凯盛新材(301069)02月22日在投资者关系平台上答复了投资者关心的问题。

投资者：公司作为锂盐龙头，技术是否可以用到固态电池上？谢谢解答

投资者：董秘，您好，请问贵司氯化亚飒作为新一代锂电池液添加剂原材料外，可否用在固态电池上？特斯拉现有的4680高镍lifsi电池是新一代降本量产的策略。第一问：贵司有无供货给特斯拉？第二问：贵司现在供应氯化亚颯的合作公司可以方便透露么？第三问：新一代lifsi添加剂借助高镍电池的量产是否直接享受上游原材料的爆发式增长未来，谢谢

凯盛新材董秘：您好！公司正在针对固态电池领域开展相关研究工作，目前公司产品暂未直接用于固态电池领域中。公司已与若干电解液生产企业达成合作，但尚未直接给特斯拉公司供货。

投资者：请问贵司电池级氯化亚砜售价？

凯盛新材董秘：您好！公司产品售价需结合原材料采购价格、市场供需关系等因素综合来定，目前电池级氯化亚砜的售价高于普通工业级。

投资者：您好，请问贵公司所生产的产品可直接或者间接用于固态或者半固态电池？

凯盛新材2022三季报显示，公司主营收入7.61亿元，同比上升26.45%；归母净利润1.89亿元，同比上升33.29%；扣非净利润1.81亿元，同比上升34.22%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入2.37亿元，同比上升17.34%；单季度归母净利润5751.65万元，同比上升23.16%；单季度扣非净利润5670.96万元，同比上升32.29%；负债率13.04%，投资收益765.6万元，财务费用-625.97万元，毛利率38.59%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。近3个月融资净流入2211.96万，融资余额增加；融券净流入271.79万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，凯盛新材（301069）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

凯盛新材（301069）主营业务：精细化工产品及新型高分子材料的研发、生产和销售

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SMM2月18日讯：固态电池于近年被视为可以继承锂离子电池地位的电池，其能量密度有望是目前锂离子电池的2-5倍，循环性和寿命更长，倍率性能更高，且可能从本质上解决现有液态电解质锂离子电池的安全性问题。市场对固态电池也给予了厚望，固态电池公司在国内外如雨后春笋纷纷涌现，多家全球知名车企相继宣布，2020-2025年期间全固态锂电池将量产上车。2021年1月，蔚来发布了电池容量为150kWh的固态电池产品，再度点燃固态电池热度。

这里，SMM汇总了2020年以来龙头企业对固态电池的布局情况：

宁德时代：1月20日，由企查查获悉，宁德时代于日前公开了“一种固态电解质的制备方法”、“一种硫化物固态电解质片及其制备方法”两种固态电池相关专利。

蔚来：1月，蔚来发布了电池容量为150kWh的固态电池产品。该电池正极材料使用高镍、负极采用硅碳，使用原位固化工艺的固液电解质，并配合纳米级包覆工艺，实现了360Wh/kg的电池能量密度。搭载新电池包的2018款ES8，NEDC续航里程达到730km，全新ES8续航里程达到850km，ES6性能版续航里程达到900km，EC6性能版续航里程达到910km，而最新的蔚来ET7续航里程将达到1000km。

比亚迪：1月，国家知识产权局公布比亚迪最新的283项专利，其中固态电池方面有两项专利。一是“一种正极材料及其制备方法、一种固态锂电池”，二是“一种锂离子电池固态电解质及其制备方法和固态锂离子电池”。

国轩高科：2020年9月，国轩高科表达公司在固态电池方面的布局，2022年开始进行固态电池技术的迭代升级，生产高安全固态电池，2025年将生产出能量密度超过400Wh/kg的全固态电池。

广汽资本：2020年9月中旬，广汽资本完成了对清陶发展的E++轮融资，抢先布局固态电池产业。本轮融资完成后，清陶发展将进一步加强与新能源整车企业联合开发和业务协同工作，促进固态电池产业发展和电池全生命周期价值开发。

赣锋锂业：2020年7月披露，公司第一代2亿瓦时固态电池中试线已经顺利投产，产品性能全面达到公司固态电池研发团队研制样品的水平，正积极与德国大众等车厂客户对接固态电池的上车合作事宜。

辉能科技：2020年7月3日，辉能科技大陆区总部及全球产业基地项目在杭州临安区人民政府签约，总投资额达380亿元。项目包括建设2GWh、5GWh固态锂陶瓷电池芯产业化项目，并将考虑与车企合资建置产线等。项目全部建成达产后，预计将实现年销售产值300亿元以上。

