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2023-04-25 11:57分类：股票知识阅读：

一个绝佳的选股策略:

今天给大家说说非常经典的成长股投资策略:净利润断层策略。

这是美国一个投资冠军发现的，他写过一本书叫《股票魔法师》，这个策略在这本书上也有提到。

他认为：公司披露出业绩惊喜后再买入股票为时未晚，往往还会有第二波大幅上涨，投资者这个时候买入有很大可能获取超额收益，而且有很多研究都显示这种余波现象可以持续几个月。

净利润断层策略的核心有两点：

1.“净利润”：指净利润惊喜，也是通常意义上的业绩超预期。

2.“断层”：指业绩公告后的首个交易日股价出现一个明显的向上跳空行为，这个跳空通常代表市场对业绩报告的认可程度以及市场情绪。

净利润断层的形态是这样的：

对应到个股上，举两个例子，一个是昭衍新药，一个是盐津铺子：

其实还有很多，比如沪电股份，亿纬锂能，双塔食品.....，这两年有净利润断层形态的个股走势大多都很强劲。

对板块的选择也要选在景气板块:如以前的消费、医药、电子和通信行业，现在的新能源等。

股票池：消费、医药、电子、通信行业，现在的新能源等。

选股逻辑：业绩预告、快报、财报的业绩超预期。且公布后的一天高开3%以上，并且当日收阳线。这个超预期其实应该是超过分析师预期，但爬取分析师预期还有点难度，所以我把超预期这个指标，替换成了业绩增长大于20%。

买入逻辑：在次日早上9:30买入。

卖出逻辑：持有大于180天，个股盈利大于120%，个股跌幅20%。满足任意一个条件就卖出

持仓数：5只

本质上，净利润断层策略是基本面与技术面共振双击下的选股模式，具有较强的选股逻辑和较高的可实操性。

现在A股已经有近5000只票，以后全市普涨的行情会越来越难看到。这种情况下，有两个必然趋势：

1. 择时会越来越鸡肋。以前A股只有1000来只股票，全A基本都是同涨同跌，用指数来择时确实有一定效果。但未来，看指数没用了，它会越来越失真，无法反映A股涨跌，因为大多数时间，都会是结构性行情。

2. 选股会变得越来越难。股票太多了，现在，5000多只，看到很多票都是两眼懵逼，见都没见过。

择时难，选股难，怎么办？一个比较好的思路是，根据机构的信息，去选景气度高的行业，然后从景气度高的行业里精选个股。

其实现在已经是这个趋势了，这两年净利润断层策略突然变的非常有效，也是这个原因。毕竟，净利润断层从某种意义上，已经说明了机构的预期和景气度。

..........

每当季报，中报，年报预告就会有优秀的股走出净利润断层形态，近3年来，效果确实非常好，且并无失效的迹象。

净利润断层策略，我认为是挖掘季报效率最高的一种方式，简单理解就是：看谁涨了就去了解背后的原因，判断是否能继续涨。完全去挖掘一个一点都没有涨的板块，太难了，根本不知从何挖起。

说白了，就是让市场去判断这只股票的业绩是不是超预期，是不是有想象力。

股票选股，有注重基本面的，有参考技术指标的，或者两种方法相结合。哪种方法就更好呢？

有的投资者选择好行业好公司好价格，公司未来现金流增长稳定，有的投资者选择低估值低百分位，有的投资者认为国内股票市场还不够成熟，适合做短期交易，看市场成交量是否放量，是否站上均线支撑， MACD是否出现金叉站在零轴以上，或者短期是否出现跳空高开现象等等……

策略各种各样，有追求价值的，有追逐成长的，有致力于资产配置均衡的，有坚持指数基金定投的，有专注ETF策略的，或日内高频交易套利的，或者融资融券加杠杆做多或者做空的……不同的行情时期，很多策略方法也会失效。

基本面选股

主要注重公司未来的现金流价值创造的能力，公司的护城河堡垒坚固程度、公司的盈利增长能力、在行业的竞争力、财务健康状况，管理层团队以及创始人的能力特质经历，公司所在的行业空间景气度，公司目前所处的生命周期是初始发展、加速成长、成熟稳定还是日薄西山衰退阶段。

从价值估值角度来看，任何资产都有内在价值：

内在价值的输入项：在对价值进行估算时，需要四个基本的输入项：

1：现有资产的现金流和未来的再投入增长型资产；

2：预测期内这些现金流的预期增长g；

3：资产融资的成本f；

4：公司在预测期期末的价值估算；

通过贴现，将未来预期现金流转换成当前现金流即当下估值。

绝对估值法是一种现金流贴现定价模型估值法。主要采用的是现金流贴现和红利贴现的方法，包括公司自由现金流(FCFF)、股权自由现金流(FCFE)、DCF现金流折现估值法（Discounted Cash FlowAnalysis，简称“DCF”）和股利贴现模型(DDM)。另外如

