根据市场的赚钱效应和恐慌效应来判断大势。

判断大势还是要看赚钱效应与亏钱效应，这个大师没有具体的展开，其实大家也可以自己设计，当然也有比较简单的，这个看个人的理解了，有朋友留言对指标的使用不知道如何下手，这个确实就没法展开说了，当初写出来指标也只是说了只给指标算法公式，不能细讲如何用，因为害怕同质化。但在这里可以讲个相对简单的，是我在情绪研究初期比较常用的方法，也比较直观，逻辑比较好理解，就是直接看打板资金的情况，也就是说炸板率与涨停的溢价率叠加涨停板的连扳率，简单的说下这里面的逻辑，就是打板资金是这个市场里风偏最高的资金，这部分资金赚钱越轻松，他们就会持续过去的动作进行冒险，而高风偏的资金越活跃，市场的赚钱效应就越好，这三个指标是很好量化的，简单的说下怎么量化，把三个指标做出一个数据，等权重，这个数值每天都是变化的，而由于过去历史上的情况大家是已知的，可以通过回溯过往的数据情况找到两个极值，所谓极值就是向上突破或者达到后大概车要下来，向下突破或者达到后大概率要上去的位置，这也就是通俗说的拐点的位置，就像赚钱效应达到一定程度就上不去了，为什么？

因为市场所有当下的投机资金都接近满仓了，没有新的资金流入支持了，而股价的向上运动是需要更多的资金支持才能维护的，所以这时候就会出现一个向上的极值，出现后就要小心了，退潮随时可能会来，同样，市场的亏钱效应一样是有极值的，当然这个原理跟向上是不同的，这里面的原理在于市场亏钱效应大的时候参与的打板资金就少了很多了，即使他们出现了亏损，隔日的低吸或者半路资金可以承接得住他们的抛压，之后并不会造成总体亏钱效应的扩大；而亏钱效应不再扩大将吸引新的打板资金再次进场；情绪的更迭其实本质上是由赚钱效应与亏钱效应来控制的，所以情绪流的大局观就在于理解并且准确的度量这两者，对于操作而言，上面这种简单的方法是个有效的辅助，但绝对不是任何问题都能解决的钥匙，因为还有一种情况就是试错周期，一个衰退后接一个试错，可以继续衰退，一个高潮后接一个试错可以继续高潮，就像直观的图形形态，一个上涨的顶点后并不一定等于直接开始杀跌，可以走横盘震荡后再次上涨，而一个下跌低点出现后的反弹并不一定就是反转，同样可以接一段横盘后再次下跌，所以在操作过程里，找到极值不等于就能精确的抄底或者选顶，而绝对意义上的抄底或者逃顶在当下的状态里是极难准确判断的，只能通过后续情绪的演进再去推断，而各种情绪之间的转换的特征与预判其实是情绪流最终研究的方向，也是我一直在努力研究的～

2、有赚钱效应的情况下，做热点为主；有恐慌效应的情况下，做超跌为主。

赚钱效应好的时候做热点就不多说了，这个我觉得大家都是有一定基础的；后面一句主要是说在情绪向下阶段的操作思路，我个人觉得是非常有价值的，具体的个人思考参看下一段；

3、关于超跌度的把握，大盘的角度，连续下跌一段后，再出现大阴线，指数远离5日线；板块的角度，超跌的板块在连续下跌一段后，再次出现集体性的大幅杀跌，当两者结合的时候，便是超跌的出击时刻。

大盘的问题就不展开说了，因为个人对大盘的研究也比较粗浅，但是这个方法可以尝试，但由于这1年来，大盘实际上一超级箱体震荡的走势，所以日线结构上并不是太好用，我现在用60分钟或者30分钟的角度去度量大盘的超跌准确率还可以，大概7成左右吧，即使稍微介入早一点一般过几天也能修复回来；重点说下怎么做个股的超跌，我们要看重点：板块角度是大师提出的思路，就是说针对具体的标，选择上要做板块超跌的，既然有板块超跌，那前面就一定有板块的一起向上，没有向上哪来的连续向下？所以这里对选标是一个重要的启示，就是真正意义上的低吸或者低点埋伏的一个前提是前面具有一个板块效应的上涨，而板块效应是没有精确的公式的，个人看待板块效应成立的几个条件可以写下：板块潮的时候有过至少5只，最好是10只以上的涨停，板块的领跑者也就是板块高度最低要达到5板（连扳或者 N + N 板都可以）；一般据我观察而言，走势路径大都是板块高度头部后开始向下，板块其它个股其实已经先跌了一段了，高度股第一段向下后被超底盘承接住会进行一次反抗，日线上出现下影或者直接是阳线形态，意味着超底盘进场承接筹码或者说介入先手，然后再次向下，股价脱离5日线，最好是杀出大阴的结构并且板块中个股共振集体向下，那这个时候再结合指数情况，如果是共振指数的最佳，如果不共振指数只是共振板块向下的，也可以考虑博弈，总体风报比就比较合适了；至于超跌标的的选择，我一般是优先前期向上的阶段最强的那个标，其次是选跌幅最大的那个标，一般不做中间的

