每经记者：曾子建 每经编辑：赵云

投基Z世代，Z哥最实在。

今天开盘后，很长一段时间，沪市股票的分时图都是一条直线，没有数据更新。不知道详情的，还以为临时停牌了。

Z哥平时看行情，用的是“X智慧”，以前遇到类似的问题，多半是网络故障，而且一般几分钟之后，多刷新几次就能够搞定。但是今天，故障时间明显更长，而且深市股票行情没问题，只有沪市股票出问题，这种体验确实就很不好。Z哥还拨打了该软件商的客服电话很多次，一直都占线，完全打不通，显然已经被投资者打爆了。

随后Z哥又换了“同花X”软件，心想换个软件就对了吧，结果还是一样的结果。长期看盘的投资者都知道，一般习惯了用某个软件，都不会轻易更换，结果现在，不论你用什么软件，都有问题，这种体验更糟糕。

后来看到报道说，原来是多个行情软件“崩”了，不是“X智慧”单独出问题，“同花X”等其他多个行情软件都有问题。

好在10点半之后，分时图基本上恢复了正常，但是早上很长一段时间，分时图都是一条直线，似乎沪市股票都是10点半才开盘一样。

那么，到底是哪里出了问题呢？

直到中午，上交所终于发公告解释称，今日9时45分，因Level-2行情主用系统报警，我司按应急预案切换至备用系统。9时50分以后，信息商陆续反馈行情显示已恢复正常。至下午开盘前，所有信息商均已恢复正常。期间，Level-1行情正常发布。经与上海证券交易所确认，沪市交易不受切换影响，均正常进行。

为什么Z哥今天如此纠结于行情软件的问题？今天只有沪市股票出了问题，深市是正常的啊，而且A股又不是T+0，盘中股价的波动，完全没有必要如此在意。

但我觉得，话不能这么说。每一个看盘的投资者，对于那种不连续的股价走势，非线性的分时图，都是看着很不舒服的。更何况，近期市场又偏软，现在行情系统又出问题，心情显然就很郁闷。

再说，万一投资者今天需要挂单买票，或者卖票，却看不到股价变化的信息，让投资者如何去操作？

幸好早上，整个大盘的波动不大，没有出现个股的井喷或者大跌，否则，我相信今天行情软件商多半要被不少投资者闹着索赔了，这种事，以前不是没有发生过。

保证证券市场交易系统的稳定运行，说大了，这是保障证券市场平稳运行，保障投资者利益的基本，说小了，这也有损行情软件服务商、券商等市场参与者的商誉。所以，不要小看今天这几十分钟沪市行情系统的故障。我相信，今天看盘体验不好的，绝不仅仅只有Z哥一个人，肯定很多人都受到了影响。而且影响的不仅仅是心情，还有今天一天的交易计划，还有交易的兴致。今天，沪深两市成交量进一步萎缩，两市仅成交了7700亿元，没有成交量的话，何谈反弹行情？

再说说盘面。今天市场最热闹的个股，无疑是歌尔股份，对市场的人气还是有一定打击。

11月8日晚歌尔股份公告称，公司近日收到境外某大客户的通知，暂停生产其一款智能声学整机产品。据了解，该款智能声学整机产品为AirPods的其中一款。

公告还称，该次业务变动预计影响2022年度营业收入不超过人民币33亿元，约占公司2021年度经审计营业收入的4.2%。

结果，歌尔股份一字板跌停，早上还只有2亿多股的封单，而到下午，封单越来越多，最多的时候超过3亿股，收盘时还有2.99亿股封单。根据三季报，估计有超过百只基金持有歌尔股份，今天成交很少。个人感觉，按照今天的这个势头，明天可能还会继续跌停。

关于歌尔股份被苹果“砍单”的原因，市场传闻很多，有说是产品质量问题的，但这并未得到证实。

过去几年，歌尔股份因为苹果这个大客户，曾经确实非常牛，甚至被成为“果链”龙头。但今年，该公司的跌幅超过60%，这样的跌幅确实还是很恐怖。

所以啊，这种和单一大厂绑定利益绑得太深，不是什么好事。大厂今天可以把订单交给你，如果哪天不爽了，也可以把订单交给你的竞争对手。关键一点，你自己必须要有核心竞争力才行，不然命运就掌握着别人手里。更何况，如果这个大厂也走下坡路了，那么未来的运势更不好说。

不过，虽然整体看盘体验一般，但市场并没有想象中那么弱。

两市个股涨跌比大概是四六开，四成上涨，六成下跌，但总体跌幅不算大。除了歌尔股份跌停外，还有三只个股跌幅超过10%。一只是科创板的南新制药，也不知道什么原因就跌了10%，因为早上前半小时，也看不到股价是怎么走的。

