美国债券市场本周一因哥伦布日休市。然而，全球债市投资者在隔夜却显然无暇享受这一“假日时光”，原因很简单：英国金边债券又崩了……

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从美国国债期货全市场交易量和持仓量来看，2020年以来所有合约日均成交约为351万手，截至11月20日持仓规模达到1080万手。从品种成交上看，2年期合约日均成交为44万手，5年期合约日均成交84万手，10年期合约日均成交147万手，长期10年期合约日均成交23万手，长期国债期货日均成交34万手，超长期国债期货合约日均成交18万手，整体来看10年期国债期货是交易量最大的品种，其次是5年期国债期货。从品种持仓上看，2年期合约持仓187万手，5年期持仓290万手，10年期持仓308万手，长期10年、长期和超长期合约持仓量分别为91万、117万和90万手，持仓量最大的是10年期国债期货，其次是5年期国债期货，与各品种合约交易量所呈现的情况一致。

美国债市小幅走高，10年期国债收益率日内下行1个基点。

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据福布斯报道，今年迄今为止，美国已经有1万多家店面关闭，这一数据超过了过去几年的全年水平。在今年下半年，店面关闭显然还将进一步加速。据Coresight预计，今年全年美国或有25000家店永久关闭，其中55%到60%在美国商场内。分析师预计，未来三到五年，美国将有四分之一的商场完全消失。

美国经济能否持续复苏，私人部门资产负债表修复是关键。历次美国经济走出衰退，与低利率环境降低融资成本、支撑企业盈利止跌反弹紧密相关。企业盈利是美国经济核心驱动力，领先消费、投资及GDP等变化。同时，企业盈利主要受融资及劳动力成本影响。从当前美国企业利润来看，并没有很好修复，而是出现大规模破产浪潮。接下来随着美国部分财政救济措施在7月底到期，将会导致企业信用利差再度攀升，信用违约风险继续加大。尽管美联储尚存的救市措施足够稳定金融市场的动荡，但是其结果将不断扩大已经膨胀的资产负债表，导致美国股票市场的扭曲。

此前CME已推出了2年期、5年期、10年期、30年期产品。CME为了提供现券中10年剩余期限和30年剩余期限更精准的产品，推出了超10年期国债期货（Ultra 10-Year T-Note Futures）、超长期国债期货（Ultra T-Bond Futures）。

2023年2月第3周（2月13日-2月17日）市场有所调整，主要指数均表现不佳，日均成交额9883亿元。其中，上证指数、万得全A、沪深300分别下跌1.12％、1.70％和1.75％；科创50、中小板指、创业板指、中证500和中证1000分别下跌3.73％、2.88％、3.76％、1.53％和1.53％。北上资金净流入82.51亿元，连续14周净流入。中信一级行业分类中，食品饮料、石油石化和纺织服装板块分别上涨1.58％、0.78％和0.53％，或受益于疫情后，国内经济逐步恢复，以及成本端的预期改善。美国经济韧性超出市场预期，市场对美国本轮加息高点预期有所提升，受此影响，计算机、电子和电力设备新能源板块分别下跌2.35％、3.35％和3.90％。有色金属板块在国际金属价格下移的背景下，下跌2.55%。

上周（2.13-2.17）公开市场到期1.84万亿，央行公开市场投放1.662万亿，公开市场净回笼1780亿。此外，MLF到期3000亿，央行续作4990亿，实际净投放210亿。随着税期的到来，月内资金波动加大，央行也开始加大公开市场投放力度，但是由于银行负债需求攀升又面临月末因素，未来银行间资金面波动仍有赖于央行操作。

债市方面，由于银行理财赎回趋于稳定，资金面相对宽松，债市尤其是信用债行情继续修复，中短久期高等级品种表现优于中长久期低评级品种，长端利率债则在基本面强预期下进入窄幅震荡状态。整体看，债市期限利差和信用利差均小幅收窄，十年国债小幅下行1BP至2.89％，十年国开基本持平于3.05％。

