自1月9日，微信上线小程序以来，各大券商都纷纷尝鲜推出了自己的小程序。从目前已经发布的券商小程序来看，各家侧重的功能大相径庭，涉及行情查询、证券开户、证券交易等。华宝证券也于近日上线了自己的小程序“分级基金套利”，主打分级基金套利计算功能，在各大券商扎堆股票功能的大环境下可谓是另辟蹊径。

“分级基金套利”计算器是什么?

华宝证券将“分级基金套利”小程序定义为一款便于投资者寻找投资机会的计算器。这款小程序主要功能包括盲拆份额计算、下折套利计算、溢价套利计算、折价套利计算。它的界面设计简洁，便于投资者操作。相较于APP，小程序作为轻量化的工具，即开即用，在刚需低频的场景中具有无可比拟的优势。同时无需安装、无需下载的特点不占用手机存储空间，为手机空间大大减负。

用户在微信中「发现」-「小程序」页面中输入“分级基金套利”或者直接在聊天页面上方的搜索栏内搜索“分级基金套利”即可找到这款小程序。

“分级基金”你懂吗?

分级基金又叫结构型基金，是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级(或多级)风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。一般情况下，是通过对基金收益分配的安排，将一份分级基金基础份额(母基金)分成A份额(预期风险收益较低，稳健份额)和B类份额(预期风险收益较高，激进份额)，并将其中一类份额或两类份额上市进行交易的结构化证券投资基金。

分级基金就像是两个人合伙投资，B类份额激进掌握大局，A类份额躲在背后，所以B跟A商量好，将大部分钱给B类份额操作，他负责保证A类份额的固定利息。为了控制B类份额的投资风险，两人还约定当投资亏损到阈值，A类份额有权撤回部分资金规避更多亏损，即下折条款。同样的，假设投资盈利到阈值，可以将盈利先行提出来分配给A类份额和B类份额，仍然保持本金不变，即上折条款。

2015年，“疯牛”与“股灾”交替下的一年。上半年，分级B让股民都尝到了甜头，当时很多人不懂分级基金，在下半年跟风盲目地买了分级B，其中很多分级B出现了下折,亏损严重。那时如果有这款计算器，股民多学习分级基金的知识，适当采取些套利策略，买些A类份额进行套利，是不是可以减少一些亏损呢?

“分级基金套利”计算器+“钱钱炒股”APP，投资效率加倍

如果说“分级基金套利”小程序是足智多谋的军师，那“钱钱炒股”APP就是英勇杀敌的战场。有了军师的指导，可以掌握适当的时机，占了天时和人和，这时候就差一个有利的战场。钱钱炒股，是华宝证券创新出品的智能炒股软件，拥有独立的场内基金管理菜单，提供场内申购、场内赎回、基金合并、基金分拆等一站式交易功能，为投资者的基金交易保驾护航。

