今天我们聊一聊怎么挑出一只好股票？首先，

股票是啥？

股票就是上市公司所有权的凭证，持有股票，就成了上市公司的股东。

为什么说股票是金融市场的核心？

因为无论是基金，还是可转债，都是锚定了股票，例如股票型基金是买了一篮子的股票，例如可转债上涨的动力来源于正股股票带来的预期。

投资上有两点非常关键：

第一，价值

第二，价格

第一点就是你能否判断所投资的东西，是否有价值，值得投资，在股票上面的价值就是优质公司，在房产上的价值就是稀缺，在数字货币上的价值就是不断扩大的共识；

第二点是基于你能够判断投资的东西是有价值之上，以现在的价格现在是否值得买，价格是贵还是便宜；

对于股票来说，第一点已经难住很多人了，很多人无法判断买的这个股票是否有价值，也不懂看基本面，一般都是道听途说稀里糊涂就买了，分析股票需要一定的专业门槛，一定的财务知识，商业知识，认知水平。

不要紧。

下面我就用最通俗的语言，在最短的时间里面，让大家懂得最少必要的知识，直接入门可用，用简单的财务指标，手把手带大家判断一家公司的好坏。

【第一Part 原理部分：股票分析核心逻辑】

分析一只股票，最简单来说，就是分析上市公司进攻，防守性，以及成长性。

●进攻就是指的是盈利能力，赚现金流能力（好比如丈母娘挑女婿选择赚钱能力强的）

●防守就是指公司的偿债能力，经营有无风险（好比如丈母娘挑女婿选择资产多，负债少的）

●成长性主要现在公司的营收，净利润增长（以上都没有，女婿起码要有潜力吧）

下面我们逐个来说。

第一步 看公司盈利能力

①指标：毛利率，净利率，ROE

②意义：衡量这门生意是否赚钱，公司是否赚钱

解释：每家公司，实际都是一部赚钱机器，但是每部机器所在的行业不同，所做的生意不同，决定了公司是否利润高，一般竞争大的生意，毛利低，例如卖日常消费品，竞争少且具有核心竞争力的生意，毛利高，例如卖iphone；

1 毛利率：收入扣除产品成本利润，衡量这门生意是否赚钱，不同行业，不同生意毛利不同；（根据这个指标对比，你可以看出什么是赚钱的生意）；

2 净利率：是指毛利扣除税费成本费用之后的利润，也反映出一个企业本身是否太多费用支出，管理是否高效；

3 ROE：ROE是非常直观的指标，杜邦分析的核心，表示每投入一块钱，能够带来多少回报，ROE越大，证明投资收益比越好，我一般第一眼就看这个指标，一般ROE大于15%，比较优秀。

（插个话外题，根据财务上的杜邦分析：提高ROE有三个方法，提高净利率，提高资产周转率，合理利用杠杆，举个例子，一家包子店要多赚钱，有三个方法，第一，可以提高包子单价，降低成本，第二，每天多卖点包子，第三，合理融资规模化扩大经营）

