来源丨21世纪经济报道 21财经APP

记者丨谷枫 北京报道

编辑丨李新江

在新三板市场等待增量改革的过程中，一项重磅存量政策的利好发布。

财政部在近日下发《《关于继续实施全国中小企业股份转让系统挂牌公司股息红利差别化个人所得税政策的公告》明确了将继续延续新三板市场股息分红的税收优惠政策。

具体来，新三板的税收优惠政策包括：

• 个人持有挂牌公司的股票，持股期限超过1年的，对股息红利所得暂免征收个人所得税。
• 个人持有挂牌公司的股票，持股期限在1个月以内（含1个月）的，其股息红利所得全额计入应纳税所得额；
• 持股期限在1个月以上至1年（含1年）的，其股息红利所得暂减按50%计入应纳税所得额；

注：上述所得统一适用20%的税率计征个人所得税。本公告所称挂牌公司是指股票在全国中小企业股份转让系统公开转让的非上市公众公司；持股期限是指个人取得挂牌公司股票之日至转让交割该股票之日前一日的持有时间。

增量改革迟迟未能出台的当下 ，新三板市场能够减免股息红利缴税被不少挂牌企业和投资者认为是新三板最核心的制度红利之一，如今这一政策得以延续让新三板市场获得喘息之机。

事实上，基于这样的税收政策背景，新三板市场每年都会有大额分红企业出现，尤其是一些股权比例集中的企业，大股东受益匪浅，例如新三板著名的分红王天地壹号（832898）。

“股权比例集中的情况下，大额现金分红最大的受益者毫无疑问是公司的大股东。按照天地壹号的股权比例来计算，数亿元分红中有接近70%的比例将被大股东收入囊中。相比持股比例仅有不足1%的外部投资者来讲，分红获利的程度天差地别。”

联讯证券新三板分析师也向记者指出：“这种情况下少数原股东受益，受益者集中，新三板公司不像A股公司新进投资者可参与分红预期股票的收益和炒作。这种股东集中的三板企业，分红方案也方便通过实施，肥水不流外人田。”

尽管这一政策的核心初衷是引导投资者形成长期投资的价值观，但这也为新三板市场大股东通过分红获利避税提供了最好的政策保障，一定程度上投资者也从中获益。

但需要警惕的情况是，新三板挂牌企业利用该税收优惠过度分红，近几年便有企业竭泽而渔，进了超过公司承受能力的分红，很大程度上阻碍了公司的发展。

下图为2017，2018年两个年度新三板市场分红TOP20

2017年度

2018年度

情形一

法人股东取得的分红免征企业所得税。

参考：

1、《企业所得税法》第二十六条规定，企业的下列收入为免税收入：

（二）符合条件的居民企业之间的股息、红利等权益性投资收益。

2、《企业所得税法实施条例》第八十三条规定，企业所得税法第二十六条第（二）项所称符合条件的居民企业之间的股息、红利等权益性投资收益，是指居民企业直接投资于其他居民企业取得的投资收益。企业所得税法第二十六条第（二）项和第（三）项所称股息、红利等权益性投资收益，不包括连续持有居民企业公开发行并上市流通的股票不足12个月取得的投资收益。

情形二

外籍股东免征分红的个人所得税。

参考：

《财政部、国家税务总局关于个人所得税若干政策问题的通知》（财税字[1994]20号）：

二、下列所得，暂免征收个人所得税

（八）外籍个人从外商投资企业取得的股息、红利所得。

情形三

挂牌公司（新三板）的股东，持股期限超过1年，免征分红的个人所得税。

参考：

财政部、税务总局、证监会2019年第78号公告《关于继续实施全国中小企业股份转让系统挂牌公司股息红利差别化个人所得税政策的公告》规定：

一、个人持有挂牌公司的股票，持股期限超过1年的，对股息红利所得暂免征收个人所得税。

个人持有挂牌公司的股票，持股期限在1个月以内（含1个月）的，其股息红利所得全额计入应纳税所得额；持股期限在1个月以上至1年（含1年）的，其股息红利所得暂减按50%计入应纳税所得额；上述所得统一适用20%的税率计征个人所得税。

