题材热点：重庆上调水泥价格；国内逆周期政策连续发力，加大基建投入。

以下为部分水泥行业个股解析：

“十四五”期间资本开支高增，区域与业务双维度拓展

　　西部建设：公司是国内领先的建材产业综合服务商，专注于预拌混凝土及相关业务，在发展核心业务的基础上，致力于产业生态的打造，呈现出多元化发展的良好态势。公司以预拌混凝土生产为核心，辐射水泥、外加剂、商品砂浆、砂石骨料、物流运输、技术研发与服务、检测、资源综合利用、电子商务等业务，基本建立了“技术研发+资源储备+生产+销售+服务”的产业链条。报告期内，公司主营业务结构未发生重大变化，仍以预拌混凝土业务为主。公司主要产品为预拌混凝土，系一种由水泥、砂石骨料、水以及根据需要掺入的外加剂、矿物掺合料等材料按一定比例，在搅拌站经计量、拌制后出售的，并采用运输车在规定时间内运至使用地点的混凝土拌合物。预拌混凝土作为一种基本建筑材料，被广泛运用于各种建筑物和构筑物。

加大配置区域龙头品种

所以，水泥板块是目前A股市场为数不多的相对确定的投资品种。其中，南方区域水泥的弹性优于北方，主要是因为南方区域的地方财政实力雄厚，在推进大型基建项目过程中有实力去大力推广，所以，华东、华南、华中等区域的水泥龙头股值得重点配置。

华创证券行业研究指出，今年以来水泥行业需求表现较强，逆周期调控加码，将有利于支撑后期水泥行业需求。四季度北方地区渐入淡季，南部地区为旺季，近几周水泥价格连续上涨，主要集中在华东、中南、东南地区，考虑到阴雨天气减少，春节提前导致年底抢工等因素，四季度水泥价格及盈利表现仍有望超预期。当前水泥企业估值处于历史低位，良好的盈利稳定性将有助于行业估值修复。

公司的水泥业务主要分布在湖北、云南、贵州、浙江。大冶尖峰、云南尖峰两家控股子公司各自拥有一条新型干法水泥生产线，开展水泥、熟料、骨料的生产和销售；公司还通过参股南方尖峰、南方水泥、广西虎鹰等水泥企业。

建材生产业务包括水泥和骨料两部分，是成熟的生产行业。

公司亮点：以水泥和医药为主，以健康品、商贸物流等辅的业务格局

2）公司拥有经营场所的土地使用权及石灰石、骨料矿山采矿权，拥有丰富的生产原料；原料地点和销售市场距离较近降低运输成本。

随后公司业务重心逐渐向私募股权投资管理业务转向。

从 PE 投资几个关键的环节来看，募集端要求管理团队具有相应的资金渠道资源；投资端要求团队具备敏锐的市场嗅觉，擅于发掘有潜力的优秀标的；管理端要求团队能够整合资源，通过影响公司关键决策等方式推动开发企业价值；退出端要求团队具有推动企业充分释放价值，并且能够把握时机适时退出的能力。

中材国际

一、主营业务及基本财务分析

1、主营业务及市场地位：公司以国内外水泥工程承包和水泥技术设备为主营业务，行业领军企业。公司实控人为中国建材（央企，全国最大的水泥生产商），主要客户包括中国建材及其他国内外水泥生产商。公司作为中国建材一带一路战略的主要实施者，在16年国外收入占比达到85%，随着国际形势越来越复杂，17年开始逐年降低至今年1季度回落至50%左右。公司作为水泥工程解决方案提供商，公司技术领先、市占率全球第一。国际市场，截至 2020 年底，公司累计在全球75个国家和地区承接了251条生产线、75个粉磨站，水泥技术装备与 工程主业全球市场占有率连续 13 年保持世界第一。国内市场，目前所有水泥生产线中，由公司承建或提供单项服务的比例近 70%。

2、财务方面：根据多家券商研报显示，公司在财务状况良好，不存在重大风险。2020年汇兑损失2亿经过套期保值并未形成真正的损失，而且公司一直都有做套保的习惯。

3、未来营收保障：截止2021一季度末公司在手订单总额925亿元左右，是公司20年收入的4倍多，其中在建项目未完工金额412亿元左右。后疫情时代，全球将进入基建拉动需求的阶段。国外新增水泥产能主要集中在非洲、 东南亚、南亚、中亚和南美等地区，公司在这些区域已耕耘多年。国内公司背靠中建材这棵大树，发展潜力巨大，后文将具体介绍。

二、股东分析：

三、技术分析

结合大盘指数和行业指数来看，一季度股价出现显著上涨，成交量明显增加，而股东人数缓慢降低，新进机构试探性买入，17个交易日内出现3次涨停，新进机构成本均价估计在8.5-9.5元之间。四月份开始大盘维持横盘走势，其股价缓慢回调量能显著萎缩，预计为自然回落。

四、影响股价的主要因素

1、正宗的水泥碳中和概念股，想象空间大对股价长期走势利好：

目前，预测行业年碳排放量为 13.76 亿吨，占当前全国碳排放总量约 13.5%，略低于钢铁行业。公司自主研发的智能化技术应用效果显著，水泥生产智能化示范线槐坎南方生产的水泥熟料合格率提升3%以上，熟料强度提升 1.5 兆帕，生产线减员 50%，生产数据自动采集率 100%，且数字化解决方案下的生产配置优 化能够降低熟料吨成本 15 元以上，智能生产将进一步实现降本增效。

2、海外疫情对公司经营造成一定负面影响

3、定增收购资产有实质性进展，影响不大

为解决同业竞争，半年前公司拟定增收购中建材名下三家水泥工程公司，公司已确定发行价为5.87元。5月7日公告已获得证监会受理，取得实质性进展。三家水泥工程公司中，中材矿山最被关注，被机构研报成为现金奶牛，收购价格也比较合理。关于资产质量和发行价格都早就公之于众的，已经反应在当前价格中了。

4、水泥价格缓慢上行的趋势将保持较长时间

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