受隔夜欧美股市大跌影响，沪深两市双双大幅低开，随后在环保、雄安等人气股的带动下止跌回升，雄安新区板块个股分化较明显，权重股仍表现较弱，雄安板块午后直线跳水拖累股指双双走低。

消息面：商务部国际贸易经济合作研究院副院长张威表示，高峰论坛的成功举办，将“一带一路”发展理念上升到一个新高度。中国提出的“一带一路”倡议不强加于人，也不仅满足于中国自身的发展，而是通过向国际社会输出正能量，不断为低迷的全球经济注入新的活力。

昨天大盘冲高回落，今天缩量回调也很正常，只是空方借力了外围股市大跌的影响，其实即使外围股市不大跌，今天大盘也应该有回调，因为明天期指交割，近期空方都在加仓，空方加仓就说明主力看空后市，明天是期指正式交割，明天大盘应该还有一次回踩3060点附近，但整体向下的空间不大，最终大盘还有上攻3150点附近，所以，明天如果大盘再次回调将是大家加仓的机会。这也是一路调整以来比较理想的结局。

板块上，一个跌幅较大的板块是次新银行股，这个板块有点像第一创业，次新银行也是上市数量较大，但目前流通股本较少，后期如果大小非解禁，该板块将有较大的回调空间，第一创业就是3个跌停，所以，场内资金选择撤离这个板块，建议大家保持谨慎。

操作上，大盘技术上还有修复，修复完成以后应该还有上攻，所以，整体建议大家以持股为主，但注意回避前期涨幅较大的个股，整体还是建议以抓补涨股为主，中线可以适当谨慎，等待趋势明朗。

一般来说，股市的变动和很多因素都有关系，股指交割日对股市的影响也是不容小觑的，甚至会有信心匮乏的投资者担心股指交割日会出现所谓“魔咒”现象，股指交割对股市的影响可见一斑。

股指交割对股市的影响是什么?

股指交割对股市的影响可以用交割日效应来概括，“交割日效应”是指在某个股指期货合约的交割日临近时，参与期货交易的多空双方都为了能争取到一个对自己有利的合约交割价，就会运用到各种的手段对期货以及现货价格造成影响。特别是哪些因为股指期货合约按规定是以股票现货指数做为参照，那就通过现金进行交收，最后临交割时，现货指数对股指期货就能几乎起到了决定性的作用，也就是会有大量大资金进入现货市场，最终导致股市大幅震荡。

每次到了交割日的时候，股票行情往往都会让人特别的意外，投资者也会相当的谨慎，但是在绝大多数情况下，现货市场决定期货市场，期指不能脱离指数的“基本面”，后市走向主要还是由股市本身决定，投资者大可不必听“交割日魔咒”色变。

表1

表2

（以上信息来自于量化之神头条号，如需转载请注明出处）

在国际市场上，所有股指期货的到期交割均采用现金交割方式。近来也有关心期指的人士建议，股指期货能否采用实物交割。笔者认为，股指期货按照指数权重实物交割成份股票的成本太高，实际操作并不可行，甚至可能会带来不必要的风险。

从事期货交易的投资者，无论是多头持仓，还是空头持仓，如果在最后交易日前不进行反向平仓操作，则未平仓头寸必须进行交割。期货的交割方式一般可分成两类：实物交割与现金交割。商品期货大多采用实物交割，股指期货则采用现金交割的方式。

股指期货所谓的现金交割方式，是指在现金交割方式下，每一未平仓合约将于到期日结算时得以自动平仓，也就是说，在合约的到期日，空方无需交付股票组合，多方也无需交付合约总价值的资金，只是根据交割结算价计算双方的盈亏金额，通过将盈亏直接在盈利方和亏损方的保证金账户之间划转的方式来了结交易。

采用现金交割而不是实物交割的原因在于，股指期货按照指数权重实物交割成份股票的成本太高，例如沪深300股指期货，其标的物是300只股票，要凑齐那么多股票进行交割，在实际操作并不可行，会严重影响市场效率。即便是采用300ETF作为实物，那也会因为ETF的跟踪误差，带来交割双方的无法匹配。更重要的是，采用现金交割，也能很好的防范杜绝“逼仓”风险，保证了交割时的公平公正。因此股指期货交割采取按照现货指数的水平进行现金结算，是保障期货价格向现货价格强制收敛的重要一环。

股指期货现金交割结算价的确定规则是保证交割平稳运行的核心因素，从实践来看，我国的沪深300股指期货目前采用现货指数最后2小时的算术平均价作为交割结算价，保证期货价格与现货价格充分收敛，有效防范了跨市场操纵的风险。我国股指期货市场诞生5年多来，共顺利实现63次交割。从63次交割情况来看，一是到期日价格收敛良好，价差大体在1个点之内，没有出现上串下跳、大幅跑偏的现象；二是交割量较小，平均仅2000多手，最多也只有8000多手；三是市场正常运行根本没有受影响，63个交割日中，股市上涨37次、下跌26次，不存在“逢交割日必跌”的规律。

总的来说，股指期货的现金交割方式是国际通行惯例，在我国的实践也“顺风顺水”，改成实物交割没有可行性，实在是属于多此一举。

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