股神巴菲特的10句话，这一次，我反复读了上100遍！

我们从下面的这些巴菲特经典语录中，可以看出投资能否成功，绝不仅仅只限于投资本身，它更是一个人品格与毅力的鉴定。

关于投资

1.Be fearful when others are greedy and greedy when others are fearful.（当别人恐惧时贪婪，当别人贪婪时恐惧。）

这大概是巴菲特最著名的一句投资格言。

上世纪90年代末，美国科技股一度涨上天，一些财报并不佳的科技股票顺势一路上涨。

巴菲特表示自己看不懂科技股的行情，认为许多股票并没有价值而拒绝持有，最终躲过了千禧年的科技股大崩盘。

2.After all, you only find out who is swimming naked when the tide goes out.（当潮水退去，就会知道谁在裸泳。）

同样很出名的一句格言。

巴菲特时刻懂得，风险比收益更重要。在牛市的泡沫下随便买股票都能赚钱，但是到熊市的时候，就知道谁没有防范风险的意识了。

3.No matter how great the talent or efforts, some things take time. You can't produce a baby in one month by getting nine women pregnant.（无论你多么努力有天赋，做任何事总要花点时间。即使你让九名女性同时怀孕，也不能在一个月里生出一个孩子。）

虽然很多人都知道巴菲特有钱，但其实他99%的财富是在他50岁之后创造的。

从2013年开始，他平均每天赚3700万美元。

他曾说过如果他不能持有一只股票超过十年，那么他完全不会买入。当他坚定看好一个公司的基本面，长期持有是一贯的策略。

4.Price is what you pay; value is what you get.（价格是你需要付出的，而价值是你得到的。）

巴菲特认为这是商业的本质，应该时刻谨记。

股价的上涨是因为公司具有持续盈利并不断扩大的价值，否则迟早会下跌。

5.Investing is not a game where the guy with the 160 IQ beats the guy with 130 IQ.（投资并不是一个智商160打败智商130的游戏。）

巴菲特认为，投资并不需要做一些与众不同的事，也并不需要多聪明。相反，越简单越好。但需要有自己的投资逻辑，并且严格执行。

关于品格

老子说：“天道无亲，常与善人。”财富也是如此，更青睐品质好的人。

6.It takes 20 years to build a reputation and five minutes to ruin it. If you think about that, you'll do things differently.（只要5分钟，就能毁掉建立了20年的名声。如果你能这样想，做事就会大有不同。）

诚实做事一直是巴菲特的处世准则，这或许也是他在投资界屹立不倒的原因。

7.If you're in the luckiest 1% of humanity, you owe it to the rest of humanity to think about the other 99%.（如果你是世界上1%最幸运的人，就需要想到余下99%的人。）

巴菲特可以说是这世界上幸运的人之一，所以他时刻记得去帮助别人。

在2010年，他与比尔·盖茨成立慈善基金会，承诺将他的大部分个人资产捐给慈善事业。

到2016年，这个基金会已经有154个人签署了承诺书，其中包括迈克·布隆布格、扎克伯格和拉里·埃里森。

此外，他还捐助300亿美元，和苹果共同打造6座世界最大的办公建筑苹果宇宙飞船乐园（Apple 'Spaceship' Campuses）。这是乔布斯生前最后主要项目之一

