本周的A股行情，以大盘主跌，创业板震荡下行在运行，五个交易日，大盘四天调整一天反弹，弱势格局较为明显。并且周五收盘后，大盘走出了放量中阴线，直探3220点区域，考验着一月份至今，重要的支撑点位。

虽然创业板并未在深成指的下跌中，显现出较强的弱势特征，但是，创业板的短期反弹，无非属于前期提前下跌后，导致近期的下跌力度不足的走强行情，导致全周的走势，形成了权重板块走弱，题材概念震荡的格局。

重要时刻，两大利好来了

当下的市场，需要利好消息提振场内情绪，如果以昨天的收盘态势而言，无论大盘还是深成指，走势极其不乐观，创业板虽然暂时止跌，周五仍然超过4200家个股调整，暗示了，创业板的止跌，并未起到对其它指数带来乐观的情绪。

不过，重要时刻，两大利好来了，对下周的股市存在较为积极的影响。

第一大利好：美元下跌，人民币上涨。

昨天晚间，21：27分，美元走出一轮短暂的下跌行情，与此同时，人民币开始了上涨走势。而美元的走弱，并非因为技术层面的回调，主要是消息对走势产生了影响。

一月一次的美股非农数据公布后，就业率和失业率均高于预期，导致市场对三月的美联储，可能加息50个基点的预期下降，前期市场预期加息50个基点的概率为80%，当下已经下降至50%，显然在2022年10月，已经开始下跌美元，短期再度迎来利空，走出了继续调整的势头。

而美元如果在二月份的上涨行情，开始转为下跌，那么美股的行情，可能有望从短期下跌，开始改变为震荡上行的走势，对恒指和A股的情绪影响也会开始降温。

并且美元的回落，人民币的上涨，对A股的权重板块起到利好的支撑，显然三大指数，当下处于下跌的重要时期，利好来了。

第二大利好：二月车市销量喜报，加上二月社融增量超预期。

二月，新能源汽车产销，同比增长48.8%和55.9%，汽车产销环比分别增长，27.5%和19.8%，总体呈明显的增长势头。

创业板当下成了市场普跌时期，指数上涨的关注点，近期的行情异动较为明显的板块，除了科创板，还有创业板。

而周五的市场，之所以在早间的行情，表现出较为快速的回落，给人一种，股市风险升温的迹象，因为汽车板块，传来了部分利空消息，导致A股指数和板块受其影响，造成个股普跌、板块普跌收盘。

不过，周末公布了二月金融数据，社融增量等数据超预期，依旧属于利好股市的事件，显然当下的市场，处于外围的利空消息在释放阶段，内部的利好消息，开始进入落地时期，周末的消息，已经给下周的行情，带来了情绪层面的提振作用，属于较大的利好。

两大利好消息的到来，在三大指数处于重要时期，有望对短期股市的信心，起到大幅提升的作用。

另外，本周股市存在两个变化。

第一个变化：三大指数，皆进入了空头氛围。

大盘周五的调整，属于跳空低开的下跌，上方留下了跳空缺口，位置在3270点区域，说明市场的看跌气氛，已经开始点燃，悲观的情绪在发酵阶段，如果周末尚未迎来利空消息，大盘下周低开无悬念。

但是，周末的利好消息到来后，周一大盘需要一根放量大阳线，回补缺口的同时企稳在3220点，给大盘再度带来区间支撑的作用，短期的指数才有止跌的过程。

而创业板已经跌到了，去年长达两个月的区间，按照破位走势而言，创业板应该重新回到2220点区域，并且对前期的低位，不排除进一步破位的风险。

不过，当下的创业板已经处于超跌阶段，虽然进入了空头氛围，仍然存在一次扭转跌势的时机，那么，周末的利好到来后，下周创业板需要突破2450点，短期的行情才有望改变。

所以，本周指数的变化皆到来，下周的市场对下跌行情，进入转折点的关键时期。

第二个变化：板块皆打开了中期弱势特征。

周五沪深两市，55家板块下跌，1家板块上涨，市场呈现了极弱的走势，如果以当下板块的氛围而言，走势已经形成了中期弱势特征，显然较为不利市场的炒作氛围升温。

下周需要金融板块继续上涨，甚至开始护盘行为，提振场内的情绪，给市场带来短期普涨效应，避免大盘的下跌，拖累创业板的反弹，只要大盘未能大跌，创业板的反弹后，个股会开始逐步震荡走强。

