当地时间17日早8时（今天北京时间15时）左右，在来自中英两国各界代表的共同见证下，沪伦通启动仪式在伦敦证券交易所举行，标志着沪伦通首单业务正式开启。

作为“沪伦通”机制下的首单西向存托凭证，华泰证券的GDR发行创下了近年来英国乃至欧洲资本市场的多项纪录——2017年以来英国市场规模最大的IPO，2013年以来全球存托凭证市场规模最大的IPO，同时也是2012年以来欧洲市场规模最大的纯新股募资上市。

华泰证券成功打响沪伦通第一枪，也将为未来更多中国公司通过沪伦通机制登陆伦敦市场提供样本。上交所希望，沪伦通西向业务的开通能够为更多境内上市公司拓展国际业务、提升国际知名度提供支持。与此同时，东向业务潜在发行人和市场机构正在积极咨询有关规则，发掘市场机遇，上交所期待沪伦通早日实现双向开通。

沪伦通到底怎么“通”？

沪伦通是指上海证券交易所与伦敦证券交易所互联互通的机制。符合条件的两地上市公司，可以发行存托凭证（DR）并在对方市场上市交易。具体来讲，伦交所上市公司的基础股票可以通过跨境转换等方式，转换成中国存托凭证（CDR）在上交所交易；上交所上市公司可以把股票转换成全球存托凭证（GDR）在伦交所交易。

伦敦处于美洲和亚洲中间有利的地理位置和时区，长期以来，英国市场具有高度的国际化、机构化和专业化的特点。海外投资者持有英国股票市场的市值比例超过一半，外国企业以发行GDR的形式在伦交所挂牌上市也非常普遍。

英国投资者和媒体认为，英国目前正处在脱欧困局，中英各方面合作对英国来说至关重要。未来双方将会继续视市场发展，深入优化配套制度，进一步加深两地的金融和资本市场合作，为两地企业提供更多机会。

中国国际金融（英国）有限公司首席执行官夏星汉解释，不同于此前的沪港通和深港通，沪伦通有其自身的特点。

沪深港通到沪伦通，实现了从投资者跨境到金融产品跨境的飞跃。与沪港的零时差不同，伦敦和上海两地有7到8小时的时差，由于两个市场交易时间不同，所以只有产品跨境才能解决时差问题。

截至今年5月底，伦敦证券交易所共有136只来自32个国家和地区的存托凭证上市。

哪些人可以买？

根据《上海证券交易所与伦敦证券交易所互联互通存托凭证上市交易暂行办法》，个人投资者参与中国存托凭证交易，应当符合下列条件：申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币300万元。并且，这300万元人民币不包括该投资者通过融资融券交易融入的资金和证券。

另外，还不能存在严重的不良诚信记录，不存在境内法律、上交所业务规则等规定的禁止或限制参与证券交易的情形。

与沪深港通有何异同？

沪伦通和沪深港通虽然同为交易所的互联互通机制，但仍存在明显差异。

形象地说，沪深港通是两地的投资者互相到对方市场直接买卖股票，“投资者”跨境，但产品仍在对方市场。

而沪伦通是将对方市场的股票转换成存托凭证到本地市场挂牌交易，“产品”跨境，但投资者仍在本地市场。

用一句话总结，就是沪伦通是“产品”跨境，沪深港通是“投资者”跨境。

沪伦通开通利好大型券商

国盛证券认为，短期沪伦通实质影响有限，沪伦通开通不涉及投资者跨境，两地市场并无直接增量资金入场，而是互相增加了投资标的和品种，预计A股市场流动性影响偏中性。

值得注意的是，证监会曾明确表示，东向业务暂不允许伦交所上市公司在我国境内市场通过新增股份发行CDR的方式直接融资。

国金证券指出，由于伦交所来中国发行CDR不具备融资功能，因此沪伦通开通对A股来讲，不会发生类似IPO(指首次公开募股)对资金面的影响。联讯证券也认为，短期来看，沪伦通东向CDR对A股抽水效应应该不大。

