序号 代码 名称 市盈率 市盈率 市净率 流通市值(元) 总市值(元) 所属行业

A股延续上涨“步伐”，主要股指悉数走强。其中，具有代表性的上证指数今天低开高走，一路上行，最终收获“四连涨”，并成功突破3400点关口。

就目前迪士尼联手AT&；；T在流媒体业务上对抗Netflix的情况来看，以目前的价格入股是否值得还有待商榷。分析师认为，这可能是一个出售或者减仓的时机，而非是一个买入的好时机。

然而，随着迪士尼股票近期的飙升，为了已经出现的潜在收益，而冒险进入这样一个重要的过渡期是没有什么意义的。

就在迪士尼财报日的前两天，欧盟有条件批准了迪士尼对21世纪福克斯的并购交易，条件是迪士尼必须出售部分其在欧洲电视频道的权益。欧盟竞争监管机构在一份声明中表示，迪士尼已承诺剥离其在欧洲经济区的包括“历史和人生”等频道的权益，以避免在完成收购福克斯后损害市场竞争。

迪士尼一直在押注流媒体业务，一方面将X 战警、神奇四侠、死侍等 IP纳入囊中，另一方面取得了流媒体服务公司Hulu的控制股权，控股60%的Hulu上季度新增用户是奈飞的两倍。

而年中市值被Netflix短暂超越后，迪士尼与Netflix走出了背离的趋势。迪士尼向上，Netflix向下。截至美股周四收盘，迪士尼市值达1725亿美元，Netflix市值则回落至1386亿美元。

编 辑丨和佳

他指出，该公司即将推出的迪士尼+流媒体服务的五年目标是6000万至9000万用户，该服务将成为Netflix和其他各种流媒体服务的竞争对手。格林菲尔德写道：“尽管我无法反驳一项尚未推出的服务五年计划，但相对于原计划的节目投资水平（到2024年仅为25亿美元），迪士尼的订户目标显得过于激进。”格林菲尔德还表示，尽管迪士尼今年有“难以复制的电影阵容”，但到2020年可能很难再现辉煌。

迪士尼股价周一上涨0.6%，有望再创新高。过去三个月，该股累计上涨17%，而道琼斯工业股票平均价格指数上涨9.6%。

对于是否会督促旗下公司与上海迪士尼协商沟通相关事宜问题，《中国经济周刊》记者致电浦东新区国资委、申迪集团。浦东新区国资委称，此事需由浦东新区新闻处统一回复。记者致电浦东新区新闻处，电话无人接听。申迪集团留下记者的联系方式，但至截稿时，《中国经济周刊》记者未收到对方的回电。

业内人士分析称，昨日上海迪士尼板块的大跌主要受到预期变为现实后前期获利盘出逃的影响，正所谓买预期卖事实。东方财富网统计，3月份以来，上海迪士尼板块整体涨幅超过20%，获利颇丰。

真正的厮杀还未展开。

对于当前行情，申万宏源表示，眼前就是最好的时候，外需仍有韧性，内需恢复性增长，容易线性外推。中强美弱预期阶段性发酵，三季度A股总体有望高位震荡，可以聚焦有边际变化的赛道方向，只争朝夕做弹性。

《中国经济周刊》记者查询企业信息发现，上海迪士尼的主体为上海国际主题乐园有限公司，经营范围包括主题乐园的开发、建设和经营等。

大连港、上海梅林、中信海直、德奥通航等近40只个股涨停；青松股份、融捷股份跌停，两市跌幅超5%个股逾30只。

因此，可以得到的结论是。迪士尼的核心业务是稳健的，但目前的股价已然溢价，即使新展开的流媒体业务将迪士尼推到了估值的范围，它也可能不能给予足够大的回报来证明持有股票的合理性。

但是，细心的投资者会发现，过了半小时，电话会议开完后，迪士尼却下跌了2％。这是为什么呢？

首先，这则来自Gerber Kawasaki的Nick先生所宣称的内容“私心”很重，据调查，Nick的公司还持有430万美元的动视暴雪的股份。意味着，这是一个能从迪士尼收购动视暴雪中受益的人传出的消息，可信的程度值得打上一个问号。

迪士尼对21世纪福克斯的资产收购交易是在19年3月20日完成的，因此公开的2019季度财报中也包含了福克斯以及Hulu在内的11天经营业绩。总营收149.2亿元，同比增长2.6%，后者贡献3.7亿美元。

盈利能力方面，截止于2019年3月30日，公司营业利润33.9亿美元，利润率22.7%；调整后净利润26.3亿美元，净利率17.6%，调整后EPS为1.61美元，超过了摩根大通分析师之前的预期。

与之形成鲜明对比的，就是索尼了。后者去年出品的《漫威蜘蛛侠》不仅成为PS4平台去年最畅销几款游戏之一，且获得了TGA年度最佳游戏提名，可谓是名利双收。

从估值的角度分析。设定收入增长率为8.9%—12.4%之间，预估毛利率为40%—41%，假设G&；；A在收入的百分比为22.1%—20.3%，可产出下表。

风险预测表明，迪士尼以比今天低的价格进行交易的可能性为22.56%。上涨的年回报率可能达到7.01%。迪士尼投资的统计价值仅为1.8%。然而，这一估价并不考虑红利的回报，在下表中是包括红利后的呈现。

