在生猪价格尚未进入上行通道之际，备受成本压力的上市猪企频频通过再融资缓解现金流压力。

不只是现货，生猪期货自4月中旬开始便开启上涨行情，并在5月涨至阶段新高，6月以来，生猪期货价格小幅回落。

但从当前的供需关系来看，猪肉价格会继续回落，但要恢复到合理区间，还有一定的距离。

日前，商务部发布消息称，为保障2020年元旦、春节的市场供应，正在组织向市场投放4万吨中央储备猪肉，根据最新的消息显示，2019年12月25日，华储网发布了中央储备冻猪肉投放竞价交易有关事项的通知，出库投放竞价交易2万吨储备冷冻猪肉，这是12月以来第4次投放中央储备冻猪肉，同时也是今年的第7批中央储备冻猪肉，合计投放量达17万吨。

“今年情况比较特殊，二季度因为上海等地疫情，线下餐饮消费需求大幅缩减，不利于猪肉消费，导致猪肉供应端相对偏宽松，而较弱的消费形势难以支撑生猪价格大幅上行，预计下半年猪价将明显好于上半年，但整体走势仍以震荡为主。”前述分析师补充说。

值得注意的是，据市场相关消息，由于东北天气寒冷导致很多消毒水都被冻住了，同时又叠加2019年三季度很多补栏导致生猪调动很频繁，东北地区的疫情又在蔓延。

公司本次拟定增募资28亿元，为上市以来单次最大规模融资，其数智化猪场升级项目也是单项目投资规模之最。

回复：公司的高管主动进行缓薪，幅度比较大。战区老总、猪场场长采用基本薪资再加上岗位饱和度，加上考核、降成本的目标，优秀的场经测算反而可能超过去年的薪酬水平，但是不能满足满负荷、在指定时间未达到降成本要求的场可能有50%左右的降薪。现在更多员工也愿意与公司共度周期低点，主动提出加入缓薪计划，先暂缓一部分薪资发放，在盈利时期再发放给大家，以减少现金流流出，并实现人岗匹配，优化人力成本。

天邦股份今年生猪销售收入、股价之所以能够出现双涨价，主要是因为生猪供需失衡导致猪价高企所致，但随着元旦和春节消费旺季的来临，猪价并没有出现暴涨的行情，那么猪肉概念股在2020年又将何去何从？

格隆汇3月9日丨天邦股份(002124.SZ)披露2022年2月份商品猪销售情况简报，2022年2月份销售商品猪28.68万头(其中仔猪销售3016头)，销售收入3.58亿元，销售均价11.37元/公斤(商品肥猪均价为11.71元/公斤)，环比变动分别为-24.77%、-35.89%、-14.86%。

2022年1-2月销售商品猪66.81万头(其中仔猪销售1.05万头)，销售收入9.17亿元，销售均价12.50元/公斤(商品肥猪均价为12.80元/公斤)，同比变动分别为-13.13%、-58.03%、-59.61%。

2022年2月公司生猪屠宰头数11.87万头，1-2月份累计生猪屠宰头数25.60万头。

猪价持续回暖，但周期反转未至

第一：介绍现阶段公司基本情况、发展战略首先董秘章湘云女士简单说明了三季度业绩预告情况。公司预计1-9月亏损27-29亿，其中包括由于第三季度猪价很低，公司预计计提约8-10亿的减值准备。另外饲料业务出售未完成工商变更等手续，不具备收入确认条件，相关收益将在四季度确认。今天的会议主要是向大家汇报一下公司在8月份以后做的一些工作调整，虽然调整结果尚未体现在报表中。

资金方面，第一，饲料板块出售，有十几亿的现金流回流。在饲料方面，获得了供应链融资，现在是三个月，还在争取更长的资金账期。第二，一些动保兽药集中采购，延长资金支付的账期。第三，公司开展了融资租赁的业务，把已经建好的猪场进行置换。部分工程暂缓，目前公司资金较充足。

第一、负责华南事业部和种猪事业部的李双斌总介绍到目前华南事业部和种猪事业部的经营管理情况都按照公司的要求推进，为明年的种猪销售推广打好基础。公司在创新和尝试种猪及精液的商业模式和猪场托管模式，把公司领先的种猪竞争优势的定位进一步清晰，为未来公司进一步做大屠宰规模，获得更多的猪源做准备。第二、负责华东养殖端和公司食品端业务的严小明总介绍到天邦的食品的发展已经进入快速的通道。公司从一季度开始做了很多准备，食品端有了快速发展，去年全年屠宰量大概在三十几万，今年1-9月已经接近70万，公司10月13日单日屠宰量达8145头/天。预计2021年总屠宰量较上一年度增长4倍，2022年总屠宰量预计在2021年的基础上增长3倍。人和场地都有了安排和准备。第三、公司通过经营创新，在华东战区把养殖和屠宰食品在一体化经营上面彻底进行打通，让猪和肉真正形成一体化的协同。一体化的优势便于企业准确寻求精良资源，追溯猪肉质量，精准定位优质客户。对猪的种源、质量、体重、价格、物流等进行全面详细的统筹。市场影响力有所提升，更多客户对公司有所认同和了解。除了屠宰，公司还延伸到了电商，深加工，生鲜团购，餐饮等利润渠道，截至10月份已经有了不错的成果，这是一体化打通后，天邦在食品端发展的成果。