国金证券还指出，沪伦通设置的个人投资者参与门槛较高，因此可参与沪伦通的个人投资者较少，参与度低，分流效应较小；总体来看，预计沪伦通开通对A股流动性影响极其有限。

中信建投认为，沪伦通仍然只是大型券商的盛宴。沪伦通对于券商的承销保荐能力、跨境做市和资金存管能力提出较高要求，唯有龙头券商可胜任。东向CDR方面，2018年10月，上交所联合中国结算进行了沪伦通全天候市场测试，共有17家大中型券商参与，首批沪伦通做市商将大概率从中产生。

西向GDR方面，截至目前，上交所接受6家机构的沪伦通GDR英国跨境转换机构备案，分别为中信里昂证券英国、海通国际英国、巴克莱银行、中金公司英国、摩根大通证券股份和工银标准银行公众有限公司。

沪市260家公司或将赴伦敦上市

除了华泰证券之外，近期不少头部券商明确将国际业务布局作为重要发展战略，并通过争取海外市场业务资格、增资境外子公司、强化国际业务团队等方式来向国际业务倾斜资本和人力。

英国财政部表示，在上海证交所上市的公司中有260家公司可能有资格在伦敦上市。上海证券交易所也表示，未来会有更多A股公司通过制度创新登陆伦敦市场。在国都证券分析师杨仲宁看来，这类公司主要包括两种情况：

第一是想从国内市场往海外市场走的企业。去年青岛海尔也是在欧洲交易所发过一单，海尔本身也是一个国际化品牌，它也希望国际投资者能够参与到它的股份中。第二就是像华泰这样，金融企业在整个流程当中“近水楼台先得月”。另外从之前监管部门的多次表态来说，要打造国际一流投行，我觉得到海外去上市就是打造一流投行的前提条件之一。

沪伦通的价值还在于英国够资质的上市公司也有机会进入中国庞大的资本市场。伦敦证券交易所集团首席执行官戴维德此前在陆家嘴论坛上表示：

沪伦通会让国际投资者实现从中国市场获益，也会让英国的上市公司能够获得来自中国投资者的融资。

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◆来源：券商中国、经济之声、央视新闻、腾讯一线等

本周是北交所开市的第六周，市场整体还是缩量严重，数字人蹭上元宇宙的热点领涨，诺思兰德在连续三周领涨后本周转而大幅下跌，位居跌幅榜首，临近年底，北交所和沪深两市情况基本一致，在业绩真空期内，炒概念居多，一些比较好的公司在前期透支估值后跌跌不休，不过好公司在逻辑没问题的情况下，在杀估值结束后，终究会在强劲的业绩刺激下再次重回涨势，而这段真空期恰恰是挖掘和播种的最佳时机。

首发公.号：安福双

一、本周北交所和新三板涨跌幅排行

• 北证A股涨幅前20

本周涨幅排名靠前的有数字人、森萱医药、广脉科技、朱老六，四家公司周涨幅均超过10%，82家北交所上市公司中收涨的只有11家，反映了目前场内的赚钱效应依旧不强。数字人本周四受到众多机构投资者调研，在调研中被问及元宇宙概念，公司基本面并没有特别大的变化，短期快速上涨大概率是概念炒作，要注意后续可能回落的风险。本周医药板块在中药的带领下有所回暖，森萱医药作为北交所少数的医药股跟涨。广脉科技是一家做信息系统集成的公司，质地一般，本周上涨可能和周一收到一笔300万的成功上市奖励有关。朱老六是国内腐乳龙头企业，属于消费股，受到A股消费整体板块回暖跟涨。

• 北证A股跌幅前20

跌幅排名靠前的有诺思兰德、吉林碳谷、贝特瑞、龙竹科技。诺思兰德结束持续三周的领涨，转为领跌，短期涨幅过大的公司经常会出现这种情况，只有对公司有足够深入的认知，才能拿的住。吉林碳谷、贝特瑞都是北交所的热门股，前期涨幅巨大，现在是在杀估值，即便是好公司，估值也不能涨到天上去，关于这点，在之前的文章已有相关论述，详见《盛世危言：北交所部分股票估值泡沫化，警惕未来的大调整》。