关于成功

8.I just sit in my office and read all day.（我就待在办公室里，读一整天的书。）

巴菲特每天花80%的时间在阅读上，余下的时间会打打桥牌。

在他的办公桌上，始终放着一本世界百科全书。

9.I measure success by how many people love me.（我衡量成功的方式是有多少人爱我）

巴菲特认为，成功的定义并不只有身价和数字，而应该做个可爱并且对社会有贡献的人。

10.You can't make a good deal with a bad person.（你不可能和一个糟糕的人做成一桩好生意）

巴菲特认为，应该与比自己更强的人交往。芒格就是其中之一。

查理·芒格是沃沦·巴菲特的黄金搭档，有“幕后智囊”和“最后的秘密武器”之称，伯克夏·哈撒韦公司的副主席。

您觉得，这句有道理吗？

读懂了股神的这10句话，相信您离投资的成功之门也更近了一步。如果您觉得本文还不错，请先收藏吧，日后或许可以再读读。

周末期间，有媒体报道多架私人飞机来到“股神”巴菲特所在的奥马哈，“抱团”向巴菲特请教化解欧美银行业危机之策。

这当然合乎逻辑。

除了以投资保险股闻名外，巴菲特还擅长投资银行股。

在2008年和2011年华尔街金融危机期间，巴菲特多次出手救市，而且他的投资旗舰伯克希尔（BRK.B.US）当前就持有包括银行股在内的大量金融股，其真知灼见足以给焦头烂额的美国银行股市场指点江山。

伯克希尔持有的金融股

截至2022年末，伯克希尔持仓的美股合共有49支，其中金融类股就有14支，见下图，伯克希尔的金融股持仓（绿色柱）比重一直都很稳定，占比也颇大，仅次于苹果（AAPL.US）所在的资讯科技领域（粉色），甚至远超近年频频加仓的能源股（橙色）。

伯克希尔持有的美国上市金融股名单如下：

三大支付公司：Visa（V.US）、万事达（MA.US）和美国运通（AXP.US）；

四家银行：美国银行（BAC.US）、花旗（C.US）、纽约梅隆银行（BK.US）和美国合众银行（USB.US）；

三家保险公司：怡安保险（AON.US）、Globe Life（GL.US）和Markel（MKL.US）；

一家汽车金融公司：Ally Financial（ALLY.US）；

两家金融服务公司：威达信（MMC.US）和杰富瑞（JEF.US）；

以及一家评级公司穆迪（MCO.US）。

严格意义上来说，美国运通、Visa和万事达，都不算是银行，而是全球性的支付科技公司，为全球企业和资金流动提供便利。其中，Visa通过全球最大的电子支付网络VisaNet提供交易处理服务，主要涉及授权、清算和结算。

以第一大信用卡国际组织Visa为例，其并非金融机构，也不发行卡片、延长信用或设置利率和费用。其账户持有人和商户关系人属于Visa的金融机构客户，并由其进行管理。Visa的收入主要包括客户服务费收入、数据处理收入、国际交易收入等。成本主要为网络及交易处理设施、专业费用、固定资产的折旧及摊销等。

万事达与Visa的情况类似。

这两家机构面对的风险主要包括全球金融监管规则的变化。国际利率水平等也会影响到这些支付公司的收入，例如加息压抑消费或疫情导致出行下降时，人们刷卡消费的意愿和需求下降，这些支付公司的客户交易量下降，手续费也会下降。

不过，美国运通却有所不同。

美国运通除了经营常规的支付业务外，也持有美国银行子公司美国运通银行（AENB），所以并不单纯是一家支付公司，除了提供Visa那样的支付服务外，还会为持卡人和商户提供交易便利，从而赚取折扣费收入，并也提供贷款业务。2022年，利息收入占了美国运通总收入的18.72%。

本文暂且不考虑这些支付平台运营商，而专注于伯克希尔所持有的银行股。

伯克希尔持有的银行股

巴菲特对银行股的钟爱，从伯克希尔的持仓可见一斑。

苹果无疑稳占持仓第一，于2022年末占了伯克希尔美股投资组合的38.90%，而第二大持仓，则为美国银行，占了组合的11.19%，比排名第三的雪佛龙（CVX.US）高1.41个百分点，按美银现价28.59美元计算，持仓市值或达到289亿美元。

此外，还有花旗，占据伯克希尔美股投资组合的第13位，持仓市值或为25亿美元。

这两家银行应算得上是全球系统性银行，即一旦出事，所带来的系统性风险将可能撼动全球金融市场。

除此以外，伯克希尔还持有纽约梅隆银行和美国合众银行，这两家银行当前市值分别为361亿美元和575亿美元，合起来大致与花旗的市值相当，却不到美银的一半。

如见下表，不论是资产规模、存款规模还是股东权益，与大型商业银行相比都少了一个零头，或许更容易受到行业风险的影响。

纽约梅隆银行是历史悠久的托管银行和资产服务公司，主要提供投资管理和投资服务。

通俗的讲，纽约梅隆银行是一家轻资产金融管理服务公司。因此，其利息业务占比较低，2022年的净利息收入仅占了总收入的21.40%。

美国合众银行则是美国一家重要的区域型银行之一，主要分布在美国的西部和中西部。有意思的是，于2022年第4季，伯克希尔就减持了91%的合众银行股份，也减持了纽约梅隆银行59%的持仓，似乎已经预示到接下来的风险。