4、超跌的品种稳住了，强势的个股机会就大些，超跌的品种继续创新低，强势的个股补跌在即。

这是市场维度上的比价运动关系，用来预判热点股的运动轨迹，同时也能对预判退潮与退潮何时结束起到极大的辅助作用

在我讲过的补涨思路里，是靠龙头的向上带动补涨个股进行套利，这是一种常用的比价思路，比如很多人复盘只看强势股的状态，理解强势股，还应该理解弱势股的状态，这里讲解一个个人的思路，将每天跌幅榜的前50构建一个组合，统计这个组合的当日平均下跌幅度，隔日开盘平均溢价程度与隔日收盘的平均下跌幅度，等权重，这样一个组合的意义是什么呢？当然是统计亏钱效应，通过亏钱效应的数据拟合同样可以构建出一个走势图表，而这个走势图表的意义就在于通过市场的弱势群体组辅助判断市场强势群体组的运动轨迹，而之所以可以通过弱势群体组去推演强势群体组的运动轨迹就在于市场的比价原理：当市场的弱势群体组的亏钱效应横向或者向下波动的时候，意味着市场总体情绪相对平稳，一般就可以考虑积极的进攻强势群体组，参与博弈：反之，当弱势群体组亏钱效应出现向上运动的轨迹，特别是连续向上的时候，就要小心了，所谓山雨欲来风满楼这个风是什么？这个弱势群体组的亏钱效应向上是重要信号之一，因为很多时候，强势品种组合或者板块或者龙头股其实都是最后才出现下跌，我们一般称之为补跌，而补跌是补谁的跌，并不是补弱势群体组合的跌，因为这逻辑上说不通，强势股应该是带动弱势股，反过来肯定有问题，这个强势组合的补跌补的是市场维度的跌，是全市场比价运动下的补跌，这是市场层次的，因为就市场的长期轨迹来说其实类似一个水面高度，这也是比价手法的哲学原理，当然水面高度是可以变化的，

比如牛市的时候水面高度向上，而熊市的时候水面高度向下，市场涨潮的时候水面向上，市场退潮的时候水面向下。任何在水面上运动的船是无法长期脱离水面运动的，但是市场确实有那一个时间段，强势品种的组合是可以脱离的，而靠的就是市场巨大的赚钱效应刺激，就像人一样你蹦起来就是可以短暂的脱离地面，但最终还是会回来，所以风吹猪飞，风停猪落也是类似的道理，所以当水面开始向下运动，弱势群体组的亏钱效应开始增大时，要十分重视这个信号，因为很可能这是退潮的先兆，从经验上与回溯数据来看，这个信号要早于退潮的1-2个交易日，特别是如果发现市场的弱势群体组合出现亏钱效应增大，然后强势群体组合又出现了放量分歧的时候，那准确性就大大提高了，所谓量在价先这是基本的技术派常识，从情绪派的角度来看，上面所讲的这种现象其实是持筹方出现心理上的恐慌，觉得位置高了或者危险信号明确了，选择集体性抛售筹码，否则持筹的不卖，是不会放量的，所以我理解真正的退潮井非强势群体组合对弱势群体组合的补跌，而是市场总体水面开始向下，但是强势群体组合因为人气或者之前的赚钱效应或者股性还在继续向上运动或者横盘运动，但实际已经处于脱离水面的状态而产生的补跌，实际是对市场比价的补跌；

5、外围通常只影响开盘，因此部分情况下可以利用外围股市做反向操作。A 股具有自己的独立性，但是不等于说利用外盘的走势进行反向操作永远是对的，结合情绪周期而言，可以相对明确的找到可以利用的机会进行介入或者离场的操作，比如情绪周期如果刚刚开始向上走，那这个时候外围市场向下导致指数低开情绪恐慌，这种情况其实是可以大胆的推进仓位的，比如5.1节前市场情绪进入向上周期，过节期间外围市场大跌，过节期间感觉大家都很恐慌，情绪其实已经走出来了，大概率还会继续向上走，并且带动指数，节后第一天指数高潮，但是早盘有很多核心股的上车机会，最近点，衰退结束

