本报记者 王思文

吴哥推测，本次重磅会议上，肯定会对大科技方向有一些更加积极的定性，而2023年的开年，大科技的活跃表现，不会是结束，而是刚刚开始！

作为信创起步最早的领域，党政部门在2013年便从电子公文系统开始信创起步试点，当前党政市级以上公文系统的信创改造已经进入收尾阶段，而后有望进一步纵向下沉至区县乡镇，横向拓展电子政务系统改造。

（二）张林：招商移动互联网产业股票基金A

东方通

空头“强吻”3000点未遂

（风险提示：以上分析仅供参考，不作为投资建议）

信创产业发展思路逐渐明晰。2020年是信创产业元年，“2+8”体系中全面升级自主创新信息产品，信创行业开始全面爆发和整体布局；2021年信创产业逐步走向应用落地阶段。

近期市场策略分析师都在讲“信创”，说“信创”开始活跃，在讲明年“信创”的机会，那么什么是“信创”，怎么通过基金投资“信创”，“信创”主题基金经理都是什么观点？今天我们简单聊聊。

什么是“信创”？

“信创”，即信息技术应用创新产业，它是数据安全、网络安全的基础，也是新基建的重要组成部分。信创在概念外延方面涵盖了大数据、云计算、人工智能、信息安全等等，在硬件方面，包括芯片、服务器、存储、交换机、路由器及云计算相关服务设施等；在软件方面，包括操作系统、中间件、办公软件、企业资源计划系统（ERP）等等，内容覆盖面广，归属“信息革命”范畴。

“信创”在政策角度符合“自主可控”、“数字经济”、“安全”、“推动战略性新兴产业融合集群发展”等关键词，是我们高质量经济发展的重要增长引擎。

怎么通过基金投资“信创”？

“信创”有许多ETF和主题基金，投资者可以选择配置，主题投资资产波动性较大，适合投资者卫星配置，配置比例不宜过高。

“信创”相关的ETF或指数基金通常含有以下字样：“云计算”、“大数据”、“软件”、“信息技术”、“信息安全”、“计算机”、“金融科技”、“芯片半导体”等字样，投资者可以在其中选择。

“信创”相关主动管理的主题基金通常含有“科技创新”、“信息”、“芯片”、“先锋”等字样，投资者可以在其中选择。

部分“信创”相关主题基金三季报观点

（仅供列示观点，不代表基金推介）

1、万家科技创新 黄兴亮

（8年基金经理经验，科技投资老将）

三季度A股市场有所调整，海外美联储加息，地缘冲突，国内短期经济下行压力较大等宏观因素持续压制投资者风险偏好。目前科技成长板块在一定程度上已经释放了高估值的风险。但今年是宏观大年，国内海外几大宏观变量仍有待落地。在此之前，预计高波动率的科技成长板块仍将面临一定压力。本期基金增加了处于股价和业绩“双低”阶段的计算机软件行业的持仓，相应地，均匀降低了部分半导体行业公司的持仓。

2、中欧电子信息产业 刘金辉

（大厂新锐，信息主题鲜明）

在组合配置和公司选择上，我们主要从两个角度出发：

一个角度是淡化短期的基本面影响，核心考虑长期政策支持方向以及技术趋势，比如自主可控、云计算。（1）当下的中美关系面临较大不确定性，国内各行业自主可控的迫切性大幅提高。虽然短期的节奏会有波折，但是长期的发展决心明确。对于国内软件公司更是如此，一方面给软件公司提供了产品迭代和改进升级的机会，另一方面增强了甲方正版化付费习惯，改善了软件企业的商业生态。（2）国内外的云计算上市公司这两年股价都有较大调整，既有经济周期带来的收入端波动与担忧，还有加息带来的估值压力因素。但我们认为云计算的大趋势不会改变，云计算既是技术的迭代，带来效率的提升，更重要的是行业商业模式的优化。

另一个角度是考虑行业的逆周期需求。软件行业支出相对刚性，对宏观经济周期的敏感性相对较低，往往会有较好的逆周期能力。今年上半年相对例外，主要是因为软件公司及其客户更多分布于北上广深，所以受到北上深疫情影响较大。但从二季报的收入角度看，不少软件公司仍然表现不错，并没有低于增长中枢区间。后续伴随疫情改善，以及收入与成本的剪刀差，我们预计利润端或会逐步改善。

往后看，我们认为科技企业的成长机会仍然很多。短期还会有些不确定性，好的一面是很多TMT龙头公司在经过2年左右的调整，估值处于历史相对较低的位置，公司选择上平衡好长期成长空间与短期基本面韧性。