杠杆收购分析（Leveraged Buy-Out Analysis，简称“LBO”）

在最简单的股权贴现现金流模型中，即稳定增长股息贴现模型中，

股权价值=下一年预期股息/（股权成本 - 预期增长率）

相对估值法：

简单易懂，是投资者最为广泛使用的方法：其优势如下：相对绝对估值法而言，相对估值法更容易理解，只需要较少假设与数据，计算更快，衡量的是相对价值，可以方便在公司间进行对比。但是相对价值法运用单一乘数估值，容易忽略诸如现金流、风险、增长、战略等重要估值因素，乘数选择、可比公司或资产选择具有较大主观性，使得标的价值容易受可比公司高估或低估影响。

常见的相对估值法有：

PE市盈率估值法：最受广泛使用的简单方法，但仅考虑价格和利润之间的关系，PE在思考层面上有硬伤：

因为，一个企业的价值分为两部分：股东价值（市值）和债权人价值（负债）。PE仅仅只考虑了股东价值，没考虑任何债权人价值；

市净率估值法 PB 适合净资产规模大稳定成熟行业公司；

PEG估值法：

PEG=市盈率/净利润增长率

通常认为，该比值=1表示估值合理，比值>1则说明高估，比值<1说明低估。

PS市现率：

市现率=每股股价/每股自由现金流

代表着你从这只股票上用现金收回投资成本需要多少年。

市现率越低，说明你收回成本的时间越短，就越值得投资。

市销率（P/S）：

市销率=每股价格/每股销售收入

说明企业每1元的销售收入，大家愿意支付的价格。

EV/EBITDA倍数法：企业价值/息税折旧摊销前利润。

技术面选股

技术面则是利用各种技术理论或技术指标，采用技术面分析选股，一个重要的前提就是相信历史会重演，一只股票的价格过去发生过的情况，未来还会发生，是以股票价格过去的走势为依据来预测其未来价格的走势。时间上有滞后性，如果认为未来股票价格会涨，可以买入。

比较常见的理论有K线理论、波浪理论、道氏理论、江恩理论等，而比较常用的技术指标，有移动平均线、成交量、MACD、布林线等等。

再来看看巴菲特的选股原则

巴菲特先生作为股市泰斗，被誉为股神、奥马哈先知，他与查理·芒果的组合是难以复制的顶尖投资CP，个人认为他的投资理念和技巧案例是非常值得学习和观摩借鉴的。

巴菲特的选股策略，注重价值投资、安全稳定、长期投资：

一：谨慎、稳健的投资；

二：宁要模糊的正确，不要精确的错误；

三：采用集中投资策略；

四：以企业经营者角度，长期持有公司股票；

这四大原则是巴菲特的核心原则。除此之外，安全边际、护城河堡垒、内部记分卡、能力圈也是他非常强调的原则。

巴菲特七个重要的选股标准：

一：毛利率要大于40%；

二：净利率要大于5%；

三：净资产收益率大于15%；

四：公司的业务他能理解，在他的能力圈之内；

五：公司所在行业具备长期竞争力；

六：公司具备优秀的管理层，诚信价值观正直；

七：价格要有安全边际、估值合理；

巴菲特非常强调风险控制，他说：投资的首要原则第一是不要亏损，第二是永远不要忘记第一条。

坚持自己的能力圈范围，选择自己熟悉的公司，不熟悉不了解的不要轻易尝试

他的投资理念中没有“短线炒股”的概念，他对于股票是长线投资，他说：假如你不想持有一只股票十年，那么你就没有必要买他”。

//解释：

ROE，净资产收益率，用每年的净利润除以净资产。巴菲特曾提到过“如果只能选择一个指标来衡量公司经营业绩的话，那就选净资产收益率吧；我选择的公司，都是净资产收益率超过20%的公司。

ROE=净利润/净资产=（净利润/营业收入）*（营业收入/总资产）*（总资产/净资产）=销售净利率*总资产周转率*杠杆系数

通过对ROE的拆解，我们最终会发现，影响ROE的因素主要有3个，分别是销售净利润、总资产周转率和杠杆系数。

这3个因素也被叫做“杜邦分析法三因子”。

有的分析师或者投资者注重使用现金流贴现估值法，有的偏向于使用简单易用的相对估值法，或者是两种方法同时使用，观察两者最终结果差异，作为参考再评估最后的结果，没有哪一种策略是长期最好的，适合自己行之有效的策略才是最好的。

PS：文章旨在梳理加深自我的投资方法论，记录在投资工作学习方面的成长感悟，分享有价值的投资理念方法策略，促进与投资者朋友们之间的交流进步，难免有不当之处请大家多多赐教，请朋友们坚持独立思考，自主决策。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。

