风电持续景气的基本逻辑

从基本面看，逻辑主要有三个：招标量高增长，装机将加速；风机价格有望企稳；原材料价格回落，零部件盈利能力有望提升。其中核心观测指标是招标量和装机量的增长情况。

看世界的光伏和风电历史也会发现，风电的竞争格局相对越来越好，而且龙头公司的壁垒越来越大，但是光伏领域的公司迭代非常快，王者破产率极高。

应用：玻璃纤维主要被应用于制造风电叶片与机舱罩部分；碳纤维主要应用大尺寸的叶片和机舱罩；轻木主要用于叶片；硬质泡沫主要用于叶片和少部分用于机舱罩。在整架风机成本中，叶片占风机成本20%。

1.来龙去脉

2.认识海缆

3.行业现状

4.行业前景

5.市场空间

6.相关上市公司

7.独家核心提示

一，来龙去脉

二，认识海缆

三，行业现状

1.海缆行业门槛较高

2.海缆竞争格局稳定，集中度高

目前我国的海缆市场竞争格局较为稳定，随着我国海上风电项目的海缆招标正向“ 制造+ 敷设” 整包模式转变，具备整包能力的海缆企业在中标项目过程中将更具优势。 根据中商情报网，中天科技（37%）、东方电缆（33%）和亨通光电（17%）占据市场约 90%的份额；第三梯队的海缆厂商（万达海缆、太阳电缆）仍处于扩产期，尚未获得较大市场份额。

四，行业前景

1. 沿海各省“十四五”新增海上风电装机规划高达 44GW

根据当前沿海各省已明确的海上风电规划统计，“十四五”期间，广东省新增装机量位列第一，到 2025 年，力争达到 1800 万千瓦，在全国率先实现平价并网；江苏省规划场址共 28 个，规模 909 万千瓦，规划总面积为 1444km 2 ；浙江省新增装机 455 万千瓦以上，力争达到 500 万千瓦；山东省到 2025 年，全省风电装机达到 2800 万千瓦，其中海上风电装机力争达到 800 万千瓦；此外，福建省、广西省、海南省海风规划装机 4.1、3、3GW；预计上海、辽宁“十四五”期间分别新增装机 1GW。

综上，统计得到广东、江苏、浙江、山东等沿海各省“十四五”海风新增装机规模达44.30GW，年均装机量高达 8.86GW，较“十三五”年均装机 1.69GW 大幅提升。

2.受益海上风电发展，海底电缆市场快速成长

海缆产品按功能主要分为海底光缆、海底电缆和海底光电复合缆；近年来，受益于海上风电的大规模发展，海底电缆的市场规模持续提升。根据 GWEC 数据，2014~2020 年全球海上风电新增装机从 1.50GW 增长至 6.90GW，年均复合增速 28.96%；2014~2020 年我国海上风电新增装机从 0.23GW 增长至 3.06GW，年均复合增速 53.93%。海缆是海上风电项目建设的重要组成部分，承担向陆上电网传输电力的功能。

根据 4C Offshore 数据，全球海缆交付量从 2014 年的 1954km 增长至 2020 年的 5836km，年均复合增速 20.00%；我国海缆交付量保持更快增速，从2014年的158km增长至2020年的2904km，年均复合增速62.45%，保持较高增速。

3.海上风电离岸距离增加，进一步带动海缆长度需求提升

五，市场空间

海风项目逐步远海化，离岸距离越长对于海缆的电压等级、长度以及制作工艺有更高的要求，假设2023~2025 年送出海缆的造价占比年均提升 0.3 个百分点。根据测算，2022~2025 年我国阵列海缆规模从 23.43 亿元增长至 81.74 亿元，年均复合增速为 48.91%；送出海缆规模从 67.13 亿元增长至 272.37 亿元，年均复合增速为 59.50%；预计2022~2025 年海缆市场总规模从 90.56 亿元增长至 349.74 亿元，年均复合增速为 56.89%。

六，相关上市公司

亨通光电（600487）：公司是国内早期研发生产海缆产品的公司之一，公司海洋业务布局包括海上石油平台、水下特种通信、跨洋通信传输、海底观测以及海上风电系统。海上风电业务拥有超高压电力电缆、光纤复合海底电缆等，同时涉足海上风电施工领域。

东方电缆（603606）：公司提供三大产业板块的产品与服务，包括海缆系统、陆缆系统、海洋工程，全面覆盖了从陆地到海洋、从产品到服务的相关业务。东方电缆海缆产品布局 广泛。东方电缆海缆产品覆盖中压、高压、超高压交流海缆以及柔性直流海缆，拥有强大的自主设计能力。

更需要指出的是，海上风电比起陆上风电更具发展潜力。相较于陆上风电，海上风电被认为具有风机利用率更高、单机容量更大等显著优势。

飞鹿股份：

灌浆料是一种改性水泥，能保障风电基础导管架灌浆部位安全、稳定。海风基础灌浆料技术壁垒高，市场被外资企业占领。

公司的销售毛利率近两年在30%左右，比前些年提升不少。三项费用增长低于营收和净利润增长，成本控制较好。

明年光伏面临

所以今年赛道股也有大机会

上一篇：600308股票(600328股票)

下一篇：土地流转概念股(土地流转概念股基金)