从伯克希尔当前的持仓可以看出，它更偏爱利息业务占了大半的传统大型商业银行，并没有轻资产经营的投资银行例如摩根士丹利（MS.US）、高盛（GS.US）。前者是经济的血脉，与实体经济的发展互利互动，而后者或具有一定的投机性，表现更多取决于股市表现。

事实上，伯克希尔之前囊括美股市值最大的三家商业银行，分别为摩根大通（JPM.US）、美银和富国银行（WFC.US）。

伯克希尔已于2022年第1季清仓了富国银行，在此前的持仓为67.51万股，是最早期的买入股份之一，成本价或约为30.57美元。

此外，财华社留意到伯克希尔2020年以来持续减持富国银行，并在2020年第4季全部清仓摩根大通。

财华社猜测，业绩表现落后，或是伯克希尔清仓富国银行的一个重要原因，见下表，就2022年业绩而言，富国银行的收入落后，利润表现落后，股本回报率（ROE）也落后。

从估值角度来看，摩根大通的估值偏高，或是伯克希尔不爱的一个原因。见下表，摩根大通的市净率远高于美银等同行。

而从二级市场来看，美国合众银行3月以来跌幅最大，或反映出市场对于区域性银行的担忧，也证明了伯克希尔减持的先知先觉。

不难发现，当前花旗的业绩表现和股价表现也远远落后于同行，伯克希尔似乎仍未见放弃。财华社猜测，或与其当前估值偏低有关，而且花旗近来正致力于精简业务，以提升经营效率，或许能为其未来的估值带来上升的空间。

另一方面，这次的区域银行暴雷，让银行客户们犹如惊弓之鸟，纷纷将资产从区域银行转移到心理上较为安全的大型银行，其中更有传美银获超百亿新存款注入，是这次事件的最大赢家。

此外，摩根大通、花旗等银行也吸收了很多新存款，均为这次危机的得益者，不过前提条件是风险不外溢，或也为花旗添加了一个利好因素。

结语

从持仓及操作逻辑上可以看出，伯克希尔比较精准地大幅削减有可能受影响之区域银行合众银行，或显示出“股神”在银行股投资方面的先见之明，多少可以为投资者带来一些启示。

不过，“股神”不是神，伯克希尔提前退出摩根大通，错失了这两年的涨势，而花旗目前的表现也未见好转，对其投资的前景尚不知好与坏，存在很大的变数。

硅谷银行和签名银行破产，第一共和银行前途未卜，但由于这些都是区域型银行，似乎尚不足以掀起大浪。

但是在另一块大陆，本来已经麻烦缠身的瑞信，却因为这些区域性美国银行的信任危机，而雪上加霜，瑞士当局当机立断，让第一大瑞士银行瑞银（UBS.US）出手救助，以免系统性风险在全球蔓延。

这些止血措施能起到什么作用，尚是未知之数，因为美联储的议息结果也即将公布。市场普遍预期美联储这次会加息25个基点，对于维持未来的利率政策走向以及挽救银行信心都是最优之选。

可是，如果美联储的议息结果出乎意料：例如加息幅度超过25个基点，市场信心有可能会迅速下滑，欧美银行股很可能出现大跌；但是如果不加息，市场可能会对美联储接下来的利率决策感到茫然，但另一方面将大大提振资金的信心，股市将可能大幅反弹。

不论是什么结果，即将到来的议息将左右目前的市场情绪，并且对当前的银行业危机带来不可磨灭的历史影响。

接下来，银行股的走向如何，或许仍由美联储主导，不过巴菲特的意见，可能带来一些变数。

文：毛婷

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