因为人民币已经存在走强的迹象，对金融等权重板块，属于较大的利好事件，如果创业板有新能源护住指数，大盘存在金融板块护盘，那么指数企稳后，股市的大部分板块，有望扭转中期弱势的走势。

所以，为了避免市场后期持续的下跌，本轮A股在去年至今，连续上涨了三个月的走势，唯一的一次延伸上涨的时机到来了。

下周股市历史即将重演？

两大重要的事件来了，下周，股市又有新动作，关注点在创业板和金融板块，并且大盘可能开始反弹。不过，我预测，大概率存在历史即将重演的行情，三大指数有望探底回升，根据前期的下跌，重演一轮超跌反弹的走势。

而周一的行情，需要盘中观察情绪面、资金面和创业板的整体表现，因为周末的消息颇多，周一的走势会呈现出消息后，市场走出较大改变的特征，毕竟当下的股市已经进入了，走势一边倒的低迷氛围，需要改变为较好的乐观氛围，三大指数起码需要存在两三天走强的行情，以此来提振情绪和恢复信心。

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今天的股市可谓是一波三折的行情啊，因为，开盘的时候，上证指数直接高开，在盘中的时候又突然回落，但是，在回落没多久以后，上证指数意外突如其来。

因为，上证指数又走出了一波拉升的行情，A股三大指数直接集体性的上涨，所以，今天的股市一波三折的态势比较明显，那么，下周股市该起飞了？

其实，今天有三个很重要的端倪已经出现。

第一，之前上证指数已经维持了1个多月的次高位横盘，基本上都是在震荡当中运行，但是，今天的情况却不同了，意外突如其来，那就是上证指数打破了横盘的趋势。

在今天盘中的时候，上证指数最高突破到了3330点，而横盘的高点则是在3310点，所以说，今天上证指数完成了突破的行情，离开了筹码的密集区。

从筹码分布图上就可以看到，上证指数3310点附近有一个较大的高峰，这个高峰的出现说明3310点的位置有很多的筹码，此前，上证指数是在这个筹码高峰的下方。

那么，这些筹码就会形成压力，但是，今天这一种压力反而转变成了支撑力，，而且，上证指数在今天更是收出了一根下锤子星，出现这一种形态，说明下方有承接盘出现了。

而这承接盘的资金正是来自于3310点的位置，那么，上证指数受到的支撑力度就更大了。

只是，现在的上证指数还存在着一个问题，那就是背离的情况依旧没有消失，在今天，上证指数的动能指标依旧还是收出了一根芝麻点，相比于此前而已，背离较为严重。

有意思的是，这一种背离只是出现在日线图上，反而小时级别的走势图上并没有出现背离，一般来说，如果日线图上出现背离，小时图上也大概率会出现背离。

只是，今天的情况却不同了，所以，这个意外突如其来，也预示着接下来上证指数的走势会变得更加有意思，不过，既然今天突破了横盘，那么，后续也不会太差。

第二，深成指今天只是微涨，包括创业板也是如此，都是被动性的跟涨上证指数而已，甚至，深成指连月线都还没有突破，依旧受制于月线的压制，而且，还很明显。

更关键的是，创业板和深成指指数都是翻红的状态，但是，却反而都收出了阴线，而且，都还是十字星的形态，这说明，这两大指数的情况还是不太一样的。

只是，创业板已经连续3个交易日都沿着半年线运行了，并没有突破的动作，深成指也只是在年线附近运行而已，现在强势的也仅仅只有上证指数而已，行情并没有一致性。

第三，说实话，股市两极分化的现象比较严重的。

上证指数不仅仅是指数上涨，上涨的个股也比下跌的个股要多，但是，并不是很明显那种，只是，创业板的情况反而有一些出路了，指数上涨了，个股下跌不少啊。

数据显示，创业板今天下跌的股票数量竟然高达804只，上涨的股票数量只有403只，也就是说，创业板今天下跌的股票数量竟然是上涨的股票数量的两倍左右。