但晚上外围市场又大跌，那正常来说周五早上就又是一个反跌探 底的机会，实际上这波的龙头股凯撒，只有那天能够介入进去，后面就是一路一字了，今天爆量开板；同理，当市场的情绪从向上转向向下的阶段，如果外围市场暴涨，这时候隔日开盘指数高开会带动个股开的相对好，这时候，反而是个离场机会；这些例子太多了，有心人可以自己多多总结，反复揣摩，巴菲特的经典名言：别人恐慌时我贪婪，别人贪婪时我恐慌这句话加上了两句，就是情绪向上阶段，别人恐慌我贪婪，情绪向下阶段，别人贪婪，我恐慌：这样其实就非常契合情绪流的操作手法了；当然，老师们肯定又要问一个问题就是怎么判断情绪向上与向下，其实前文已经讲解了 ，度量赚钱效应与亏钱效应，找到规律，指引操作，当然，还有很多辅助的手法，比如上一句的解读了，我就说了一个亏钱效应的度量辅助判断退潮，这些东西都是可以辅助判断的，或者各位也可以自己创设指标去度量

一

生活在香港这个传媒全天候无休报道股市讯息的金融都会，股票行情和股价走势图，莫不深入民心，可是，知道标示股市股价、消费物价，以至民心趋向、政客民望浮沉，及经济去从并预示未来的走势图从何而来的，相信十万中无一。不过，连办公室贴满走势图的投资专家、走势图发明人的晜孙亦茫茫然，要待学者开导才恍然，港人实在不必为此而耿耿于怀。

大家碰口碰面的“走势图”，术语称为饼（圆）图[Pie（Circle）Chart]、柱形图（Bar Chart），以及最常见的线形图（Line graph），这些看似十分简单实际上功用宏大的“图表（解）”，由多才多艺惟毁誉不一的苏格兰人威廉·普莱费尔（W. Playfair, 1759-1823）于二百多年前所创！

普莱费尔幼年失怙，少年失学，当过“脱谷机”（Threshing Machine，农作物收成由此大增）发明人米克尔（A. Meikle）的学徒，获得机械技术基本常识后，跳槽至蒸汽机发明人瓦特（J. Watt）的制造厂当技工，不数年便以“自由工作者”身份从事多种与机械有关及无关的工作。应该一提的是，普莱费尔活跃的这段时期，是苏格兰思想奔放的“启蒙期”，“理科文科”（和“蛊惑仔”）人才辈出[那个布下隔山买牛局令万千投资者购买根本是子虚乌有的“密士西比金矿”的罗·约翰（John Law），亦是苏格兰人]，经济活力充沛，社会急速向上流动，是有识有志有胆之士飞黄腾达的黄金时代。

普莱费尔多才多艺，“周身刀”且无“道德底线”，在此资本主义的“洪荒世界”，大起大落。他当过机械维修工、技师、制图员，还是合格会计师、有多项专利注册的发明家、金属匠人（Silversmith）、小商人（Merchant，在苏格兰意为零售商）、股票经纪（当年称为Investment Broker）、经济学家、统计师、时政评论家（Pamphleteer）、翻译家、广告员（Publicist）、土地投机者[在巴黎当“美国土地公司”（American Land Co.）代理]、罪犯（Convict）、银行家（在伦敦创设Security Bank）、勒索者（Blackmailer）和记者……。令人有点意外的是，被不少经济学者视为“靠谱”工具书的《新保尔格莱夫经济学辞典》（The New Palgrave : A Dictionary of Economics），用了大半页篇幅介绍普莱费尔，惟写的主要是他的经济学观念，对他在”走势”上的贡献，只有擦身而过式的提及（只说他对统计学有研究）。

二

月前购得剑桥大学出版社多年前“千幸万苦”翻印普莱费尔初版于1786年、1801年三刷的《商业及政治图册和统计学精要》（W. Playfair: The Commercial and Political Atlas and Statistical Breviary），本意在找点原始资料漫写走势图的前世今生及未来，哪知书前长达三十五页的“介绍”，比正文更精彩，此以蝇头小字（和翻印的内文形成强烈对比）印出的长文，不但有如传记，且对经济学名家如杰文斯（W.S. Jevons）和凯恩斯等对普莱费尔在统计学及走势图上的钻研与创见，有非常简略的介绍和正面评价。这本由《商业及政治图册》和《统计学精要》合辑而成的书（下称《图册》），其“介绍”不但详细地缕述作者多采多姿的一生，且对两位编者如何发掘这两本早遭遗忘的书的过程，述之甚详——编者多番寻觅后，终于据宾夕法尼亚州大学图书馆善本书室藏书影印。