本公告所称挂牌公司是指股票在全国中小企业股份转让系统公开转让的非上市公众公司；持股期限是指个人取得挂牌公司股票之日至转让交割该股票之日前一日的持有时间。

情形四

个人持有的上市公司股票分红，为了鼓励股民长线投资、价值投资，出台了差别化交税的政策，也就是股票持股时间超过一年，分红免税。

参考：

《关于上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》（财税〔2015〕101号）规定：

一、个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票，持股期限超过1年的，股息红利所得暂免征收个人所得税。个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票，持股期限在1个月以内（含1个月）的，其股息红利所得全额计入应纳税所得额；持股期限在1个月以上至1年（含1年）的，暂减按50%计入应纳税所得额；上述所得统一适用20%的税率计征个人所得税。

关于分红的问题一

年终了股东要分红，请问分红比例必须按照出资比例来分红吗？

答复：

不一定，全体股东签订《股东协议》可以约定不按照出资比例分红。

提醒：

1、全体股东一致约定不按照出资比例分红的条款合法有效。

2、注意是全体股东约定一致，而不是经代表三分之二以上表决权或二分之一以上表决权的股东通过即可。

参考：

《中华人民共和国公司法》第三十四条：股东按照实缴的出资比例分取红利；公司新增资本时，股东有权优先按照实缴的出资比例认缴出资。但是，全体股东约定不按照出资比例分取红利或者不按照出资比例优先认缴出资的除外。

特别提醒：

1、《公司法》规定股东按照实缴的出资比例分取红利，而不是认缴。

2、在没有任何实缴出资的情况下，想要按照认缴出资比例进行分红或不按实缴出资比例进行分红都需要按《公司法》34条的规定，由全体股东一致同意通过。

关于分红的问题二

公司亏损能否给股东分红？

答复：

公司亏损，是没法给股东分红的。

参考：

《中华人民共和国公司法》规定：

公司分配当年税后利润时，应当提取利润的百分之十列入公司法定公积金。公司法定公积金累计额为公司注册资本的百分之五十以上的，可以不再提取。

公司的法定公积金不足以弥补以前年度亏损的，在依照前款规定提取法定公积金之前，应当先用当年利润弥补亏损。

公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东会或者股东大会决议，还可以从税后利润中提取任意公积金。

公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，有限责任公司依照本法第三十五条的规定分配；股份有限公司按照股东持有的股份比例分配，但股份有限公司章程规定不按持股比例分配的除外。

股东会、股东大会或者董事会违反前款规定，在公司弥补亏损和提取法定公积金之前向股东分配利润的，股东必须将违反规定分配的利润退还公司。

公司持有的本公司股份不得分配利润。

关于分红的问题三

公司有盈利但是不分红是否合法？

答复：

公司盈利了，可以不向股东分红，这个税务上没有硬性要求必须分红。

提醒：

公司连续五年盈利，却连续五年不给股东分利润的情况下，股东可以请求公司收购自己的股权，公司会提供收购方案然后支付给股东合理的价位，股东完成退股。

参考：

《公司法》第七十四条有下列情形之一的，对股东会该项决议投反对票的股东可以请求公司按照合理的价格收购其股权：

（一）公司连续五年不向股东分配利润，而公司该五年连续盈利，并且符合本法规定的分配利润条件的；

（二）公司合并、分立、转让主要财产的；

（三）公司章程规定的营业期限届满或者章程规定的其他解散事由出现，股东会会议通过决议修改章程使公司存续的。自股东会会议决议通过之日起六十日内，股东与公司不能达成股权收购协议的，股东可以自股东会会议决议通过之日起九十日内向人民法院提起诉讼。

关于分红的问题四

我公司占股被投资企业10%，我能否不按照占股比例取得股息分红？这样分红是否还享受免征企业所得税？

答复：

1、可以不按照出资比例分取红利，需要全体股东约定；

2、你公司取得不按股权出资比例分红的投资收益，可以享受免征企业所得税的优惠。

参考1：

《全国人民代表大会常务委员会关于修改〈中华人民共和国公司法〉的决定》（主席令第十五号）第三十四条规定，股东按照实缴的出资比例分取红利；公司新增资本时，股东有权优先按照实缴的出资比例认缴出资。但是，全体股东约定不按照出资比例分取红利或者不按照出资比例优先认缴出资的除外。

参考2：

国家税务总局厦门市税务局 2020 年 4 月 7 日对 12366 纳税服务平台问题“实务中不按股权比例分红的情况下，取得的投资收益是否可享受企业所得税的投资收益免税优惠？”答复如下，根据《中华人民共和国企业所得税法》（中华人民共和国主席令第 63 号）第二十六条规定：“企业的下列收入为免税收入：……（二）符合条件的居民企业之间的股息、红利等权益性投资收益；（三）在中国境内设立机构、场所的非居民企业从居民企业取得与该机构、场所有实际联系的股息、红利等权益性投资收益；……”