这就和上证指数个股的涨跌比例有很大的出入了啊。

所以，今天创业板的分化比较明显，包括深成指也是这么一种情况，也是下跌的股票数量占据着多数，深市和沪市在今天出现了明显的结构化的行情。

这也是今天股市的意外，以及端倪之一了，在这么一种不太一致性化的行情之下，股市的整体难度得到了不少的提升，所以，笔者认为，下周的股市难度估计也不小。

那么，下周，股市该起飞了？

目前来看，笔者认为，下周的股市起飞还不至于，虽然上证指数的确突破了横盘的区间，但是，也只是刚突破而已，还没有完全稳定在横盘区间上方，所以，还有待考验。

而且，创业板和深成指的情况也比较复杂，也给下周的股市带来不少的变数啊。

2023年3月13日金钱爆3059集笔记，题目是《悬崖勒马？FED亚洲盘前出手寅吃卯粮？倒挂风暴加剧》 请给我点赞加关注，追光不迷路。

​ 杨世光说,经过SVB银行倒闭时间的发酵，美国的长短期债券利率都大跌，貌似是利好股市，亚洲盘市场涨幅都不错，都在预期美联储​3月份会不加息，甚至在下半年降息​。

​ ​杨世光指出，市场没有注意到一个细节，那就是十年期美债利率的跌幅比2年期的美债还要大，利差倒挂不但没有减少，而且还变大了​。利差倒挂幅度越大持续的时间越长造成的危机就会越大​。

​ ​杨世光指出解决这个利差倒挂的问题，要么有更多的金融机构倒闭更大的危机出现，好让美联储急速降掉息到2%​。要么大家都去卖掉资产去存定期，把短期利率打下来。

​ ​下面是记录杨世光的观点的K线图，看黄金是否能够突破1960，突破了世光哥又得认错了。

​ ​杨世光提醒了原油下破75.8。​注意下跌风险​，现在价格已经是75了.

免责声明，这里只记录杨世光在金钱爆的免费内容，完全是我自己归纳总结的，不作为任何人的投资依据，谢谢观看。有朋友想看日本经济史的，这一本可以看看。

（此处已添加书籍卡片，请到今日头条客户端查看）

全球市场动荡，大类资产跷跷板效应瞬间升温。

硅谷银行破产事件引发避险情绪上升，资金疯狂涌入以黄金为主的大宗商品。不仅伦敦金，国内A股黄金上市公司和黄金主题基金纷纷上涨。记者发现，有主投黄金等大宗商品的主动权益基金早于去年四季度股票持仓就接近90%，前十大重仓股更是超过80%，其中起码有9只黄金股。这使得这只基金阶段性涨幅超过10%，远超过ETF等被动指数基金。

需要指出的是，硅谷银行破产只是全球黄金资产走高的导火索。基金经理认为，这暴露了美联储自去年以来迅猛加息对金融市场稳定性的侵蚀，美元指数与国债收益率应声而落，黄金资产则出现了迅猛拉升。这两个因素叠加全球央行持续购金这一行为，成为当前全球黄金资产走高的三大主要原因。

基金经理认为，黄金资产后续仍有不小上涨空间，2023年A/H黄金板块同样有望迎来重大配置机遇。基金经理特别提及，国内黄金公司股价涨幅较为迟滞。但随着金价中枢逐步抬升，公司业绩的改善和向上弹性就越来越凸显，超额收益有可能会较其他资产更为明显。

硅谷银行破产成黄金上涨最新推手

“国际黄金在上周后半程展开显著反弹，SVB事件令美联储加息对金融系统稳定性的影响开始显性化，美联储后续加息路径或受到掣肘，对黄金资产表现构成支持，国内黄金ETF场内再现较明显的流入。”博时黄金ETF基金的基金经理王祥直言，美联储主席鲍威尔在金融委员会就半年度货币政策所做的报告依然坚持鹰派态度，一度令美元金价逼近本轮调整低点。

“然而后半周硅谷银行流动性风险的发酵，暴露了美联储自去年以来迅猛加息对金融市场稳定性的侵蚀，美元指数与国债收益率应声而落，黄金资产则出现了迅猛拉升。”

