来源：机会宝投研社

2月15日，美国方面爆出新闻称，美国政府正在考虑对通用电气公司的发动机实施针对中国的出口禁运，他们在打算否决GE向中国出口LEAP-1C型大涵道比涡轮风扇发动机，特朗普政府还考虑限制通用电气为C919提供航空电子系统的出口。

随后一个交易日A股大飞机概念高开，两市共20只个股涨停。据同花顺数据显示，大飞机概念股单日上涨超过6%，之后几天也维持着持续上升的趋势，在外部影响的刺激下，股民心态积极情绪高涨。

基于大飞机项目逐步量产，配套材料市场规模拉动，给军工行业带来业绩支撑，市场认可度提升，此举或将成为我国航空发动机产业研发的动力。

大飞机概念指数近期持续走高，来源/同花顺

国产大飞机自主创新建设受重视

自2017年我国“两机”专项计划启动以来，国产大飞机的自主创新技术攻关得到了政府的大量资金、人力、政策支持，不仅视“两机”为工业领域皇冠上的明珠,国家安全的重要战略保障，同时给予规模超3000亿的国家级基金战略扶持，对相关产品与技术的研发发展起到了强大的推动作用。

航空发动机作为国之重器，是装备制造业的尖端，其受重视程度不言而喻。2019 年民用飞机市场持续增长，中国军费再创新高，对于军民用飞机配套产业的发展具有显著促进作用。

全球市场空间巨大，发展前景广阔

中信证券研报称，航空发动机是制约我国航空产业发展的瓶颈，在强军目标引领下我国将加速补齐动力短板。预计未来20年全球军民用航空发动机市场规模将超30万亿，其中中国约4万亿元，我国企业能分享的军用航空发动机市场空间约 1.1 万亿元。加上运营维修，预计我国军用航空发动机市场空间可达 2.2 万亿元。

在国外技术封锁背景下，将刺激我国航发产业自主型号研制进入加速期，我国航发产业从体制机制、经费支持等角度不断向欧美等发达国家看齐，随着太行系列发动机的逐步大批量产，以及未来WS-15的研制完成，我国航发产业将在技术上不断取得突破，未来发展可期，产业发展迎来向上拐点指日可待。

国际标杆企业领路，国内一线企业崛起

全球民用航空发动领域，GE、PW、RR及其两两联合组建的CFM、IAE、EA六家公司垄断了90%以上的市场份额。军用航发领域，仅有美、俄、英、法、中五国独立掌握大推力航发设计制造技术。我国军民用航发整机生产主要集中于航发集团旗下的四所七厂，零部件及原材料配套也主要以航发集团为主，航发集团作为国产航发领域的排头兵正全面发力。

控制系统作为航空发动机的重要组成部分，相当于航空发动机的大脑和神经系统，直接决定发动机的性能和可靠性。航发控制是中国航发集团旗下专业从事航空发动机控制系统研制生产的企业，在相关领域一直保持着领先地位，与国内各发动机主机单位均有密切合作，并与国际厂商 GE、霍尼韦尔等建立了长期稳定的合作关系。

据公司2019年三季报显示，其营业收入较去年同期有了较大改善，前三季度共实现营收 20.77 亿元，同比增长 11.33%；其中第三季度实现营收 7.09 亿元，较去年同期增长 21.93%。此外公司高度重视研发，第三季度研发费用达 0.45 亿，进一步加大了对新产品的研发投入，实现同比32.82%的增长。

同时，在专业积累和团队建设方面也毫不松懈，构建了较为完整的航空发动机燃油与控制系统专业体系，积累了比较丰富的科研经验，打造了一支国内一流专家人才队伍。综合实力持续攀升，未来业绩值得期待！

今天看的这家公司，是A股唯一一只，同时具备大飞机+氢能源+芯片概念的公司。

公司最近五年业绩表现优秀，主营利润五年时间增长超17倍。

公司主营业务包括，电子特气、高端氟材料、航空化工材料三大类。

其中，公司电子特气的市场占有率，按照不同品种，占比为10%-60%不等。

今天就来看看公司的行业地位和竞争优势情况。

首先，公司主营催化剂、变压吸附气体分离技术及装置、特种气体、有机化工产品、特种阀门、吸附剂等的研制、生产、销售,化工产品开发设计与技术咨询。

公司的主营业务，按照产品营收来划分大致如下，

营收占比最高的是公司的航空化工材料，收入占比为41%。达到了16个亿以上。

其次，则是公司的高端氟材料，营收占比为28%，收入11个亿。

再次则是公司的工程技术服务类，营收占比为13%，收入5个亿。

最后，则是公司的电子化学品电子特气业务，营收占比为8%，收入为3个亿。

在9家氟化工公司中，公司的每股收益排行行业第5。处于中游水平。

在大飞机方面，

公司是参与大飞机领域的重点配套企业，拳头产品如橡胶密封制品及型材、橡胶软管、特种轮胎、航空有机玻璃、特种涂料等都可以用于大飞机项目。公司已有相关产品成功配套大飞机。

