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本文系融360专栏作者“秋晨看财经”原创作品，仅代表作者个人观点，不代表融360官方立场，转载请联系作者授权。
有个比较公认的结论，股市长期投资回报率约等于上市公司的年均ROE，银行业虽然有一定的特殊性，但说到底不过也还是一门生意，决定其长期的投资回报率的依旧是年均ROE。
有没有傻瓜式的方法来投资银行业？先说结论，我认为是有的，捡ROE的银行先观察，横向纵向分别从历史、同行业的角度对比各银行PB，捡PB低的时候慢慢分散买入高ROE的银行。
1看后视镜买银行靠谱吗？
我们看到的ROE都是企业过去经营的结果，诚然，过去优秀不表示未来依然持续优秀，尤其在飞速变化的科技行业，去年还是行业老大，今年可能就惨不忍睹了。
银行虽然是高杠杆经营的行业，但其生意模式确是要求稳扎稳打，一点一滴把盈利能力建立起来的，包括品牌口碑、资产规模、风控能力、储户客户，加上息差的变化也不是一蹴而就，所以传统银行业，尤其是全国性银行的盈利能力、净资产都是一点点在变化，很难像科技公司那样，出个爆款业绩就坐火箭一样蹭蹭往上窜。所以，对于银行股投资者来讲，过去3-5年的ROE仍然是最重要的指标，木有之一。
盈利能力再强，也得讲个性价比，所以要看PB。我招、兴、浦、平安都有买，但2017年以来就没再买过招行，即使7月份收到招行的分红，也是买入了兴业和平安，就是因为觉得招行性价比低了，没有对比就没有伤害。
伴随着招行股价的上涨，招粉们把招行捧上天，尤其17年一季报出来以后，招行的零售、服务是大家有目共睹的，印象中招行的资金成本仅次于农行，而且财报透明度高，零售贷款占比高，不良率低，资本充足率高，ROE持续表现优秀，赶上当下金融去杠杆，整顿表外资产的大背景，股价和四大行齐飞。而兴业、浦发、民生等其他银行的投资者只能关灯吃面。
看ROE，兴业、浦发跟招行的差距似乎没有那么大啊，为什么股价差别一下拉开那么多？这就牵扯到另外一个问题，怎么看不同银行的未来？
2未来能看得透吗？
GDP增速在往下降，银行、房地产以及很多制造业企业都告别了之前野蛮生长的阶段，纷纷表示要深耕细作，精细管理，国内的银行业也在从同质化往差异化发展。目前差异化做得最突出的两家就是招行和兴业，所以经常有机会看到招行粉和兴业粉们互撕。
我们极端一点，假设兴业银行用整整一年的净利润来处理各种坏账，2017年净资产0增长，2017年底净资产依然是17元，按照今天的收盘价，PB约为1倍；招行2017年收成很好，每股收益3元，2017年底每股净资产19元，按今天收盘价25.4元来算，PB约为1.34，仍然贵了30%多。说得再简单点，兴业银行17-19年3年白玩，估值水平才能跟现在的招行看齐。
招粉们可能会说，招行就是这么优秀，值那么多溢价，就像巴菲特后期说的那样，用合理的价格买入优秀的上市公司，长期持有。但我觉得，虽然招行过去10年一直在转型，但零售方面的优势也是持续可以看得到的，难道是17年的招行突然就习得了绝世神功，相比16年突飞猛进，一下荣登武林盟主了？我觉得估值差被拉得那么大，不过是市场无效性的有力证明。
巴菲特号称看了IBM过去几十年的年报，加上各种实地调研，足够深研了吧，不也遭遇了滑铁卢。平安银行过去总是有各种各样的题材给人期望，但业绩就是不行，后来还被传说中的民生系搞得一屁股烂账，最近，在经历了大换血之后，看上去励精图治，往零售转型，加上背靠平安这座大山，似乎又看到了希望，这次能不能有点起色谁又能说得清，不还得看后面的成绩单。我们可以谈预期，讲未来，但终究还是要落在那几个关键指标上。
投资一件很个人的事，有人喜欢集中，有人喜欢分散，有人喜欢稳健，有人喜欢成长。像我这样，觉得自己的研究能力非常有限，所以就相对分散些，对个股少点自信，但坚信看得到的价值，省时省力。有些价投喜欢抠企业经营的细节，希望把企业的方方面面扒开了揉碎了看个一清二楚，虽然我很钦佩这种打破砂锅问到底的精神，但总觉得对于投资这事来说，有点走火入魔了。