另一只是深市的次新股美能能源，今天遭遇跌停。其他跌幅较大的，要么是次新股，要么是此前大幅炒作过的妖股，比如南天信息，彩虹集团、华森制药等，其他多数个股跌幅都不大。

市场热点方面，供销社概念算是比较有持续性的，但个人不太建议参加这种炒作，看不懂。另外，地产股开始集体反弹，而且不仅仅是A股的地产股，还有港股的地产股，比如龙湖集团、越秀地产、碧桂园等都有较大涨幅。

此外，医药板块，不论是医疗器械，还是中药，还是新冠药物，都有不错的表现。市场整体热度保持的还是不错，只是成交量偏弱。

个人感觉，大盘只要能够守住3000点整数关，市场信心就还在，然后消息面稍微有点能够刺激人气的，那么反弹行情很可能还会延续。

每日经济新闻

核心观点

盘面分析

昨科技板块炒作热情略有升温，但受高盛相关言论影响，银行板块走出下跌走势，拖累大盘下行。最终，大盘以下跌0.54%收盘，创业板下跌0.91%，两市成交量较前一日减少5.52%，权重板块的拖累之下，大盘有所回落，但量能的继续萎缩，说明市场杀跌动力也不足，情绪有所回落，信心等待恢复。

个股活跃度不减，分化有所增加，昨有31家个股涨停，其中有3家个股20%涨停，有42家个股涨幅在10%涨停板之上，有5家个股跌幅在10%以上，其中有2家个股跌停，涨幅超过5%个股有112家，跌幅超过5%的个股36家。表现稍好的为电脑硬件、房地产、汽车零部件、农业等，表现稍弱的为稀土、中药、制药、锂矿、餐饮旅游、银行等，，赚钱效应减少，亏钱效应增加，权重拖累指数，大盘缩量调整，杀跌动力不足，是周四盘口主要特征。

技术面分析

从技术上看，周四大盘低开 ，盘中一度冲高，随后在银行股的拖累下，一路震荡走低，以次低点收盘，并呈价跌量缩的态势。5日线、20日线、30日线得而复失，年线及10日线失而复得，价跌量缩的量价关系，短线继续杀跌动力不足，日线MACD指标仍处于多头态势，加之K线组合的技术形态，短线大盘有望走出反弹走势。

分时图技术指标显示，15分钟MACD指标即将金叉，30分钟MACD指标底部且金叉，60分钟SKD指标仍处于底部，60分钟K线组合小的“双针探底”态势，短线有望走出盘中反弹走势，但60分钟MACD指标空头强化，反弹的空间或有限。

上证50价跌量缩，5日线得而复失，10日线失守，价跌量缩的量价关系，短线盘中还有反复，但K线组合的技术形态，短线盘中回落的空间有限，技术上存在着反弹要求。

科创50价跌量缩，5日线及10日线得而复失，中短期均线空头排列，K线组合的技术形态，短线有望走出反弹走势，但日线MACD指标重新空头强化，技术上反弹的空间也有限，大概率将继续构筑“楔形底”态势。

创业板价跌量缩，5日线反压，20日线、30日线失守，价跌量缩的量价关系，短线盘中将有所反复，但日线MACD指标继续处于多头态势，K线组合形态继续构筑“楔形底”走势，短线盘中回落的空间有限，再度回落后，技术上存在反弹需求。

综合技术分析，我们认为，短线大盘盘中有回调压力，但3200点整数关口仍有较强的支撑，短线大盘有望走出反弹走势，能否构筑“W底”形态，后市能否有效站稳在3247 点之上是关键，上行的力度仍与量能能否有效释放息息相关，若大盘在反弹中，量能能够重新有效释放，则大盘有望走出较强的上涨走势，若大盘盘中回落，量能难以释放，则大盘短线绕3200点震荡运行。

基本面分析

今年端午节前后，“中特估”概念股出现了连续四个交易日的大幅回落走势，加之“数字中国”概念股的回落，“中特估”+“数字中国”作为引领今年A股上涨行情“双主线”，其股价的回调，不但拖累大盘走出大幅回落走势，还在一定程度上对市场信心产生一定的负面影响。

但端午节后，经过短暂的惯性回落后，“中特估”指数未再继续下落，而是在“中字头”股及“国字号”股大幅走强带领下，走出了强劲的上涨走势，不但本身收复了端午节前后的失地，还带领大盘走出了较为强劲的反弹走势，并在一定程度上影响了市场情绪，市场对之前被产业资本减持的TMT股心态由恐慌转向平和，以TMT为代表的“数字中国”概念股近日也走出了企稳回升走势，尤其是TMT龙头股的大幅上涨走势，让市场持股信心得到一定程度上的修复。

