(本文由公众号越声财富(YSLC168888))整理，仅供参考，不构成操作建议。如自行操作，注意仓位控制和风险自负。)

在回顾自己和参考身边高手的交易经历，发现有些阶段存在普遍性，大家可以对照一下，看看你到哪个阶段了。

第一境界

刚进股市，什么都不懂，看朋友（媒体）买什么你也买什么，交易很小心，仓位不大、持仓周期短，这时候大多小有收获。因为新股民大多在牛市进来的，万一被套，仓位小，心态也好，过了一段时间都能解套。万一被套时间一长，会考虑换涨的股票。

第二境界

由于赚过钱，态度开始认真了。开始主动了解交易的相关知识，这时大多从技术分析起步，开始知道金叉、死叉的简单使用，也知道市场有主力（但不清楚主力操盘方式）。开始尝试利用技术分析交易，但发觉有些时候有用，有些时候没有用。这段时间，大多是短线交易，严格按指标来做，不关心基本面。账户资金有赚有亏，总体是小亏状态。

第三境界

利用技术分析交易一段时间，账户依旧处于亏损状态，这时会认为技术分析很难使用，开始学习别人的交易方法。在了解了宁波敢死队和巴菲特的价值投资以后，往往会选择追逐强势股，但只能做到形似，不知道背后操作的技巧，东施效颦的结果就是亏损，而且没有止损的意识，亏损扩大，操作变成追涨杀跌，经常碰到一买就跌、一抛就涨的事情。

第四境界

经历一段时间的尝试，聪明的你感到无计可施，这时信心基本丧失，转而寻求“高手”的帮助或听信内幕消息。其结果有好有坏，整体还在亏损的，你开始怀疑甚至抱怨。在接触市场的过程中，你也看到有些人确实在股市中获取了利润，这时候你会反思，有些股友会在这阶段选择离开股市，有些直接进入闭关模式，而有些人则走上升级模式中。

第五境界

由于有了以前的交易经历和了解了高手的成才过程，你清楚需要有自己的交易体系。这是入门的标志。技术分析方面开始了解更复杂的理论，如波浪理论、江恩理论，也会关注混沌理论，同时清楚市场趋势受基本面影响，短线波动受情绪影响，开始关注宏观政策和行业政策，也留意绩优股的上涨逻辑，同时对研究市场情绪产生兴趣。这段时间，超短线的操作次数下降，注重波段行情，但还是不能长时间的拿住股票和现金，账户还在亏损当中，但学会了反思，知道这笔交易为什么会赚钱？那笔为什么会亏损？

第六境界

开始构建自己的交易体系，不断试错的过程中知道止盈止损的重要性，开始尝试制定交易计划，并按计划交易，同时也知道了休息的重要性。这一阶段，能够拿住股票和现金了，交易时赚时亏，有些股票可以赚到30%甚至于更高。涨势当中已经能够跑赢大盘，但最大的问题是没有办法保住利润，账户资金起伏很大，已经不会大亏。这一阶段开始，你不太和别人说交易，因为你清楚交易的方法是很私人的东西，很难完全照抄。

第七境界

你开始明白市场短期波动很难准确预测，但中期趋势可以预判。自己的交易体系逐步完善中，你已经可以制定和执行交易计划了。你也解决了交易理念问题，有了自己的交易哲学。分析有自己的方式，能够熟练的利用技术分析、基本面分析和市场情绪。交易当中知道短中搭配，不再拘泥于一种交易策略，会灵活调整。到这一阶段已经能够轻松面对输赢，你知道现在亏的钱市场早晚会还给你的，不在意短期的得失，会积极的等待机会。

第八境界

你知道股市赚钱很容易，对小钱不敢兴趣，更多留意趋势性的机会。交易已经是一种本能，你的视线不在拘泥于股票市场，而是站在更高的高度理解指数和个股的涨跌。操作上更果断，指数、股价的波动对你的影响越来越小，而你更关注自己逻辑条件的变化。交易周期越来越长，看盘时间越来越短，对风险的容忍度越来越大。

第九境界

这一阶段你的投资不仅仅局限于股市，可能会投资其他市场。你会更关注宏观经济，利用经济周期选择市场投资。你对宏观经济变化很敏感，会利用对冲来降低风险。交易频率越来越少，周期会越来越长。最主要的是已经达到的财务自由。

如果股市上涨，对满仓或者仓位比较重的小伙伴来说，是喜闻乐见的，但对于仓位比较轻的、踏空了的来说，应该是很痛苦的。

如果你总是处在踏空状态不敢买，该怎么办?