上周海外股市表现分化，欧洲股市多数上行领涨全球，泛欧STOXX600指数上涨1.28％，法国CAC40指数涨3.06％，英国富时100指数涨1.55％，德国DAX指数上涨1.14％；美国股市表现次之，纳斯达克指数上涨0.59％，标普500和道琼斯指数则下跌0.28％和0.13％；亚太市场股市表现平平，中国万得全A及恒生指数分别下跌1.70％和2.22％，日本日经225指数下跌0.57％，俄罗斯股市跌5.3％。新兴市场股市表现落后于发达市场股市。行业方面，上周能源板块随油价调整跌幅居前，原材料、金融以及医疗保健、信息技术板块录得负收益。债市方面，美国十年期国债收益率继续上行，从3.74％上行至3.82％，德国、法国、英国等国债收益率同样小幅上行。大宗商品中，能源、工业金属、贵金属以及农业各类商品价格均收跌。汇率方面，美元指数一度重回104水平，最新为103.8812。综合看，大类资产表现依次为股票（MSCI全球股票指数下跌0.28％）>债券（彭博全球综合债券指数下跌0.95％）>大宗商品（彭博商品指数下跌1.97％）。

美国1月CPI数据公布，同比增长6.4％，高于预期的6.2％；环比增长0.5％，与预期持平，前值从-0.1％修正为+0.1％；核心CPI同比增长5.6％，高于预期+5.5％；环比+0.4％，与预期持平。分项看，食品项延续回落趋势，能源项略有反弹。核心CPI分项中，二手车价格大幅下行使得核心商品通胀大幅回落，但住宅租金、运输及酒店等服务价格保持上行，推动了核心服务通胀上行。数据显示美国通胀回落速度放缓。另外1月零售销售月环比增长3％，超市场预期的+2％，前值为下行1.1％，零售数据超预期主要由汽车、食品服务贡献。放缓回落的通胀及强劲的零售数据或意味着美联储需要更长时间地将利率水平维持在高位，甚至将利率终极水平进一步上调。

欧洲方面，欧元区2022年四季度GDP经季调同步初值为+1.9％，与预期持平，环比初值为+0.1％，与预期持平。此外，根据彭博社最新一期调查问卷，市场对今年欧元区经济增长更为乐观，2023年GDP增速预测从之前的0％上调至+0.4％。日本方面，2022年四季度GDP初值折合年率环比增长0.6％，从第三季度萎缩0.8％转正为正增长，但低于预期的+2％，在旅游支出的提振下，经济逐步出现复苏迹象，但企业支出削减幅度远超出预期，库存严重拖累经济增长，显示出日本经济持续疲软。

诺安油气能源基金：近期国际原油价格维持宽幅波动，布伦特原油期货价格从86.39美元/桶下跌至83美元/桶，周度表现为-3.92％；WTI原油期货价格从79.72美元/桶下跌至76.34美元/桶，周度表现为-4.24％；标普能源指数本周下跌6.6％。

根据美国能源信息署（EIA）数据，产量方面，截至2月10日当周美国原油产量维持于1230万桶/日；美国炼油厂利用率为86.5％，使得需求减少28.1万桶/日至1621万桶/日；库存方面，美国商业原油库存连续八周增加，本周增加1628.3万桶，商业原油库存增加至4.71亿桶，为2021年6月25日以来最高水平；汽油库存增加至2.4亿桶，为2022年3月4日以来最高水平；柴油库存下降至1.19亿桶；战略原油库存停止去库、从1月20日以来保持不变，目前为3.72亿桶，后续将进入补库阶段。

诺安全球黄金基金：近期国际现货黄金价格波幅加剧，最低至1836美元/盎司，最新价格为1842.36美元/盎司，周度表现为-1.24％。全球黄金ETF持有量减少0.22％；中国央行1月较去年12月环比增持黄金45万盎司至6512万盎司，实现连续三个月增持黄金。此外，数据显示，2022年全球央行总计购买1136吨黄金，价值约700亿美元，创下1967年以来的最高值。

上周公布的美国1月份新宅开工指数折合年数为130.9万套，低于市场预期的135.6万套，前值从138.2万套下修为137.1万套，新屋开工数连续第五个月下降，创2009年来最长连降纪录。截至上周富时发达市场REITs指数已有超过一半公司发布最新业绩，办公类REITs业绩堪忧，收入及利润增速均低于预期。

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