本轮“中特估”股及TMA股走出先抑后扬走势，A股市场也走出了探底回升走势，这就说明“中特估”+“数字中国”的“双主线”行情走势，对今年A股走势影响非常大，已然成为A股市场走向的“风向标”，其调整有其调整的内在原因，其上涨有其上涨的逻辑，我们的观点非常明确，“中特估”+“数字中国”的调整主要受外在因素所影响，非内在因素，它们的上涨主要是内在因素推动。

今年“中特估”股与“数字中国”股的股价每一次调整，都是外在因素所致，原因如下：

其一、今年国内经济弱复苏，但央行对LPR的调整幅度低于预期，一定程度上影响了市场信心，“降息”又加大了人民币汇率贬值压力，人民币兑美元汇率持续创新低，在一定程度上加大了A股下行压力，“中特估”上市公司既有新兴产业的，但更多为周期性产业，周期产业对利率及汇率的走势较为敏感，人民币兑美元汇率的持续下行的外在因素，是“中特估”股回落的外在原因所在。

其二、今年以来，“中字头”股在“中特估”的理论指导下，走出了较为强劲的上涨走势，成为今年结构行情的“双主线”之一，“中字头”股股价年内最大涨幅高达22%，与之比肩的是以TMT为代表的应用科技行情，大数据年内最大涨幅高达36%，人工智能年内最大涨幅高达43%，文化娱乐年内最大涨幅高达55%，“中字头”股及“数字中国”概念股存在技术性短线获利回吐压力，也是TMT股引发产业资本减持的原因所在，获利回吐的外在因素是“中特估”与“数字中国”双双回落的原因所在。

今年“中特估”与“数字中国”股的股价每一次上行，都是内在因素所推动，原因如下：

其一、国内稳增长、促转型的政策不但不会改变，在经济完成探底后，还会继续强化，“中特估”既是今年新一轮国企改革所带来的估值重估，也是通过国企改革来实现产业结构调整、加速经济转型，从中长期的角度看，低位、低价、低估值的“三低”是“中字头”股及“国字号”股的主要特质，“三低”就意味着具备了“内生式”中长期投资价值，股价盘中每一次回调是跌出来的机会，不是跌出来的风险，回调之后股价还会创新高。

其二、信创、ChatGPT及“数字中国”既是国内经济转型的动力，也是全球新一轮科技大潮的必然结果，TMT行情是“内生式”的，非外力推动的，股价调整是技术性的，是短线的获利回吐所致，是外力，非内力，外力不会改变其内在的运行趋势，且每一次大幅回调是借助外力“大浪淘沙”的过程，回调具备了难得的跌出来的机会，我们的观点是，未来TMT细分子行业龙头股股价还会创新高，80%的资金将流向20%的行业龙头股中，结构行情“二八”现象有望呈现，TMT行业龙头股走势将强者恒强。

对于未来行情，我们对大盘走势充满信心，首先3150点对大盘有较强的支撑，当前A股市场仍然处于牛市的下半场，从A股的历史规律看，2863点及2885点构筑的大“双底”将是未来十年大盘箱体运行的低点，除非极为特殊情况，否则不会被击穿，现在大盘仍处于箱体底部位置，未来向上空间远大于向下空间。

其次，近期我们在报告中反复强调，当前A股市场处于经济底、汇率低及市场底的“三底”重合中，“三底”意味着A股下跌的空间被制约，向上的空间有望逐步打开，短线A股低位震荡构筑底部，实质就是一个蓄势等待的过程，等待着基本面反转信号的出现，这个等待过程或许不会太久，一旦基本面因素反转，那么A股将有望走出底部，走出趋势性上涨走势。

在人民币汇率没有进一步贬值的情况下，昨大盘走出了继续回落走势，银行股引领着大盘回落，3200点整数关口失而复得，银行股的回落是外部机构看空国内银行股所致，但TMT股走强，稳定了军心，量能的萎缩，意味着市场杀跌动力并不足，在“三重底”的大环境下，大盘继续下行空间不大，短线有望走出反弹走势。

操作策略

从近日盘口特征上看，高抛低吸还是机构资金所为，获利回吐是部分强势股出现大幅回调走势的内在原因，市场并未因人民币兑美元仍低位徘徊及高位股回落而恐慌，这是市场杀跌动力不足的原因所在。操作上，轻指数、重个股，逢低关注“国字号”股、军工、新能源、公用事业、家电、生物医药及底部“三低”股，回避退市风险股及垃圾股。

择时模拟股票组合

图表1：2023模拟股票组合

数据来源：方正证券研究所 WIND资讯

图表2：组合相对沪深300收益图

本文源自券商研报精选

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