第一种是继续耐心等待，等待着反弹到尽头的那天。

对于这种方法，没什么好说的，只要摆好心态，耐心等就可以了——正如股市总有涨上去的那天一样，股市总有跌下来的那天。刚好可以趁着等待的日子，抛下股市的牵绊，好好放松一下——毕竟生活不止眼前的苟且，生活更不止A股的狗血。

第二种是中途上车，把资金分成若干份，采用金字塔式的方式买入。

金字塔式投资法是股票投资的一种操作方法，是分批买卖法的变种。此法是针对股价价位的高低，以简单的三角形(即金字塔型)作为买卖的准则，来适当调整和决定股票买卖数量的一种方法。

【金字塔买入】

当你看好一只票，认为它后市会涨，那么就可以进行一个低位建仓，若股价持续上涨，且涨势越来越猛，还有上升空间的时候，为了增加获利，我们往往会选择补仓，这个时候就可以选择每上涨一定价位我们补仓的数量就进行一定减少，这样既满足了更多的获利也控制了陡然下杀的风险。

图中我们用具体数字代表了价格的上涨和对应仓位的把控，数字是为了更直观，但在具体操作中我们可以用半仓，1/4仓类似总资金来规划，具体价位差值依据具体个股来定。

图中例子具体来说，你用2万元建仓，不算手续费，按金字塔第一次补仓后，成本为10.33，若按等量补仓，成本为10.5，这里看似只有两毛钱，但是以建仓价10元为标准，已经是2个点的差异。真实操盘中股价越高这个效应越明显，按金字塔法可以有效降低突然下杀的风险。

【倒金字塔卖出】

用金字塔买卖法卖出股票时，就要用倒金字塔方式进行操作。具体操作方法是，当股价上涨时，卖出的股票数量也随着股价的上升而增加，越卖越多，形态呈倒金字塔。

如图例子，当投资者购买的股票上涨到10元时，投资者认为价格在上涨一段时间后会出现下跌，就采用例金塔卖出法先卖500股，当股价升至11元时，又卖出更多的部分(比如1000股)，又过了几天，股价涨至12元时，则全部售出。

倒金字塔卖出法的优点是能在人气旺盛的时候售出股票，股票出手容易，既能获得较好差价，又能减少风险。

【金字塔补仓法】

实战案例：

1、我们来算2个帐，假设投资者A，B都买入一直股，A 在10元买入3000股，B 也在10元买入3000股，此时他们的成本都为10元。随后股价下跌，跌到9元A补仓3000股，B则补仓7000股，此刻，A的平均成本为9.5元，补仓后亏损比例为5.26%;B补仓后成本为9.3元，补仓后亏损比例为3.22%。

2、投资者在大盘3000点的时候投资20万元买进，涨到3500点时投资10万元买进，涨到4000点时投资5万元买进，行情越高，投资额越小。

金字塔式补仓操作法的适用：

1、行情下跌空间不大，补仓的次数应该能够控制在三次之内。因为大多数投资者的资金无法承受多次的补仓操作，而且从风险收益比角度考虑，金字塔式补仓法不适合被高价套牢的投资朋友。

2、适合追求稳定收益，并且不指望获取丰厚回报的投资者。因为采用这种补仓法时，第一次买入只能是总资金的1/7，那么即使行情上涨了10%，投资者也只能获取1.4%的收益，扣除点差、过夜费和各种手续费后，实际收益不多。

注：金字塔式补仓法适合大资金、长线布局的投资者。对于能够很好的把握市场脉搏，具有一定投资水平并且资金并非巨大的投资者来说，应该重点采用短线套利补仓操作法和低位一次性补仓操作法。