3怎么看不良贷款率
银行是高杠杆经营风险的生意，所以很多人对不良贷款率看得很重，因为不良率一定程度上反应了利润的可靠性，但即使用90天以上逾期贷款+重组这个指标代替不良贷款，国内上市银行的贷款质量基本也都在可控范围内。只要银行没破产清算，不良率这个指标的心理意义都要大于实际意义。
有企业经营经验的人都知道，只要企业还在发展，有些风险、管理上的问题其实压根都不是事，只有企业停止发展了，甚至走下坡路了，这些问题才会逐一暴露出来。2006年兴业银行6000亿的规模，假设3000亿贷款，即使10%的不良贷款率，也不过300亿，放到现在看已经不是什么大问题，发展确实是硬道理。虽然这些年银行的ROE在逐年下降，但始终还是保持着增长的势头，相比不良率，营收和利润更值得我们关注。
4怎么看资本充足率
通过资本充足率可以看得出银行杠杆使用的情况，反映出银行经营的稳健性。四大行和招行都是国内系统性重要银行，这意味着对这些银行来说，虽然发展是硬道理，但稳定压倒一切。如果流落荒岛，5年10年不能操作股票，我一定买这些银行的股票，安全第一嘛，但稳健的代价就是杠杆没用足。
从公司发展的角度来看也是如此，规模磊到一定程度，发展速度必然会降下来。下面这张银监统计的表格，是对国有大行与股份制银行2016年总体资产负债情况的对比，彼此在稳健和成长中的取舍得到了一定程度的反映。
过去这些年，更糟糕的经济环境下，国内的银行们都没因为杠杆而倒下，所以现在，只要没有出现低价增发这种恶心透顶的事，资本充足率低一些并没多大影响。
结尾再重复一下结论，传统银行业的特性决定了企业的变化相对是缓慢的，甚至等企业经营的变化反应在财报上我们再做投资决策也不迟，所以分散+高ROE+低PB的傻瓜投资策略是可行的。
作者：秋晨看财经 公众号：秋晨Coding（ID：Q_Coding）
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K线也称为阴阳烛，是一条柱状的线条，由影线和实体组成。影线在实体上方的部分叫上影线，在实体下方的部分叫下影线。中间的矩形称为实体，实体分阳线和阴线。一般来说，一根K线记录的是股票在一天内价格变动的情况。
K线的图形：
K 线是根据股价一天走势中形成的四个价位(开盘价、收盘价、最高价、最低价)绘制而成的。通常情况下，收盘价高于开盘价时，则开盘价在下、收盘价在上，二者 之间的矩形用红色或空心绘出，称之为阳线;其上影线的最高点为最高价，下影线的最低点为最低价。收盘价低于开盘价时，则开盘价在上、收盘价在下，二者之间 的矩形用黑色或实心绘出，称之为阴线，其上影线的最高点为最高价，下影线的最低点为最低价。另外需要指出的一点是，如果开盘价正好等于收盘价，则形成十字 线。
图1-5 阳线和阴线
在 实际操作中，阴阳代表趋势方向，阳线表示将继续上涨，阴线表示将继续下跌。以阳线为例，经过一段时间的多空拼搏，收盘高于开盘表明多头占据上风。根据牛顿 力学定律，没有外力作用，价格仍将按原有方向与速度运行，因此阳线预示下一阶段股价仍将继续上涨，至少可以保证在下一阶段初期能惯性上冲。因此，阳线一般 说明股价未来的发展是继续上涨的，而这一点也充分体现了股价的变化与趋势有关。
单根K线的看盘技巧：
(一)上吊阳线
上吊阳线，也可以称为吊颈线，是K线的一种形态。一般上吊阳线出现在高价区，K线实体很小，无上影线或有很短的上影线，但下影线很长，通常是K线实体的两倍以上，下影线越长，转势信号越强烈。
一般上吊阳线可阴可阳，如果以阴线形式出现上吊阳线，跌势要比以阳线形式出现的上吊阳线猛烈些。例如，2009年7月28日大盘就是一根上吊阳线，而8月4日出现的就是上吊阴线，之后的第二个交易日都是暴跌。
对于上吊阳线，投资者可以从以下两个方面进行把握：
1、如果在低价位区域出现上吊阳线，如图1-8所示，随着股价的逐步攀高，成交量均匀放大，并最终以阳线报收，预示后市股价看涨。
图1-8 底部上吊阳线
