2005年，德国可再生能源法的通过引发了光伏产业的发展热潮，由于光伏电池对于多晶硅的需求量猛增，引发其价格的一路飙升，进而吸引了巨额投资。以多晶硅为入口，2006年12月通威着手组建四川永祥多晶硅有限公司(以下简称永祥股份)，直接切入到光伏产业的核心上游业务。

同时，经公司自查并向控股股东及实际控制人核实，公司控股股东及实际控制人目前均不存在筹划涉及公司的重大资产重组、股份发行、收购、债务重组、业务重组、资产剥离、资产注入、股份回购、股权激励、破产重整、重大业务合作、引进战略投资者等重大事项。

例如，在记者获得的一份3月3日通威大跌的点评文件中，论者即列出了三个逻辑，分别是颗粒硅取代西门子法的担忧、对通威业绩的担忧和对薄片化减少硅料需求的担忧。

瞄准光伏

通威股份表示，截至目前，公司高纯晶硅生产经营一切正常，满产满销，积极保障供应。

虽然广发系基金还没有披露一季报，但在通威股份的一季度前十大流通股股东名单中，已经再也找不到广发系4只基金的身影了。

但好景不长，2011年由于欧债危机、美国双反等多重打击，光伏市场的增速低于预期，导致了光伏产业的产能相对过剩。面对市场的萎缩，中国企业为了回笼资金开始进行残酷的竞相杀价，使得光伏组件的价格一路走低。受下游产业的影响，多晶硅的价格也从70万/吨，一直降到了14万元/吨。

上世纪80年代初，刘汉元在眉山永光水电站的尾水河渠里，创新尝试进行渠道网箱式流水养鱼。

通威股份迎机构“分裂”

此外，通威股份还在公告中提及了产能规划和业务合作情况。

1986年，“网箱养鱼”技术取得圆满成功，获得了四川省年度水产行业技术进步一等奖，同年被国家科委、农业部列为“星火计划”项目向全国推广，30万人从全国各地前来参观、学习、交流。

对此，通威股份回应称，公司对硅料生产的技术路线一直高度重视（包括颗粒硅技术），在投建产能时经过充分调研和论证，公司认为改良西门子法是已经经过长期运营，市场成熟和稳定的工艺路线，其具备产品品质稳定、生产效率高、装置稳定性高、运行安全性高等特点，能够兼顾产品品质和生产成本的保障。

股价下挫44%可否建仓

目前，通威股份已成为国内唯一已构建了“多晶硅-电池片-光伏电站”产业链上下游全面布局的企业，形成了“光伏+饲料”双业务共同发展的产业格局。

在光伏产业链中游，2016年通威股份耗资50亿元，收购控股股东通威集团持有的合肥通威100%股权，深度切入太阳能发电核心设备和产品的研发、制造和推广。

产能规划方面，通威股份表示，公司已于2020年2月发布产能规划公告，目前正按规划推进扩产，在建的乐山二期和保山一期合计超过8万吨的产能将于2021年内建成投产。

“渔光一体”打通产业链

值得关注的是，通威股份正积极推动并实现光伏发电的平价上网，2017年其光伏发电的成本为5000元/千瓦，未来一两年有望降至3000元/千瓦左右，接近或低于煤炭、水电发电成本。通威股份计划，在未来两年实现光伏平价上网后，公司将更大规模推广“渔光一体”商业模式。

21世纪经济报道记者注意到，上述部分质疑均基于近期硅料持续涨价这一行业背景。对于硅料涨价的后续影响，目前已有多家机构作出解读。

目前，通威旗下的绿色安全食品标杆“通威鱼”已经在成都取得了高度的市场认可，2017年销量增幅超过了60%，未来将在多地复制成功模式。同时，西南地区最具规模化、现代化、智能化的水产品交易中心“通威三联交易中心”建成，日交易量近100万斤，其在水产品交易环节做出的创新探索得到了社会的广泛关注和认可。

继续扩产加码改良西门子法，稳定行业龙头地位。公司预计投资140亿元左右在乐山投资20万吨高纯度晶硅项目，一期10万吨将于2022年12月底前投产，预计公司多晶硅产能将在2022年达到33万吨。新产能的投放，一方面表明公司对改良西门子法技术路线的信心，另一方面随着新产能的扩张，公司行业领军地位进一步稳固。近期多晶硅市场入场选手增加，市场担心竞争格局恶化。东北证券认为，硅料市场的竞争不在于入场者多少，而在于成本的管控以及下游稳定的客户。长期看，精细化的成本管控仍然是行业竞争制胜的法宝，此外行业将面临全产业链过剩，成本具备竞争力且拥有长期稳定合作的下游客户才是多晶硅企业持续发展并提升份额的保障。