公司会采取上述一系列经营上的创新措施，把成本进一步的降下来，为迎接下一个猪周期行情的到来做好充足的准备。第二：问答环节提问1、现在管理层调整完后，公司后续是怎样的一个规划？以及未来整体的发展布局是什么？

接下来公司会走两个方向，一个是自繁自养，公司现在母猪产能70万头左右，加上储备和在建的能繁产能一共约为100万头，公司目标是养3,000万头猪，未来会通过天邦优质种猪基因推广进行对外合作养殖，通过代养获得更多的猪源供屠宰加工。阜阳屠宰厂的深加工项目预计明年年初开工，同时，公司的育肥能力不断强化，在建加上已运营的各种育肥场（包括家庭农场）可存栏规模合计约有600万头。已建成的大约400多万头可存栏规模。提问2、仔猪价格现在处在比较低的价格，公司的外购仔猪比例会提高吗？

回复：公司会根据市场预期、资金、付现成本和饲料账期等情况，随时进行调控，在资金充足的情况下会考虑外购仔猪。提问3、公司接下来会从哪些方面节省成本，以及未来哪些成本会有一个比较明显的下行趋势？

提问4、效率高的场和效率低的场之间差异有多大？最好的场能做到什么程度？

回复：南方效率较高的猪场的断奶成本可低于200元，华北区域的断奶成本，目前主要是受不满负荷生产的影响，投产前期成本相对较高。正常满负荷的生产状态下，成本可大幅下降。提问5、行业平均薪酬下降，公司员工的薪酬和考核有具体什么变化？

提问6、2022年的成本管理预计达到什么目标？回复：公司目前主要和行业优秀企业一样在“练内功”：目前在三个方面提高后续生产成绩。1.对场改造，包括空气过滤，除臭系统等改善猪的舒适度，增强防疫能力。2.优化人员，做到人岗匹配。3.淘汰劣质母猪。对人、场、猪进行精选，全面提高生产成绩。目前各战区基本上能完成的大概在91%左右，第二阶段（明年）正品出栏率目标可能会在94-95%之间，向养殖优秀序列看齐。

6月6日晚间，天邦股份（002124.SZ）发布2022年度非公开发行A股股票预案，拟募资28亿元，其中20亿元用于数智化猪场升级项目，8亿元用于补充流动资金。

这是继牧原股份（002714.SZ）后，去年四季度以来又一家上市猪企推出定增预案。截至目前，牧原股份的定增事项尚未获得证监会批复。

天邦股份2007年登陆深交所，IPO募资净额仅1.72亿元，此后共计实施过3次定增，其中两次募集资金用于生猪产能扩产，一次用于收购资产。

2021年天邦股份的生猪养殖、食品加工、饲料产品、工程环保的营业收入占比分别为60.44%、25.28%、13.64%、0.23%，形成以生猪养殖为核心，饲料、猪肉制品加工为辅的业务布局。去年，公司累计出栏各类生猪428万头，位列上市猪企第6。

从现金流和有息负债缺口来看，天邦股份的资金链压力较大。一季度，公司的投资现金流和筹资现金流净流出6.6亿元。截至一季度末，资产负债率达83.67%，为上市以来最高，货币资金为11.75亿元，短期借款24.5亿元，一年内到期的非流动负债11.65亿元，长期借款12.36亿元，短债缺口尚存。

6月6日晚间，牧原股份、温氏股份（300498.SZ）等多家头部上市猪企披露了5月生猪销售情况，经历了3、4月份的低迷猪价后，5月猪价环比大幅反弹，上市猪企5月份的销售收入水涨船高。

牧原股份公告称，5月份销售生猪586.3万头（其中仔猪销售128.0万头），销售收入84.09亿元，公司商品猪价格呈现震荡上升趋势，商品猪销售均价14.87元/公斤，比4月份上升18.39%。

温氏股份公告称，5月销售肉猪132.34万头（含毛猪和鲜品），收入25.02亿元，毛猪销售均价15.74元/公斤，环比变动分别为-7.26%、10.56%、18.08%，同比变动分别为38.33%、15.94%、-13.80%。温氏股份表示，5月公司肉猪销量同比上升，主要原因是投苗增加和生产成绩提高。

中国养猪网显示，截至6月7日，全国外三元生猪价格报16.03元/公斤，较年内最低点11.78元/公斤累计反弹近50%。

但在一名养殖行业分析师看来，新一轮周期到来的观点尚不成熟，产能反转不具备完全条件。“我们预计，最乐观的话，今年四季度猪周期进入产能反转、结束磨底阶段，猪价随之震荡走高。也有可能迟至2023年上半年，才进入反转。”前述分析师对第一财经记者说，“本轮猪周期不同于以往，由于饲料成本上涨、新冠疫情反复，上市猪企的现金成本压力接近历史峰值。”

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