2、如果在高价位区域出现上吊阳线，股价走出如图1-9所示的形态，则有可能是庄家在拉高出货，需要留心。
图1-9 顶部上吊阳线
(二)光头阳线
光头阳线是指当天以最高价收盘的一种上涨K线形态。光头阳线的重点不在于是大阳线还是小阳线，重点在于“光头”。换言之，重点在于它是以当日最高价收盘的。光头阳线的次要点在于幅度，小光头阳线可看一两日行情，大光头阳线可看一周行情甚至更远的后市。
在具体应用中，光头阳线若出现在低价位区域，在分时走势图上表现为股价探底后逐渐走高且成交量同时放大，预示着新一轮上升行情的开始。如果出现在上升行情途中，表明后市继续看好。
光头阳线的图形，如图1-10所示。
图1-10 底部光头阳线
通常来讲，光头阳线表示市场上多方力量的逐步加强，将空方的进攻击退。而且对于这种K线，投资者还要结合实体部分与下影线之间的关系进行进一步分析。
1、实体部分比下影线长：价位下跌不多即受到买方的支撑，价格上推。破了开盘价之后，还大幅度推进，说明买方实力很大。
2、实体部分与下影线相等：买卖双方交战激烈，但大体上买方占主导地位，对买方有利。
3、实体部分比下影线短：买卖双方在低价位上发生激战。遇买方支撑逐步将价位上推。上面实体部分较小，说明买方所占据的优势不太大，如卖方次日全力反攻，则买方的实体很容易被攻占。
(三)光头光脚阳线
光 头光脚阳线是K线的上下两头都没有影线的长阳线实体，这种类型的K线被认为是极度强壮的K线，通常成为牛市的继续或熊市反转的一部分。需要指出的是，“上 下两头都没有影线”是一个相对较严格的说法。这里所说的没有影线，是指影线的长度相对于实体的长度来说很短。实际上如果影线的长度足够短，也可以认为是没 有影线。光头光脚阳线的图形，如图1-11所示。
图1-11 光头光脚阳线
一般情况下，光头光脚阳线又分为光头光脚大阳线和光头光脚小阳线：
1、光头光脚大阳线
K线实体较长，股票上下价位宽幅波动，无上、下影线;经常出现在股价向上突破或高位拉升阶段，表明多方占据绝对优势，空方难以组织有效的抵抗;另外，其后续K线有可能是跳空阳线或者高位十字星。
2、光头光脚小阳线
K线实体较短，股票上下价位窄幅波动，无上、下影线;经常在股价上涨初期、回调完毕或横盘整理时出现，表示多方力量逐渐增强。
(四)光脚阴线
光脚阴线是指没有下影线的阴线。就这种K线而言，收盘价即成为全日最低价。开盘后，买方稍占优势，股票价格出现一定涨幅，但上档抛压沉重。空方趁势打压，使股价最终以阴线报收。光脚阴线的图形如图1-12所示。
图1-12 光脚阴线
一般来讲，对于这种K线，投资者要结合实体部分与下影线之间的关系进行分析。
1.实体长于上影的光脚阴线：说明多方虽有推高意图，但空方的打压更坚决，力量更强大。
2.实体等于长上影光脚阴线：说明多空经过交战，空方占据着主动地位。
3.实体短于长上影的光脚阴线：说明空方虽略占优势，但多方也蕴藏着反扑的力量，当然这还要视K线所处的高低位置而定。
对于投资者来说，在应用时还需要关注以下两个方面。
第一，如果在低价位区域出现光脚阴线，表明买方开始聚积上攻的能量，卖方仍占有优势。
第二，如果在高价位区域出现光脚阴线，表明买方上攻的能量已经衰竭，卖方的做空能量不断增强，且占据主动地位，行情有可能在此发生逆转。
(五)光头阴线
光头阴线也称之为开盘秃阴线，即只有下影线而无上影线的阴线。该图形开盘价是最高价。一开盘卖方力量就特别大，价位一直下跌，但在低价位上遇到买方的支撑，后市可能会反弹。光头阴线的图形如图1-13所示。
图1-13 光头阴线
一般光头阴线形态说明空方抛压的坚决态势，具体力度的大小要根据阴线实体的大小来定。对于这种K线，投资者要结合实体部分与下影线之间的关系进行进一步的分析。
1.实体长于上影的光头阴线：表明卖压比较大。一开盘，股价大幅度下跌，在低点遇到买方抵抗，买方与卖方发生激战，影线部分较短，说明买方把价位上推不多。从总体上看，卖方占了比较大的优势。
2.实体等于上影的光头阴线：表示卖方把价位下压后，买方的抵抗也在增加，但卖方仍占优势。