具体看，在硅谷银行宣布破产的3月10日，伦敦金现首先就拉出一根长阳线，次交易日（3月13日）在避险资金流入下继续上涨，涨幅超过2%。若从2022年11月底算起，伦敦金在美联储持续加息预期下，价格从1725美元/盎司左右一路上涨到1959.74美元/盎司高位，累计涨幅超过12%。如今在美联储加息预期稍有减弱之下，硅谷银行破产引发的避险情绪，成为助推黄金价格上涨的又一助推手。在这一趋势下，澳新银行近日将黄金年终预期上调100美元/盎司至2000美元/盎司。

但如果纳入硅谷银行破产对美联储加息节奏的影响和全球央行持续购金这一行为，黄金价格上涨或许会有更大上涨空间。

诺安基金认为，今年以来美国通胀及就业数据偏强，使得美联储表态偏鹰，联邦基金期货数据反映的隐含利率高点最高至5.69%。但硅谷银行的破产和黑石集团的违约，或迫使美联储需要更好地对就业、通胀及金融稳定性进行平衡取舍，市场也开始调整对美联储货币政策预期，对3月23日FOMC会议的加息幅度更为平稳，预期为加息25bp，隐含利率高点下降至5.26%。

“全球央行购金实际上在2021-2022年就已异军突起，未来有望驱动黄金实体供需趋紧，推升黄金价格。”前海开源金银珠宝混合基金经理吴国清对记者表示，从世界黄金协会最新数据来看，2010-2022年黄金需求和供应年均复合增速分别为1%和0.8%，维持低速增长。从黄金需求分项来看，珠宝制造、科技、投资、央行购金2010-2022年年均复合增速分别为1%、-3%、-3%和25%。“显然央行购金的年均复合增速尤其凸显，这主要源于2021-2022年央行购金的加速增长，2021年和2022年的同比增速高达77%和152%。”

国内黄金公司股价有所迟滞

国内避险资产情况，根据Wind，截至3月14日7只黄金主题ETF自去年11月底以来累计上涨幅度均超过3%，其中有近约1.5%的涨幅是在3月10日至3月14日期间实现的。而前海开源金银珠宝A涨势更为明显，3月10日至3月14日累计上涨4.72%，自去年11月底以来累计涨幅则超过了10%。前海开源金银珠宝在去年四季度报告中就已提到，报告期内受美国通胀数据低于预期以及美联储紧缩节奏放缓的刺激，黄金价格触底反弹，带动黄金板块小幅上涨，在此期间维持前期对黄金和珠宝首饰板块的配置。

记者发现，前海开源金银珠宝是目前市场少有的重仓大宗商品类的主动权益基金。四季报显示，该基金股票资产持仓规模为9.44亿元，占基金总资产的比例为89.94%，但该基金前十大重仓集中度就超过了80%。具体看，前十大重仓股中起码有9只为A股黄金公司，如紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金、中金黄金、老凤祥、湖南黄金、西部黄金、恒邦股份。去年四季度，紫金矿业、山东黄金、中金黄金、老凤祥、湖南黄金持仓比例均较上一季度上升。

但与外围市场的伦敦金现和国内金价相比，国内黄金上市公司股价却涨幅较为迟滞。根据吴国清观察，伦敦金价从去年11月初至今上涨超过10%，价格一直逼近2022年初俄乌冲突时的高点价格。国内金价也从去年7月下旬至今已上涨超10%，创出2022年以来新高，直逼历史高点455元/克。“但是国内主要黄金上市公司的股价却逡巡不前，表现相对低迷，并未跟随国内金价创出阶段性新高。”吴国清说。数据显示，山东黄金3月14日中午上涨3.49%，股价为20.75元，距离阶段性新高21.60元还有一定距离。截至3月14日午盘赤峰黄金报收19.66元，距离阶段性新高21.06元还有距离。

吴国清认为这主要有两点原因，一是由于2022年11月初以来，人民币升值且沪深300指数也随着全球流动性的改善而企稳回升，风险偏好上升，这使得国内黄金股的超额收益显著下降，导致原先配置黄金的避险资金有所分流。二是由于前期涨幅较大的龙头个股出现一些意外事件，也导致市场对黄金板块的配置情绪受到挫伤。