3、诺安积极回报 蔡嵩松

（中科大少年班的计算机博士）

今年行情演绎的关键词是景气度至上，短期景气度的权重在今年的行情里达到了极致，所以我们才看到了前有汽车，后有逆变器的大行情。而芯片行业的景气度在今年是所有行业里最差的，疫情影响需求，以消费电子需求大幅下滑和库存累计带来了景气度下行逐渐蔓延，蔓延到即使是设备板块整体的高增长，也被市场解读为短暂的，未来因为需求不行扩产紧缩，设备就会断崖。国产替代的逻辑完全被抛之脑后，视而不见。

本轮芯片行情要想起来观察的最重要的变量是消费电子的销量数据同比转正。目前看来，离转正还有很长的路要走，但是已经看到曙光。三季度是消化库存的关键季度，市场需要观测三季报数据，看看重压之下毛利率会下滑到什么水平，看看毛利大幅下滑之后，股价会有什么反应。在此股价位置上，如果消费电子拐点出现，就将展开产业景气度拐点叠加国产替代的大行情。黎明前的黑暗，继续等待。

4、中庚价值先锋 陈涛

（自然人持股公募基金公司）

主要关注基本面风险低或者风险释放充分、相对低估值、低市场预期、潜在高增长、较高反转可能性的个股。重点方向包括：1）计算机行业中的医疗信息化、电子政务、金融IT、信创、工业软件、网络安全等；2）电子行业中消费电子、元器件、半导体等；3）医药行业中的低值耗材、设备、疫苗等；4）新能源板块中的风电设备；5）其他如建材、精细化工、线下消费、军工等。

5、广发电子信息传媒

（大厂主题基金）

受疫情反复、海外加息、俄乌局势等不利影响，三季度市场风险偏好受到明显压制，成长方向普跌，但同时我们也看到TMT新的创新方向比如VR、汽车智能化等在加速迭代，“自主可控”上升到了战略高度，我们在维持此前的行业龙头配置策略的基础上，加大配置了国产化、VR/AR等智能化创新方向，重点聚焦有核心竞争力、能够持续快速成长的优质公司，以期为我们带来长期稳定的投资回报。

6、金鹰科技创新 陈颖

（科技创新主题基金）

回顾三季度，本基金保持了较高仓位，重点配置了以电子、计算机、传媒为代表的高科技板块，同时配置了部分高端装备制造、化工、建材等低估值板块。

展望四季度，我们预计美联储后期多次大幅加息的可能性降低，人民币再次大幅贬值的概率较低，而随着国内预期明朗，经济刺激政策力度预计逐步加大，股票市场或也将有望出现预期的反转。我们认为，四季度我们需要精选严重低估状态的投资标的，不要过分在意短期涨跌，而重在投资标的的内在价值和成长性。

具体基金投资方面，考虑到数字经济的政策导向和货币政策放松的预期，本基金在三季度增持了部分绝对位置较低的科技类公司和传媒公司，同时在经济刺激政策出台后，增持了部分和稳增长相关的建材板块。

7、景顺长城中小创 李孟海

（中小创主题基金）

虽然结构上部分高景气资产的估值很贵，但市场整体估值不贵，依然具有结构性投资机会；我们依然能够找到估值合理甚至低估的优质中小市值资产。

对于行业走势，我们相对看好估值合理的计算机细分领域龙头，看好估值合理、激励机制完善的国防军工细分领域龙头，看好科技和制造领域中估值合理的细分领域龙头，看好地产后周期中部分具备较高护城河的、估值合理的细分领域龙头等。

对于细分领域，我们较为看好工业软件细分领域龙头、已经证明具有全球竞争力的潜在扩品类的低估值白马材料龙头、市场挖掘不充分的估值具备相对安全边际的信息安全龙头、直升机上游伺服控制细分隐形冠军、公共应急安全细分龙头等领域的投资机会。我们也积极布局消费建材中具备溢价能力的防水龙头、5G后周期的网络可视化龙头、估值合理的银行IT细分龙头、医疗信息化龙头等具备成长性的相关领域。

风险揭示：本文不代表中信建投证券观点，仅属于基金投资策略讨论，不作为投资建议，本报告的调研内容为后续整理，不保证整理内容与调研原文完全一致，另外基金经理观点可能发生变更；文中信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其撰写人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更；我们已力求内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，文中所提具体基金、股票等证券仅用于举例，不构成投资者在投资、法律、会计或税务等方面的最终操作建议；历史业绩不代表未来，不作为同管理人/基金经理/投资策略其他产品未来收益水平的保证，任何人据此做出的任何投资决策与中信建投证券以及作者无关，基金产品详情请阅读基金法律文件，并以之为准，基金投资有风险，决策须谨慎；第三方不得以商业目的对本文所载内容进行复制、转载，如需复制、转载的，应申请授权并注明来源，且不得对文中内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

上一篇：股票(600285羚锐制药)

下一篇：二胎概念可转债(二胎概念龙头股有哪些)