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提起食用油，常见的有花生油、菜籽油、玉米油、大豆油、棕榈油、橄榄油等等。

油脂业务主要集中在京津冀区域，品牌包括“古船”、“绿宝”、“古币”、“火鸟”等，产品有大豆油、菜籽油、葵花籽油、香油、麻酱等。食品业务包括休闲食品、面包等。

公司主要业务模式介绍：公司采购菜籽油及油菜籽，油菜籽通过压榨后为菜籽原油，再经过精炼、罐装后销售，公司目前压榨产能较少，主要采购菜籽油经过精炼/罐装后对外销售，因此上游原材料的采购对公司生产经营以及盈利至关重要。

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西王食品 000639

品牌建设：搭建低、中、高三档品牌体系。

7月7、8、9日是全国高考日。“考的道道全会”！为莘莘学子送出应景祝福的“道道全”股价涨势如虹，连续三日一字涨停！

道道全粮油股份有限公司是国内第一家主营菜籽油的上市企业，借助资本市场的力量，公司营业收入由2016年的26.91亿元增长到2019年的41.17亿元，包装油销量也由2016年的28.05万吨增长到2019年的37.7万吨。

公司2020年品牌宣传投入预算略低于2019年（2019年市场广宣费约1.47亿元)，但投入量还是不低。

嘉澳环保：嘉澳环保的子公司东江能源以地沟油等废油脂为原料，通过纯化、甲酯化、分馏等生产工艺技术，从事生物柴油(脂肪酸甲酯)产品的研发、生产与销售。据了解，生物柴油和石化 柴油相比含硫量低，使用后可使二氧化硫和硫化物排放大大减少。

业内认为，印尼限制棕榈油出口将令全球植物油市场的供应进入紧张状态。

　　嘉澳环保（603822）：

炒股少烦恼

道道全 002852

毛利率和净利率受上游原材料周期性波动影响明显。

中期来看，供给方面，由于过去几年油脂价格下跌，油脂库存不断降低，高库存压力已经大为改善。需求方面，印度成为一个需求增长的新亮点。再从大周期看，油脂这一轮始于2012年的熊市周期已经告一段落，当前价格处于低位，随着通胀预期来临，具有对冲通胀功能且目前安全边际很高的油脂，可能成为大资金的配置重点，中期投资机会值得关注。

在今年股市充满不确定风险的大背景下，粮油概念股集体逆势而涨，受到资本连续追捧，虽然有投机炒作因素存在，但显示出行业整体景气度提升，抗疫中见真功，粮油产业正迎来更大的发展契机。

公司作为菜籽油细分领域的龙头，随着定增产能的逐步达产，产能得到翻倍，预计未来 3 年将获得高速增长，另外公司上游油菜籽及菜籽油均将周期向下，成本端获得大幅改善，盈利能力得到大幅增强。

西王食品000639：公司作为国内最大的玉米胚芽油生产基地，主要生产销售西王牌系列健康食用油，被中国食品工业协会冠名“中国玉米油城。

校对|何小桃

为进一步强化在香油、亚麻籽油等小品种油脂市场的布局，2019年京粮控股旗下公司投资设立了北京京粮古币油脂有限公司。

4 盈利预测及估值

大宗农产品价格除受自身供需波动影响外，其金融属性决定其运行周期会因宏观经济与政策较大影响，可以看到与美元指数存在较强的负相关关系，当美元进入加息周期，美元强势后全球宏观环境逐步趋紧，大宗农产品均会出现下行。

从区域布局来看，岳阳食用油加工项目二期，将继续利用华中优势资源和品牌沉淀，推广中高端和高营养价值食用油产品，重点打造高油酸菜籽油与茶籽油等高端油品；靖江食用油加工综合项目一期，将利用长江流域的区位资源优势，辐射华东市场，进一步加快公司在华东等主要消费区域的业务扩展；茂名食用油加工项目将依托沿海港区优势，促进公司融入粮油行业国际大循环，为公司获取国际优质原材料资源奠定基础，并辐射华南市场，稳步推进公司的市场开发战略。

近两年来国内小品种油发展迅猛，京粮旗下拥有历经数十年的“古币”香油老字号品牌，北京古船油脂亦与国内亚麻籽油领军企业红井源油脂公司签约成为战略合作伙伴。

A股食用油概念股25日盘中集体逆势大涨，截至收盘，西王食品、道道全涨停，金龙鱼一度大涨近7%。

有关生产布局方面

而道道全的高油酸菜籽油，就是一款油酸含量高达 75%以上的产品，这个是农业部发布的《高油酸油菜籽行业标准》（NY/T 3786-2020）规定中一级高油酸油菜籽油酸的含量水平。

据报道，印尼当地时间22日宣布本月28日起食用油和食用油原料出口。

据2019年财报数据，在主要粮油类上市公司中，

中泰证分析认为，近日印尼颁布棕榈油出口禁令严重收紧供给端，这导致A股食用油概念股“逆势”冲高，包括金龙鱼、西王食品、京粮控股等植物油个股股价都受到提振。

油酸含量是评价植物油优劣的核心指标。

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