南都电源：2020年7月，公司发布非公开发行A股股票预案，拟投入募集资金不超过1.47亿元，主要用于搭建固态电池和燃料电池中试线，建设国家认可实验室测试中心。2019年4月，南都电源与辉能科技股份有限公司在杭州签署先期授权协议，双方就固态锂电生产技术授权合作达成初步共识，双方合作初期将定位于储能应用的固态锂电池，由辉能科技向南都电源提供生产许可，授权能量密度约240Wh/kg的固态电池电芯生产技术，提供生产所需的核心设备与材料，并协助建厂规划与指导。南都电源将成为辉能科技在储能市场的独家授权伙伴。

大众：大众汽车集团计划增持斯坦福大学研发固态电池的衍生企业QuantumScape公司的股份，并将追加投资2亿美元（约合人民币14.19亿元），旨在推动固态电池技术的发展。

本文源自SMM

在储能领域，锂电池已不复当年之勇，一条更年轻的技术路线——钒电池，已经初现强者风范。

钒电池容量更大、更安全环保、循环寿命更长、能量转换效率高，是未来储能技术的首选技术。

然而，为什么这个看起来完美的储能方案，好像一直都没有在商业领域获得应有的关注呢？主要是因为其技术难、价格高。

不过光大证券钢铁行业分析师王招华、方驭涛认为随着储能安全性要求升级和储能时长的增加，基于钒电池的高安全性和随储能时长增加边际成本增加较小的特点，钒电池装机有望进入加速增长阶段。

钒电池逐步起量

钒电池安全性高、投资成本随储能时长边际递减，适合大规模长时储能，在部分独立储能电站中已经开始配备。

据CNESA统计，2022年1-5月中旬全国共享储能拟在建及招投标项目达到109个，其中陕西25个、河南24个、宁夏14个、山东11个，其他省市均在个位数。

目前，全钒液流电池已经开始成为共享储能电站的备选项之一。

据光大证券介绍：

2小时储能中钒电池仍是锂电池的配角，部分2小时储能的项目已配备10%的钒电池。

而4小时及以上储能时长的部分项目钒电池已成为主角，配备了50%或100%的钒电池。

2022年上半年，在建独立储能电站中钒电池的规模已达302MW/1104MWh，功率装机占2022年上半年在建独立储能电站（7.6GW）的4%。

4小时储能经济性与锂电池相差不大

据光大证券测算，20年运行的100MW/200MWh锂电池和钒电池储能电站IRR分别为7.6%和1.7%，2小时储能系统锂电池的IRR远高于钒电池。由于初装成本较高，钒电池在2小时储能系统上的经济性较差。

如果其他假设（收益与成本等）不变，电池系统扩充至4小时储能，每天充放电1次，同为100MW/400MWh的储能电站，锂电池IRR将下降至2.5%，而钒电池仍在1.5%（钒电池100MW/400MWh储能系统尚无投建项目，单位投资成本按国家电投湖北100MW/500MWh的3.8元/Wh，锂电池仍为2.06元/Wh）。

4小时储能系统的钒电池和锂电池经济性相差不大，主要是因为钒电池储能时长越长，单位投资成本增加（仅增加电解液成本）小于锂电池。

同时，钒电池的输出功率由电堆的大小和数量决定，储能容量由电解液的体积决定，因此，在功率一定时，要增加储能容量，只需要增大钒电解液的容积即可。储能时长越长，钒电池的单位投资成本越低。

2025年市场空间约188-404亿元

目前钒电池占比较低的主要原因为4小时及以上储能需求短期仍未扩大。

目前多数地区在建及已建储能系统主要仍按照2小时储能时长进行配置。国家发改委、能源局于2021年8月11日发布《关于鼓励可再生能源发电企业自建或购买调峰能力增加并网规模的通知》，其中要求“超过电网企业保障性并网以外的新增可再生能源发电项目需配建4小时以上的调峰能力”。部分地区已经开始提出4小时储能时长的要求。

光大证券预计未来在新能源装机占比较高的地区以及后续新能源大基地的主要建设地区，包括新疆、内蒙、西藏、青海等地将有越来越多的4小时储能电站开始规划建设，到2025年，钒电池市场空间约达2-4GW。