2015年以来，通威股份已先后收购永祥股份、合肥赛维太阳能(现合肥通威)、通威新能源等重大项目，并建立北京渔光一体等终端公司。

由于该次合作采取的硅料生产方法为素有“下一代硅料技术”之称颗粒硅技术，异于通威股份采取的改良西门子法，因此有市场观点认为，通威股份3月3日开启的暴跌，和上机与保利协鑫之间的合作扩产有密切关系。

“通威本来的估值就高，高估值隐含的是对多年之后线性高增长的预期”，一名私募投研人员向记者表示，“如果逻辑因此（颗粒硅）打破，后续修复会比较麻烦。”

2004年，通威集团旗下握有饲料业务的通威股份正式登陆A股资本市场，为回避集团与股份公司潜在的同业竞争问题，刘汉元开始为通威寻觅新的发展领域，并最终下定决心进入光伏新能源领域。

随后的36年间，通威股份完成了A股上市，成为国内规模最大的水产饲料生产商以及多晶硅及电池片龙头企业。

同样消失在“前十大”的农银汇理新能源主题灵活配置混合，据其一季报称，“目前组合持仓主要集中在计算机、电子、机械、电力设备、医药和精细化工等行业。”该基金表示，今后将更加关注有“增量”的方向，一个是技术进步带来需求提升的方向，包括新能源和 5G 应用;另外一个是国产替代、补短板的方向，尤其是以航空发动机、半导体为主的高端制造业。组合配置上仍然以 5G产业链、新能源、高端制造为主。

在股价异动公告中，通威股份重点回应了市场传闻的颗粒硅问题。

如果说通威在水产领域的创业史堪称中国民营经济从萌芽到壮大历程的缩影，那么通威在新能源领域的开拓史则是中国引领世界经济和创新发展方向的写照。

东北证券主要观点如下：

在此背景之下，如何将所学专业应用到实际生产中，成为昔日水电局技术员刘汉元重要的思考方向。通威的成长，便源自于通威股份(600438,股吧)董事长刘汉元在中国大西南乡村中，一条小河沟里的流水网箱养鱼试验起步。

回忆起当初的创新，刘汉元不禁流露出喜悦：“1984年“网箱养鱼”第一年收获时，就打破了四川历史上水产鱼养殖的最高单产记录;1985年，刘汉元又进一步进行中试，再一次刷新前次纪录，更提高产量1倍多。”

如今36年过去，通威股份已成为全球最大的水产饲料生产企业及我国主要的畜禽饲料生产企业，饲料生产能力超过1000万吨，水产饲料全国市场占有率曾连续多年位居全国第一。

从2017全年经营情况来看，通威股份饲料业务实现营业收入149.72亿元，同比增长8.45%;毛利率14.67%，同比增长2.85%。

在食品及加工板块，通威股份始终围绕“品质为先、安全为本、基地建设、有效经营”的经营思想，2017年食品及加工业务实现销售收入11.36亿元，同比增长19.25%。在保证品质的前提下，通威股份不断提升水产养殖自动化、智能化水平和环保标准，推动传统渔业向现代化渔业升级转变，打造领先的全程可追溯安全水产品生产基地。

2011年下半年，多晶硅行业已经陷入大规模停产的境地。据中国有色金属工业协会硅业分会统计，当时在A板上市的7家多晶硅企业中，乐山电力和天威保变等3家宣告停产。从全国的情况来看，已投产的43家多晶硅企业中，仅剩7、8家企业尚在开工生产，其余80%的企业已经关闭生产线，超日太阳、无锡尚德等行业龙头相继破产。

2017年，通威股份硅体金属杂质、电阻、少子寿命等质量指标达到行业先进水平，在多晶硅还原效率提升取得突破的基础上，完成了“生产系统填平补齐节能升级技改项目”。目前，永祥股份多晶硅产能提升至2万吨/年，平均综合电耗降至62KWh/kg以下。去年下半年，在用于生产多晶硅的原料硅粉大幅上涨的情况下，通威股份全年平均生产成本降至5.88万元/吨。

经此一役，通威股份成为全球单体产能最大的专业化电池片企业，其下属合肥通威已形成合肥及成都两个基地共5.4GW的太阳能电池产能。根据光伏产业权威分析机构PVInfolink 2017年对全球专业太阳能电池厂商统计，合肥通威2017年电池产能、产量均排名第一。

2017年，通威股份旗下成都太阳能基地，在行业内率先投产工业4.0智能车间，目前已经稳定量产，后续将会把此模式复制至现有及新增产能上。通过信息化及高自动化设备的优化、集成，将逐步代替传统人工生产，有效提高劳动生产率，提升品质稳定性、降低成本。

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