风险预测显示，迪士尼以低于目前的价格进行交易的概率为10.97%。考虑到潜在的下行、上行和其可能性，现在投资机会的统计价值为3.3%。而这个数字并不是一个显著的结果。

本次交易达成后，迪士尼将拥有Hulu 90%的股权，这将给予其更大的决策权。Hulu或成为迪士尼流媒体业务的重要一环。

1 600834 申通地铁 105.0600 69.3200 5.2700 7,280,074,051.2500 7,280,074,051.2500 公路铁路

2 002161 远望谷 322.8500 275.6500 8.7200 11,893,168,879.3600 12,642,454,078.8800 电子设备制造

3 600662 强生控股 78.6000 80.1800 4.7800 14,999,877,358.7400 14,999,877,358.7400 公路铁路

4 600611 大众交通 39.1000 39.6900 2.3300 13,236,078,345.5100 20,016,239,943.6900 公路铁路

5 600708 光明地产 151.7200 29.4500 2.4800 4,824,551,659.1900 12,514,652,175.5100 房地产开发

6 002699 美盛文化 128.6800 76.6200 14.3000 13,404,559,830.2000 16,060,459,251.4000 服装家纺

7 600676 交运股份 28.5400 30.1600 2.6600 9,624,092,860.2500 9,624,092,860.2500 物流

8 600278 东方创业 50.4900 53.6200 2.5600 7,280,049,622.5200 7,280,049,622.5200 贸易

9 600648 外高桥 39.4100 30.3900 2.5100 18,181,697,799.9900 22,082,541,328.0000 房地产开发

10 600009 上海机场 22.3600 22.4200 2.7900 32,115,402,697.5700 56,594,771,234.9300 航空机场

11 600895 张江高科 49.7300 72.8600 4.3500 31,593,266,229.2200 31,593,266,229.2200 房地产开发

12 600848 上海临港 356.9800 -102.8000 4.6200 4,504,820,256.0900 13,803,553,619.0000 通用设备

13 600836 界龙实业 632.3600 571.0600 10.3100 8,416,041,032.8500 8,894,146,276.8000 造纸印刷

14 600732 *ST新梅 -30.4600 -30.6800 9.4600 3,423,758,257.6600 3,423,758,257.6600 房地产开发

15 600663 陆家嘴 37.9500 37.9500 5.5500 52,435,624,068.9100 72,111,280,379.9400 房地产开发

16 600170 上海建工 15.6900 10.2700 1.5400 28,373,442,777.1500 29,300,045,168.1900 建筑施工

17 300330 华虹计通 2,253.4800 186.2500 5.8000 2,495,044,063.5200 2,521,494,155.4400 计算机软件

18 600692 亚通股份 115.2400 116.3500 7.8700 3,230,983,269.8500 4,456,850,717.7200 港口航运

19 600639 浦东金桥 40.7200 38.4100 2.4800 11,668,650,365.0900 19,945,277,622.4100 房地产开发

20 600284 浦东建设 20.4900 20.4900 1.5500 7,768,978,426.4400 7,768,978,426.4400 建筑施工

21 600741 华域汽车 9.7100 8.2600 1.7800 36,810,602,493.7500 44,926,316,772.0000 汽车

22 600754 锦江股份 57.7000 55.8600 4.4100 19,629,395,805.6300 35,310,283,117.5600 酒店

23 600630 龙头股份 122.7800 137.2700 5.2400 8,747,900,347.0600 8,747,900,347.0600 服装家纺

24 600628 新世界 62.3300 29.7300 2.8000 7,115,474,293.4600 7,115,474,293.4600 零售

25 600655 豫园商城 19.9000 18.7800 2.4500 18,843,290,611.8900 18,843,290,611.8900 零售

26 600650 锦江投资 106.5400 100.4400 6.8200 15,220,126,599.5100 21,496,246,543.1400 公路铁路

27 601021 春秋航空 25.8900 15.6800 5.7700 9,250,000,000.0000 37,000,000,000.0000 航空机场

28 600115 东方航空 11.9200 22.4800 2.2400 47,238,039,466.1100 79,760,887,935.8600 航空机场

29 600827 百联股份 18.4600 23.6100 1.6600 22,215,996,203.4800 24,803,938,171.7200 零售

30 600675 *ST中企 -4.1100 -4.1100 3.7600 10,212,814,515.3400 10,212,814,515.3400 房地产开发

31 002162 悦心健康 -2,146.4000 288.7900 7.8000 5,975,309,832.5700 6,246,914,824.9600 陶瓷

32 600818 中路股份 249.3900 961.5000 27.2600 9,151,861,000.7400 12,362,886,324.3100 其他轻工

33 002615 哈尔斯 158.9800 47.5600 10.6300 3,766,537,905.5400 6,679,487,805.1800 其他轻工

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