龙竹科技从公告停止转创业板后股价就一路下跌，同样是前期涨幅过度，目前估值偏高。公司潜在的机会在于“以竹代塑”新增产线用于生产竹制吸管，本周三公告公司已从南平市建阳经济开发区取得5.4万平方米土地用于项目产线建设。

• 新三板创新层涨幅前20（剔除了周成交额低于10万的）

浪潮消防、佰能蓝天、芳迪环保、恒进感应、方图智能、科列技术、天祥集团涨幅靠前，均超过50%，涨幅榜中成交额超过500万的有浪潮消防、科列技术、天祥集团、道博尔、武汉蓝电，其中浪潮消防、科列技术系大宗交易，盘面成交量很少。天祥集团是一家做房屋建筑装饰、市政工程的，股价异常波动，公司并未发布什么重大公告，行业也不是很具备吸引力。道博尔主要做油田伴生气脱硫净化回收利和污水处理。武汉蓝电是一家做电池测试设备软硬件开发的，盈利能力很强，准备在深交所上市，本周已经通过中国证券监督管理委员会湖北监管局的辅导验收，不过现已停盘，想买是买不了了。

恒进感应、派特尔、硅烷科技发布了北交所IPO公告。

瑞特爱是一家储能概念公司，业绩不错，有北交所ipo潜力。

• 新三板创新层跌幅前20（剔除了周成交额低于10万的）

森源达、狮子城、保丽洁、巴陵节能跌幅靠前，下跌均超过40%。跌幅榜中成交额较大的有奇石缘、深冷能源、东方水利。奇石缘是一家主要做工业物联网、大数据采集的设备供应和服务的公司，本周取消了原定于下周一的临时股东大会，深冷能源主要做液体二氧化碳、氢气、特气等产品，拥有可口可乐、百事可乐、青岛啤酒、雪花啤酒、林德、中芯国际、三星、京东等诸多高端客户，公司今年业绩很好，涨幅惊人，目前也是正常的调整。

东方水利系大宗交易。东方水利(NQ832075)的业务是水利智能装备，主要产品分为水域环保智能装备和水工机械装备两大类，包括水上智能清污机器人、拦污装备产品、水利水电工程启闭机、闸门及自动化控制设备等产品及其相关服务。公司业绩受水利资本开支影响大，业绩波动大，近五年营收几乎没增长，成长性很差。公司产品技术含量不高，市场竞争很激烈，毛利率和净利率都较低。公司对下游客户议价权弱，通常是以项目方式进行销售，订单计入存货，金额很高，导致总资产周转率较低。因此，公司ROE长期处于很低的水平，盈利能力较差。公司仅有两次现金分红，也印证了这一点。2021年公司业绩大增，但同时应收账款、贷款金额增速更快，说明公司是以牺牲质量来做大业绩规模，存在明显的冲业绩情况。公司于2021 年 2月 3 日进行精选层辅导备案，但已经近1年了依然毫无进展，可能存在重大问题。2021 年 12 月 21 日，原始股东“四川创新发展投资管理有限公司－德阳市创新创业投资基金合伙企业（有限合伙）”清仓式减持股份，或说明公司未来北交所ipo存在重大不确定性。

首帆动力(NQ:832266)目前的业务是对外采购柴油发动机和发电机，然后集成制作柴油发电机组。供应商有珀金斯(产地：英国、美国、印度、日本及中国)、康明斯(产地：美国、英国、

印度及中国)、道依茨(德国)、斗山(韩国)、久保田(日本)、沃尔沃(瑞典)等品牌。客户有数据中心、石油石化、矿山、通讯、军工、政府采购、电厂等，主要在海外，如Aghtakes、KAI DIESEL SPADAN、IEETFAQ MACHINERY、CV.RAJADESE等。公司产品技术含量不高，上游原材料占产品成本比例高，因此毛利率和净利率很低，而且呈现不断下滑趋势。公司现金流较差，有两次分红，可见盈利能力较弱。柴油发电机组主要做应急用，市场空间不大，发展前景有限。公司于 2021 年 11 月 29 日与扬中市自然资源和规划局签署《国有建设用地使用权出让合同》（合同编号：3211822021CR0077），土地面积 16,106.5 平方米，拟购买土地使用权新建移动混合能源（减碳+储能）产品智能制造厂房及配套设施，以进一步提升公司产能，准备从“传统化石能源发电设备制造商”转型“服务全球的移动混合能源（减碳+储能）整体解决方案供应商”。如果能完成转型，则具有不错的前景。