第二步 看现金流造血能力

①指标：经营现金流，投资现金流，筹资现金流

②意义：衡量公司是否靠真本事赚钱

上面第一步，我们知道这个生意是赚钱的，

下面就来到第二步，看公司的现金流，公司现金流一般分三块：

1 经营现金流

2 投资现金流

3 筹资现金流

我打个比方，就像一个开便利店的老板，一个月综合收入1万块钱，其中，买卖商品带来的收入为5000，炒股收入2000，还有3000是借亲戚的，那么，

1 经营现金流就是他的主营业务：买卖百货用品（实实在在的主营业务带来的收入）；

2 而投资现金流，就是他靠炒股带来的收入部分（在企业可能就是其他非主营业务的投资行为）；

3 筹资现金流就是靠借钱带来的收入（在企业可能就是各种融资活动）；

一般我们认为，优秀的企业，是靠主营业务带来正向的经营现金流，而不是投资现金流，或者筹资现金流（很多企业是靠筹资现金流活着，相当于便利店老板借钱度日）；

因此，经营现金流为正，且占比越大，说明这个企业靠真本事赚钱，创造价值，避开那些靠筹资现金流活着的企业。

第三步 看偿债能力

①指标：资产负债率，流动比率，速动比率

②意义：衡量公司经营有无风险，会不会资不抵债，或者陷入现金流陷阱

1流动比率：就是指流动资产占流动负债比例，一般大于等于2比较好，说明企业流动资产充足；

2 速动比率：减去难变现的存货，与流动负债的占比，一般大于1较好；

3 资产负债率：指负债占资产的比例，也表示企业是否能够灵活运用负债的能力，如果一分钱不借，对于业务发展也不是好事，但是借钱太多，更不是好事，因此，资产负债率适度即可（不同行业标准不同，例如房地产企业一般负债率会比较高，因为地产是靠杠杆扩大经营）

第四步，看公司成长性

①指标：营业收入增长，净利润增长

②意义：衡量公司是否具有增长潜力

解释：俗称的业绩双增，假如公司在过去三年，营收，净利双增长，表示这个公司成长性还是不错的。

【第二Part 实操：手把手教你分析一只股票好坏】

下面我们就来进行实操，手把手教大家简单分析企业好坏。

这里需要借用到一个股票，基金分析工具：芝士财富，下面跟着我来操作吧。

1 扫码关注公众号，点击底部菜单-使用软件

2 我们以光伏龙头隆基股份作为案例，搜索框输入隆基股份，进入正股页面。

3 来到正股主页面，主面板有四个主菜单，其中产业链和财务报表，是我们常用的，另外股票对比这个功能也非常实用，能够把两只你看合适的正股，进行对比筛选。

4 往下拉，就是通俗易懂的投资亮点和风险提示（相当于为大家做了一次甄别，有好的有坏的，好在哪里，风险在哪里，都有比较明确的提示）。

5 下拉第一个部分，就是估值展示，能够清晰看到目前股价处于历史的哪个位置（我上面所说的，估值是判断贵了还是便宜了的指标）。

6 再往下，就是衡量公司成长性的指标：营收和净利润增长，如图可以看到，该公司从18年到20年，每年都是营收，净利双增，成长性十足。

7 再往下拉，是我们衡量盈利能力的几个指标（ROE，毛利率，净利率），如图，隆基股份的ROE为逆天的24.6%，毛利率为28.7%，净利率为19.1%，远超同行，这盈利能力在行业也没谁了吧。

8 现金流造血能力，我们说的衡量企业是否靠真本事赚钱的指标（经营现金流，投资现金流，筹资现金流）可以看出，隆基股份主要营收还是靠主营业务持续赚钱；

另外，工具还展示了正股的主营收入构成，让你清楚知道这家公司靠什么产品为主（短期行情是否有对主营产品有影响），主营市场是国内还是海外市场（像海外疫情，如果主营是海外的就会大受影响）；