投资感悟

1、对于专业投资者来说，相对于分散投资，集中投资可能是更为保守的选择，因为人一生的精力是极其有限的，能看懂的好公司也是极其稀少的，集中投资自己看好的几个标的，相对于分散买一堆自己了解并不多的品种，总体风险可能更小。对于非专业的投资者来说，最好的选择还是投资指数基金。

2、投资收益的主要来源，应该是对标的的定性理解，而非定量，定量的数据大家都会看，而定性的理解却是千差万别，这种差别，制造了多空分歧，最终展示为投资收益或亏损;太执着于具体的数字，往往会陷入精准的错误，而投资追求的是模糊的正确。

3、风险只有两种：本金的永久性损失和回报不足(踏空);风险的真正来源：认知不足(用功不够+认知的局限性)和无法承受波动;系统性风险的唯一来源：市场过热，其他原因造成的大跌，从历史经验看，通常短期内很快就会得到修复。

4、成为职业投资者的前提：本金规模至少是年生活成本的20倍+至少经历两轮牛熊验证的投资体系。

5、估值是我们看懂公司后，一个自然而然的结果，是我们理解公司生意之后的副产品，世界上不存在一个放之四海而皆准的估值公式，能一劳永逸地解决所有估值问题，即使未来现金流折现这一估值方法，参数稍微一变动，结果就会有很大的不同。因此，最重要的还是真正看懂公司，真看懂了，估值就很容易了。

6、好公司的核心特征：有强大的护城河(品牌、专利、特许经营权、网络效应、规模优势、转换成本);长年保持极高的ROE，一般在15%以上，并且未来有极高的概率会持续;管理层靠谱、可信;价格合适或略贵。

7、人类的天性喜欢即时的满足感，排斥延迟的满足感，所以，能坚持定投也很不容易，长期坚持定投就能战胜大多数人。

8、投资这一行有个特别的地方，就是容易出现“成功导致失败”，所以，对自我，对他人(基金经理)，对公司进行业绩归因都非常重要，但做到这点很难：只有你的投资能力在别人之上时，你才有可能对对方的投资能力做出评价;只有你做了足够多的功课，才能理解公司的业绩是行业的周期性波动还是持续的稳定向好;认识自己，是恒久的哲学问题，自古以来，真正想明白这个问题的人，没几个。

9、人类一直在穷尽各种方法，去预测市场的短期走势，但悲哀的现实是，目前没有发现一种靠谱有效的方法，可以持续准确预测市场的短期波动，其实这个问题是徒劳的，因为市场本身就是由无数个人组成的，其中所有的参与者都想预测市场短期走势，这就注定了，市场的短期走势不可能被持续准确预测。

10、既然市场短期波动难以持续准确预测，那市场就只能被动利用，被动利用下市场先生，还是可以创造超额收益的;怎样利用?很简单，就是买在当下，不需要预测未来，一笔好的交易，买的时候就已经赢了，本质上，这还是安全边际。

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调研 | 徐青 东起 京京

撰写 | 徐青

嘿哈科技是国内最早探索幼儿体感游戏化教学工具＋平台的公司之一。

幼儿体感游戏化教学综合运用体感技术、面部识别、语音语义识别、图像识别等自然人机交互技术，加强教学互动性和趣味性，提升幼儿教育效果。

不少国内外内容提供方、出版社都做过幼儿游戏化教学方面的探索，但由于技术门槛、跨领域等原因，都没能有效的开展和实施。也没有一家科技公司能研发出傻瓜式的工具，供这些教育内容提供方使用，没法把游戏化课件高昂的制作费降下来。

2000年，李熙本科毕业，便进入游戏公司做游戏策划和制作。2001年，微软体感游戏Xbox在美国领先发售，随后进入中国市场，李熙成为Xbox第一批深度爱好者。2007年，李熙MBA毕业，先后任职高教社和培生，接触到国内外各种在线教育模式和技术。