PS：分级基金属复杂结构化金融产品，投资有风险，入市需谨慎。

作者：护城河泛舟
来源：雪球

有个朋友特别看好牧原股份，找我聊天问为啥那么好的股票，大资金还没杀入。

我问他，牧原股份怎么好了。

他拿出计算器，开始给我算帐：

按照目前对猪存栏量的分析，估计2020年11月份猪肉的供应才往上升。那么，按照猪肉供应量的推测，在25到35元每公斤是大概率事件……

……

巴拉巴拉……

……

最后得出结论：明年牧原股份的年利润估算：200到250亿元。按照目前股价算，当前市盈率为：6.8-8.5！便宜！

嗯，听起来很爽。

其中的数据，我不打算深究，看帖的朋友早已如数家珍。

我想说的是，对这猪周期股票，预估明年利润，然后除市值去计算市盈率，这样得出的市盈率去做投资，是危险。

很简单：如果我问你，一个企业明年能赚100块，你愿意花200块买它吗？很明显，你很容易被吸引，但是下决定之前，你一定会问，后年呢？大后年呢？

这里，市盈率是2倍！你为啥会犹豫？因为，市盈率只算的是「明年」，不是「以后」。

「以后」，也很重要！

同理，对于牧原股份，敲计算器的朋友：敲完明年，记得敲敲以后！

因为，敲计算器算得出的明年的利润，市场已经赚走了。

对于更长远的利润，还有分歧！这才是是目前大家面对的机会（或者坑）！

我们需要讨论的是：

明年、后年、大后年，甚至是未来5到10年，猪肉市场如何？行业如何？哪些企业会胜出？

问题一：未来5年，猪肉价格如何？

明年的不好说，供需关系影响很大。中国农业农村部畜牧兽医局局长杨振海11月表示，10月份全国能繁母猪环比成长0.6%，是自去年4月份以来存栏环比首次成长；但是市场供应明显增加可能还要到明年下半年，力争明年底基本恢复到常年80%左右的水平。

如果时间在拉长点，拉到后年、大后年，毫无疑问，猪肉价格会一路下降，回到人民比较能接受的水平，回到养猪行业不再是暴利的水平。

为什么？因为我们要为人民服务！即使持续有猪瘟作祟，我相信也有能力解决猪肉价格的问题。

因此，基于暴利去推算市值的方式，必须打折扣，打大折扣！

问题二：未来5年，养猪行业如何？

一场猪瘟，验证了养猪行业的实力。牧原股份及温氏股份分别是自繁自养重资产模式及公司-农户轻资产模式的龙头代表。由历史经验可知，牧原模式依赖高杠杆持续投入，扩张速度较慢，优点是工业化标准化的生产体系在成本控制及防疫防病表现较好。温氏模式主要通过高资产周转速率，并快速与农户建立互惠合作方式实现高速扩张，缺点是管理难度高，成本偏高且养殖户抗风险能力较弱。

猪瘟面前，牧原股份胜出。

目前国内生猪养殖上市公司前十名的市占率为8%，而美国的生猪养殖上市公司前十名市占率为60%以上，未来规模化养殖公司的发展空间巨大。当前，最大的养猪企业牧原股份的出栏量，才占总出栏量的1.59%。未来，头部企业会越来越大，散养会越来越小。

工业化标准养殖越来越成为主流。

就类似，中国改革开放后，城镇化率的进程。

缺猪，是确定的。补缺，目前最靠谱的就是依靠大型养猪企业。

猪肉足天下安。国外猪肉替代，一定了备选的方案。在猪瘟影响猪肉价格的情况下，政府必定大力扶持能够抵御猪瘟的企业。大企业扩张时机非常好。

如果你是政府，你怎么办？

11月8日，牧原股份（002714.SZ）发布公告，公司与华能贵诚信托有限公司签订战略合作协议，联合设立生猪养殖项目。根据公告，华能信托拟与牧原股份合资设立经营生猪养殖项目的标的公司，未来1年内，华能信托投资总规模预计不超过100亿元，牧原股份投资总规模预计不超过110亿元。

政府给出了答案。

从开年算起，截至12月27日，牧原股份公告注册成立的生猪养殖业务相关公司已近40家，包括新设子公司、孙公司，成立合资公司以及对子公司大量增资，投资金额过百亿元。

问题三：未来5年，哪些企业能够胜出？

1、专业：工业化标准化养殖的核心武器。

牧原股份的专业度应该毫无置疑：

成本：

成本控制是牧原最核心的文化基因，目前牧原肉猪完全成本11.6/kg，温氏约12.3元/kg，其他上市公司约12.5-13元/kg，散养户约13-15元/kg。自繁自养一体化模式每10万头猪的投资额约1亿元，带来的收入不足2亿元，名副其实的重资产，若没有成本优势，资本开支能轻松拖垮一家企业，即“滚雪球加速自杀”。若有成本优势，就是“滚雪球加速成长”，重资产模式加速了落后产能的淘汰，公司护城河将愈发凸显。