二、根据《中华人民共和国企业所得税法实施条例》（中华人民共和国国务院令第 512 号）第八十三条规定：“企业所得税法第二十六条第(二)项所称符合条件的居民企业之间的股息、红利等权益性投资收益，是指居民企业直接投资于其他居民企业取得的投资收益。企业所得税法第二十六条第(二)项和第(三)项所称股息、红利等权益性投资收益，不包括连续持有居民企业公开发行并上市流通的股票不足 12 个月取得的投资收益。”

关于分红的问题五

什么是代持股？税法上是否认可代持股现象吗？代持股东取得分红也要缴纳个税吗？

答复：

所谓代持股，其实是一种委托持股的方式。委托人委托受托人代为持有目标公司股份的一种法律行为。 代持股协议有效。

代持股归纳起来主要有以下四种形式:

一、由职工持股会或工会持股；

二、自然人“代位持股”，即少数股东通过所谓的“显名股东”与“隐名股东”签署“委托投资协议”，确立代持股关系；

三、“壳公司”持股，即由自然人股东先成立若干公司，再由这些公司对实际运营公司投资，自然人股东间接持股；

四、由信托机构代位持股。

在税法上，没有名义股东与实际股东这一概念，税法上的股东是公司工商注册登记时所显示的股东名册。一旦公司工商注册登记时所显示的股东名册发生变更，需要根据股权转让相关规定，按“财产转让所得”项目缴纳企业所得税或个人所得税。代持股东取得分红也要扣缴个税。

关于分红的问题六

我企业投资于乙公司，2020年12月份根据股东会决议，我公司应取得利润分红100万元，2021年6月份该笔分红会到账。请问企业所得税上该笔投资收益何时确认收入？纳税义务发生时间是何时？

答复：

2020年12月份确认收入：

借：应收股利 100万元

贷：投资收益 100万元

2021年6月收到：

借：银行存款 100万元

贷：应收股利 100万元

提醒：

企业所得税纳税义务发生时间，就是被投资企业股东会或股东大会作出利润分配或转股决定的日期。

参考：

《国家税务总局关于贯彻落实企业所得税法若干税收问题的通知》（国税函〔2010〕79号）：

四、关于股息、红利等权益性投资收益收入确认问题

企业权益性投资取得股息、红利等收入，应以被投资企业股东会或股东大会作出利润分配或转股决定的日期，确定收入的实现。

关于分红的问题七

自然人股东甲，2020年12月份根据股东会决议，应取得利润分红100万元，2021年6月份该笔分红会到账。请问个人所得税上该笔分红的纳税义务发生时间是何时？

答复：

支付所得时履行扣缴义务，因此个税的纳税义务发生时间为每次取得分红的日期。

参考一：

《中华人民共和国个人所得税法》第九条规定：“个人所得税以所得人为纳税人，以支付所得的单位或者个人为扣缴义务人。”

参考二：

《中华人民共和国个人所得税法》第十二条规定：“纳税人取得利息、股息、红利所得，财产租赁所得，财产转让所得和偶然所得，按月或者按次计算个人所得税，有扣缴义务人的，由扣缴义务人按月或者按次代扣代缴税款。”

参考三：

《国家税务总局关于利息、股息、红利所得征税问题的通知》（国税函[1997]656号）也曾经明确：扣缴义务人将属于纳税义务人应得的利息、股息、红利收入，通过扣缴义务人的往来会计科目分配到个人名下，收入所有人有权随时提取，在这种情况下，扣缴义务人将利息、股息、红利所得分配到个人名下时，即应认为所得的支付，应按税收法规规定及时代扣代缴个人应缴纳的个人所得税。

文章来源:郝老师说会计

过去一年，全球汇率的剧烈波动打击了企业盈利，尽管外汇市场的波动有所缓解，但一些企业正在寻求保护利润和降低对冲成本的方法。

智通财经APP注意到，汇率波动推动摩根大通VXYG7指数9月升至逾两年高点。波动性仍处于10.1的高位，高于8.34的10年平均水平。

汇率波动打击了IBM(IBM.US)等企业巨头，IBM在第四季度财报中称，其2022年营收减少了35亿美元，而Facebook母公司Meta平台(META.US)表示，如果没有汇率逆风，其上季度的322亿美元营收将增加20亿美元。

