经济观察网 记者 周子崴14日晚间，廊坊银行发布声明，针对市场流传国海证券请廊坊银行代持债券一事进行澄清，声明中称：“廊坊银行与国海证券无任何业务往来，不存在传言中所谓的‘债券代持’业务”。

此前，市场传言，国海证券债券团队负责人张扬失联，而国海证券请廊坊银行代持100亿债券浮亏巨大。廊坊银行方面表示，廊坊银行债券业务一直遵循合法合规运营的原则，所有业务运营正常，并不存在传言中的亏损。

据警示函决议显示，国融证券在《中国人民银行 银监会 证监会 保监会关于规范债券市场参与者债券交易业务的通知》发布实施后新增表外债券代持业务，债券自营业务条线投资经理均配有交易账号和权限、且存在自行发出投资指令和下单的情况。

厉某称，海通证券作为买入方，很难确定交易员是否和丙类户事先合谋。交易发生之前交易员会和卖出的机构交易员事先谈定价格，把券种、数量、价格等要素确定，报给领导和风控部门审批。作为杨某的领导，其只能看到海通证券在每次交易时的直接交易对手的情况，除此之外每笔债券交易的其他过程和数据其看不到。而在这安排好的一买一卖之间，该笔交易即获利51万元。

中航证券债券交易员独自或伙同他人 侵占3000余万元

费轶明：我们做了很多种形式的汇报，有面对面的，也有来现场检查的，各种各的检查。

记者了解到，监管人士在上述培训中表示，此前检查中部分证券基金机构的债券投资存在组织架构散乱、内部管理粗放；业务管控薄、滋生表外经营；合规风控覆盖不完全、信息系统不完善；以及盲目加大杠杆、期限错配严重等问题。

近日,三条传闻瞬间引爆了债券市场,分别是“国海证券债券业务人员失联,请机构代持的100亿元债券浮亏巨大”,“华龙证券有5亿元利率债交易未按时交割而构成技术性违约,截至12月14日尚未解决”,“某大型基金公司旗下的一只货币基金遭遇投资者巨额赎回,公司可能面临6亿元的巨额赔款”。

21世纪：廊坊银行在声明中称和国海证券目前无任何业务往来，那么之前是否存在业务往来？

2008年上半年，梁某甲找到海通证券固定收益部交易员杨某，希望利用杨某从事银行间债券交易业务的职务便利，通过梁某甲将属于金融机构的利益输送给赖某、王某玲控制的丙类户后，由个人私分。

彼时，证监会相关部门负责人在发布会上表示，无论是债券类还是权益类的证券代持，证监会一直以来都旗帜鲜明地予以反对。而在监管未从制度上进行明确前，代持养券还属于灰色地带，由于其具有杠杆效应，在行业内债券代持行为较为普遍。而在业务人员动起“歪心思”，将养券收益转化为私有或与代持机构私分，这无疑将构成职务侵占。

其他金融机构，包括但不限于信托、金融资产管理公司、证券、基金、期货公司等，债券正回购或逆回购资金余额超过其上月末净资产120%的；保险公司自营债券正回购或逆回购资金余额超过其上季度末总资产20%的，需向监管部门报告。此前初稿的规定是：其他金融机构（包括保险公司）不得超过净资本的80%。

上述纪要同时显示，部分与会人士表达了此事件发酵可能会引起监管层对债券代持业务“严打”的担忧。

监管的模糊地带

因为涉及不同类型账户之间的利益腾挪，丙类户案件多属“窝案”，且多个案件之间往往存在不同程度关联。正如最高检针对白静案指出，此类案件证据繁杂、专业性强，贪污犯罪手段隐秘、过程复杂，犯罪行为涉及银行间债券买卖的交易流程、交易策略、交易要素等专业知识，不为普通大众所熟知。而相关金融机构从业人员深谙其中流程与“技巧”，最终在看似正常的银行间债券买卖过程中实现违法套利。

费轶明：这个我不方便提供。

2017年初，证监会就会同北上深三地证监局起草相关交易规范；2017年12月份，在与央行金融市场司的持续沟通和完善修订后，统一强化债券交易行为的302号文(《关于规范债券市场参与者债券交易业务的通知》)以一行三会名义联合下发，随后配套规则89号文(《关于进一步加强证券基金经营机构债券交易监管的通知》)(下统称债市新政)也随之落地。

据21世纪经济报道，传闻国海证券一债券团队负责人张扬失联，其让廊坊银行代持的债券出现亏损，国海对此拒不承认。也有消息称，张扬是冒用国海证券的名义进行交易，用的印章是私刻的。

一家机构为什么要代持别人家的债券呢？

2016年12月份，国海证券“萝卜章”事件爆发，该公司某负责人以“假公章”冒用国海证券名义进行交易，令某机构代持的100亿元债券出现亏损。当时，“萝卜章”事件涉及债券金额约200亿元，涉及金融机构20余家，给债券市场造成了严重不良影响。这一事件爆发后，引发了各方对债券代持业务风险的关注。中央经济工作会议重点强调防范金融风险，针对债市的去杠杆、防风险措施在此后迅速出台。

根据法院审理认定，四名被告人利用各自职务上的便利，采用委托其他金融机构代申购及代持、控制债券交易环节和交易价格、博取国债边际利益等多种方式，通过梁某甲将属于金融机构的利益输送给丙类户后由个人私分。

国海证券一名不愿具名的人士向21世纪经济报道记者表示，张杨7月份已经离职，具体的情况还在调查中，信息还在搜集中，国海并不知情，国海证券的交易也没有出现违约。而另一名据传一同失联的郭亮，该人士则表示不熟悉。

“302号文”设定了一年的过渡期，参与者应按要求自查整改，一年内未完成整改的，不得新开展各类债券交易。

21世纪：廊坊银行在声明中称和国海证券目前无任何业务往来，那么之前是否存在业务往来？

费轶明：不包括，我们也是通过其他渠道知道有机构被叫过去开会。

北京一位券商固收高管认为，单纯对代持交易的关注并未反映市场的实际问题，而市场真正面临的困境是影子银行体系杠杆的持续增长，如果缺少持续有效的监管，一旦面临债市整体下行，杠杆的崩塌便会带来市场的溃败。而代持所引发的风波则是弱市中市场灰色地带的微观写照。“要是只说代持交易的风险，那就是合规风险，加之市场交易错综复杂，可能两边表都不入，就像非标的抽屉协议。现在如果大家都没法保护，最终你只能把代持停了，这种情况下影响流动性是肯定的。”

费轶明：我们银行业务很多，和许多不同的券商、银行都有业务。我们也没有查过往的所有记录，因为监管部门针对的是目前的情况，我们可以很明确的表达是从12月开始，廊坊银行和国海证券就没有任何业务往来了。之前我们还没有去确认过，但是我们的业务很多，所以可能会有。

第2幕丨国海证券澄清：张杨、郭亮已离职，印章纯属伪造

增杠杆为主要目的

早在2013年4月，万家基金发布公告称，原固定收益部投资总监邹某因个人行为正被公安部门调查。同期，中信证券固定收益部执行总经理杨某、西南证券股东收益部总经理薛某、齐鲁银行债券分析师徐某祝等多名债券业内人士的落马，一时间令债券市场人心惶惶，而一场历时许久的债券市场风险排查和市场地震就此开始。

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