“我觉得，基金补缴所得税这个事，对整个股权投资行业来说，已经不单是至暗时刻，可以说是一场灾难降临。”一位VC基金的合伙人在看到投中网发布的题为《创投基金税负暴增七成，部分基金补税数亿元》的文章后向投资家网吐槽时说道。

8月30日，投中网的一篇文章引发行业轩然大波。文中提及，各地方政府在过去对有限合伙制基金征收的20%所得税政策，在国税局检查工作时被认定违反了相关规定，应当纠正。

一

在现金分配下，基金管理人的业绩报酬将以现金形式支付，且实践中通常根据基金的税后收益计算。在实物分股票配的情况下，现有试点政策尚未明确基金管理人的业务报酬是否仅能以股票形式支付，但即便规定仅能以股票形式支付，在没有可适用的减持限制规则的情况下，理论上管理人依然可以立即通过减持股票锁定业绩报酬。由于实物分配股票同样占用法定减持额度，如果不考虑递延纳税规则，对管理人而言，现金分配亦或股票分配，选择是中性的。

贷：资本公积——其他资本公积

基金投资者包括一些机构和个人。这里面涉及到的收入包括转让的收入和持有期间的收益，涉及的税种包括所得税和增值税。

根据41号公告，持有股权、股票、合伙企业财产份额等权益性投资的个人独资企业、合伙企业，一律适用查账征收方式计征个人所得税。持有权益性投资的合伙企业无法再适用核定征收的规定。41号公告的本意是堵塞地方核定征收漏洞，将权益性投资合伙企业的税负还原到正常状态，但在立法和执法层面，均有不同程度的偏离：

基金C持有的股票解禁后，可能采用现金分配，也可能采用实物分配股票；如采用实物分配股票，投资人A、B、E后续减持股票的价格相较于分配时股票的价格可能上涨，也可以下跌。具体可能面临的情景如下表所示：

贷：库存股

最近出台的《关于创业投资企业和天使投资个人有关税收试点政策的通知》财税〔2017〕38号 中主要提到关于有限合伙制创业投资企业采取股权投资方式直接投资于初创科技型企业满2年的，该合伙创投企业的合伙人分别按以下方式处理：

当然，该政策想要真正落地实施，现阶段，还有很多如“申报方式如何确定？持有人变化如何处理？税负增加怎么抵？重复纳税怎么办？”等诸多问题亟待解决，很多细节点仍存争议。

只是存在如下2个差异：

创投税收政策面临纠错调整

如果股权是通过新三板进转让，它即具有了金融商品属性，可以按照金融商品转让的增值税目来征收增值税。

目标企业对私募股权基金分配的股息红利不用缴纳增值税。

在实际执行中，地方出于一些考虑，比如招商引资等，因此对投资类合伙企业的税率有所放松，比如以投资所得的20%税率征税。他们的做法有一些道理，比如个人投资者的投资行为是被动性质的，不是生产经营所得，而且私募基金和一般进行生产、销售的工商企业也存在不一样的地方，它是投资性质的，有特殊性，仅仅按照合伙企业的形式把它当作一般工商企业对待是否合理性，这个问题值得商榷。

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