根据Kyriba周二发布的季度货币影响报告，在2022年第三季度，北美和欧洲公司报告了471.8亿美元的负面货币影响，比上一季度的损失增加了26%。

Kyriba外汇解决方案和咨询高级副总裁Andy Gage表示，“汇率波动是企业CEO及其CFO们最关心的问题。”

美元兑一篮子货币在2022年升至20年高点后，在过去三个月里下跌了逾7%。盖奇说，对于那些希望收复去年部分损失的公司来说，这可能是一个好消息，但“随着组织完成年终报告并准备2023年的指引，波动性仍然特别令人担忧。”

美元走强意味着美国公司在海外赚取的收入折算后价值下降，美国商品在海外的竞争力下降。尽管美元已回吐涨幅，但策略师预计，随着各央行调整货币政策以抗击通胀，今年外汇市场将出现更多波动。

波动性导致买卖价差扩大，对冲成本上升，导致企业重新评估其对冲计划。

对冲成本上升

企业通常使用外汇远期来锁定未来汇率，以最大限度地降低汇率风险，使他们能够提前商定汇率。

Chatham Financial执行合伙人兼董事长Amol Dhargalkar表示，随着美联储大幅上调美国利率，许多包含美元的货币对的远期点都有所上升。

Refinitiv数据显示，3个月期欧元兑美元远期合约价格从2022年1月的20.61升至12月的65.52。同期英镑汇率从-5.70上升到23.77。

"市场存在一种心理和愿望，即不锁定低位或高位，这取决于货币走势。" Dhargalkar称。

一些公司正在使用期权来防范汇率造成的损失。这可能意味着，如果汇率波动对它们有利，它们将从中受益。

Vedanta对冲公司驻英国CEO Abhishek Sachdev表示，与一年前相比，他的中端市场客户使用期权的比例增加了30%。

虽然大多数外汇期权交易都是与银行进行双边交易，但CME集团的上市外汇期权交易量在2022年同比增长16%，平均每天超过4.2万份合约，相当于44亿美元的名义交易量。

Dhargalkar表示，期权也有其自身的缺陷。波动性增加了使用期权对冲的成本，阻碍了更广泛的采用。例如，根据Refinitiv的数据，12月初六个月欧元/美元平价期权的隐含波动率约为9%，而一年前为6%，这意味着企业为期权提供的权利支付了更高的价格。

中介收益高涨

对冲顾问说，企业试图将对冲成本降至最低的另一种方式是将外汇管理业务推广到主要清算银行以外的更多经纪商。

尽管大多数外汇交易仍通过大型银行进行，但第三方公司已经抢占了一些利基市场。

由于外汇波动加剧了企业对冲需求，无风险主要经纪商Argentex Group的收入从2021年到现在增长了63%。MillTechFX是独立货币专家Millennium Global Group的一个部门，自8月以来，其客户数量翻了一番，月收入增长了130%以上。

Kyriba的Gage表示，尽管汇率波动已经消退，对冲成本也有所下降，但"波动和通胀仍是许多公司的担忧。"

智通财经APP获悉，受巨额对冲成本的刺激和国内较高投资收益率的诱惑，日本寿险公司正以创纪录的速度抛售外国债券。日本财务省周四公布的初步投资组合流动数据显示，11月份日本投资者净减持了1.9万亿日圆(约合141亿美元)的海外债务，创历史新高。此外，10月份的国际收支数据显示，日本投资者总体上是美国、法国和德国国债的净卖家。

由于通胀似乎显示出的见顶迹象强化了投资者对各大央行将放缓加息步伐的预期，全球债券在11月反弹。东京NLI研究所高级经济学家Tsuyoshi Ueno表示：“寿险公司可能利用债券价格上涨的机会减持债券。我预计投资环境对寿险公司仍然不利。”

今年以来，在美日收益率差距扩大、日本贸易逆差不断加深的背景下，日元兑美元汇率跌至30年低点。对冲波动日元的成本飙升。数据显示，3个月日元兑美元对冲成本约为4.9%，接近金融危机以来的最高水平。这使得美债对日本投资者来说极度无利可图。日本投资者是美债的最大海外持有者，保险公司在其中扮演着引人注目的角色。

尽管日元兑美元汇率已从10月低点强劲反弹，但对进一步上涨的预期使得日本投资者不太可能重新涌入外国债券。Tsuyoshi Ueno表示：“考虑到日元升值风险上升，寿险公司将不愿意购买未对冲的外国债券。我关注的是，他们是否会进一步从外国债券转向日元债券。”

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