育种：

牧原在很早就开始实验以二元猪为核心的养殖体系，也就是肉用和种用兼顾。同时，在选育过程中，在保证生殖性能和饲料转化率、生长速度的基础上，尽可能的提高瘦肉率。经过二十多年的选育，牧原构建了一套独立的育种繁育体系。牧原不同于其他企业的独特育种体系，即快速造血能力，预计年底能繁母猪能到达140-150万头，后备母猪100万头。目前公司的曾祖代原种猪2.7万头，对于祖代的每年扩繁系数为7，祖代对二元能繁的扩繁系数为7，理论上每年的二元母猪可以多生产100万头以上。

猪舍：

我们照搬美国猪场需要付出的投资额大约是3000元/头，牧原大约900元/头，但是相对其他企业来说，其效果和性价比可以说是行业顶尖，这是秦英林董事长亲自参与的并多年才形成技术积淀的环节，学习难度较大，董事长把员工利益绑定的好，挖不走其核心人员，其他企业想从头开始积累，确实需要大量的时间、人力。目前牧原猪场设计人员至少80余人，用某养殖龙头公司的领导原话：“如果我们的猪舍是1.2版本的话，牧原已经是11.2版本了。”

管理：

牧原的子公司职能相对单一，均为养殖，一个猪场类似一条流水线，有工人、饲养员、畜牧兽医部等不同工种，他们不仅隶属于子公司，还受到总部的相关部门直接管辖，是一套垂直管理系统。在不同子公司，同一工种的员工职能较为标准化，一旦出现问题，他们可以背靠总部的资源去解决问题，而不是子公司自己解决。在管理上，信息流是非常通畅的。同时，分工和标准化培养后，子公司间的人员调动几乎没有冲击，这一点是企业快速扩张中养殖成绩能保持稳定的基础。

牧原是具有较好学习曲线的，而散养户是较难的。牧原的文化是鼓励先进、淘汰落后，饲养员之间有排名竞争，同时一个子公司或者养殖场的某一个环节有技术改进，可以立马铺开到公司上百条养猪流水线上，由此带来了规模效应。温氏的文化是反绩效反淘汰主义的共创美好生活，养的好可以多拿一些钱，但并不一定能扩大规模，把好的经验传给其他农户，养的不好就少拿一些代养费，并不会遭到公司的淘汰，除非比较极端的案例。公司+农户模式下，只能去教农户怎么去养好，但并没有强制性，且公司能提供的技术改进多集中于几个阳性环节。

2、资源：工业化标准化的弹药。

牧原联合各地政府及相关金融机构创新性实施资产收益扶贫，建立起“政府+银行+龙头企业+合作社+贫困户”的“5+”资产收益扶贫模式。该模式引入时下流行的共享经济理念，实现了优势资源与龙头企业等方面的有效嫁接，采用“五位一体”的运营方式，实现了政府、金融机构、企业、贫困户的多方共赢。能够实现优势龙头企业和政府共同增信，形成有效的风险隔离，快速见效，带动面广，能够使贫困户稳定增收。

建国70周年盛典，能上彩车的人物，对中国脱贫事业的贡献不容小视，政治方向确定。

牧原股份，重资产模式，最怕的就是资金跟不上扩张，现在这个担忧可以下降点了。

总结：

牧原股份，利润率会逐步下降。规模扩大，行业占有率提升。牧原模式，会在未来很长一段时间，吃香。现在的股价，已经透支了明年甚至后年的企业成长，但是更长远看，有机会。

所以……看好牧原股份的朋友们，我是友军哦！

编号：113

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测一测，你是炒股几段？

下围棋的人都知道，职业棋手有段位制，段位的高低基本反映您的水平高低。炒股交易没有段位制，各人的水平高低如何只有自已知道，怎么样才知道自己的水平高低呢？对照下面的段位制您大概就有个底了。

