周其仁：预测市场的未来别说预测不准，就是预测准了也不能说，说出来就不灵了，人们就会根据预测而改变自己的市场行为，所以企业发展不能靠预测来走，而是要根据外界的变化快速做出调整。牛顿在科学研究上是巨人，但在他炒股照样赔的血本无归，他曾这样形容经济市场行为：“我能预测天体的轨迹，但无法探明人类的贪婪。”

2014年12月28日，周其仁教授出席由北大国家发展研究院、寰球汽车传媒集团联合主办的活动并发表演讲。下面是周老师在演讲中的一些精彩观点。

回想1999年马云得到第一笔融资时的场景，现在想想就是一场玩笑。

当别人都在讲自己的企业运作模式如何先进，如何挣钱时，马云却语出惊人。他说让他讲怎样挣钱，就好比在问一个5岁的孩子怎样去挣钱，5岁的孩子挣钱的方式无非就是放牛、砍柴，挣点小钱。马云在当时说了一个词语我印象非常深刻，他说我没有能力谈未来怎样挣钱，我来这的目的是“give me more milk”，给我更多的牛奶，我需要茁壮的成长。

20年后的事我谈不了，别说20年，3年以后的事都说不上来。

市场的活动是人的活动，他不是天体，没有固定的运行轨迹。人们在市场中往往会表里不一，他告诉你他要往东，其实他在往西走。预测市场的未来别说预测不准，就是预测准了也不能说，说出来就不灵了，人们就会根据预测而改变自己的市场行为，所以企业发展不能靠预测来走，而是要根据外界的变化快速做出调整。牛顿在科学研究上是巨人，但下海炒股照样赔的血本无归，他曾这样形容经济市场行为：“我能预测天体的轨迹，但无法探明人类的贪婪。”

经济学家与医生有个共同的特点，就是不能给自己诊断。

我举个例子，留学回来后由于年龄的因素经商不合适了，进入体制内又显得没有意思，最后林毅夫说来北大当老师吧，我连传真过来的文件都没认真看，签了字后就去报到上班了。我原来也想为自己做个经济评估，后来发现根本评估不出来，看着命运走就对了。

为什么有那么多人从美国回到中国，一大因素就是美国变化太慢了。

人性本身是有强大的力量的，他渴望改变，喜欢折腾，当然年少轻狂正当时，中国经济的快速变革给世界所有渴望寻求经济刺激的人提供了广阔的机遇，这是吸引他们来到中国的一大诱因。

中国社会保障水平低为中国经济提供了一定的韧性

我们没有苏联式的承包制，也没有欧美一些发达国家完善的社会福利体系，中国除了少数的体制内人员外，大部分人只能在市场中求生存，这就催生中国经济的发展。

中国先不要谈创新，先把品质做起来就是新的经济增长点。

天猫现在进口业务为什么很火爆?原因就是消费者随着收入的提高，对产品品质也有了一定的要求。中国现在生产制造已经很大了，前几年靠着加工生产数票子的时代已经过去了，现在的工业制造业的经济增长点在于品质的追求。

中国未来的城市只能是聚焦再聚焦

经济的发展要聚不要散，只有人口的聚集才能有社会的分工。现在日本是三个聚焦点，东京、大阪、名古屋，其他地区都不是人口活动密集区。美国也是一样，纽约一年的生产总值占到整个国家的十分之一。

人员聚集后造成社会细分工

曾经我问一个保安公司的领导是如何培训农民工成为一名优秀的保安，他说很简单，就告诉他们只要好好学，就可以站着把钱挣了，这对于他们来说是天方夜谭，在农村你站一个月一分钱也没有，但在城市就可以，这就是人员聚集后造成的社会细分工。

中国人一定要赌高密度

现在很多人都在谈城市生活质量差，压力大，千万不要听信他们的谗言，批评城市的人都住在城里，他们的目的只有一个，就是让别人离开，给自己留下生存空间。当然城市有一定的收益就会有一定的成本。农民工刚进城都会有这样的感受，怎么干什么都花钱，等过一段时间又有这样的体会，干什么也都能赚钱。这就是城市聚焦带来的社会分工。

周其仁北京大学国家发展研究院（前身北京大学中国经济研究中心）经济学教授、前任院长，著名经济学家，文章转自V讯网，版权归作者所有，略有调整，仅代表作者本人观点。

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伟大的科学家牛顿，也曾担任英国皇家铸币大臣，并积极参与到股票投机中。

1720年初，英国大名鼎鼎的南海公司股票疯涨了近10倍，夏天达到顶点后开始暴跌。当年牛顿4月入市、5月清仓，净赚7千英磅。后来股价再度疯涨，按耐不住的他，7月再次大举入市。然而仅仅一周之后，股价就开始下挫，随后飞流直下三千尺，牛顿未及脱身，一共损失2万英镑。

当时的2万英镑放在现在值多少钱呢？

1717年的英国首先实行了金本位纸币，定为3英镑兑1盎司，不考虑通货膨胀因素的情况下，2019年9月2日每盎司黄金1525.9美元，按1美元兑换7.1827元人民币大致估算下，当年两万英镑，现在价值约7306.7万人民币。

一进一出，一出一进。聪明绝顶的牛顿，被市场疯狂的情绪所裹挟，钱包被蹂躏得惨不忍睹。最后牛顿说出了那名言“我能算得出天体运行的轨迹，但无法计算人性的疯狂”。

改变人类社会认知的伟大物理学家，在资本市场里，同样深陷了凡人的贪婪和恐惧交替循环中，这可能就是人性吧！

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1867年9月，被称为工人阶级的圣经的《资本论》第一卷在汉堡出版。马克思在扉页的献词是：“献给|我的难以忘怀的朋友|勇敢的忠诚的高尚的无产阶级先锋战士|威廉·沃尔弗|1809年6月21日生于塔尔瑙|1864年5月9日死于曼彻斯特流亡生活中。”

