投资要点

风险提示

该行认为，随着国内CAE厂商陆续成立，技术产业化进程不断加快，国产CAE有望实现加速追赶。在此基础上，索辰科技等CAE厂商登陆资本市场，有望带来板块估值重塑机会。

该行认为，索辰科技发行估值显著高于计算机板块整体水平，背后反映出的是资本市场对CAE产业投资价值的认可。随着公司发行上市进程推进，有望带来国内CAE产业估值提振。

该股主要指标及行业内排名如下：

结构/流体/电磁等下游行业需求驱动下，CAE市场有望保持较快增长

注：主力资金为特大单成交，游资为大单成交，散户为中小单成交

交银成长混合A的前十大重仓股如下：

看好国内CAE产业估值重塑机会

该股主要指标及行业内排名如下：

4月6日霍莱沃（688682）涨6.12%，收盘报105.76元，换手率4.05%，成交量1.23万手，成交额1.27亿元。该股为5G、航天、军工、军民融合、国产软件概念热股。4月6日的资金流向数据方面，主力资金净流入1296.01万元，占总成交额10.21%，游资资金净流入677.99万元，占总成交额5.34%，散户资金净流出1974.0万元，占总成交额15.55%。融资融券方面近5日融资净流出24.09万，融资余额减少；融券净流出1.69万，融券余额减少。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为116.4。

根据2022年报公募基金重仓股数据，重仓该股的公募基金共79家，其中持有数量最多的公募基金为交银成长混合A。交银成长混合A目前规模为25.08亿元，最新净值5.2743（4月4日），较上一交易日下跌0.91%，近一年下跌2.3%。该公募基金现任基金经理为王少成。王少成在任的基金产品包括:交银蓝筹混合，管理时间为2018年9月28日至今，期间收益率为61.14%。

最新盈利预测明细如下：

截至2022年12月9日收盘，霍莱沃(688682)报收于78.72元，下跌2.21%，换手率1.62%，成交量0.49万手，成交额3903.9万元。

12月9日的资金流向数据方面，主力资金净流入71.61万元，占总成交额1.83%，游资资金净流入419.51万元，占总成交额10.75%，散户资金净流出491.13万元，占总成交额12.58%。

霍莱沃融资融券信息显示，融资方面，当日融资买入395.51万元，融资偿还129.52万元，融资净买入265.99万元，连续3日净买入累计458.34万元。融券方面，融券卖出0.37万股，融券偿还0.45万股，融券余量3.72万股，融券余额292.56万元。融资融券余额3451.54万元。近5日融资融券数据一览见下表：

霍莱沃2022三季报显示，公司主营收入1.93亿元，同比上升23.63%；归母净利润1940.39万元，同比下降5.36%；扣非净利润960.71万元，同比下降37.12%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入8311.23万元，同比上升21.02%；单季度归母净利润1044.77万元，同比下降5.04%；单季度扣非净利润605.22万元，同比下降27.68%；负债率21.21%，投资收益764.75万元，财务费用-46.45万元，毛利率39.62%。霍莱沃（688682）主营业务：电磁场与微波技术各类应用技术的测试和仿真,主要从事无线通信和雷达领域的测试、仿真和整体设备系统的业务。。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为129.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，霍莱沃（688682）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

2）公司下游主要面向国防、航空航天等高端领域用户，发布三维电磁仿真软件RDSim在细分领域形成国产替代，知识产权保护与自主可控要求下，公司电磁仿真业务未来可期。

国内电磁测量仿真专家，近三年营收、归母净利复合增速29%、27%

1）特种行业订单波动风险；2）公司相控阵产品等新业务开拓不及预期。

智通财经APP获悉，华泰证券发布研究报告称，CAE即计算机辅助设计，是指在产品/工程 设计阶段用计算机软件对产品/工程项目的工作状态、行为进行基于物理模型的模拟，来预测其功能可用性、可靠性、效率和安全性等。据IDC，2022-2026年国内CAE市场规模CAGR将达18.4%，有望保持较快增长。目前国内CAE产业仍以ANSYS、西门子、达索系统等海外厂商为主导，国产空间广阔。随着国内CAE厂商陆续成立，技术产业化进程不断加快，国产CAE有望实现加速追赶。在此基础上，索辰科技等CAE厂商登陆资本市场，有望带来板块估值重塑机会。相关公司包括霍莱沃(688682.SH)、盈建科(300935.SZ)、中望软件(688083.SH)、索辰科技(688507.SH)等。

CAE即计算机辅助设计，是指在产品/工程 设计阶段用计算机软件对产品/工程项目的工作状态、行为进行基于物理模型的模拟，来预测其功能可用性、可靠性、效率和安全性等。据IDC，2022-2026年国内CAE市场规模CAGR将达18.4%，有望保持较快增长。目前国内CAE产业仍以ANSYS、西门子、达索系统等海外厂商为主导，国产空间广阔。

CAE行业市场规模随下游行业需求增长不断扩张，未来国内市场有望保持较快增长。市场规模来看，据Credence Research，2021年全球CAE市场规模90亿美元;据IDC，2021年中国制造业CAE市场规模32.1亿元，IDC预计2022-2026年国内CAE市场规模CAGR将达18.4%。

据索辰科技招股书，目前国内CAE行业主要增长动力来自结构(30%)、流体(35%)、电磁(20%)三大领域仿真需求。竞争格局来看，据IDC，2021年国内制造业CAE市场以海外为主导，前三大厂商Ansys、西门子、达索系统市占率分别为19.1%、16.5%、10.2%，国产化潜在空间广阔。

据索辰科技招股说明书，本次公司拟发行1033.34万股，发行后总股本4133.34万股，每股发行价格为245.56元。公司2022年EPS 1.73元，本次发行价格对应发行后2022年PE约188.8倍。据Wind，截至2023年4月12日，计算机板块指数(801750.SI)的PE(TTM)为67.1倍。

2）公司相控阵产品在低成本、小型化上具备一定优势，目前参研型号进展顺利，未来有望实现从十亿级校准测试市场向百亿级相控阵产品市场的延伸。

注：主力资金为特大单成交，游资为大单成交，散户为中小单成交

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