2012年，微软宣布开放体感技术，并在全球筛选项目进行孵化，让更多公司参与体感技术的研发和应用。

由于6岁以下孩子天性好动，通过体感摄像头与电视屏幕进行肢体动作和语音交互，能吸引孩子融入课堂，提高教学效率。受此启发，李熙做了产品原型Demo并参加了微软孵化器的面试。

把体感技术运用到幼儿教学领域，是微软认为最靠谱的项目之一。2013年3月，李熙顺利进入微软孵化器，嘿哈科技正式成立。

傻瓜式工具，降低游戏化课件制作成本

因为自身没有储备优质教材和成熟渠道，所以嘿哈科技需要和出版社、幼儿教育机构等内容提供方合作，获取其储备库里的图片＋声音＋音乐素材和大量的幼儿园用户。

最初，嘿哈科技为合作出版社定制体感教材，也就是把出版社的教材转换为具有互动性的游戏化课件。但是，由于制作周期长、成本高昂，在价格上出版社很难接受。

成本压力刺激公司转型。嘿哈科技于2014年年中开始，集中研发体感游戏化课件制作工具HPPT（Heyha Power Publish Tools）；2016年上半年，完成工具研发工作并投入市场。

HPPT提供给内容方使用，使制作体感游戏化课件像制作PPT一样简单，大幅降低了制作成本和时间：

第一， 降低人工成本。工具把部分互动形式模版化，使幼儿游戏化课件制作没有门槛，幼儿园老师或出版社编辑就能完成；

第二， 缩减制作时间。去年，河北出版集团的3个编辑，在一个多月的时间内利用课余时间制作了498个课件，也就是平均每个课件耗时约10分钟；

第三， 降低制作成本。教材本身就是成熟的素材，只需导入HPPT就可见，不需要重新制作。

目前，与嘿哈科技签约的内容方包括优贝乐、浙江贝玛、培生等20多个幼教机构和国内外出版社。

在线教育平台，出售内容获取收入分成

嘿哈科技的商业模式是，以体感游戏化课件制作工具HPPT为核心，获取内容和用户，通过在线教育平台嘿哈世界课堂版和家庭版向幼儿园和家庭出售内容，与内容方分成，从而获得收入。

获取内容是构建在线教育平台的基础。嘿哈科技给内容提供商授权HPPT，内容方将教材、绘本等转换成游戏化课件，幼儿园和家庭用户在嘿哈世界课堂版和家庭版上使用游戏化课件教学。

用户在嘿哈世界课堂版或家庭版上购买内容，嘿哈科技将获得收入分成。

2B模式，目前嘿哈科技主要通过合作的20多个幼教机构和出版社触达B端用户。B端用户预装嘿哈世界（课堂版），即可按需购买和使用体感游戏化课件。

2B2C和2C模式，嘿哈科技计划服务好幼儿园进而影响家庭用户，同时尝试与乐视TV、蓝鲸电视等电视平台、机顶盒平台合作触达家庭C端用户，在乐视TV的下载量已达20多万。C端用户预装嘿哈世界（家庭版），可以体验免费的体感游戏化课件，付费内容的收入在嘿哈科技和内容方之间分成。

在线教育平台与传统游戏平台不同，未来还将把孩子的生活融入到教育中。嘿哈科技已经尝试与玩具商合作，结合物体识别、人脸识别等技术，将生活、实物融入到教育和虚拟中。

布局大数据和人工智能，期待儿童成长数据变现

由于游戏化课件制作和教学过程中的动画录制都通过体感摄像头完成，所以，假如2017年通过20多家合作幼教机构或出版社触达2万所幼儿园，且游戏化课程被广泛使用于幼儿园课堂，嘿哈科技将获得大量儿童成长大数据。

这些数据在录入的时候已经打好标签，且都是实时的行为数据。基于以上特点，嘿哈科技还将推出AI机器人和家园共育平台嘿哈宝贝通APP。

嘿哈科技机器人将分为没手没脚、有手没脚、有手有脚三个阶段面市。如果工具＋平台能够积累大规模打过标签的行为数据库，嘿哈科技机器人将成为市面上的儿童陪伴机器人升级版，拥有深度学习和自主行为能力。

