和直接购买股票相比，可转债具有“上不封顶、下有保底”的优势。股价上涨会带动对应可转债价格上涨。同时，持有人可以选择不转股，到期获取债券的本金和利息，这就导致了可转债的亏损是有底限的。因此，可转债的下跌通常会低于股市的下跌幅度。

在磷酸铁锂装机量占据C位的当下，华友钴业的这份孤勇，胜算几何？

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根据计划，上述177亿元的募资中，将有约七成资金押注到生产镍、钴的项目上，而镍和钴均是高镍三元锂电池的核心原料。由此来看，华友钴业似乎要把全部身家押注在三元锂赛道上。

可转债基金年内“全军覆没”，私募解读今年债市走向

相比之下，去年的可转债公募基金冠亚军——前海开源可转债、广发可转债A等都曾创造出超过40%的年度收益率。对于后续的可转债市场，投资者应如何看待？

私募排排网基金经理夏风光表示，对可转债市场的中期前景不必过于悲观，一是可转债市场的关注度在不断的扩大，市场对可转债的认知和需求都处在一个景气周期。二是市场平均风险利率下行的趋势仍然在延续。三是经过调整以后，目前主要的指数估值水平处于相对合理的位置，如果可转债正股出现普遍见底回升，对于可转债的估值会形成支撑。

不过，已进入转股期的可转债会更多受到股市影响，转股溢价率低、股性强的可转债受影响更大。如转债偏股策略指数，是“选取已进入转股期且转股溢价率低、流动性较高的债券作为指数样本”的一种可转债指数。

总体而言，璞远资产认为地产和城投债务出清还将继续，有保有压主线仍存，这亦是达到稳增长及形成良性循环的必要。当经济发展到一定阶段，经济增速系统化下降时，潜在的债务风险问题或将爆发，打破刚兑和信用分化会带来对信用风险的重新定价，这也是债券市场化的必经阶段，长期有利于高收益债市场的发展。

千亿市值华友钴业（603799.SH）抛出的177亿元定增计划震动市场。这家公司上市七年来，通过股权和可转债的累计融资额都抵不过这一次的177亿元。

私募排排网基金经理夏风光表示，可转债调整的原因有几个方面，首先是股票市场调整的影响，年初以来主要股指都出现了震荡下跌，可转债在前期体现了比较强的抗跌，出现了正股下跌多，可转债跌幅较小情况，导致了转股溢价率的被动快速上升。当主要股指轮番下跌后，可转债出现补跌，可以理解为是类似于杀估值走势。可转债跌幅开始超过正股，正是对于前期转股溢价率被动上升的一种补跌。

不仅可转债指数受挫，可转债基金也大多出现回撤。据私募排排网统计，目前市面上71只有业绩展示的可转债主题公募基金，今年以来全部取得负收益。其中有11只可转债公募基金的收益率低于-10%，超7成的可转债基金收益率低于-5%。

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