《图册》编者上穷碧落下黄泉地“寻根”，还寻出普莱费尔生于巴黎、在爱丁堡受教育的儿子安德鲁移民加拿大（移民年期不详，仅知普莱费尔1823年2月23日病逝伦敦时，安德鲁已移民而不能“随侍在侧”），从军有战功，退役时获赠安大略省渥太华市近郊“数百公顷土地”，1820年他于此设立磨坊，改地名Playfair's Mills，后正名为普莱费尔村（Playfairville）；据官方纪录，1870年人口仅二十（大概是安德鲁和应他之邀亦移民于此的二兄约翰两家人的总人口），2015年人口已达十一万七千余。令人大为意外的是，安德鲁的玄（第三代）孙——威廉的晜孙（第五代）罗兰斯（1944-，多伦多资深会计师）是技术派投资者，其位于金融中心办公室的墙上，挂满上市公司股价走势图表，可是，要在到访的学者细说下，才悟图表发明者为其高祖——《图册》其中一位编者斯宾塞（I. Spence）找上门的原因，是“查出”约翰藏有其高祖于《图册》出版后在1821年至1823年之间手写的三十六页解释走势图的手稿；部分手稿收在“介绍”之中。

三

普莱费尔的《商业与政治图册》，1786年初版，作者对书中图文并茂介绍的柱形及线形图的功用，大感满意，然而，他不敢说自己是“原创者”，在此后十二三年，他“明查暗访”，在图书馆翻书，至1798年才确定“前无古人”，在小册子《线性算术》（Lineal Arithmetic）中，肯定这是他的发明！说来有点不可思议，《图册》在伦敦出版后，英人的反应十分冷淡，英国皇室漠然视之（unfortunately chose to ignore），两百多年前，皇室“不表态”，注定有关物事“寂寂无闻”。尚幸辗转获得此书的法王路易十六（与王后Marie Antoinette双双被“革命党”砍头的皇帝）大为欣赏，认为是划时代之作……法译本很快出版，因此缘故，普莱费尔移居法国，在商界以至传媒（出版杂志）上大展拳脚，甚至创设“银器工场”，锻制各式金属器皿，而厂地为路易十六所赐！

今人见惯用惯，不以为贵，事实上，“走势图”的发明，确属世界大事，因为据之绘制的图表，把数据形象化（Visualization）后，马上成为清晰简洁、人人明白的“世界语言”（路易十六之言），不论国籍、不论识字与否，一看图表，马上对相关物事有概念性认识；然而，西方学界包括法国学者，对此似乎不太重视，直至美国工程师布灵顿（W. C. Brinton）于1914年出版教科书《以图解形式反映事实》（Graphic methods for presenting facts），图表才渐受注意；至于将之运用于股票走势并以之预测股价及大市趋向，则有待1934年斯坦福大学统计学讲座教授沃金（Holbrook Working）于是年3月号《美国统计学会学报》发表《供时间序列分析用的随机差序列》（刊物及文题太长，不录；均见拙著《投资族谱》页100，台北远景出版社），当中将商品期货价格及股价变动绘成走势图。自此，走势图才被股市评论者广泛使用，技术派股票分析家由此衍生出数之不尽解读预测走势的“学派”──但他们所用的，仍是普莱费尔发明的饼柱线图！

四

两百多年前，走势图的功能主要在“国家大事”尤其是外贸上，1801年版的《图册》，第一页便是1700年至1800年英国进出口贸易走势图，其“出口线”及“进口线”显示此百年间，绝大部分时间英国外贸都是“入超”；与个别国家（当时远洋海运尚未全面发展，主要是欧陆诸国）的贸易，则有“盈”有“亏”，但总方面是有贸易盈余……

笔者逐页翻阅，就是未见与我国的外贸图，这亦难怪，第一次鸦片战争发生于1839年底至1841年初，翌年（道光二十二年）“大清大皇帝与大英君主”的使臣签订《中英江宁条约十三款》︰“自今而后……广州、福州、厦门、宁波、上海等五处港口，贸易通商无碍……”意味英帝以坚船利炮，迫满清与之”通商”。两国贸易迅速发展，惟此已在《图册》出版之后；同理，《图册》并无股市走势，伦敦皇家交易所（The Royal Exchange）虽于1571年成立（仿荷兰安特卫普交易所），但杂乱无章，实际交易在Jonathan's Coffee House进行，并无“合规格”的纪录，如今的交易所成立于1801年，书中因此并无有关走势图。

一下笔写了三千多字，与当今“阅读”（？）习惯背驰，但愿有寻根之意的图表派信徒有兴趣一顾！

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