一段

你刚进入市场，对市场里的一切只不过有个大概的了解，对炒股的很多技巧你也不太清楚，要买什么要卖什么你也没什么主意，你的交易主要看各种的评论，或者听听朋友的建议，你总觉得他们说得都有道理。你的交易主要是日内的短线，赚点钱你就急着平仓，生怕到手的利润飞了，亏了你就抱着，想着总有解套的时候。

二段

你开始知道什么是主力，盘后就急着看持仓结构。你也知道了一些技术指标，MACD、KDJ、RSI之类的，总觉得它们有时准，有时又不准。你也关心基本面情况，今天那里天气如何？库存多了还是少了？你总是第一时间上网查查看。你的交易比较频繁，时赚时亏，但总的来说，帐户是亏损的。

三段

你在市场上已经交易了一段时间了，但总的来说帐户是亏损的。你觉得要在这个市场赚钱真的很难，你急着想翻本，可你不知道该怎么办。你看了一些关于交易的书，可你觉得他们说的是一回事，拿到这个市场中实际操作又蛮不是那么回事。你觉得还是指标不够精确，于是你试着调整参数，可它们仍然是有时准有时不准。你上论坛，希望得到高手的指导。可他们也是有时准有时不准。

(

四段

你有过大亏的经历了。你知道要在这个市场上生存不能听信那些个评论。于是你开始系统地学习，你把能找到的相关书籍都看了，希望能从中找到一个战胜市场的法宝。你也学习了波浪理论、江恩的测市法则、混沌理论之类的。你也知道了要顺势而为、亏损了要止损。可你搞不清这个“势”是怎么确定的，止损设在什么地方才好。你觉得要准确地知道市场何时反转真的太难了，你不相信在这个市场有人可以赚到钱，因为聪明如你都觉得面对市场束手无策，他们怎么可能赚到钱？

五段

你试着长线交易，可有时你搞不清到底是回调还是要反转了。你也试着就做日内短线好，每天赚个三五百块钱，一年下来应该也不少了。可关键是经常今天赚了三百，明天却亏了五百。你的帐单仍然是亏损的，你觉得真是太难了，实在不行的话，你考虑是不是该放弃了。

六段

你开始明白在这个市场上你没法预测价格走势，你不行，别人也不行。你开始有一套自己的交易系统，你知道自己只要严守纪律，长远的来看，你该能够赚到钱。你开始用概率来考虑问题，每一次进场，知道风险和报酬的比率各是多少。错了你会止损，盈利的单子你也开始能拿得住了。你的帐单时赚时亏，盈亏基本相当。有时你能按自己的系统交易，有时你不能。但你开始相信这个市场上有人可以赚到钱。你开始能够喊出好单，在论坛上你也开始成为大众关注的焦点。

七段

你开始能够稳定盈利，有自己的一整套交易系统。你已经解决了交易理念的种种问题，开始有了自己的交易哲学。对于技术性的东西你不太关心，你知道只要理念正确，即使是使用简单的移动平均线你也可以稳定获利。你知道哪些是关键的点位，你可以从容地进场，虽然你看不清以后的走势到底如何。某一天你可能先赚五百又亏了三百，但你能正确地执行止损，你知道这些亏掉的钱迟早又会回来。你的心态基本平静，但偶而面对行情的剧烈波动还是会有些起伏，特别是有单的时候。

八段

这时候赚钱对你来说是家常便饭，就象一名驾驶老手开车一样，遇到红灯就停、绿灯就行。交易对你来说完全是无意识的。你不再需要对着图形精确地定义止损的位置，拿着笔或计算器计算着风险和报酬的比率。你完全不再关心经济数据和政治事件的好坏，因为基本面对于你来说毫无用处。

九段

这时候的你对世界经济了如指掌，你可以提前预知下一轮的经济走势。一年你只交易几次，也可能一单一拿就是几年。你很少有看盘的时候，多数时间你在打高尔夫或是在太平洋的某个小岛钓鱼。你从不和别人说起交易的事，因为你知道没人能明白。

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