3.实体短于上影的光头阴线：表示卖方把价位一路压低，在低价位上，遇到买方顽强抵抗并组织反击，逐渐把价位上推，最后虽以阴线收盘，但可以看出卖方只占极小的优势。后市很可能买方会全力反攻，把小阴实体全部吃掉。
需要说明的是，如果光头阴线在高位出现，意味着股价将盘整或下跌。如果光头阴线在低位出现，说明抄低盘的介入使股价有反弹迹象，即使短时间内看不出上涨的趋势，然而由于有买盘在低价位区介入，后市会有一定的上涨机会。
(六)十字星
在K线中开盘价到收盘价之间的价格段称为实体，价格波动超出实体之外的部分称为影线，实体上下都有比实体长的影线就叫十字星。十字星的图形如图1-14所示。
图1-14 十字星
就十字星而言，一般可以理解为多空双方能量暂时较为平衡，一方未能压倒另一方，所以股价未做方向选择收阳线或收阴线。在连续上升或下跌过程中出现的十字星，被称为上升中继和下跌中继，它们并不影响趋势的发展。需要说明的一点是，趋势见顶或见底过程中十字星往往会反复出现。
通常情况下，十字星预示着市场到了一个转折点，投资者要及时调整操作策略，做好应对未来变化的准备。十字星一般可以分为小十字星、大十字星、长上影十字星、长下影十字星、T形光头十字星、射击十字星及一字星等。
在实际操作中，投资者可以从以下几个方面研判十字星。
1、从量能方面分析
出现十字星后，行情能否上升并演变成真正具有一定动力的强势行情，成交量是其中一个决定性因素。
2、从成交密集区进行分析
成交密集区是市场行情走向的重要参照物，以此判断十字星所处的高低位置，当所形成的十字星离上档成交密集区的核心地带越近，越容易形成下降中继形态;当十字星离上档成交密集区的核心地带越远，则越容易形成阶段性底部形态。
3、从行情热点分析
如果热点趋于集中，则十字星向阶段性底部形态的方向发展;如果行情热点并不集中，而且持续性不强;十字星最终演化为下降中继形态。
4、从市场走势方面分析
如果股指是处于反复震荡筑底的走势中，出现的十字星大多属于阶段性底部形态，投资者可以适当参与;如果股指处于下降通道中形成的十字星，大多属于下降中继形态，投资者不能轻易买进。
(七)T字形
T字形K线是指没有上影线的十字形K线。一般来讲，T字形可以分为以下两类。
1、“T”形，即通常的T字形，又称蜻蜓十字星，其开盘价和收盘价相同，只有下影线，表示下方有支撑，图形如图1-15所示。
图1-15 T字形
2、“┴”形，即倒T字形，又称垂死十字星，表示卖方实力胜于买方，是强烈下跌的信号。其开盘价与收盘价相同，只有上影线，表示上方有压力，如图1-16所示。
图1-16 倒T字形
倒T字形也可以成为一种反转形态，前提条件是股价应经过较长时间的连续大幅下跌。当日股价开盘后，走势继续下跌，并带出最后一批抛盘，随后在盘中股价开始稳步上升，最后以开盘价的位置收盘。倒T字形在超低出现，反映下档支撑极强，股价可能出现反转走势。
对 于投资者来讲，除了了解单根K线，还需要更深一层去研判一根K线所代表的含义。K线的独特之处，即使是同一根K线出现在不同的位置(如上升趋势、盘档期或 下跌趋势)，它的意义与解释不同，甚至完全相反。举例来讲，K线实体上下带着长影线，若出现在长期上升行情末期，通常表明天价形成;若出现在长期下跌行情 末期，一般说明底价出现。
K线操作注意事项：
1、选股必须先分析其平均线系统排列的情况，认清该股目前所处的形势。
2、选股应选择均线系统呈多头排列的股票，这些股呈强势，获利的机会大。
3、平均线反映的是大众平均持股成本，通过分析股价与均线位置之间的关系，可以估计目前市场上获利抛压及空头回补意愿的强弱。
4、在趋势未改变之前不要抛出手中的股票。
5、选股务必分析短期的乖离率，不宜介入乖离率太大的股票。
6、短期均线急速上扬的股票必须注意。
7、强势股也应具有强势均线系统，往往在回档至均线附近即获支持，这正是买入时机。
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(本资料仅供参考，不构成投资建议，投资时应审慎评估)