海高通信(OC:839211)的大股东是上海星地通通信科技有限公司，实控人是隋田力，随着相关上市公司连接暴雷， 现在可以断定海高通信就是一个骗子公司，业务全部是虚构的。

• 新三板基础层涨幅前20（剔除了周成交额低于10万的）

康琦影业、明鑫智能、和凡医药、莹科精化、申朴信息、云沛环境涨幅靠前，均超过100%（包括100%）。涨幅榜中成交量较大的有莹科精化、圣才电书，莹科精化系大宗交易，圣才电书是一家主营图书、融媒体电子书、网络课程、题库等开发的公司，常年亏损，经营状况较差。

• 新三板基础层跌幅前20（剔除了周成交额低于10万的）

ST福喜、锐讯股份、天图物流、博通信息，君信达科、恒太照明跌幅靠前，均超过60%。跌幅榜中成交额较大的有ST福喜、天图物流、晟楠科技，其中ST福喜系大宗交易，天图物流是调整了资产结构，公司出售了江西天图能源40%的股权，收购了江西红图云仓30%的股权。晟楠科技主要从事航空装备制造、军用电源领域相关产品的研发、生产和销售，成交额较大系大宗交易，盘面上很少交易，公司近两年毛利高达55%以上，同时伴随着业绩增长，本周更换了督导券商，将华林证券更换为广发证券，有想上市的预期，值得跟踪观察。

二、本周北交所和新三板成交额排行榜

• 北证A股成交额排名前20

诺思兰德、贝特瑞、数字人、同辉信息、吉林碳谷、森萱医药成交额排名靠前，其中大部分都是涨跌幅排名靠前的公司，可见分歧之下公司成交量大概率就会放大。市场关注度最高的除了热门赛道的公司，还有一些概念类的公司，比如数字人蹭上元宇宙概念立马排名就上升好几个段位。

• 北证A股成交额排名后20

市场整体的成交额继续缩量，从开市第一周排名最后第一的有3000万以上成交额，这周最后一名竟然已经不足200万。北交所的流动性将会成为制约其发展的一项重大问题，希望在政策层面能出台更积极的措施进行引导，现阶段对于投资者而言最好的策略还是在新三板掘金，到北交所上市，把握市场红利窗口。成交额排名靠后的常辅股份、浩淼科技、华维设计等公司大多有着这样那样的问题，投资价值低，资金关注弱，中航泰达取代一直位居榜首的常辅股份是因为公司本周停牌了。

• 新三板创新层成交额排名前20

安达科技、纳晶科技、华岭股份、中讯四方、纳科诺尔成交额排名靠前，都是北交所ipo潜力选手。

• 新三板基础层成交额排名前20

ST福喜、莹科精化、东海证券、天图物流、XD九鼎集团、杰事杰、开泰石化、储融检测等成交额排名靠前。

三、本周北交所和新三板近6月新高新低

• 北证A股创近6月新高

本周无

• 北证A股创近6月新低

颖泰生物、球冠电缆、云创数据、永顺生物股价创近6月新低，颖泰生物是国内农药领域龙头企业，公司近两年净利率都在5%左右，净资产收益率是7%左右，虽然偏低但公司营收规模大，所以每年也有几个亿利润，但成长性差所以市场不喜欢也是正常情况。球冠电缆主要做的电力电缆生产销售，三季报净利同比下滑-14.91%，公司目前动态PE 21.19倍，企业盈利能力弱估值又偏高。云创数据是一家大数据系统集成商，盈利羸弱。永顺生物做的是兽用生物制品、猪瘟医药，公司成长性较差，最近股东减持。