嘿哈宝贝通APP将实时发布孩子的知识、健康成长数据。如果这些数据报告产生了指导作用，则对于幼儿园、家长具有重大价值，且未来可广泛应用于教育、零售、医疗等各领域。

近期，爱分析对嘿哈科技创始人兼CEO李熙进行了调研访谈，现摘取部分内容与大家分享。

Q：幼儿游戏化教育这个领域有没有标杆性公司？

A：还没有。虽然大家都认可这个方向，卡内基梅隆大学最近的实验表明，体感游戏＋幼儿教育的教学是传统教学的7倍。很多内容提供商、出版社，包括培生都做过类似探索。但是却没有做出傻瓜式的工具，没有办法把制作成本降下来。

Q：是否担心腾讯、阿里等巨头，或奥飞、培生等行业内的上市公司抢占这个市场？

A：我们判断即便是巨头投入巨资来调研、立项、组团队、开发，至少有一年半以上的时间。所以，我们有充分的时间来做这个市场。而且，这个事情不光是有钱就能做出来的，项目控制人还得有充分的行业经验、背景。

Q：微软孵化器对嘿哈科技有哪些帮助？

A：在人才上，进入微软孵化器后，我们打出了“请程序员到微软来上班”的招聘口号，吸引大批优秀人才。在技术上，2014年之前，我们把技术底层打得比较扎实。

Q：HPPT的技术壁垒有多高？

A：首先，我们是自己开发的引擎，在游戏公司里面，也只有千分之一自己开发引擎。如果细分到游戏化幼儿数字出版，嘿哈科技是第一家。

其次，HPPT涉及游戏、出版、教育信息化等几大领域，这几个领域之间的跨度很大，如果没有相关经验，难度很大。

Q：嘿哈科技如何构建内容壁垒？

A：一开始，内容为王，只有通过大量的内容才能触达用户。第二个阶段，渠道为王，当平台搭建起来了，就变成综合大渠道，这个时候任何一家内容公司都不会小看这个大渠道。

Q：搭建平台预计需要多长时间？

A：对于平台型公司来说就是做用户。其实，嘿哈科技跟腾讯、Facebook很相似，只是我们服务对象是6岁以下儿童。我们计划在未来两年内进入到5-8万家幼儿园。

鉴于教育市场的特殊性，我们先影响幼儿园再影响家庭。幼儿园是一个封闭的渠道，想要把把幼儿园圈进来先得把幼教机构和出版社圈进来。

因此，倒推下来，第一步的重心是服务好教育出版机构。把内容做出来，在课堂里面开始上课，家长接孩子的时候看到这个东西，或孩子回家跟家长反馈，这样的转化率会更高。

未来，我们还会获得大量用户数据，可以做商业应用和人工智能。

Q：嘿哈科技做机器人有哪些优势？

A：机器人的硬件不是最核心的，核心在识别上。现在市面上的机器人还需要大量行为数据库，来做深度学习。嘿哈科技通过体感摄像头获得大量行为数据，且这些数据已经被出版社在制作课件过程中打了标签。

我们专心做好体感识别、物体识别、深度识别等，语音识别、人脸识别分别与科大讯飞、Face++合作，摄像头还在用国外的。

Q：现在的主要收入有哪些？

A：我们主要收入来自于优贝乐等教育机构，把游戏化课件纳入打包产品作为教材的解决方案。从长远看，我们的收入链条很长，包括：

1）第一次的设备收入，包括我们自己卖的、代理商卖的和合作伙伴卖的；

2）后续内容购买的收入；

3）大数据报告的收入。

Q：2016年盈利了吗？

A：还没有盈利，但预计2017年可以盈利。

Q：现在合作的出版社有多少家？触达的幼儿园有多少？

A：有20多家合作的出版社，2017年把这些合作出版社的内容消化完后，计划触达2万所幼儿园。

Q：团队组成情况是怎样的？

A：团队不到60人。其中，70-80%都是技术、研发、产品人员，其他人员包括培训师、销售、行政等。

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