在氢能源方面，

公司所属西南院是全球三大变压吸附成套技术供应商之一，拥有国家变压吸附技术研究推广中心，主要从事气体分离技术开发及工程总承包。

公司属下子公司已起草了氢能领域1项国际标准和6项国家标准，研发的工业副产气制备燃料电池车用氢气技术已在国内外推广20余套工业装置。

在芯片方面，

公司拥有自主知识产权的电子特气制备和纯化全套技术，开发了一系列国产替代急需的电子特气产品，广泛应用于半导体集成电路、显示面板、太阳能电池、LED芯片等领域。

看完了公司的行业地位和竞争优势情况，

接下来，再来看看公司的内在质地情况如何，

从公司的成长性来看，

公司的营业收入，最近五年，从2017年的36个亿，增长到了2021年的74个亿，增长幅度为100%，平均每年增长20%。

而从公司的扣非净利润来看，

公司的主营利润，自2017年以来，也是逐年提升，从2017年的5000万，增长到了2021年的8个亿以上，

增长幅度达到了1700%以上。这主要是因为在这期间，公司进行了资产重组，置入了大量优质资产。同比之前利润出现大幅增长。

整体来看，公司的成长性表现优秀。

接下来，来看公司的收益性情况如何，

从公司的净资产收益率来看，

公司的净资产收益率从2017年的7%，增长到了2021年的13以上，

增长幅度近100%.

在最近五年时间里，公司平均每年的净资产收益率在10%以上。同样表现优秀。

那么，公司三大主营业务协同发展，其财务状况是否支持呢，接下来，就来看看公司在抗风险方面的能力如何，

从最近五年，公司的资产负债率来看，是有所上升的。

从2017年的24%上升到了2021年的37%。但整体还是属于相对较低范围。

而从公司最近五年的流动性来看，

公司最近五年的流动资产覆盖流动负债的比率，除了2018年，其余年份，都在200%以上。

在最近的2021年，公司的流动资产能够覆盖202%的流动负债。

最后，来看看公司的现金流情况，

毕竟，源源不断的现金流，是公司持续发展的基石，

从公司财报中的现金流量表中来看，公司的现金流是其重要亮点之一。

首先，公司的经营现金流自2010年以来，持续每一年都是正向流入的。

其次，公司在重组后，经营现金流出现了跨越式发展，从2017年的5个亿增长到了2021年的11个亿以上。

这意味着，公司经营状况良好，产品具有竞争力，回款能力强。

综合来看，公司成长性、收益性良好，财务状况健康，现金流充沛。

需要关注的是，公司的负债率有抬头迹象，关注后续是否会持续提升。

这家公司就是在A股上市的600378，昊华科技。

军工板块10日盘中发力拉升，大飞机概念走势活跃，截至发稿，通达股份、四川九洲涨停，西测测试涨逾8%，回天新材、中直股份、紫光国微等涨超4%；其它个股方面，中洲特材、天奥电子、中超控股、奥维通信等涨停，新兴装备涨近9%。

消息面上，据民航局官网消息，基于C919型飞机设计特征和中国商飞申请，民航局拟针对该型飞机颁发专用条件和批准豁免部分有关适航要求，并就28份专用条件和2份豁免广泛征求行业和社会意见。

西部证券表示，国产飞机将带动航空高端原材料、分系统及零部件厂商实现业绩快速增长，国内供应商将受益于型号批产带来的量的增加，以及渗透率的不断提升。

中泰证券指出，C919大飞机即将取证交付并进入商用阶段。以大飞机产业链国产化替代为主要线索，结合产业链价值量构成及国产化替代进程，建议关注：

1） 短期：机体相关零部件结构国产材料将受益，自主研发机体所需的复合材料率先实现全面国产替代（如钛合金、碳纤维复合材料等新材料对传统金属材料的替代），建议关注机体零部件制造商，如中航西飞、洪都航空、中航机电、中航高科（材料）等；

2） 中期：合资企业共同研发的如航电系统、机电系统中的相关结构零部件不断优化，相关细分领域将出现国产替代，建议关注相关零部件制造商，如中航电子、中航机电等；

3） 长期：经科研院所和商飞的逆向、正向工程联合攻关，涡轮叶片等小型航空发动机零部件的国产化率也或逐步提高，建议关注发动机零部件制造商，如航发动力、航发控制、航发科技等。

对于板块整体，东北证券指出，在十四五期间全军加快武器装备现代化建设的大背景下，受到地缘政治因素刺激，军工产业链需求持续增长，板块有望持续受益。

银河证券表示，短期看，军工板块估值分位数约45%，提升空间较大，恰逢半年报窗口，建议关注业绩持续确定高增长个股和下半年存在疫情修复预期个股，逢低布局全年确定性增长机会，建议“五维度”配置：1）航空产业链，包括航发动力、中航光电、全信股份、抚顺特钢和盛路通信；2）导弹产业链，包括新雷能、盟升电子、智明达、理工导航；3）卫星互联网产业链，包括中国卫星、铖昌科技;4）国产化提升受益标的，包括紫光国微和振华科技;5）国企改革对业绩增长改善标的，包括中航西飞、七一二、中直股份和航天发展等。

每经编辑：叶峰

大飞机概念股开盘继续走强，航发动力、航发控制、银邦股份、航发科技涨停，中航重机、航天动力、洪都航空等大幅拉升。

中信建投证券发布研报指出，再融资规则进一步优化，军工央企资本运作有望持续回暖。

军工央企实施资产重组一般伴随着配套融资，配套融资引入的市场资金一般用于军工央企上市公司提升产能、服务于军用技术转化等，但由于再融资锁价较高、市场波动较大等原因，部分军工央企上市公司资产重组未能成功实施配套融资，对企业发展战略的实施带来了不良影响。此次再融资规则优化，将提升以战略投资者为代表的市场资金入股军工央企上市公司的积极性，也进而助力军工央企成功实施资产重组，对军工央企资产证券化起到积极作用。

封面图片来源;摄图网

每日经济新闻

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