• 新三板创新层创近6月新高

芳笛环保、帕特尔、宁波公运、科列技术等10家公司股价创新高，科列技术主要从事电动汽车锂电池管理系统(BMS)研发和销售，但公司近两年持续亏损。晨光电缆主要从事电线电缆的研发、生产、销售，本周发布北交所上市申请并停牌。

• 新三板创新层创近6月新低

安泰得，鼎隆智装、华强方特等8家公司创新低。华强方特今年受新冠肺炎疫情影响大，全年业绩不乐观。

• 新三板基础层创近6月新高

光宝联合、XR网动科、全胜物流、风华环保、万和过滤等22家公司股价创近6月新高。

金昌股份申报了北交所ipo，有锂电池隔膜产品。

• 新三板基础层创近6月新低

石晶光电、深拓智能、百特莱德、宝中海洋、金呢股份等22家公司股价创近六月新低。

四、北交所和新三板估值排行榜

• 北证A股市盈率（PE）最低的20只股票

和上周基本没什么变化，排名靠前的有诺思兰德、同力股份、华维设计、拾比佰、五新隧装等，同力股份和五新隧装处在机械行业，周期下行；剩下的除诺思兰德以外的两家因为处于传统行业，成长性较差。

• 北证A股市净率（PB）最低的20只股票

颖泰生物、润农节水、球冠电缆、齐鲁华信、生物谷等公司市净率较低。

• 北证A股市销率（PS）最低的20只股票

德众汽车、球冠电缆、拾比佰、颖泰生物、美之高等公司市销率较低。

• 北证A股市现率（PCF）最低的20只股票，已剔除负值

拾比佰、生物谷、颖泰生物、梓橦宫等公司市现率较低。

• 新三板市盈率（PE）最低的20只股票。（已剔除周成交额低于10万、亏损的）

摘牌布雷、网智德实、申朴信息、智诚安环、研几网络等公司市盈率较低。其中创新层公司有阖天下、星立方、琼中农信。

• 新三板市净率（PB）最低的20只股票。（已剔除周成交额低于10万的，亏损的）

摘牌布雷、张铁军、利树股份、中润新能、华灿电讯等公司市净率较低，其中创新层公司有海高通信、特辰科技、微传播、星立方、丰源股份。

• 新三板市销率（PS）最低的20只股票。（已剔除周成交额低于10万的，亏损的）

黄商股份、鹏盾电商、摘牌布雷、钢银电商等公司市销率较低。基本以贸易类公司为主。

• 新三板市现率（PCF）最低的20只股票。（已剔除周成交额低于10万的，亏损的）

摘牌布雷、海通期货、鑫固环保、琼中农信等公司市现率较低。

五、本周做市企业情况

华强方特、粤开证券、临三维、中建信息、华岭股份、新道科技、宏远电器、珠海港昇8家公司做市商数量均超过20家。

• 新增加做市商企业：

1家，康捷医疗（430521.NQ）

• 做市商家数变动情况：

翼迈科技、亚锦科技、新眼光、雅琪生物等20家企业新增1家做市商，苏州电瓷新增2家做市商，盛本智能和隆和节能由做市交易转为竞价交易。

六、 本周重要公告

●本周重要公告：上市辅导

●本周重要公告：土地使用权(表明企业正在扩大产能，未来业绩有望提升)

●本周重要公告：股权激励（一方面有利于企业长期发展，另一方面可能是企业进行资本运作前奏）

●本周重要公告：核心员工认定(通常是企业要做定增的前奏，然后可能会进行资本运作)

●本周重要公告：大额定增（通常是企业要扩产能提升业绩，然后可能会进行资本运作）

●本周重要公告：对外投资（有新项目上线的前奏）

●本周重要公告：对外投资战略合作（可能有助于公司业绩增长）

●本周重要公告：购买资产、收购资产（公司扩张前奏）

●本周重要公告：回购股份(股东认为本企业被低估了)

●本周重要公告：股东首次超过200人(仅仅表明市场关注度高)

●本周重要公告：独立董事任命(拟IPO的前奏)

●本周重要公告：主办券商变动(要进行资本运作前奏)

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