马克思为什么要感谢威廉·沃尔弗呢？

因为1864年的时候，马克思在英国伦敦为写《资本论》做着紧张的研究工作，没有生活来源，经济上一直很拮据，多亏亲密战友恩格斯和其他朋友的资助，才使他能勉强度日和继续工作。

这年的5月9日，马克思的老朋友威廉·沃尔弗去世并留下遗嘱，将自己一生辛勤积攒的600英镑留给马克思。老友逝世，马克思很难过，但他还是决定接受这笔遗产。他写信给恩格斯，让他帮助自己尽快办理遗产交接手续。他在信中说，如在10天内办妥遗产交接手续，他可以在股市狠赚它一把。经济学造诣颇深的马克思，通过研究认为当时的英国股份公司会飞速发展，股票会繁荣，股价也会出现较大波动。

恩格斯在接到马克思的信以后，仅用了6天时间，就为马克思办好了沃尔弗的遗产交接手续，然后又以最快的速度把600英镑汇给了马克思。

马克思拿到钱后，开始研究股市行情，分析每日股票指数变化。看准时机后他把600英镑分4次购买了不同类别的股票证券。之后耐心等待，在股票价格上升后，他就迅速逐一清仓。一个月内，他就以600英镑，净赚了400英镑的纯利润，这在当时可是一笔很大的收入。

这让马克思很高兴，他写信给恩格斯报喜说：

医生不许我从事紧张和长时间的脑力劳动，所以我就做起股票投机生意来了，不过效果还不错。我用600英镑赚取了400多英镑。这下我暂时不用你和朋友们的资助了。这段经历，也为我的研究工作提供了有益帮助。

有朋友劝马克思继续把股票投资做下去。但马克思说：

老朋友威廉·沃尔弗赠送我的遗产确实是雪中送炭。我也小试牛刀赚了一把，但我觉得适可而止就行了，再继续做下去，万一赔了钱，我怎能对得起九泉之下的老朋友呢。

这是马克思第一次涉及证券投资，也是他人生中唯一的一次炒股经历。这里有几点值得学习的地方：

（1）马克思仔细研究了当时英国刚颁布的《股份公司法》，热点事件能引爆股市行情，胸有成竹才能抓住机会；

（2）买入了几只股票，不把鸡蛋放在同一个篮子里；

（3）及时获利了结，避免贪婪，反例就是牛顿，本来已经获利了结，但贪心让他在高位又再次回到股票市场；

（4）有自知之明，不受朋友的怂恿，他抓住机会操作一次，这种机会是一次性的，不具备重复性，他并没有在股市里长期盈利的能力，所以坚决不再炒股。

3

英国首相丘吉尔炒股炒得非常业余。1929年，刚刚卸去英国财政大臣之职的丘吉尔和几位同伴来到美国，受到了投机大师巴鲁克的盛情款待，特意陪他参观了纽约股票交易所。在交易所，紧张热烈的气氛深深吸引了丘吉尔。虽然当时他已经年过五旬，但好斗之心让他决心也炒股试一试。

在丘吉尔看来，炒股应该就是小事一桩，然而不幸的是，1929年改变世界经济乃至世界政治格局的美国股灾爆发了，丘吉尔到纽约的时间和华尔街股票市场崩溃的开始时间恰巧惊人地一致，而他却伸手去接住下坠的飞刀。结果仅仅在10月24日一天之内，他几乎损失了投入股市所有的10万美元。

下午收市钟响，丘吉尔惊呆了，他已经资不抵债要破产了。正在他绝望之际，巴鲁克递给他一本账簿，上面记载着另一个丘吉尔的“辉煌战绩”。原来，巴鲁克早就料到像丘吉尔这样的大人物，其聪明睿智在股市当中未必有用武之地，加之初涉股市，很可能会赔了夫人又折兵。

因此，他提前为丘吉尔准备好了一根救命稻草，他吩咐手下用丘吉尔的名字开了另外一个账户，丘吉尔买什么，另一个“丘吉尔”就卖什么，丘吉尔卖什么，另一个“丘吉尔”就买什么。

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以前，我国的外贸部门在国际市场上购买国内急需物资时，常常是直接购买现货，外国资本家一看到订单，就大幅度抬价，使我们吃了不少亏。

1973年的时候，在陈云指导下，外贸部门开始利用国际期货市场的商品交易所。有一次，他们接受了购买砂糖47万吨的任务，却先不购进现货，而是购进26吨期货，再购买41万吨现货。待到交易市场上得知中国购买消息，砂糖价格上涨，外贸部门再抛出多余的期货。这样，不但顺利完成了采购任务，还为国家赚取了240万英镑的外汇。

陈云总结这次经验说：“国际市场上的交易所是投机商活动场所，但也是一种大宗商品的成交场所。”“对于商品交易所，我们应该研究它，利用它，而不能只是消极回避。”还指出：“在今后两年里对交易所要认真进行研究。”

今天，中国不仅全面参加了国际商品交易中的期货市场，而且有了自己的商品交易所和期货市场。建国70年来，我国经济建设取得了很大成就，特别是改革开放40年来，股票等市场也繁荣发展起来，看看前人的操作，能给我们会心一笑吧。

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