以下为测算依据：

1.根据光大证券2022年7月2日已外发报告《被忽视的光伏新材料，有潜力的电车受益者——取向硅钢行业深度报告》，中国2022-2025年年新增风电装机量预计分别为56GW、65GW、75GW、85GW（CWEA风能专委会预测）；

2.预计中国2022-2025年光伏装机量分别为92.5GW、97.5GW、102.5GW、110GW。2021年集中式光伏装机占比45%；

3.假设配储比例从当前的10%逐步提升至20%，整个储能时长的平均储能时长从当前的2小时逐步提升至2.6小时;

按照上述假设，2022-2025年中国发电侧年新增储能的装机规模分别为
19.5GWh/35.9GWh/52.3GWH/69.9GWh。2022上半年在建项目中钒电池在独立储能电站装机量占比4%，光大证券作出悲观和乐观两种情形假设：

1）悲观假设：2022-2025年钒电池年新增装机功率占比分别为4%/5%/6%/7%；对应钒电池年新增装机功率分别为0.4GW、0.8GW、1.3GW、1.9GW；按钒电池装机主要为4小时储能时长测算，2025年装机容量为7.5GWh。 2025年钒电池储能系统装机成本由当前的4元/Wh左右下降至2.5元/Wh，市场空间为188亿元。

2）乐观假设：2022-2025年钒电池年新增装机功率占比分别为5%/8%/11%/15%；对应钒电池年新增装机量分别为0.5GW、1.3GW、2.4GW、4.0GW；按钒电池装机主要为4小时储能时长测算，2025年装机容量为16.1GWh；2025年钒电池储能系统装机成本由当前的4元/Wh左右下降至2.5元/Wh，市场空间为404亿元。

本文主要观点来自《共享储能模式有望加速钒电池装机——钒电池行业报告系列二》，原文作者：光大证券王招华、方驭涛

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21世纪经济报道记者费心懿 上海报道

金属钒，拥有丰富的化合价态，是组成液流电池电解液的理想元素。除了钢铁市场，钒元素正在激活另一个增量市场——全钒液流电池，一种距离商业化最近的液流电池技术路线，正在成为电化学储能大家族中的“时髦新秀”。

当前，钒制品龙头正在与下游电池商进行深度绑定。

10月13日，中核钛白（002145.SZ）公告投资5.1亿元设立会理钒能子公司。今年7月，该公司还与伟力得签订了有关全钒液流电池全产业链的战略合作协议，开展全面深度合作。

10月11日，全球钒制品龙头钒钛股份（000629.SZ）公告，与下游液流电池商大连融科成立合资公司，双方的深度绑定再下一城。双方约定，2022年内在攀枝花市建设电解液产线，实现产能2000立方米/年；在2023至2024年，根据钒电池储能市场增长情况，协商投资建设产能60000立方米/年钒电解液。

值得一提的是，公告还指出，成立合资公司后，双方还将探索研究钒电解液定价机制和创新商业模式，推动钒电池储能商业化进程。

在目前的全球储能装机规模中，抽水蓄能占近九成，而电化学储能的市场规模在快速增长。就技术路线而言，电化学储能主要包括各种二次电池，铅酸/铅碳电池、锂离子电池、钠硫电池和液流电池等。而锂电池仍是主流，占约九成。不过，仅1%的液流电池也出现了走向更大空间的市场机遇。

上下游深度绑定

相较于国内资源储量占比仅7%的锂资源，中国是钒的储量大国和最大生产国，钒资源和钒矿储量均位于全球第一。

过去，由于液流电池存在较高的技术比例和成本经济性不高等原因阻碍了钒电池产业的成长，而长时储能时代的到来也为液流电池的市场规模打开了想象空间。

“全钒电池因为本征安全、循环寿命长、绿色可循环，所以是一个理想的长时储能技术。目前，全钒电池的产业链正在快速成型、成本在快速下降。除上游钒资源的垂直整合没有完成外，产业链中已基本没有制约发展的瓶颈因素。”北京普能世纪科技有限公司总裁兼首席技术官黄绵延告诉21世纪经济报道记者。

中国科学院金属研究所研究员、博士生导师严川伟在9月28日的一场钒电池发展论坛上发表演讲时也指出，钒电池技术与成本已接近满足商业发展要求，并已形成了比较完整的基本产业链；钒资源足够丰富，足够发展钒电池储能产业。