●股市投资是一个日积月累的过程。

投资者在完成投资经验、阅历、知识的积累后，才能够实现投资财富的积累。

●市场是最好的老师，所有的成功都离不开实际操作的培养，而在此过程中，失败成为最好的教科书。

●守不败之地，攻可赢之敌。

●离江湖越远，看市场更清。

●对趋势抓大放小，对个股抓小放大。

●把一个简单的招数练到极致就是绝活。谁能将一份简单、正确的理性思想坚持一辈子，谁都可以取得硕大的成功。

●无论价值投资还是价值投机，唯有做主力做多的个股才能赚钱。

●“能忍善捂”是上升趋势里实现财富最大收益化的真谛。

七个选股思路

1：中小盘、中小市值；中长线建仓相对价格在5元-10元；短线激进型做法不超过15元。

2：行业地位独特，非“高垄断、高成长”特色不关注；

3：短线可适度考虑主流资金积极关注的个股，包括四种技术形态，即挖坑洗盘、过顶突破、高位串阴以及N字慢牛。一旦短期爆炒完毕，迅速出局，等待长期技术指标，像周K、月线全部调整到位新升势重新建立再买回。

4：两百万以下资金关注品种10只以下，实际操作一只，全年买卖次数三次，两百万以上的资金可适度放宽；

5：各行业龙头股可选一只长期关注，突出在五年规划里政策强烈扶植的朝阳产业。

6：资金量大的投资者，可以用442做法，用三个左右的帐户分布资金，一种专门安排中长线股，一种安排短线操作，一种安排打新，资金安排可以根据个人特长来进行，长线水平高的，这个帐户就资金最大，其余类推。也可以根据大势情况调整，行情好的时候，增资二级市场，行情开始变坏的时候，转移一级市场。

7：短线操作里，密切观察换手率和两市热门品种变化，包括每天、每周的前50位资金增量、换手积极、股价活跃的对象，第一时间从中发掘强势、强庄、潜力股。

超短操作的八字方针

1、过强易折：市场上有一句经典和被广泛认同的话叫“强者恒强，弱者恒弱。”这句话常常是对的，关键是“恒”到什么程度，肯定不会是永恒，但恒三天还是恒三个月？其实实盘操作中是比较难把控的。在这里强调的是，对于强的认识还需要有另一面的认识，那就是过强易折；当强势股转弱时，杀跌或补跌起来有时或许更加凶狠，所以对于连续拉升之后的强一定要小心，情愿错过，不愿做错，强弩之末的强是绝对要放弃的。

2、初次转强：一只股票的转强攻击，在日线图上能很清楚地看到，是初强还是末强；如果近一阶段一直是震荡蓄势或小阳慢升，突然放量转强，这种强是有关注价值的。如果连续放量攻击5-8个交易日之后，你才追进去，这不叫追涨，这叫追高；风险度会随之加大。实盘中需要关注的是初次转强的首发位。

3、交易心理：很多人不敢碰强势股，生怕上升是假动作，自己一进去就被套住；这是一种非常普遍的交易心理。而一些新手或多或少地也操作过强势股，但被这些个股修理之后，变得小心翼翼了。认为不管你采用何种方式交易，都会面临失败交易的困扰，这是非常正常的。强势个股当日及次日表现较好的概率其实胜于一般性个股，这一点不需要强调，需要反复强调的是强势个股如果次日该强不强，则一定要争取在第一时间了断。这就是强调的“不涨就走”。学会把损失控制在自己事先预定的范围内，就会减少操作强势股的恐惧感。

4、离场技巧：其实技巧是要让位于策略的，因为策略相对可靠，而技巧却有可能弄巧成拙。“不涨就走”是一个次日应对的总策略，需要通过应对技巧来贯彻这一策略。有几点是特别重要的----开盘价、首笔成交量比、分时均价线、昨收盘价、运行时间、前半小时量能表现。简单地讲，如果是放量高开、股价始终在分时均价线上方运行、缺口不补、并且这一特征能够持继的话，则是明确的持股信号；相反的因素越多，越需要在第一时间出局。

5、尊重事实：这一点非常重要。很多时候，个股下跌，我们喜欢想像是主力洗盘，还能再涨上来，想强调的是，或许你的想法是正确的，的确是洗盘，但也有可能是错的，就真的跌下去了，有区分的方法，但却没有可靠的区分方法，特别是对于短线操作而言，尊重当前事实会比从幻想或推测出发更可靠。果断、坚决地执行“不涨就走”的应对策略，会比盘中分析真假更务实，长期更有利。而且能够确保交易不会受到重大伤害，封杀不利交易成长的时间，确保长期交易的安全。

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(本资料仅供参考，不构成投资建议，投资时应审慎评估)