9 下面是偿债能力，负债率为50.6%，其中现金比率为76.7%，说明公司的流动性较好，而且还有正股与所在行业的对比，让你清楚这个正股处于行业的什么水平。

10 回到顶部，点击产业链，可以看到公司所在行业的上下游，如图，光伏行业上下游基本已经整理出来，上下游每个环节主导的产品业务，以及对应的上市公司。

从以上基本面分析就可以简单地清楚隆基股份这家公司目前来看，进攻性强，防守性好，成长性不错，是一家美丽的公司。（纯探讨观点，不构成任何投资意见）

写到这里，我也不得不感谢科技的进步，有如此方便的分析工具，已经不用再像我高中时期炒股选股那样，四处找资料，还要自己下载财报看。

芝士财富，大家可以作为研究正股，分析产业的一个实用辅助工具，但软件难免存在一些失真，不过不影响短时间对正股的基础性了解。

据说现在还新增了分析基金的功能，就是可以把你想买的基金，输入代码，简单了解基金好坏，起码心里有个底。

工具扫码下载地址：

最后，做一个总结，通过以上的内容，你已经战胜了90%盲目投资的散户了，能够简单明了地判断公司的好坏，如果你看第一次没看懂，不怕，再看几次，跟着每一个操作步骤来分析现在自己的持仓，当然，做好股票投资，只懂得基本面还不够，更深入的，还需要判断周期和估值，行业产业等很多内容，后面有机会再聊吧。

以上，懂得分析原理+实操方法+匹配落地工具，如果你觉得有收获，希望可以点赞，收藏。

让更多的人受益，我也更有动力写更多的干货分享给大家，让我们一起为投资者教育做贡献！

12月15日，中科招商(832168.OC)董事长单祥双在公开信中说：“我们在新三板终止挂牌，这对中科招商来说的确是一个不小的挫折。”

从2015年3月正式挂牌到如今面临强制摘牌，中科招商在新三板上经历的大起大落可谓“刺激”。

PE帝国之崛起

2014年随着新三板制度建设不断推进，中科招商步九鼎集团(430719.OC)之后，敏锐地嗅到了新三板的机会。一登陆新三板，中科招商就完成了两轮定向增发，共募资23.4亿元，其中一部分是以将到期的LP份额认购的，这样一方面解决了基金退出的问题，另一方面也充实了公司的自有资金。

当年5月和8月，中科招商再次完成两轮定增，分别又募集了35亿元和50亿元。到2015年底，公司净资产达到146亿元，比2014年底的19.2亿元大幅增长了六倍。

有了钱以后怎么花是个问题，九鼎选择了金融控股路线，中科招商则盯上了上市公司壳。中科招商完成巨额融资后，新三板制度建设初现停滞的迹象，交投陷入萎靡。与此同时，A股正经历剧烈动荡，上证指数从6月的最高5178点一路走跌，两个月时间就跌掉40%。

中科招商把目光转向了A股。从2015年7月9日到8月24日，中科招商逆势举牌了16家上市公司，耗资34.4亿元。

被中科招商盯上的上市公司通常具有市值小、股权分散度低、业绩平平等特点。16家公司中，有10家市值不足30亿元。上市公司业绩也不是重点，多数企业同比下滑或亏损，其中大晟文化(600892.SH)等业绩下滑幅度甚至超过一半。

中科招商能够轻易获得这类公司的控制权。按照单祥双的规划，中科招商一般会两次内对目标上市公司增持到10%以上，至少成为第二大股东，以便开展资产重组。这些上市公司能成为中科招商股权投资项目退出的并购通道，甚至可以实现中科招商自身的借壳上市。

2015年9月，中科招商再抛出300亿元的定增方案。单祥双表示，将在未来5年控股50家A股上市公司，以此作为资本平台，打造中科招商系的产业集群。

如果定增方案获得证监会通过，中科招商的投资帝国也许就能实现，市场可能会见证股权投资的中科招商时代。不过，2015年12月监管者紧急全面叫停了PE/VC机构在新三板上挂牌和融资，这一限令击碎了中科招商产业集群的梦想。

新三板旅程戛然而止

2015年，新三板企业全部股权融资1100多亿元，其中私募机构占据重头，仅九鼎集团、中科招商就分别完成了100亿元和 102亿元规模的定向增发，占市场总融资额近20%。

PE巨额融资引起了监管者的注意，时任证监会市场部主任霍达在2015年12月一场新闻发布会上表示，PE本应服务于实体经济，但是，私募机构在新三板挂牌融资后，资金是否流入了实体经济，这个问题还需要梳理一下，进一步研究论证。

