据显示通胀压力显著放缓，否则7月份再次加息的概率很高。”

高盛认为，虽然接下来通胀有望进一步下降，外界对物价降温的预期过高。报告提及，市场忽视了医疗保健等行业“延迟通胀”的可能性。

值得注意的是，在本轮加息500个基点后，进一步上调利率引发了外界对经济衰退的担忧。最新数据显示，二季度末美国经济动能有所放缓，随着服务业增长今年首次回落，制造业萎缩加剧，6月Markit美国综合采购经理人指数（PMI）降至了3月以来新低。与此同时，就业市场松动的情况仍在延续，上周初请失业金人数连续第三周维持在26万以上，处于近两年高位。

焦虑情绪也反应在了美债走势上，2年期和10年期国债收益率倒挂再次回升至100个基点以上，为银行业危机以来的最高水平，而这也被视为重要的衰退预警信号。施瓦茨向第一财经表示，美联储需要充分收紧货币政策，将GDP增长放缓至低于其潜在速度，以减少劳动力需求并给通胀带来下行压力。然而随着货币政策效应的显现，他认为软着陆实现的难度非常大，预计温和衰退将在第三季度晚些时候开始。

市场调整将持续多久

美国股市过去一周遭受重创，标普500指数行业指数几乎全军覆没。周期性板块承压，房地产业重挫4%领跌大市，能源板块紧随其后下跌3.4%，其他跌幅超过2%的板块包括公用事业、金融和科技板块，医疗保健则是唯一逆势上涨的行业。

作为今年的最强板块，人工智能推动的科技股行情似乎也有熄火的迹象。在微软、英伟达、谷歌等个股贡献标普500指数年内大部分涨幅的背景下，其持续性引发了越来越多的关注和讨论。LPL Financial的首席全球策略师克罗斯比（Quincy Krosby）认为，这不是健康的牛市，“这让市场宽度越来越窄，虽然并不意味着行情即将结束，但市场对龙头企业持续攀升的催化剂感到有些担心。”

另一方面，考虑到美联储暗示进一步紧缩，市场也在关注加息对经济和股票估值的潜在影响。不少分析师警告称，标普500指数和纳指的估值看起来明显偏高。

财经数据供应商FactSet对机构的统计显示，结合未来12个月企业盈利的预测，标普500指数的远期市盈率略低于19倍，大幅高于近五年平均水平。准确预测本轮银行业危机后反弹行情的Claro Advisors董事总经理贝兰格（Ryan Belanger）发出警告，市场对美联储能够实现软着陆过于自信，投资者现在减少对股票的敞口可能是明智的。

联博基金（Alliance Bernstein）表示，由于投资者情绪已达到“极度乐观”的水平，敦促投资者短期内谨慎行事。该公司称，其综合情绪指标（CSI）自2019年11月以来首次突破关键的+1标准差水平。“我们将极端乐观情绪视为谨慎的战术信号，因为在抛售信号发出后的4-6周内，全球股票回报率平均为负。”报告称。

在上周调整之前，标普500指数已连续五周攀升，创2021年11月以来最长纪录，纳指则连涨八周，为2019年3月以来最佳表现。因此也有一些机构观点认为，这里可能是一次健康的回调过程。本周美国将公布5月PCE物价指标，数据表现将影响市场对7月及以后美联储的政策路径判断，或将影响本轮美股调整的空间。

大调整！中国股市扛住了

文/慧净

王五参加了一场券商的春季策略会，回来后告诉我说，大家现在都普遍不看好欧美股票市场的走势，同时认为中国股市的机会更多。

王五说，券商认为欧美股票市场从长期的盈利匹配度来看，相对自身企业的盈利依然较为高估。整个股票市场的价格似乎相对“美联储降息预期”抢跑过多，前期反弹过高。

事实上，欧美股市近期的下跌幅度确实大于中国股市。3月13日，欧美股市受硅谷银行事件的余震冲击，区域银行股板块继续下跌，其中第一共和银行跌幅更是一度超过60%。

美股抛售情绪蔓延至欧洲，当天欧洲50指数跌超3%、德国DAX指数跌近3%、英国富时指数、法国CAC指数跌超2%等。

中国股市作为全球金融市场的重要组成部分，整体而言是经受住了调整，扛住了冲击，但就细分赛道来看，前些年上涨较多的新能源赛道则出现较大的回调。

因此，市场部分资金赚了指数，却亏了真金白银，有些自我安慰的话也就演变成了“小作文”。

例如，俄乌冲突即将缓和，将会使得以石油为代表的传统能源没有那么紧张，进而使得海内外买新能源汽车、国内外装光伏的需求就没有那么迫切。

近段时间，为什么欧美股市调整多，中国股市整体调整少、扛住了波动？

答案有一主一次两个原因：

主要原因是中国股市整体估值较为合理，且长期资金愿意布局；

次要原因是中国股市内部赛道分化，光伏、新能源汽车调整，6G、数字经济上涨，上涨和下跌对冲之后，减弱了指数的波动。

着重讲下，主要原因。

2022年11月21日，证监会主席易会满在2022金融街论坛年会上表示，要“深入研究成熟市场估值理论的适用场景，把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。

这句话的意思是中国的金融市场，尤其是股票市场一定要有自己的“特色”，要有自己的估值，也就是要有定价权。

股市的估值，会影响股市的定价，而股市的定价往往受三方面因素影响：

1.每个国家的资产会因为经济制度的不同，有的会表现的好一些，有的会表现的差一些，即资产的定价应该符合国情。

2.估值时，所有的现金都应该被同等对待，正如巴菲特所说，All cash is equal。比如企业同样的20亿利润，不能因为一个是传统行业，另一个是新兴行业，就认为传统行业的钱不值“钱”，给的估值少。

3.企业的估值不是一个数字，而是自己对企业的一种思考。比如段永平讲过，DCF估值不是一种算法，而是一种思维方式（如何看待企业的价值）。

概括下，每个国家的股市都应该有符合自己国情的特色估值方法。

数据来源：同花顺

那么，中国的股市应该怎么定价、估值？是不是比欧美股市更有优势？

我举个例子，来说说我理解的中国股市特色估值。

A股有一家上市公司，每年净利润稳定保持在20个亿左右，其它指标资产负债率、毛利率、净利率等都是行业内平均水平。

每个人都会有不同的看法，每个机构也都会有不同的估值方法。有的资金认为该企业值100个亿，有的会认为值500个亿、1000个亿，那怎么办呢？

我个人会考虑到国家的信用往往是最强的，也是最能够永续存在的代表，所以往往把我们国家10年国债收益率作为无风险收益率的锚定。

近些年，我们国家10年期国债的收益率一般都在围绕3%上下波动，意味着我持有一张国债，依靠利息（单利）需要33年才能完全覆盖成本。

A股上市公司的信用一般是小于国家信用的，且企业存在破产风险，所以一般给企业预期的收益率为无风险收益率*2，即6%。

我个人对A股这家上市公司按照简化后的估值方法进行市值计算：净利润（20个亿）*回报的年限（16.6年）=333亿市值。

也就是说，这家公司的特色估值应该在333亿市值，股价应该围绕着333亿市值的中枢上下50%波动。

即这家公司低估区间为166亿附近，合理区间为333亿附近，高估区间为499亿附近。捎带剧透下，我所选取的这家公司今天收盘市值为263亿市值。