不过，严川伟也指出，当前国内钒市场特点是仍是“钢铁的江湖”，即钢铁副产钒占85%，而90%以上的钒又用回到钢铁行业。但现钒市场与钒电池产业不兼容，这也是难有效支撑产业启动和发展、产业链最薄弱或制约的环节。因此，根本解决途径是拓展钒源途径，最终形成容纳钒电池储能的大市场。

国泰君安分析师庞钧文指出，由于五氧化二钒本身是从钒渣、石煤中提取的，如果将电解液的工艺起点直接从钒渣、石煤等原材料开始，跳过五氧化二钒环节，那么就能缩短整个制造流程，从而大幅降低电解液成本。而这要求企业具有相当大的产能规模，并且对上游具有相当强的掌控力。

全球最大的钒制品生产商和领先的液流电池生产商的强强联手，只是揭开了上游矿资源加速整合如钒电池产业链的冰山一角。21世纪经济报道记者注意到，当前，化工钒制品龙头正在陆续建立钒电解液产线，并与产业链下游的电池商进行深度绑定，形成全产业链生态。

河钢股份（000709.SZ）的钒产品年产能2.2万吨，在国内仅次于钒钛股份。8月2日，该公司在投资者问答平台表示，公司拥有生产钒电解液用高纯氧化钒、全钒液流电池电解液的技术，并已建成1000吨/年高纯钒产线、1000吨/年钒电解液产线。河钢股份正与北京普能洽谈成立合资公司。

9月8日，攀钢钒钛正式更名为钒钛股份，意在重申钒、钛是公司战略重点发展业务。前一日，其还启动了22.8亿元的定增预案，用于产业类、四化类、研发类项目及补充流动资金。其中，钒电池电解液产业化制备及应用研发项目预计投入5500万元。该公司还指出，希望打破全钒液流电池储能技术的瓶颈，推进电化学储能技术的革新。

8月31日，永泰能源（600157.SH）公告，与关联方海德股份（000567.SZ）共同投资设立并控股德泰储能，进而迅速获得了优质钒矿的股权。

商业化迎曙光

随着产业链的逐步完善，钒电池商业化也迎来曙光。研究机构伊维经济研究院（EVTank）发布的《中国钒电池行业发展白皮书（2022年）》预计，2025年国内钒电池新增规模将达2.3GW，2030年新增量将达4.5GW，届时钒电池储能项目累计装机量将达24GW，当年新增市场规模将达405亿元。

2022年2月，国家发改委和国家能源局联合发布《“十四五”新型储能发展实施方案》，将百兆瓦级液流电池技术纳入“十四五”新型储能核心技术装备攻关重点方向之一。

9月29日，我国百兆瓦级大连液流电池储能调峰电站进入并网调试最后阶段。该电站是迄今为止全球功率最大、容量最大的液流电池储能调峰电站，预计10月中旬正式投入使用。

同时，钒电池产业“GWh时代”揭开序幕。9月20日，国内首个GWh级全钒液流储能电站开工。同月，全钒液流电池储能系统也迎来首个GWh级别集采。

而商业化破晓前，下一个问题是成本和收益。

从全钒液流的电池的成本构成来看，主要包括电解液、电堆、电控系统三大部分，随着充放电时长的增加，钒电池储能系统的电解液成本占比提升。

“目前全钒液流电池最大的缺点为初装成本较高，但行业仍处于发展初期，后期降本空间仍较大。”光大证券研究员王招华认为，降本空间主要体现在电解液和电堆这两个成本占比较高的部分，电解液方面可通过提高效率和租赁等方式降本，电堆方面可通过借由设计的优化和自主可控的国产材料进行降本。

“与锂电池不同，液流电池的电解液与电堆是相分离的，功率由电堆的规格和数量决定，容量由电解液的浓度和储量决定。通过增加电解液的容量，即可做到容量的扩充，因此在大规模装机规模上依然是安全的。”有业内人士向21世纪经济报道记者指出，随着储能时长的增加，单千瓦时的投资成本可以分摊下降，进而全生命周期成本的经济性得以体现。

电化学储能中液流电池的展露头角也意味，根据不同的应用场景，其可以与锂电、钠电等其他成熟的技术路线形成互补关系。

从细分市场来看，黄绵延认为，总体来说全钒液流电池有两个市场非常适合，一是大型可再生能源并网；二是电网侧的调峰电站。在他看来，“全钒液流电池是适合未来长时储能做调峰电站的技术。同时，液流电池也非常适合用作为抽水蓄能的补充，我们一直以来也是这么定义未来市场的。”

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