三大原因看好后市配置机遇

吴国清对记者具体解释到，一方面人民币金价是国内黄金上市公司盈利的主要驱动力。本轮金价的上行，由于人民币汇率升值、贬值的幅度较大，导致国内外金价的上行节奏略有错配，这也使得国内黄金股的走势受到干扰。“回顾2022年7月21日以来人民币金价上行以来的行情，从去年7月21日到11月4日，由于美联储加速加息导致人民币大幅贬值，使得美元金价下跌1.8%，人民币金价却由于人民币汇率贬值7.3%而上涨5.9%，大幅跑赢同期美元金价，这也使得同期的国内黄金股（特别是龙头个股）走势显著偏强。而从去年11月4日到2023年1月27日，美元金价开始进入上行通道，涨幅达到15.4%，但由于人民币升值6.7%导致人民币金价只上涨了8.1%，显著跑输美元金价。这也导致近期国内黄金股的走势整体受到压制。”

但吴国清也说到，从过往行情来看，国内黄金板块的配置偏好往往与大盘避险有关。从逻辑上看，当美联储货币紧缩往往会带来美元走强、资本外流和人民币贬值，一般会利空国内股市，而在此背景下人民币贬值往往会较大程度上支撑黄金的人民币价格和黄金上市公司的业绩，这使得在大盘下跌时黄金板块具备较强的避险属性和超额收益。从情绪上看，“避险买黄金”的传统思维习惯在大盘下跌时往往也是投资者买入黄金股的重要理由。“如2022年人民币金价和沪深300指数的负相关性较为明显，而相应的国内主要黄金上市公司的股价的相对于沪深300指数的超额收益的涨跌与人民币的贬值和升值高度正相关。”

展望后市，吴国清认为2023年A/H黄金板块有望迎来重大配置机遇：

一是黄金板块具备看涨期权价值。即使美国通胀在回落过程中韧性较强，可能导致美联储鹰派超预期从而引发美元金价和全球股票市场回调，但考虑到人民币汇率具备较强弹性，人民币贬值会对人民币金价提供较强支撑，类似2022年7月下旬至11月初的情况，使得黄金股具备较强的相对收益和看涨期权价值。

二是作为强周期行业，黄金板块前期相对于金价滞涨，为投资者提供了更大的价值重估空间。“黄金行业作为强周期行业，上市公司的微观经营和管理机制均具备较强的顺周期性，金价小荷才露尖尖角之时，公司基本面的改善尚不明显，甚至容易出现各种不达预期的情况。但随着金价中枢逐步抬升，公司业绩的改善和向上弹性就越来越凸显，公司管理机制也容易出现正向改善。尤其是对于原先管理机制较弱、成本偏高、业绩偏低的公司，盈利改善和估值消化的速度反而更快。”吴国清说。

三是成长性和安全性的重估空间大。吴国清认为，拉长来看金价自2015年12月2日收盘价1053美元/盎司开始见底回升，震荡上行至2023年1月27日1927美元/盎司，历经七年，涨幅达80%，这驱动了黄金上市公司三大表的系统性改善，这也使得国内黄金上市公司具备了较强的资本开支能力和意愿。“我们对国内七家主要黄金上市公司现金流量表的统计表明，从2016年到2021年，样本公司的合计经营性、投资性现金流净额持续走高，五年间年均复合增长率分别为21%和15%，这也奠定了样本公司未来储量、产量成长的基石。”

在王祥看来，尽管硅谷银行的风险案例主要源自于其自身金融资产期限错配以及其特殊的客户结构，但其导火索仍主因美联储迅猛加息所带来的固收资产的账面损失。虽然其他银行超出存款保险的客户比例相对较低，挤兑风险相对较少，美联储与美国财政部也快速响应分拨了250亿美元的应急资金，但如若后续加息终点继续上调，或节奏过快，流动性危机再临的风险可能会更为频繁的出现，从这一角度而言，美联储应注重考虑最近一个月过于鹰派的政策指引是否合适，边际上对黄金资产构成支持。“2月以来的黄金资产价格调整或已经接近完成，1800美元区域的支持力量较为强劲，后续有望重新开启震荡上行。”

责编：杨喻程

校对：祝甜婷

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