经过半年调研和论证，2016年5月，股转公司提出私募八条新规(36号文)，除了拦住规模较小、年限较短的PE机构，还要求挂牌私募的“管理费收入与业绩报酬之和”须占收入来源的80%以上，这条拦住了大部分私募机构，包括中科招商。

中科招商2013年的管理费占总营收比例为86%，但是2014年下降到63%，2015年降至55%，2016年公司管理费收入与业绩报酬之和为4.3亿元，占总收入比例只有41%。同时，公司营收中的公允价值变动收益占比从2014年的2%提高到2015年的27%。

2016年，由于中科招商持有的上市公司股票市值缩水，公允价值变动收益变为-2.5亿元，导致公司净利润同比下滑99%。

在一年的整改时限里，提高管理业务收入比例并不现实，面对突如其来的监管，中科招商要保留挂牌地位，只能等待进一步监管细则出台。

今年10月27日，股转系统突然发布《关于挂牌私募机构自查整改相关问题的通知》(1394号文)，明确整改对象仅限挂牌主体登记为私募基金管理人的公司，划定自查整改大限为11月10日。

中科招商挂牌主体中科招商投资管理集团在管存续基金就60多支，在剩余十几天里注销挂牌主体PE管理人资格已经来不及了。

一位接近公司的知情人士告诉记者，公司11月8日上报了自查方案，能否通过还要看监管解释，如果被强制摘牌，那么在国内其他市场上市几乎是不可能的，对公司是非常大的利空，只能尽最大努力争取通过。

12月15日，股转公司宣告了结局，中科招商不符合挂牌私募整改要求，应于12月26日终止挂牌。

兑付投资者压力山大

对中科招商大股东和实际控制人单祥双而言，摘牌不只是撤掉股票代码那么简单。

截至9月底，中科招商股东户数达2713名，包括公司第十大股东“私募一哥”王亚伟旗下的中铁宝盈资产-招商银行-外贸信托-昀沣3号证券投资集合资金信托计划，持股占比1.27%。以中铁宝盈资产2015年的参与定增价格18元计算，经复权的公司股价已经跌去了74%。

到上周五收盘，中科招商协议转让股价收于0.77元，公司股票从2015年的百倍市盈率沦为如今的“仙股”。公司员工持股平台，第四大股东深圳前海天高云淡投资企业(有限合伙)也受到冲击。

当初的百亿元定增的辉煌转而成为今天的兑付难题。北京国科金服总经理助理陈伟对第一财经表示，“如果不能兑付，那中科招商在LP市场可能会失去信誉，市场对机构的评价负面，公司就募集不到钱了。”

中科招商已经在做打算。11月以来，公司加速减持彼时举牌的上市公司，先后减持大连圣亚(600593.SH)、祥龙电业(600769.SH)、中设集团(603018.SH)和大晟文化，还签署协议将朗科科技(300042.SZ)一笔转让给上海宜黎。

据第一财经记者统计，今年下半年以来，中科招商减持了10家上市公司，累计变现到手资金2.18亿元。

由于定增融资的途径阻断，中科招商早已预见到资金紧张，今年年初，中科招商宣布减持计划，清仓式减持8家上市公司，把本来作为并购重组平台的上市公司壳一把出清。但随着IPO提速，并购重组监管趋严，壳股价值不断缩水。中科招商手中的壳股表现欠佳，除了被顺丰快递借壳的顺丰控股(002352.SZ)今年来上涨了22.79%，14只壳股今年来股价继续下跌，其中13只股价跌幅超过10%。

除了兑付，中科招商还面临何去何从的十字路口。单祥双在公开信中表示，“我们已经着手开始登陆其他资本市场的相关工作。”

不过，即使中科招商能够及时在港交所上市，也未必能再获得新三板2015年时的高估值了。目前在港交所挂牌的类金融企业中，超过中科招商当前80亿元市值的只有5家，而接近中科招商市场定增时估值的只有中国信达(1359.HK)和中国华融(2799.HK)。

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